벤처 캐피탈 기관의 조직 형태

세계 각국의 창업 벤처 투자 조직 형식은 1 여 가지가 있으며, 그 법제도와 구조적 특징에 따라 나뉘며, 대체로 회사제와 유한협력제 두 가지로 나눌 수 있다. 회사제는 창업 벤처 투자 조직의 가장 빠른 형태다.

1946 년 설립된 세계 최초의 현대창업벤처투자기관인 미국 연구개발회사 (ARD) 와 1958 년 설립된 소기업 창업벤처투자기관 (SBICS) 과 많은 대기업재단의 벤처자본 지사와 자회사, 은행 계열사 창업벤처투자기관 등이 모두 회사제를 실시한다. < P > 회사제 창업위험투자기관은 회사법에 따라 주식을 정향이나 공개발행함으로써 자본금을 마련하고 위험자본의 투자관리 기능을 전문으로 하는 유한책임회사 또는 주식유한회사를 말한다. 회사제의 주요 특징은 기업의 조직 형식은 유한책임회사나 주식유한회사이고, 각 당사자를 규범하는 것은 회사 정관과 회사법이며, 자금 조달은 기본적으로 주식회사가 주식을 발행하여 자본을 모으는 방식과 절차에 따라 진행된다는 것이다. 투자자는 출자액을 제한함으로써 회사에 유한한 책임을 진다. 회사제는 주주 총회, 이사회, 지배인, 감사회를 설치하는데, 각 기관의 권력과 직책은 모두 확정적이고, 각 직무는 서로 협조하고, 조화를 이루며, 서로 견제와 균형을 이룬다. 회사제 창업벤처 투자기구의 지배 구조는 일반 회사의 지배 구조와 매우 비슷하다. < P > 회사제의 또 다른 구조는' 펀드회사+펀드관리회사' 의 형태다. 즉 투자자가 펀드회사를 설립하는 동시에 전문투자팀이 펀드관리회사를 설립하고 펀드회사가 전체 또는 일부를 펀드관리회사에 위탁해 수익을 얻는 것이다. 펀드 회사는 위탁 자금으로만 제한된 책임을 지고 구체적인 투자 업무 활동에 참여하지 않는다. 펀드 매니지먼트사는 수탁자금을 구체적으로 운영하고, 매년 일정 관리비를 받고, 펀드 회사와 약속한 분배 비율에 따라 투자 수익을 나누는 업무를 담당하고 있다. 펀드 매니지먼트사는 자신의 자본으로 창업 벤처 투자 활동으로 인해 발생할 수 있는 손실 및 위험 책임을 진다. 펀드 회사와 펀드 매니지먼트사는 모두 독립법인으로 투자 수익 분배를 할 때 두 회사 모두 소득세를 따로 납부해야 한다. 유한파트너십제 창업벤처 투자기구가 미국 실리콘밸리에서 최초로 탄생했다. 그것은 파트너의 일종으로, 두 가지 유형의 파트너로 구성되어 있다. 하나는 일반 파트너 (GP) 로, 경험이 풍부한 창업 벤처 투자매니저가 맡고, 회사 자금의 운영을 담당하고, 경영자이며, 회사 운영 위험에 대해 무한한 책임을 지고 있다. 단지 소량의 자본 (보통 총 자본액의 1%) 을 상징적으로 투입할 뿐, 일반적으로 합자 회사의 순이익 2 을 얻을 수 있다 또 다른 종류는 유한파트너 (LP) 로, 합자회사 위험자본의 주요 제공자로 창업위험투자에 필요한 자금을 담당하고, 일반적으로 총자본액의 99% 를 차지하지만, 자금의 운영관리에 참여하지 않고, 감독 역할만 하고, 출자 규모를 제한하여 합자회사에 유한한 책임을 진다. < P > 이 둘의 자본은 법인 자격이 없는 창업 벤처 투자 펀드로 구성되었고, 펀드 매니저 (창업 벤처 투자자) 는 일반 파트너 역할을 하고, 다른 투자자들은 유한파트너 역할을 했다. < P > 유한 파트너십의 주체는 펀드 투자자, 펀드 수탁자 및 펀드 관리자입니다. 펀드 투자자가 출자하여 펀드 매니저가 발행한 창업 벤처 투자 펀드 몫을 인수하면 펀드 이익 증빙을 받을 수 있다. 이에 따라 투자자는 펀드 투자자 대회 (또는 제한된 파트너 회의) 에 참석하고 펀드 관리위원회 (또는 펀드 자문위원회) 에 참가할 수 있습니다. 펀드 수탁자는 펀드 자산을 안전하게 보관하는 의무를 이행하고 펀드 투자 운영을 위한 구체적인 계좌 관리 및 청산 업무를 담당한다. 펀드 매니저 (창업위험투자가) 는 유한협력제 운영의 핵심으로 1% 의 펀드 점유율에 출자해 일반 파트너 역할을 하고, 대리펀드 투자자가 투자관리의 경영 기능을 수행하고, 창업위험투자에 대한 투자 결정, 투자 후 프로젝트 지분 관리, 실현 퇴출 등을 담당하고, 펀드에 대한 무한한 책임을 진다. 펀드 매니지먼트 이사회는 투자자 이익의 대표로 창업벤처 투자 결정의 최고 권력기구로, 보통 펀드 투자자 대표, 펀드 매니저 대표, 외부 전문가 이사 등 세 부분으로 구성된다. < P > 유한 파트너십 벤처 투자기관은 회사제에 비해 < P > (1) 운영비용이 낮다는 제도적 장점을 가지고 있다. < P > 유한파트너십기업이 법인자격을 갖추지 못해 법인소득세를 납부할 필요가 없고, 파트너가 각각 기존 납세주체의 성격에 따라 세금을 합병하면 회사제의 중복 과세 문제를 피할 수 있다. 또 유한파트너십창업위험투자기관의 일상관리비용도 상대적으로 고정적이다. 일반파트너의 수입은 주로 자본부가가치공제에서 비롯되며, 그 일상관리비용도 고정비율 제한이 있기 때문에 일반파트너는 일반적으로 더 많은 관리비를 얻기 위해 맹목적으로 투자하지 않는다. 따라서, 전반적으로 볼 때, 유한파트너십의 운영 비용은 비교적 낮다. < P > (2) 양호한 명시적 인센티브 메커니즘은 창업 벤처 투자자의 도덕적 위험을 크게 약화시킬 수 있다. < P > 유한 파트너십 하에서 창업 벤처 투자 펀드 관리 회사와 그 파트너는 시장 신용으로 전체 펀드를 관리하고, 일반 파트너로서 전체 펀드의 구체적인 운영을 실질적으로 통제하고, 펀드에 대한 무한한 책임을 지고, 그에 대한 책임감이 강하며, 펀드 운영에 대한 성실한 의무와 책임을 이행할 수 있습니다. 창업벤처 투자자는 보통 파트너로서 보통 자본의 1% 를 투자한다. 비율은 작지만 창업벤처 투자자에게는 작은 수가 아닐 수도 있어 창업 벤처 투자자에게 좋은 구속작용을 할 수 있다. 투자자에게 2% 가량의 고정관리비를 노동보상으로 받는 것 외에도 펀드 이익이 수익을 분배할 때 창업벤처 투자자는 순이익의 2% 를 얻을 수 있으며, 1% 의 투자점유율은 2 배 이상의 높은 레버리지 비율의 수익을 거둘 수 있다. 이러한 효율적인 인센티브 메커니즘은 소유권과 통제권의 통일을 실현하고 창업 벤처 투자자의 수익을 자신이 부담하는 위험과 연결시켜 정보 비대칭과 위탁 대리 비용을 크게 줄여 창업 벤처 투자자의 도덕적 위험 행위를 효과적으로 억제할 수 있다. < P > (3) 특수한' 분리 메커니즘' 은 벤처 투자자의 능력을 보여 벤처 자본 융자 과정에서 거래 비용을 낮출 수 있다. 창업 벤처 투자 과정 자체에는 고도의 정보 비대칭이 있지만 유한 파트너십에서 일반 파트너가 1% 출자하는 방식은 사실상' 분리 메커니즘' 을 제공한다. 즉 창업 벤처 투자자가 1% 의 출자액을' 담보' 로 내세워 창업 벤처 투자자의 능력을 보여 벤처 자본 융자 협상 과정의 거래 비용을 크게 낮출 수 있다.

(4) 운영기간이 짧아 창업벤처 투자자에 대한 구속력이 크다. < P > 기업제 창업위험투자기관은 일반 주식회사와 마찬가지로 회사법에 명시된 대로 청산, 파산 또는 합병할 지경에 이르지 않는 한 창업위험투자기관은 영구적이다. 그것은 회사 내부 정관과 외부 계약을 통해 창업 벤처 투자 각 당사자의 위탁과 견제와 균형을 실현하는 것이다. 유한파트너십창업위험투자기금은 신탁계약에 따라 설립 운영되며 계약기간이 만료 (보통 5 ~ 1 년) 되면 운영을 중단한다. 펀드는 법인 지위를 가지고 있지 않지만 신탁재산의 독립성으로 펀드는 신탁목적만을 위해 독립적으로 존재하는 법률주체가 된다. 신탁계약을 통해 각 당사자 간의 위탁대리와 상호 견제와 균형 메커니즘을 구축함으로써 창업 벤처 투자자들에게 강력한 구속력 메커니즘을 형성할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 신탁계약, 신탁계약, 신탁계약, 신탁계약, 신탁계약, 신탁계약)