금융경제학 용어 설명

소위 금융경제학은 재원의 효과적인 배분을 연구하는 학문이다. 금융자원(금융상품이라고도 함)은 통화, 채권, 주식, 파생상품 등 다양한 형태로 나타나며, 그에 따른 수익과 위험도 다르지만 모두 하나의 특징을 가지고 있습니다. ** 다른 특성: 사람들이 더 이상 소유하지 않습니다. 그들은 경제 원리에 설명된 대로 이러한 "상품"을 사용함으로써 만족감을 얻기를 원하지만, 이 "재정 자원 할당"에서 최대 만족을 얻기 위해 미래에 이를 통해 더 많은 제품을 창출하기를 희망하기 때문입니다. 자신의 물질적 구매력을 직접적으로 향상시킬 수 있는 프로세스입니다.

분류

전통적인 금융 이론

전통적인 금융 이론은 경제 주체의 선호와 금융 자산 수익률의 확률 분포에 엄격한 제약을 가하고 있습니다. 이러한 엄격한 제약으로 인해 경제 주체의 금융 자산 선택은 주로 자산 수익률의 평균과 변동에 기초한다는 잘 알려진 이론적 틀이 탄생했습니다. 이러한 이론적 틀에서 직접 도출된 이론은 우리에게 친숙한 자산 포트폴리오 선택의 평균-분산 이론입니다. 1955년 현대 "뮤추얼 펀드 정리" 사상의 아버지인 M. Markowitz가 처음으로 현대 자산 포트폴리오 이론을 탐구했습니다. 이 이론에 따르면 투자소득은 불확실하므로 투자소득의 다양한 결과를 설명하기 위해 확률함수를 주로 사용하며, 자산소득의 불확실성은 기대수익률과 실제 수익률의 편차로 측정된다. 그것은 위험입니다. 이러한 수익과 위험의 개념을 바탕으로 투자자는 효용 극대화라는 의사결정 기준을 사용하여 가능한 모든 투자 계획 중에서 투자 결정을 위한 최적의 솔루션을 찾는 데 집중합니다.

차익거래 가격 이론

자본 자산 가격 책정 모델은 자본 시장이 균형에 도달할 때 자산 수익(자산 가격 책정)의 결정 메커니즘을 보여줍니다. 그러나 이 모델은 수많은 가정에 기초하고 있으며 그 중 일부는 현실과 일치하지 않으며 일부 실증적 결과는 모델과 반대됩니다. 이로 인해 사람들은 새로운 금융경제학 이론을 확립하게 되었습니다.

스티븐 A. 로스(Stephen A. Ross)는 1976년에 새로운 자본 자산 균형 이론을 제안했습니다. 이것이 금융경제학의 두 번째 연구방법인 차익거래가격이론(Arbitrage Pricing Theory, APt)이다. 이 이론은 많은 경험적 결과와 일치하는 CAPM과 같은 하나의 위험 요소를 기반으로 하기보다는 여러 요소에 의해 위험이 발생할 수 있다고 믿습니다. 게다가 CAPM은 APT의 특수한 경우로 후자의 가정은 전자에 비해 훨씬 적습니다. 따라서 일반적으로 APT는 CAPM보다 더 나은 대안 이론으로 여겨집니다.

기업 재무 구조 이론

금융 경제학 문헌의 세 번째 측면은 회사의 재무 구조(재무 구조)를 논의하는 데 중점을 둡니다. Modigliani와 Miller는 1956년 "American Economic Review"에 "자본 비용, 기업 금융 및 투자 이론"(MM 정리)을 공동으로 발표하여 현대 기업 금융 구조 이론의 형성을 알렸습니다. 그것이 드러내는 관련 없는 결과는 우리의 전통적인 사고와 모순됩니다. 기업 금융 구조 이론에 대한 기존 사고와 크게 다른 유사한 이론적 결론은 더 이상 없을 것이라고 결론 내릴 수도 있습니다. 따라서 MM 정리는 실제로 회사의 자금 조달 구조와 배당 정책이 회사 가치에 영향을 미치지 않는다는 것을 나타냅니다. 결국, 우리는 일반적으로 자금 조달 구조가 회사의 성공에 중요하며 주식 시장은 회사의 배당 정책에 매우 민감하다는 데 동의합니다.

MM 정리 발견의 중요성은 널리 오해되어 왔습니다. MM 정리는 기업 금융 구조의 부적절성을 지적하지만, 더 중요한 의미는 사람들이 완전한 금융 시장의 가정에 기초한 모든 모델의 단점을 이해하기 시작하도록 암묵적으로 안내한다는 것입니다. 이는 사람들이 기업 금융가의 조언을 받아들이지 못하게 할 뿐만 아니라 이러한 조언의 기반이 되는 이론적 기반이 부적절함을 지적합니다.

금융시장 불완전성 이론

금융경제학 발전의 네 번째 측면은 금융시장의 불완전성에 대한 연구이다.

1990년대부터 정보경제학이 금융시장과 금융시스템 연구에 공식적으로 도입되면서 현대 금융경제학이 최신 발전 단계에 들어섰고 현대 금융경제학의 최신 발전 성과이기도 하다. 이 분야의 문헌은 완전한 시장 퍼즐에서 특정 조건(예: 개인 금융 청구권이 거래될 수 있는 일련의 시장의 존재)을 포기하려고 시도합니다. 시장 불완전성 가정과 완전 시장 문제의 근본적인 차이점은 정보 비대칭성 가정에 있습니다. 경제 주체가 서로 다른 정보를 갖도록 허용함으로써 그들의 상대적인 행동이 바뀌고 따라서 시장 거래 퍼즐의 근본적인 측면이 변경됩니다. 경제 주체가 거래 대상을 관찰할 수 없거나 시장에 있는 다른 모든 사람들의 행동을 관찰할 수 없으면 시장 거래가 상당히 어려워집니다. 정보 비대칭에 관한 문헌에서는 차용하려는 사람과 빌려주려는 사람 사이에 존재하는 최적의 제도적 장치를 연구했습니다. 여기서 빌릴 의향이 있는 사람과 빌려줄 의향이 있는 사람이 받는 정보는 동일하지 않습니다.

비대칭 정보의 도입은 인센티브 문제 연구의 길을 열어줍니다. 계약 당사자 쌍방이 동일한 비용으로 금융시장의 정보를 독립적으로 관찰할 수 없게 되면 당사자 중 한쪽이 가장하는 경향이 있게 됩니다. 가장함으로써 그는 상대방이 자신의 이익에 반하는 결정을 내리도록 유도합니다. 이러한 유인 문제는 금융시장 계약의 본래 본질적인 운영 메커니즘을 파괴하여 상호 이익에 대한 기대에 기반한 시장 거래가 확립되는 것을 불가능하게 만듭니다. 즉, 인센티브 문제는 시장 폐쇄로 이어질 수 있습니다. 동시에 인센티브 문제는 정보 문제를 완전히 흡수하고 통제하는 것이 주요 기능인 다른 유형의 제도적 장치의 개발을 자극할 것입니다.