코카콜라의 후이위안주스 인수는 왜 실패했나요?

코카콜라의 Huiyuan 인수는 독점 금지 조사에 직면해 있습니다.

Coca-Cola는 중국 비탄산 음료 시장에서 지배력을 확보하기 위해 Huiyuan Juice의 지분 66%를 24억 달러에 인수할 계획입니다. 거래의 성공 여부는 경쟁 효율성에 대한 실질적인 영향에 달려 있다고 믿습니다

"Finance Network" 특별 작가/기자 Wang Shanshan 인턴 기자 Liang Dongmei Coca-Cola는 지분 66%를 인수할 계획입니다. 중국 현지 브랜드인 Huiyuan Juice를 24억 달러에 인수하여 중국 시장에서 무탄산 음료 분야에서 절대적 우위를 점하고 있습니다. 그러나 이번 거래에는 여전히 중국 독점금지심사당국의 승인이 필요하다.

9월 3일, 중국회원과즙그룹유한공사(홍콩증권거래소코드: 01886, 이하 후이원과즙)가 이번 거래의 세부 내용을 발표했다. Coca-Cola Company는 Huiyuan Juice의 3대 주주인 China Huiyuan Juice Holdings Co., Ltd.(이하 Huiyuan Holdings), Danone 및 Warburg Pincus의 자회사인 Gourmet Grace와 후자의 인수 제안에 서명했습니다. Huiyuan Juice 주식과 모든 전환사채 및 옵션의 약 66%를 주당 HK$12.2의 현금으로 보유하고 있습니다.

현재 대주주 3명이 휘위안주스 지분을 각각 38.5%, 21%, 6.4% 보유하고 있다. 이번 거래는 총 179억 홍콩달러(약 24억 달러)에 달해 코카콜라 역사상 두 번째로 큰 인수이자 현재까지 외국 자본이 국내 기업의 지배 지분을 인수하는 중국 최대 규모의 거래가 된다.

9월 1일, Huiyuan Juice는 영업 중단을 발표했습니다. 전 거래일 종가는 HK$4.14였으며, 코카콜라가 제안한 주당 HK$12.2는 1.95배의 프리미엄으로 주가수익률은 25.99배에 해당합니다. Coca-Cola China의 부사장이자 홍보 이사인 Li Xiaojun은 Caijing 기자들에게 이 제안이 합리적인 가격이라고 말했습니다.

"Huiyuan은 성공적인 브랜드이며 중국에서 성공적인 주스 사업을 운영하고 있습니다. Huiyuan 인수는 당사의 전반적인 사업, 특히 비탄산 음료 발전에 큰 도움이 될 것입니다. 생산 장비도 운영 효율성을 개선하는 데 도움이 됩니다."라고 Li Xiaoyun은 말했습니다.

판매자도 제안을 인정했습니다. Huiyuan Juice의 홍보 이사 Qu Bing은 Caijing 기자에게 이것이 "윈윈" 결과라고 말했습니다. 2대 주주인 Danone의 대변인 Ding Ying은 Caijing 기자들에게 이 제안은 Huiyuan의 브랜드 가치를 반영한다고 말했습니다. Danone은 처음에 2006년에 전략적 투자자로 회사에 입사했으며 현재 좋은 수익을 얻었습니다.

9월 3일 휘위안주스는 10.94홍콩달러의 고가에 개장해 한때 주가가 11.28홍콩달러에 도달한 뒤 이날 164.25% 상승하며 최종 10.94홍콩달러에 마감했다. 총 거래량은 24억 8천만 홍콩달러로 시장이 이번 인수에 대해 일반적으로 낙관적이라는 것을 보여줍니다.

다만 이번 인수는 아직 상무부를 비롯한 중국 규제당국의 승인을 받아야 하는 상황이다. Li Xiaojun은 Caijing 기자에게 Coca-Cola Company가 독점 금지 검토에 필요한 자료를 관련 부서에 제출했다고 밝혔습니다.

AC닐슨 조사 자료에 따르면 2007년 후이위안의 국내 100% 주스와 중농도 주스 시장 점유율은 각각 42.6%, 39.6%로 확고한 선두 자리를 차지했다. 연구기관 유로모니터(Euromonitor)의 통계에 따르면 2007년 중국 과채주스 시장에서 코카콜라의 시장점유율은 9.7%였다.

중국의 최신 반독점법이 8월 1일 공식적으로 발효됐다. 반독점법 입법에 관여한 한 전문가는 우리나라의 반독점 심사 의무적 사전신고 제도에 따라 코카콜라의 후이위안 인수는 기업 집중 보고 기준에 부합한다고 말했다. 그러나 그는 이번 거래 승인 여부는 국민 정서보다는 합병이 경쟁 효율성에 실제로 미치는 영향에 주로 달려 있다고 본다. 그는 "식음료 산업은 국가 안보 문제와 관련이 없다"고 말했다.

최근 몇 년간 중국의 과일 및 야채 주스 시장은 빠르게 발전했습니다. Euromonitor의 연구 데이터에 따르면, 중국의 과일 및 야채 주스 시장은 2012년까지 연평균 14.5%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 190억 리터를 초과합니다. 동시에 세계 탄산음료의 성장률도 하락세를 보이고 있다. Coca-Cola Company의 2007년 재무 보고서에 따르면 탄산음료의 글로벌 성장률은 4%인 반면, 비탄산 음료의 성장률은 12%입니다.

현재 세계 청량음료 대기업들의 경쟁은 탄산음료 분야에서 비탄산음료 분야로 더욱 확대됐다. 2004년 코카콜라는 중국에서 미닛메이드 오렌지를 출시해 성공을 거두었습니다. 2007년 PepsiCo는 Tropicana 브랜드를 중국에 소개하고 "Fruit Binfen"이라는 최초의 과일 주스 음료 제품을 출시했습니다.

발표에 따르면 공개매수가 완료된 후 코카콜라는 Huiyuan Juice의 남은 주식을 모두 인수하기 위해 추가로 공개매수를 진행하여 Huiyuan Juice를 상장 폐지할 예정입니다.

코카콜라 CEO 겸 사장 무타르 켄트(Muhtar Kent)는 보도자료를 통해 “인수 완료 후에도 후이위안의 브랜드와 기존 비즈니스 모델은 계속 유지될 것”이라며 “주신리(Zhu Xinli) 현 코카콜라 회장은 향후 새 회사의 명예회장은 Huiyuan Juice가 맡게 됩니다.

Zhu Xinli는 1992년 산둥성 쯔보에 Huiyuan을 설립했으며, 1994년 회사 본사를 베이징으로 이전했습니다. 단 12년 만에 Huiyuan은 중국에서 가장 성공적인 현지 주스 음료 브랜드로 성장했으며, 연간 매출은 26억 위안을 넘었습니다. 2006년 Danone, Warburg Pincus 및 ABN AMRO는 Huiyuan에 2억 달러를 투자했습니다. 2007년 2월, Huiyuan Juice는 홍콩 증권 거래소 메인 보드에 상장되었습니다.

Huiyuan Company는 다음 주 홍콩에서 2008년 중간 결과를 발표할 예정입니다. 이때 Zhu Xinli를 포함한 현 Huiyuan Juice 임원들이 참석할 예정입니다. ■

참고:/2008-09-03/110010139.html