칩 업계가 장쑤성 재벌로 변신하다

장쑤성 재계의 거물인 장쉐밍(Jiang Xueming)은 이번에는 매우 높은 기술 속성을 갖춘 칩 산업에서 다시 한 번 변신을 완료했습니다.

메모리 칩 회사인 Dongxin Co., Ltd.는 12월 10일 과학기술혁신위원회에 성공적으로 상장되었습니다. 실제 컨트롤러인 Jiang Xueming과 그들의 아버지와 딸인 Jiang Yuzhou는 회사 의결권의 37.47%를 보유하고 있습니다. 진상. 12월 31일 거래 마감 현재 Dongxin 주식의 총 시장 가치는 199억 8100만 위안입니다.

그러나 Jiang Xueming의 사업은 그 이상입니다.

1961년에 태어나 이제 막 60세가 된 이 기업가는 동신회사의 실제 지배인이자 회장일 뿐만 아니라 부유한 방직 사업가, 고속도로 왕, 사업가 등 다양한 정체성을 갖고 있다. 석유 재벌. 1990년대 후반부터 금세기 초까지 장쑤에밍은 장쑤성 최고의 부자였다.

Jiang Xueming은 자본 동원에 매우 능숙하며 Dongxin 주식의 신속한 상장은 그의 운영과 불가분의 관계입니다.

하지만 기술적 하드파워와 자기연구 및 축적을 강조하는 칩 산업에서는 자본 이전이 잠시 도움이 될 수 있지만 장기적인 발전을 이루려면 훨씬 더 많은 것이 필요하다. 그것보다.

㈜동신은 2014년 설립돼 과학기술혁신위원회 상장 칩 기업 중 아직 '젊은' 기업이다.

이에 비해 SMIC는 2000년, 중국마이크로일렉트로닉스(China Microelectronics Corporation)는 2004년, 동신과 같은 메모리반도체 업체인 푸란은 2012년 설립됐다.

Jiang Xueming은 설립된 지 7년이 된 이 회사에 큰 기대를 걸고 있습니다. Jiang Xueming은 Dongxin 상장 당일 인터뷰에서 "나는 (회사가) 2025년에 연간 30~50% 성장을 달성하기를 원한다. 회사의 시장 가치에서 시장 가치가 500억 아니면 1000억."

2005년 설립된 메모리 칩 설계 분야 국내 선두업체인 기가디바이스는 현재 시장 가치가 1100억이 조금 넘는다. 2021년 상반기 GigaDevice의 매출은 약 36억 4100만 위안으로 Dongxin의 약 8배에 달합니다(GigaDevice의 매출 대부분은 메모리 칩에서 발생하고 일부는 마이크로컨트롤러, 센서 및 기타 제품에서 발생).

엄청난 수익 격차에 직면한 Jiang Xueming의 대담한 말 뒤에 숨겨진 자신감은 Dongxin Shares의 인상적인 성장률입니다.

수익 규모는 작지만 Dongxin의 최종 사용자에는 현재 Samsung, Goertek 등 업계의 '유명 기업'이 많이 포함되어 있으며, 최대 공급업체는 칩 제조 선두업체인 SMIC입니다.

현재 메모리 칩 시장의 주류 제품은 NAND 플래시, DRAM, NOR 플래시입니다. IC Insights 통계에 따르면 이 세 가지 유형의 제품이 2020년 시장 점유율의 98%를 차지했습니다. Dongxin은 세 가지 유형의 제품 솔루션을 동시에 제공할 수 있는 중국 내 몇 안 되는 메모리 칩 회사 중 하나입니다.

이에 비해 업계 선두주자인 GigaDevice는 2020년부터 DRAM 제품 판매를 시작했고, 2021년 6월에야 첫 자체 브랜드 DRAM을 출시했습니다. Dongxin의 투자 설명서에 따르면 DRAM 제품은 2018년 또는 그 이전에 수익을 창출했습니다.

Dongxin의 급속한 성장 비결은 Jiang Xueming의 뛰어난 산업 통합 능력입니다. Dongxin은 2015년 6월 한국 칩 회사인 Fidelix 인수를 완료하고 Jiang Xueming이 Fidelix의 이사가 되었습니다.

Fidelix는 1990년에 설립되어 1997년 한국 코스닥 시장에 상장되었습니다. 주로 DRAM, MCP, NAND Flash, NOR Flash 및 기타 메모리 칩의 연구 개발 및 판매에 종사하고 있습니다. . Fidelix는 한국에서 어느 정도 명성을 갖고 있으며 고객에는 삼성과 같은 유명 브랜드가 포함됩니다.

동신은 사업설명서에서 회사가 2014년 11월 26일 설립 이후 제품 연구개발 과정에 있었다고 주장했다. 그러나 피델릭스를 인수한 지 불과 4개월 만에 “공식적으로 국내 첫 녹화를 진행했다”고 밝혔다. 제품”.

그러나 상장 후 Jiang Xueming은 "인수합병에도 불구하고 Dongxin의 첫 번째 제품과 첫 번째 고객은 처음부터 개발되었습니다."라고 강조했습니다.

Jiang Xueming은 이에 대해 말을 아끼지 않았습니다. Eastcore와 Fidelix의 관계. International Online의 Jiang Xueming과의 인터뷰에 따르면 Dongxin의 Fidelix 인수의 의의는 "중국이 칩 설계 및 R&D 전 분야에서 인재를 신속하게 육성할 수 있도록 하고 국내에서 개발한 지적재산권도 중국에 속한다는 것"이라고 합니다. ."

Fidelix 인수의 이점은 분명합니다. Dongxin은 '두 배의 속도'로 제품과 고객 시스템을 구축했으며 1차 시장에서도 호평을 받았습니다.

2020년 5월 화웨이의 투자 펀드 허블 테크놀로지는 DCM 주식에 투자해 4%의 지분을 보유했다.

2020년 Dongxin의 최대 고객은 '고객 A'입니다.

설명서에는 허블 기술이 1987년에 설립된 고객 A와 관계가 있고, 화웨이는 1987년에 설립되었다고 언급되어 있습니다.

인수를 통해 칩 회사는 7년 만에 빠르게 '성숙'했고, 이 기간 동안 화웨이로 의심되는 고급 고객도 유치했다.

경험이 풍부한 Jiang Xueming은 실제로 Dongxin을 빠른 성장의 길로 이끌었습니다.

Dongxin을 설립하기 전에 Jiang Xueming은 수년 동안 자본 시장에 있었습니다.

Jiang Xueming은 1980년대에 Wujiang Yarn Yarn Factory의 이사를 역임했으며 이후 향 기업을 민간 기업으로 전환하는 역사적 추세를 따랐습니다. 의류 그룹은 트렌드를 선도하고 기업을 Wujiang Oriental Manufacturing으로 재구성했습니다.

장설명은 기존 방직업 외에도 고속도로 운영권을 획득하려는 시도도 했다.

예를 들어 1996년에는 중외 합작을 통해 318번 국도 장쑤 오장 구간에 투자했고, 2003년에는 허차오 고속도로의 운영권을 인수해 '고속도로'라는 이름을 얻었다. 킹' 당시.

장쉐밍은 섬유회사나 고속도로를 운영해 부를 '눈덩이처럼 불어나는' 동시에 더욱 야심찬 투자지도를 계획하고 있다.

1994년 Jiang Xueming은 Shanghai Dongsheng Investment Development Co., Ltd.의 총책임자로 재직하기 시작했습니다. 그 후 Jiang Xueming은 Jiangsu Oriental International, Oriental Holdings, Oriental Hengxin 및 기타 기업을 자신의 투자 법인으로 연속적으로 설립했습니다.

오리엔탈 홀딩스는 한때 '장쑤성 최대 민간 기업 그룹'으로 알려졌는데, 장쑤에밍(Jiang Xueming)이 여전히 회장을 맡고 있는 오리엔탈 헝신(Oriental Hengxin)은 부동산, 화학 등을 다루는 투자를 통해 다분야 투자 지주 그룹으로 성장했습니다. 섬유 및 광업, 전자 상거래 및 기타 산업.

Jiang Xueming의 가장 칭찬받는 주요 투자는 광업 및 섬유 분야입니다. 특히 1999년부터 2004년까지 그가 태산석유에서 했던 '2인 2아웃'은 노련한 투자자들에게 특히 기억에 남는다.

1999년 태산유 가격이 3위안을 넘었을 때 장설명은 급락세에 크게 매수했다. 2000년까지 주당 6~7위안의 이익을 낸 장설명(Jiang Xueming)은 안주하기로 결정하고 자발적으로 주식을 철수해 불과 1년 만에 엄청난 이익을 챙겼다.

2001년부터 2004년까지 장쉐밍은 자연인 계좌로 매수하거나 노던증권(당시 노던증권의 대주주가 둥팡홀딩스)을 통해 지위를 높이며 다시 한번 대규모 주식을 보유하게 됐다. 태산유의 양. 그러나 이번에는 강설명이 함정에 빠졌다.

2005년 1월, 태산석유는 연속으로 일일 한도에 도달했다. 당시 관련 보도에 따르면 장설명의 손실액은 수억 달러에 달했다.

태산석유 붕괴 이후 장설명은 한때 자본시장에서 사라졌다. 2012년이 되어서야 Sunshine Oil Sands와 Soochow Cement의 상장을 촉진하기 위한 조치를 다시 취했습니다. 2014년 Xinmin Technology 인수는 천재적인 일이었습니다. Xinmin Technology는 2015년에 "OEM 왕"인 Anji E-Commerce에 의해 백도어되어 상장되었으며 회사의 시장 가치도 "급등"하기 시작했습니다.

Jiang Xueming이 Xinmin Technology를 인수했을 때 후자는 손실 악순환에 빠지고 있었지만 일부 작업 후에 까마귀는 불사조로 변했습니다. 관련 보도에 따르면 장설명(Jiang Xueming)의 이 사업 수익은 30억 위안을 초과할 것으로 추정된다.

Jiang Xueming은 항상 산업 분야에 주로 투자해 왔으며 Dongxin Shares는 기술 분야에서의 그의 새로운 시도라고 볼 수 있습니다.

Jiang Xueming은 언론 인터뷰에서 자신의 투자 접근 방식을 국가 정책 지침 준수, 산업 고도화 속도 따라잡기, 산업 통합 주장이라는 세 가지 요점으로 요약한 적이 있습니다.

산업 투자에 능숙한 Jiang Xueming에게 Dongxin Co., Ltd.에 대한 투자는 의심할 여지없이 "산업 업그레이드에 부응"한다는 원칙을 구현하는 것입니다.

하지만 피델릭스를 인수하면 메모리칩 설계업체를 '매수'할 수는 있지만, 칩업체의 기술력과 R&D 역량이 '지속적으로 업그레이드'된다는 보장은 어렵다.

현재 (주)동신의 다양한 제품은 아직 업계 선두 수준과는 거리가 멀다.

Dongxin Co., Ltd.는 중소형 메모리 칩 제품을 전문으로 하는 회사로 마이크론, 삼성전자 등 세계적인 칩 제조업체와 경쟁이 치열합니다. Dongxin의 사업 규모는 중소형 메모리 칩 시장에서 약 0.54%를 차지합니다.

투자 설명서 자료에 따르면 수익성 측면에서 2018년부터 2021년 상반기까지 Dongxin의 매출총이익률은 업계 평균보다 낮았습니다.

투자설명서에서 (주)동신은 매출총이익률이 낮은 이유를 짧은 설립 기간, 기술적 우위 부족, 작은 판매 규모 등의 요인으로 꼽았습니다. 그러나 기술 수준 향상과 관련성이 높은 R&D 비용 측면에서 지난 3년 동안 Dongxin의 R&D 투자는 각각 5,000만 위안, 4,800만 위안, 4,800만 위안을 기록했으며 약간의 감소 조짐도 보이고 있습니다. 해마다.

Dongxin Co., Ltd.가 인재를 양성하고 특허 연구 및 개발을 하겠다는 Jiang Xueming의 희망은 아직 완전히 실현되지 않았습니다.

2021년 11월 1일 동신(주) 이사 전원이 투자설명서(등록초안)에 서명한 현재 회사는 82건의 발명특허***를 보유하고 있으며, 그 중 43건이 본업 수익을 창출하고 있습니다. 특허권자는 Fidelix입니다. 나머지 39개 특허 중 당초 취득한 특허는 12개, 양도 취득한 특허는 27개에 불과하다.

즉, Dongxin의 핵심 기술 대부분은 여전히 ​​Fidelix 인수에 의존하고 있습니다.

투자설명서에는 2021년 상반기 기준으로 (주)동신의 직원 수는 176명이며, 한국 자회사 직원 수는 93명이라고 나와 있다. 국내 기업의 직원 수는 절반을 넘어섰고, 국내에는 외국인 직원이 4명 정도 고용돼 있다.

또한 2020년 내내 화웨이의 '고객 A'가 둥신에 2억 3300만 위안의 수익을 안겨줬을 가능성이 크며 이는 전체 수익의 52.14%에 해당한다. 이에 비해 고객 A는 올해 상반기에 2,600만 위안을 기부했는데, 이는 지난해의 1/8에도 못 미치며 전체 매출의 8.22%를 차지한다.

이는 ㈜동신과 화웨이의 공급관계가 아직 안정적이지 않다는 점을 어느 정도 보여준다.

다양한 문제가 노출됐고, 장쉐밍은 '시가총액 1000억'이라는 동신의 꿈을 실현하려면 아직 멀었다. 그러나 Jiang Xueming이 잘하는 자본 이전은 오늘날의 복잡한 환경에서 핵심 기술로는 달성하기 어려울 수 있습니다.

칩 산업은 높은 장벽, 긴 주기, 무거운 자산이라는 발전 특성으로 잘 알려져 있습니다.

상류 및 하류 산업 지원 및 고객 도입 비용을 고려하면 신규 플레이어가 강력한 기술력과 일정한 사업 규모를 보유하지 않으면 대체 불가능한 중상급 시장에 진입하기 어려울 것입니다. 최종 제품 시장.

리더 간의 기업 협력은 매우 안정적이고 긴밀합니다. 협력 파트너를 변경하려면 새로운 참가자가 다른 사람이 따라잡기 어려운 핵심 기술을 실제로 마스터하지 않는 한 많은 동기와 비용이 필요합니다.

무역 정책으로 인해 인수를 통해 핵심 핵심 기술을 확보하는 것은 매우 어렵습니다.

최종 분석 결과 Dongxin Co., Ltd.와 Xinmin Technology, Taishan Petroleum 및 Jiang Xueming이 운영했던 다른 회사 간에는 근본적인 차이점이 있습니다.

참고자료 :

1. "태산석유재벌 장쉐밍, 지분 1억 넘는데도 못 나가", 서중국대도시일보

2. "동방형신자본의 장설명": 나의 투자 접근 방식, 해외 여정 및 기업 정신", 중국 중앙 라디오 텔레비전 국제 온라인

(저자 Dong Wenshu, 편집자 Li Shuguang)