보험 자본에 대한 새로운 정책은 무엇인가요?

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최근 몇 년 동안 보험 기금 활용 정책은 감독 비율, 투자 영역 및 감독 방법 모두가 시장 발전에 더욱 적합해졌습니다. 이와 같은 제도적 혁명은 감독에서 밝은 지점을 형성했습니다. 보험자금 활용현황입니다. 보험회사는 구조경제학을 활용하여 보험자금 사용에 대한 새로운 정책을 검토하고 다단계 자산배분 시스템을 구축함으로써 보험 투자구조의 안정성과 최적화에 도움이 됩니다.

현재 우리나라 보험시장은 인수여력 과잉과 인수이익 감소 등 경쟁이 치열하다. 이 때문에 보험회사들은 보험자금을 활용해 수익을 얻고 투자수익을 추구하는 데 주력하고 있다. 보험자금을 활용한 결과, 보험자는 평균적인 이익을 얻고, 피보험자 역시 낮은 금리로 보험자금 활용의 혜택을 누리게 됩니다. 투자의 안전성과 유동성은 자금의 수익성 있는 사용을 위한 기초입니다. 자금의 안정적인 사용은 우선 자금의 안전성과 유동성을 확보해야 하며, 이를 바탕으로 자금사용에 있어서 수익성을 추구하도록 노력해야 합니다.

새로운 보험 자본 정책은 보험사에 더 많은 투자 자율성을 부여합니다.

2012년부터 규제 당국은 2012년부터 보험 기금 사용에 대한 시장 중심 개혁을 지속적으로 추진하고 일련의 정책을 발표했습니다. 제공을 위한 자금 사용에 대한 새로운 정책 보험 자금 사용이 완화되어 보험 회사에 더 많은 투자 자율성이 부여됩니다. 새로운 보험 투자 정책의 도입으로 보험 자금의 사용 경로가 크게 확대되었으며, 이는 보험 회사의 수익 모델을 전환하고 보험 자금 사용 수익을 늘리는 데 큰 의의가 있습니다.

신보험은 채권형 증권의 투자 범위를 확대한다. 채권형, 특히 신용형의 투자 범위를 더욱 확대해 보험사가 신용자산유동화증권과 혁신형 채권에 투자할 수 있도록 한다. 품종, 신용 품종 할당 비율을 완화합니다. 새로운 보험 정책은 인프라 승인 절차를 단순화했습니다. 과거에는 인프라에 투자하는 보험 회사가 중국 보험 규제 위원회에 보고해야 했지만 이는 본질적으로 승인 시스템이었습니다. 신청부터 승인까지 1년이 걸린다. 과거에는 단지 절차의 문제가 아니었고, 기업에 대한 채권자권리계획이 수립되는 구체적인 지표가 많았고, 채무상환기관의 운영지표에도 매우 엄격한 제한이 있었습니다. 보증에 대한 제한. 채무계획에 시중은행의 보증이 필요한 경우 보증대상은 반드시 국내 주식상장은행이어야 합니다.

뉴딜 공포 이후 보증방식은 더욱 다양해졌다. 지분 투자 범위 확대: 당초 보험사의 비상장 지분 투자는 3개 업종으로 제한됐지만, 뉴딜 공포 이후 보험사의 PE 투자 조건이 완화되면서 보험사의 투자 비중이 높아졌다. , 에너지, 자원 및 현대 농업을 추가하고 새로운 상업 유통 산업에 투자합니다. 표면적으로 보험회사는 현재 7개 산업에 대한 PE 투자로 제한되어 있지만 실제로 중국 보험감독관리위원회의 산업 부문은 표준 산업 부문이 아닙니다. 많은 산업은 에너지, 자원, 현대 농업, 금융, 산업 부문에 속할 수 있습니다. 자동차, 의료 등 거의 모든 산업을 포괄합니다. 금융상품 투자 개방 : 시중은행 금융상품, 신용자산유동화증권, 집합자금신탁제도, 증권딜러 특별자산관리제도, 부동산투자제도 등 금융상품에 대한 투자를 개방합니다. 중국 보험감독관리위원회는 신탁상품은 단독신탁이 아닌 집단신탁만 가능하다고 규정하고 있으며, 보험회사 외에 다른 구매자도 구매해야 합니다. 하지만 이 문제는 해결하기 어렵지 않습니다. 보험사는 단일 신탁의 제약을 피하기 위해 10억 신탁 계획 중 100만 개를 판매할 수 있습니다. 따라서 집합 신탁은 보험사의 투자 범위를 매우 넓게 만듭니다. 위험 헤징 도구 제공: 보험 회사는 위험 포지션을 헤지하고 포트폴리오 위험을 줄이기 위해 금융 파생 상품 및 주가 지수 선물 거래에 참여할 수 있습니다.

이제는 크게 세 부분으로 나누어진다. 첫 번째 부분은 유동수익 상품을 채권 상품으로 전환하는 금리스왑이다. 두 번째 부분은 환율스왑입니다. 국내 보험사는 이 부분에 대한 수요가 많습니다. 이는 보험사의 부채가 거의 모두 위안화로 되어 있어 해외 투자는 필연적으로 환율 노출로 이어지기 때문입니다. 셋째, 주가지수선물은 신용거래 및 국채선물 사업과 관련하여 증권회사의 자금조달 과정에 보험회사가 참여할 수 있도록 허용하고 있다. 해외 투자 시장 및 투자 종류 확대: 해외 시장 투자 개방을 더욱 확대하여 투자 가능한 시장 범위에는 25개 주요 선진국과 20개 신흥 시장 투자 종류가 주식, 채권, 부동산, 펀드, PE, REIT 및 기타 주요 범주를 포함합니다. ; 리스크 관리 및 헤징을 위한 파생상품 투자를 허용하고, 보험사 보험료의 15%를 해외시장에 투자할 수 있습니다. GEM 주식에 대한 투자 허용: 경제 구조 조정, 전환 및 업그레이드를 지원하고 중소기업의 발전을 지원하며 보험 자산 배분 구조를 최적화하고 보험 기금이 상장 회사의 주식에 투자할 수 있도록 보험 산업을 촉진합니다. GEM을 통해 보험회사는 중국 경제 변화의 성과를 공유할 수 있습니다.

보험 자산 관리의 양방향 개방 촉진

2013년 중국 보험감독관리위원회는 '보험 자산 관리 회사의 파일럿 자산 관리 상품 사업에 관한 문제에 관한 고시'를 발표했습니다. '를 통해 보험자산관리 상품 시범사업을 재개한다. 보험자산운용사는 '일대일' 방향성 자산관리 상품과 '일대다' 집합상품을 발행할 수 있다. 투자자는 보험업계에서 업계로 확대됐다. 업계 밖에서도 투자 범위도 기존 채권에서 지분 투자로 확대됐다. 보험회사는 은행에 자산의 일부를 특별계정 형태로 보험자산운용회사에 위탁하도록 할 수도 있고, 상품을 발행해 다른 기관이나 개인이 관리하게 할 수도 있다.

과거 중국 보험감독관리위원회는 보험사에 자산운용사 설립을 허용했지만, 회사 설립 이후 모든 사업을 할 수는 없었다. 일부 자산운용사는 설립 시 주식에만 투자할 수 있고, 일부 회사는 채권에 투자할 수 있으나 보증채권에만 투자할 수 있으며, 일부 회사는 인프라 투자가 허용되지 않고, 일부 회사는 PE 투자가 허용되지 않습니다. 그들의 사업은 분류였습니다. 자산운용회사를 설립하면 수십개 정도의 사업 중 일부만 할 수 있을 것이다. 다른 사업을 하고 싶다면 중국보험감독관리위원회에 가서 인증을 받고 허가를 받아야 한다. 중국보험감독관리위원회의 새로운 정책은 면허 취득 조건을 단순화했습니다.

자산규모로 보면 보험사의 85%가 자체 자산운용사를 보유하고 있으며, 보험사는 보험료 자산을 자체 자산운용사에 위탁해 운용하게 된다. 새로운 정책이 도입되기 전 중국보험감독관리위원회는 다소 완화해 보험자산운용사가 보험사로부터 위탁받은 자산을 그룹 외부로 인수할 수 있도록 허용했다. 2013년 중국보험감독관리위원회는 '보험기금 위탁투자 관리에 관한 임시조치'를 발표해 보험사가 증권사, 펀드 등 투자기관에 자산을 위탁할 수 있도록 허용했다. 보험회사는 자신의 자산을 다른 회사에 위탁하여 관리하는 것이 가능하지만, 보험자산운용회사도 다른 외부 회사의 자산을 관리할 수 있도록 허용해야 한다고 생각합니다. 관리 기관을 통해 보험 회사가 수탁 산업 외부의 자산을 자체적으로 관리할 수 있습니다.

2013년 중국 보험감독관리위원회와 중국 증권감독관리위원회는 보험기관의 펀드회사 투자 및 설립을 지원하기 위해 '보험기관의 펀드관리회사 투자 및 설립을 위한 시범조치'를 공동으로 발표했다. 펀드관리회사 설립을 신청할 수 있는 보험기관에는 보험회사, 보험그룹, 보험자산관리회사 및 기타 보험기관이 포함됩니다. 보험회사의 자산운용회사는 펀드회사를 주주로 후원하고 중국 증권감독관리위원회로부터 공모업무에 대한 허가를 받을 수도 있고, 보험회사의 자산운용회사가 직접 증권감독관리위원회에 허가를 신청할 수도 있습니다. 중국증권감독관리위원회.

다단계 규제 비례 체계가 형성되었습니다.

2014년 중국 보험감독관리위원회는 보험 기금 사용 감독에 대한 시장 지향적 개혁을 더욱 추진했습니다. 보험투자관리 감독비율 및 감독방법을 대대적으로 개혁하고, 주요 자산항목을 재정의하며, 보험회사 투자자산을 유동자산으로 분할하고, 채권 자산에는 지분 자산, 부동산 자산, 기타 금융 자산 등 5가지 주요 범주가 있습니다. 다양한 유형의 감독 비율을 통합하고, 대규모 자산 범주에 대한 감독 비율과 집중 감독 비율을 설정하고, 위험 모니터링 비율을 설정하여 다단계 감독 비율 프레임워크를 형성합니다. 과거 중국보험감독관리위원회(CIRC)에서는 항목별로 비례관리가 많아 보증·무담보채·주식 등 자산에 대한 비례관리가 많았다. 이번에는 자산을 항목별로 5개 항목으로 구분했다. 대분류에 대한 감독비율을 설정하고, 그 비율 중 구체적인 소비율은 보험회사에서 조정합니다. 기존 보험을 적용한 우량주에 대한 파일럿 투자: 기존 보험을 적용한 우량주에 투자하기 위한 파일럿 프로그램을 시작하여 과거의 기존 보험을 보유하고 있는 일부 보험 회사가 폐쇄 관리를 위한 독립 계정을 설정할 수 있도록 허용합니다. 자산과 부채를 기준으로 투자 비율을 조정하고 우량주 투자에 대한 경기대응적 자산 인식을 구현합니다.

새로운 보험 상품은 전통적인 공개시장 투자에서 인프라, 주식, 실물 투자로 확대하여 보험 기금의 자산 배분을 위한 보다 기본적인 투자 도구를 제공함으로써 포괄적인 자산 배분을 가능하게 합니다. 대체투자는 물론 해외투자, 파생금융상품 거래 등을 통해 보험회사의 실물자산배분이 가능해졌습니다.

신보험 공포 이후 보험사들은 혁신상품에 대한 투자를 늘렸다. 신보험정책 공포 이후 보험회사의 투자전략은 중국 보험감독관리위원회의 정책자유화 기회를 기회로 삼아 혁신적인 상품과 신규 채널에 대한 투자, 특히 부채투자계획, 지분투자 등에 대한 투자를 가속화하는 것이었습니다. 계획, 혁신적인 금융 상품 및 투자 부동산. 지난해 말 기준 비전통적 투자 비중은 8.57%로 매우 빠르게 증가했다.

보험 투자구조의 혁명적 틀 구축

경제학 연구에서 구조는 경제구조를 주체로 경제, 자원환경, 경제 등을 포함하는 매우 큰 시스템이다. 사회 구조의 적응성. 경제 구조는 두 가지 차원을 포함합니다. 하나는 지역 구조, 국제 구조, 개발도상국의 도시 및 농촌 구조 등을 포함한 수평적 공간 구조이고, 다른 하나는 주로 산업 구조를 핵심으로 하는 수직적 생산 가치 사슬입니다. 산업구조, 투자 및 소비구조, 재무구조 등 위에서 언급한 수평적, 수직적 경제구조에는 사회재생산 과정에서의 분배구조와 순환구조가 포함된다. 구조경제학 연구는 경제발전의 불균형과 구조적 전환을 강조한다.

보험 자금 사용에 관한 새로운 정책을 구조 경제학을 사용하여 살펴보면 다음과 같은 점을 도출할 수 있습니다.

1. 다단계 자산 배분 시스템은 다음과 같은 목적에 크게 도움이 됩니다. 보험 투자 구조의 안정성과 최적화.

보험사는 전통적인 공공 시장에서 배분할 우수한 자산을 발굴해야 할 뿐만 아니라 인프라, 비상장 주식, 부동산 및 금융 상품에서 보험 자금의 장기적이고 유연한 이점을 최대한 활용해야 합니다. 등 대체투자 부문의 자산배분.

중장기적으로 국내 경제의 변화로 인해 거시경제 펀더멘털이 지속적으로 약화되고 있으며, 금리 추세에 영향을 미치는 인플레이션 측면에서 볼 때 경제는 더 큰 하방 압력에 직면해 있습니다. 인플레이션이 약하고 어느 정도 불확실성이 존재합니다. 그러나 급격한 상승 가능성은 매우 낮으며, 거시경제적 펀더멘털이 채권 시장을 중장기적으로 뒷받침할 것입니다.

보험기관은 중장기 배분 관점에서 출발해 배분 시기를 파악해야 한다.

중국 경제의 전반적인 하락 추세에도 불구하고 주식 시장에는 여전히 중요한 구조적 기회가 있습니다. 경제 변혁의 맥락에서 정책 지침과 경제 변혁에 부합하는 신흥 산업과 신흥 산업은 여전히 ​​꾸준하게 또는 심지어 빠르게 성장할 수 있습니다. 보험 기관은 경제 구조 변혁의 주요 기회를 포착하고 전반적인 지분 포지션의 안정성을 유지해야 합니다. 밸류에이션이 낮은 업종과 경제전환 방향에 맞춰 투자기회 발굴에 힘쓰겠습니다.

보험사는 전통적 자산배분의 단점을 보완하기 위해 장기적, 안전성, 높은 수익률을 갖춘 투자자산배분을 전략적으로 고려하고, 인프라 투자와 지분투자를 더욱 늘려야 한다. 우리는 국가 경제 변혁과 국유 기업 개혁에서 발생하는 전략적 기회를 포착하여 고품질의 전략 자산을 확보해야 합니다. 보험회사의 인프라 및 지분 투자는 경제 변혁과 구조 조정이라는 국가 전략에 긴밀하게 초점을 맞춰야 하며, 보험 자금을 실물 경제와 연결하고, 주요 국가 인프라 프로젝트와 전략적 신흥 산업의 발전을 지원해야 합니다. 장기자금의 장점을 최대한 활용하고, 부채, 주식, 주식과 채권의 결합 등 다양한 방법을 혁신적으로 활용하여 인프라 투자를 적극적으로 수행하고, 자산구조를 최적화하고, 자산의 위험을 줄이는 것이 필요합니다. -부채 불일치를 방지하고 보험 기금의 장기 투자 수익성을 효과적으로 향상시킵니다.

메자닌 투자의 소득 특성은 보험 기금의 수요에 부합합니다. 우선주 등 메자닌 투자를 통해 보험펀드는 더 높은 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 기업의 자금조달 문제도 해결할 수 있습니다. 메자닌 투자는 지속적이고 안정적인 수익을 제공하며, 지분투자의 수익변동 위험을 부담할 필요가 없습니다. 반면, 보험펀드는 다량의 장기자금을 축적하며, 장기적이고 안정적인 수익을 추구하는 수요가 메자닌 투자의 자본적 특성과 일치하여 만기가 짧은 기존 신탁 및 자산관리 상품에 비해 10년 이상의 자금 조달을 제공합니다.

2. 금융 파생상품 투자를 활용하여 자산 배분 효율성을 높이고 보험 투자 구조의 본질적인 활력을 향상시킵니다.

최근 몇 년간 우리나라 보험자금 투자금액의 지속적인 증가와 투자채널의 지속적인 확대로 인해 우리나라 보험사들은 선진적인 외국인 투자 개념을 도입하기 시작했지만 아직까지 낮은 투자 수익 문제를 해결할 수 있었습니다. 이는 주로 보험회사의 자산 및 부채 관리 능력이 높지 않고, 보험 업무 부서와 자금 활용 부서가 효과적인 의사소통 메커니즘을 구축하지 않았으며, 보험 자금 활용 전략을 높은 수준에서 수립할 수 없다는 점에서 나타납니다. 자산과 부채의 일치로 인해 자금 활용이 보험 회사와 일치하지 않습니다. 전략적 자산 배분 요구 사항에 부합하지 않습니다. 보험 자금 사용을 지원하기 위한 인재 보유량이 부족하고 상대적으로 높은 수준이 부족합니다. -계리사, 선임회계사, 국제변호사 등 정밀한 인적자본으로 인해 우리나라 보험자금의 활용 및 발전의 효율성이 제한되어 왔습니다.

다각화된 투자가 자산의 전반적인 위험을 줄일 수는 있지만 시장 변동의 위험을 제거할 수는 없습니다. 시장 변동. 현재 보험기관은 금리스왑, 외환선도 등 파생상품 거래에 대한 시범 프로젝트를 진행해 좋은 성과를 거두고 있다. 금융 파생상품 거래에 대한 보험 기관의 참여는 헤징, 소득 고정 또는 자본 가격 고정으로 제한됩니다. 보험 자산 관리 및 배분에서 금융 파생상품의 역할은 아직 완전히 조사되지 않았습니다.

3. 지급여력 감독의 핵심을 확보하고 보험 투자 구조의 혁명적 틀을 구축합니다.

규제적 측면에서 보험사의 지급능력은 실질자본, 투자수익, 책임적립금, 자산과 부채의 매칭, 사업전략 등 다양한 요인에 의해 영향을 받습니다. 실제 영업에서 보험사가 시장점유율 확대를 꾀하고 비용에 관계없이 판매채널 경쟁을 벌여 이자 및 수수료 차등 손실이 크다면 보험사는 손실을 입고 지급여력에도 영향을 받게 된다. 투자상황이 좋으면 인수손실은 자금사용에 따른 수입으로 충당되고, 투자수익이 좋지 않으면 투자수익으로 인수손실을 상쇄하기가 더욱 어려워진다.

중국보험감독관리위원회 샹준보 위원장은 지난해 업무회의에서 인프라, 부동산 부채제도 등 상품발행제도의 시장지향적 개혁을 착실히 추진해 업계가 활성화될 것을 제안했다. 제품 혁신과 메커니즘 혁신을 수행할 수 있도록 지도하고 지원합니다. 보험자금 활용 전 과정을 포괄하는 지급여력 제약시스템을 연구, 구축하겠습니다. 중국보험감독관리위원회 산하 자산-부채 매칭 감독위원회는 자산-부채 관리에 대한 엄격한 제약을 강화하고 비례 감독을 상대적으로 약화시키며 기업이 부채 관리를 강화하고 자산-부채 매칭 수준을 향상하도록 촉구하기 위해 설립될 예정이다.

간단히 말하면 '프런트엔드를 자유화하고 백엔드를 통제한다'는 것이 보험 규제 개혁의 전반적인 이념이다. 이는 중국 보험감독관리위원회가 보험 규제 개혁에 속도를 낸 이유이기도 하다. 올해 자본 사용 감독 방법은 감독 업무의 초점을 공개 채널에서 바꾸는 것을 목표로 하고 있습니다. 위험 감독의 경우 감독 업무에서 위험 예방을 더욱 중요한 위치에 두는 것이 마법의 무기입니다. '프런트엔드를 해방한다'는 것은 행정 승인 등 사전 감독 방식을 줄이고 위험 책임과 투자권을 시장주체에게 넘기는 것을 의미한다. 좁은 관점에서 보면 '백엔드 통제'는 사건 후 지급여력 감독을 의미하며, 자본의 사용은 자금의 사용을 제한하는 것을 의미한다.

보험 시장 개방과 경쟁 심화로 인해 보험 순이익은 필연적으로 하락세를 보이거나 적자를 겪을 수밖에 없다. 자금의 사용은 보험회사의 생명줄이 되었으며, 그 혜택은 주요 수익원이 되었을 뿐만 아니라, 때로는 보험사업 운영의 손실을 보전하는 데에도 사용되었습니다. 동시에, 보험회사가 종합적인 자산 및 부채관리를 실시함에 따라, 주요 자산사업인 자본활용사업은 어느 정도 주요 책임사업인 보험사업에 영향을 미치거나 심지어 결정하게 될 것입니다.