새로운 은행-신탁 협력 규정은 어떤 영향을 미치나요? 새로운 은행-신탁 협력 규정은 어떤 영향을 미치나요?

1. 서론

신용자산 양도 및 은행간 지급에 대한 규제정책이 잇따라 강화되면서 신탁수익권 양도업무가 점차 새로운 핫스팟으로 떠오르고 있다. 시중은행의 자산사업. 은행, 신탁, 증권사, 방카슈랑스 등의 자산관리 협력이 더욱 심화되고 있으며, 기관간, 시장간, 국경간 자금의 수평적 흐름이 빈번해지고 있습니다. 재무적 위험을 식별하고 예방하기가 더욱 어려워졌습니다. 단편화된 데이터와 정보를 효과적으로 통합하고, 규제 차익거래 공간을 압축하며, 자산 유동화 프로세스를 가속화하고, 전체 금융 시스템 안정화를 목표로 거시 건전성 관리를 구축 및 개선하는 것이 지속적인 변화에 대처할 수 있는 유일한 방법이어야 합니다. 시중은행의 자산관리 업무.

2. 신탁수익권 양도 관련 연구

신탁수익권의 양도란 신탁수익자가 자신이 향유하는 신탁수익권을 양수인에게 양도하는 것을 말한다. 계약 또는 기타 양식을 보유합니다. 신탁수익권이 양도된 후에는 양도인은 더 이상 수익권을 향유하지 않으며, 양수인은 수익권을 향유하며 새로운 신탁수익자가 됩니다. 신탁법 제48조에서는 수익자의 신탁수익권은 법에 따라 양도, 상속될 수 있다고 규정하고 있습니다. 예를 들어, 2003년 중국 화용자산관리회사는 신탁수익권 이전 모델을 사용해 중국에서 부실자산을 처분했다. 2010~2012년 은행의 막대한 자금이 개입했기 때문이다. 은행투자신탁 수익권은 시중은행의 자산사업과 중개업무에 있어서의 혁신으로, 그 등장과 전개는 규제유도, 통제회피, 제도개혁 등 금융혁신이론으로 설명될 수 있다.

3. 신탁 수익권 양도: 상업은행의 지질 및 광산 그룹의 자금조달 사례

(1) 사업 프로세스

특정 지질 및 광산 광업 그룹은 지방 도시 상업 은행(은행 A라고 함)이며, 신용 고객은 석탄 자원 채굴 및 투자를 위해 2012년 12월 은행에 28억 위안을 신청했습니다. 이 기업은 성급 국유자산 감독관리위원회가 전액 출자한 자회사로 양호한 신용, 운영 및 재정 상태, 강력한 상환 및 보증 능력을 갖추고 있으며 A 은행의 고급 고객입니다. A 은행은 다음과 같이 결정했습니다. 자금 요구를 충족시키기 위해. 그러나 A은행은 이번 신용공여에 대해 다양한 우려를 갖고 있다. 첫째, A은행의 총액이 300억 위안 미만이고, 28억 위안의 신용공여가 중국 은행감독관리위원회의 규제 레드라인에 부딪힐 것이라는 점이다. 최대 규모의 단일 고객은 10명을 초과할 수 없습니다. 둘째, 자산 위험이 높을수록 직접 발행은 자본 적정성 비율을 크게 감소시킵니다. A 은행이 고객 자원을 안정화하고 재정적 수익을 추구하려면 위의 제약 조건을 우회해야 합니다. A은행이 채택한 방식은 신탁수익권을 플랫폼으로 삼아 신탁회사, 증권사, 기타 은행(B은행)을 통해 투자자와 금융기관 간 자금 조달 채널을 구축하는 방식이다. 거래에는 주로 은행 A, 은행 B, 증권 회사, 신탁 회사, 지질 및 광산 그룹 등 5개 주체가 참여합니다. 거래의 구체적인 내용, 이익 분배, 위험 부담, 모든 당사자의 권리 및 의무에 대해 사전에 합의한 후. 등, 5인

다음과 같은 거래를 진행합니다.

1. 증권사와 자산운용 계약을 체결합니다. B은행은 본인으로서 증권사와 '목표자산운용계약'을 체결하여 증권사가 방향성 자산운용계획 C를 수립하도록 요구하고, 그 계획에 28억 위안을 투자하기로 합의하고, 증권사가 투자하도록 요구하였다. B은행의 투자지침에 따른다.

2. 신뢰 계획을 수립하세요. 증권사는 대상자산운용플랜C의 운용사로서 B은행의 지시에 따라 신탁회사와 '××SDIC·광산그룹 지분소득권 투자 단일펀드 신탁계약'을 체결하고 28억위안의 자금을 신탁회사에 위탁하였다. 신뢰 회사. 신탁계약 발효 후 신탁회사와 지질조사국은 "지질광물그룹 지분소득권 양도환매계약"을 체결하고, 보유하고 있는 지질광물그룹 지분 100%에 대한 소득권을 양도합니다. 2년 동안 완전 신탁 자금으로 신탁 회사는 계약 기간 동안 양도된 지분 수익에 따라 지질 및 광산 그룹의 이익 분배에 참여하게 됩니다. 신탁은 자기이익신탁이며, 중개회사는 자신이 관리하는 방향성자산운용계획C를 대신하여 신탁의 수익권을 취득합니다.

3. 제품을 확립하세요. B은행은 A은행의 위탁을 받아 단일기관 무보증 유동인컴 상품을 발행하고 A은행으로부터 28억위안을 조달했다.

상품이 확정된 후 B은행은 목표자산관리계획 C에 자금을 투자합니다. 자산운용플랜 C의 투자대상은 자기이익신탁상품이므로 B은행 상품은 실제로 신탁수익권에 투자한다. 이때 A은행 자금 중 28억 위안이 여러 차례의 이체를 거쳐 지질광업그룹의 회사 계좌로 유입되어 자금조달 과정이 완료됐다. 구체적인 거래과정으로 볼 때 방향성 자산운용계획 C에 대한 투자지시 등 본 사업과 관련된 모든 계약은 A은행, B은행, 증권사, 신탁회사 간 자금이체도 당일 체결 및 발행됐다. B은행, 증권사, 신탁회사는 자체 자금을 사용하지 않았다. 구체적인 거래 링크는 그림 1과 같다.

(2) 각 거래 주체의 역할

위에서 언급한 거래 체인에는 많은 개체가 관련되어 있고 거래 링크가 복잡하지만 거래의 본질은 여전히 ​​​​있습니다. 광업 그룹은 지분 담보 신용 자금을 통해 은행 A를 인수합니다. 거래 체인의 연장과 거래 구조의 배열은 거래의 진정한 목적을 은폐하여 각 거래 주체의 실제 역할이 어긋나는 결과를 낳습니다.

1. A은행: 사실상 형태로 투자. A 은행은 거래의 초기 단계이자 실제 투자자입니다. B 은행, 증권사 및 신탁 회사와의 협력 곡선을 통해 지질 및 광산 그룹의 자금 조달 요구를 충족하고 일석이조를 달성합니다. 지질 및 광산 그룹과의 협력 관계를 강화하고, 다른 기업에 대출할 수 있도록 신용 한도를 확보합니다. 셋째, 자산 사업의 위험 계수를 발행 시 100에서 20으로 낮춥니다. 자본적정성비율에 영향을 미치지 않도록 한다. 고객과 프로젝트는 A은행이 선정하므로 B은행은 A은행과 체결한 상품계약서에 B은행이 상품의 원금과 수입을 보장하지 않으며 A은행은 지질광업그룹의 상환을 충분히 조사하고 이해해야 함을 명확히 명시했습니다. 능력 및 운영 상태에 따라 A 은행은 신탁 프로젝트에 대한 위험 부담 승인서를 발행해야 했습니다. 따라서 A 은행은 궁극적으로 지질 및 광산 그룹의 자금 조달 위험을 감수했습니다. 소득의 관점에서 A은행이 표면적으로 얻는 것은 기대수익률이 6.15인 상품에서 얻는 소득이지만, 이 소득방식은 법적 약정에 불과하다. A 은행의 자금을 활용하는 마이닝 그룹입니다.

2. B 은행: 공식적으로는 실제로 다리를 건너는 것입니다. B은행의 상품설정, 자금조달, 투자대상 선정 등은 모두 A은행의 지시와 위탁 하에 이루어집니다. B은행이 발행하는 상품은 투자증권회사의 방향성 자산운용계획 C의 형태로 되어 있으나, 실제 투자는 신탁수익자의 권리입니다. 증권업자인 B은행과 A은행은 신탁회사에 수익권 이전등록을 하지 않았으나, B은행의 신탁 수익권 연결 상품을 통해 실제로 A은행이 신탁제도의 실질적인 수익자가 되었습니다. 거래체인의 중개자로서 B은행의 수입은 주로 상품판매수수료 0.12에서 나온다.

3. 중개회사: 자산관리 형태는 있지만 실제로는 다리 건너편에 있습니다. 브로커는 방향성 자산운용계획 C를 대신하여 신탁회사에 신탁계획 수립을 위탁하였고, 그 수입은 표면적으로는 신탁회사의 자금사용에서 나오나 실제로는 B은행에서 눈에 보이지 않는 이체를 통해 얻은 양도대금에서 나온다. 유익한 권리를 신뢰하십시오. 양도가액은 두 부분으로 구성되는데, 하나는 신탁계획 원금, 즉 방향성자산관리계획 C에 의해 신탁회사에 위탁된 자금 28억위안이고, 다른 하나는 신탁계획 원금 이상의 프리미엄이며, 즉, 이 거래에 대한 증권사의 투자에는 플랫폼 관리 수수료가 0.08 부과됩니다. 방향성자산운용플랜 C의 투자대상은 B은행이 지정하기 때문에 증권사의 리스크는 매우 작으며, 실제로 부과하는 플랫폼 운용수수료는 브릿지수수료이다.

4. 신탁 회사: 형식으로는 신뢰이지만 실제로는 다리 역할을 합니다. 신탁회사는 위에서 언급한 일련의 거래에서 중요한 연결고리입니다. 신탁 계획의 수립은 은행 A, 은행 B, 증권회사 및 지질학 및 광산 그룹을 연결하여 은행 A의 지분을 통제합니다. 담보로 지질 및 광업 그룹. 신탁회사는 증권사의 위탁에 따라 신탁계획을 수립하기 때문에 신탁자금 사용에 따른 위험부담이 없으며, 신탁수수료 0.15만을 중도수수료로 부과합니다.

5. 지질학 및 채광 그룹: 공식적으로는 신탁 자금을 사용하지만 실제로는 은행 자금을 사용합니다.

지질광산그룹이 최종적으로 확보한 자금은 신탁자금 형태로 나왔으나, 연동거래를 통해 은행의 실제 자금 출처를 추적할 수 있다. 다양한 교량을 거친 후 지질 및 광산 그룹의 자본 비용은 6.15 0.12 0.08 0.15=6.5이며 이는 기본적으로 은행 A의 2년 기준 이자율에서 6만큼 증가한 것과 같습니다. 각 당사자의 역할, 위험 책임 및 이점은 표 1에 자세히 설명되어 있습니다.

(3) 중앙은행 금융통계체계에의 반영

상기 거래주체 중 국민의힘 전항목 금융통계지표체계에 포함된 금융기관은 유일하다. 중국은행은 은행이자 신탁회사입니다. 그 중 A은행이 구매한 상품은 전체대상 통계지표인 "투자처"에 반영되며, B은행이 발행한 상품은 "대리금융기관의 투자처 및 수탁투자처"라는 전체 대상 통계지표에 반영됩니다. 신탁회사는 지분양도로 이익을 얻습니다. 신탁자산에 대한 지분지표 및 기타 지분이 반영됩니다. 통계지표 보고에서 볼 수 있듯이 지질광업그룹의 금융융자 28억 위안은 상업은행 항목에 포함되지 않고, 신탁회사가 신탁하는 사회금융 규모에도 포함되지 않는다.

IV. 신탁수익권 양도의 주요 방식

신탁수익권 양도는 크게 매입-재판매 방식과 은행 계획 투자 방식으로 나누어지며, 그 중 은행이 계획 투자한다 모드는 운영이 더 유연하며, 위 사례는 은행 계획 투자 신탁의 수익자 권리 모델이 진화한 것입니다. 실제 운영에서는 지분투자 형태로 금융기업에 자금을 제공하는 것 외에 신탁회사가 자산을 활용하는 가장 일반적인 방식은 신탁이다. 두 가지 투자 모델은 각각 그림 2, 3, 4에 나와 있습니다.

(1) 환매모델

환매모델의 운영과정은 가교기업이 신탁회사와 '자금신탁계약'을 체결하고, 신탁회사는 융자기업에 자금을 제공하며 신탁이 발행되고, 브리지기업은 신탁 수익권을 획득합니다. 동시에 교량기업은 A은행, B은행과 '삼자협력협정'을 체결해 신탁수익권을 A은행에 양도하기로 합의했다. B은행은 A은행의 신탁수익권을 환매 방식으로 매입했다. , 은행 A는 권리가 만료되기 전에 무조건 환매를 약속했습니다.

(2) 은행 계획 투자 모델

1. 은행 계획 도킹 브리지 기업 모델: 운영 프로세스는 브리지 기업이 신탁 회사와 "자금 신탁 계약"을 체결하고 신탁회사에 위탁 신탁은 금융회사에 발행되며, 브릿지회사는 신탁수익권을 획득합니다. 그런 다음 브리지 기업은 신탁 수익권을 은행 A에 이전합니다. A은행과 B은행은 자산관리약정을 체결하고, B은행은 A은행이 발행한 신탁수익권을 바탕으로 자본보증상품을 매입한다. 이 모델에서 은행 B는 신탁의 실제 투자자이고 은행 A는 브리지 당사자와 동일합니다.

2. 은행 계획 도킹 금융 기업 모델 : 운영 프로세스는 금융 기업이 자신의 재산권 (예 : 임대중인 상업용 부동산)을 신탁 회사에 위탁하고 수혜자를 대상으로하는 재산권 신탁 계획을 수립하는 것입니다. 금융 기업의 신탁 수익권을 구매하기 위해 개인 또는 기관 투자자로부터 자금을 조달하는 상품입니다.

V. 신탁수익권양도업무가 금융감독 및 거시적 통제에 미치는 영향

위의 사례와 기타 거래모델을 분석한 결과, 신탁수익권양도업무는 교차 시장, 교차 금융 상품은 신용 시장, 자본 시장, 심지어 채권 시장과 보험 시장 간의 경계를 허무는 동시에 거래의 모든 당사자에게 경제적 이익을 제공하고 자원 배분의 효율성을 향상시킵니다. 시너지 효과를 얻으면 감독과 거시경제적 통제에 어려움을 겪게 됩니다.

(1) 신탁 수익자 권리의 양도는 은행-신탁 협력에 대한 새로운 규정을 우회하기 위한 상업은행의 규제 차익입니다.

전통적인 은행-신탁 협력은 신탁 계획입니다. 은행이 직접 신탁회사에 자금을 투자하는 신탁회사는 자금조달업체에 신탁의 형태로 자금을 풀어주거나, 이를 이용해 시중은행의 장내신용자산 및 어음자산을 매입합니다. 상업은행이 은행-신탁 협력 사업을 이용해 신용 자산을 대차대조표에서 벗어나 규모를 은폐하는 것을 방지하기 위해 2009년부터 중국 은행감독관리위원회는 은행-신탁 협력 사업을 규제하는 일련의 고시를 발행했습니다. ] 제111호, 중국 은행감독관리위원회) [2010] 제72호 및 중국 은행감독관리위원회 [2011] 제7호)에 따라 은행신탁협력업무가 점차 정지되었습니다.

그러나 금융수요가 강한 실물경제와 상업은행 평가제도로 인해 상업은행들은 감독을 피하기 위해 지속적으로 상품을 혁신하게 됐다. 새로운 은행-신탁 협력 규정의 허점으로 인해 은행들은 신탁 수익자 권리 양도 사업을 통해 규제 차익거래에 참여할 수 있는 기회가 제공됩니다. 우선, 새로운 규정에서는 Douyinxin의 협력사업장을 상업은행이 고객의 자금을 신탁회사에 위탁하고, 신탁회사가 수탁자의 역할을 하여 규정에 따라 이를 관리, 사용, 처분하는 장소로 규정하고 있습니다. 신탁문서, 즉 신탁계획 주체는 시중은행에 한정되며, 제3의 비은행기관(예: 증권사 자산관리 등)을 주체로 하여 신탁계획을 수립하는 운영방식 )은 새로운 규정의 범위에 포함되지 않습니다. 둘째, 새로운 규정은 신탁을 통해 자금을 이전하도록 요구합니다. 발행된 신탁, 이전된 신용 자산, 어음 자산을 포함하여 세 가지 유형의 부외 자산을 이전할 계획입니다. 다만, 은행이 양도한 신탁수익권은 상기 대차대조표에 편입하여야 하는 자산의 범위에 포함되지 않습니다. 더 많은 브리지 당사자를 도입하고 전통적인 은행-신탁 협력 상품에 계획된 투자 대상의 설계를 변경하면 새로운 은행-신탁 협력 규정에 대한 은행의 규제 차익이 형성되었습니다.

(2) 신탁수익권 양도로 거시적 통제의 어려움 증가

첫째, 은행상품의 신탁수익권 투자는 실제로 펀드풀-자산풀 모델을 채택하고 있다. 전통적인 여신업무 외에 증권사, 기업, 신탁회사는 물론 보험사, 금융리스회사 등 기관이 형성한 자본채널을 통해 소외신용 부서를 신설하고 다양한 실물경제에 무신용 방식으로 자금을 지원합니다. 이 프로세스는 난내에서 난외로 이동하고 위험 계수가 낮은 자산을 측정하는 등의 작업을 위한 여지를 제공하여 규제 표준을 낮추고 규제 지표를 최적화합니다. 둘째, 거래체인의 확장으로 인해 일부 브리지 당사자와 금융회사 사이에 정보 비대칭이 발생했습니다. 객관적으로 보면 개시자가 자신의 정보 자원 이점을 이용하여 브리지 당사자의 이익을 해치는 행위가 있습니다. 신탁수익권 이전업무의 불공정성과 정보비대칭성은 서로 다른 기관과 시장에서 위험의 교차전염으로 쉽게 이어질 수 있습니다. 셋째, 자금 흐름을 통제하기 어렵다. 신탁 수익권의 거래 규모와 자본 흐름의 통제에 주의를 기울이지 않으면 은행 자금이 부동산, 정부 금융 플랫폼 등 신용 정책이 제한된 영역으로 위장된 형태로 유입되어 거시 경제 통제에 영향을 미칠 수 있습니다.

(3) 신탁수익권 양도 총액과 구조가 사회금융 규모에 영향을 미친다.

현재 사회금융 규모에 대한 통계는 지역·금융 등 10개 항목이다. 외화, 위탁, 신탁, 채권, 금융 등 지수. 신탁기금을 사용하는 다양한 방식은 사회금융의 총액과 구조에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 자금을 신탁 형태로 조달하는 경우, 비록 사회 융자 총액에는 영향을 미치지 않더라도 사회 융자 구조가 변경되어 원래 은행에서 반영한 자금이 은행에서 직접 신탁 형태로 나타나게 됩니다. 간접투자신탁의 수익권은 대차대조표에 반영되거나, 투자장소, 환매를 위해 매입한 자산의 장소 등의 지표를 통해 대차대조표에 반영되며, 국내 및 외화에는 포함되지 않으며, 신탁회사가 신탁에 반영되지 않는 경우(예: 사례에서 보듯이, 그렇지 않은 경우(다른 주식시장의 경우)) 사회금융 전체 규모가 부풀려지는 결과를 낳게 됩니다. 2011년 이후 신탁재산, 특히 신탁의 급격한 성장은 신탁수익권 거래에 은행자금이 개입하는 것과 불가분의 관계에 있다. 사회융자 규모 중 신탁 비중은 지속적으로 증가하고 있다. 데이터에 따르면 2012년 국가신탁은 1조 2,800억 위안으로 2011년보다 6배 증가했다. 신탁이 사회융자 규모에서 차지하는 비중은 8.1%로 8.1% 더 높았다. 2011년보다 매년 6.5%포인트씩 증가했다.