45조 투자는 믿을 만한가?

최근 일부 언론에서는 발표된 2017년 각 도별 투자 계획을 합산해 23개 성의 총 계획이 45조에 달하는 것으로 드러났다. 45조를 4조 계획과 비교하는 이들도 있다. 년 그리고 외쳤다 : 10 4 조! 투자 기회가 다시 오나요?

첫째, 이 비교는 개념적 오류를 범합니다. 4조는 위기에 대응해 출범한 증분 계획이고, 45조는 총 고정자산 투자 계획이다. 산동) 장쑤성 등 7개 성은 아직 계획을 발표하지 않았는데, 최종 총액이 60조를 넘을 수도 있다. 당초 4조는 4조 투자계획으로 통칭됐지만, 실제로는 소비 진작을 위한 재정지원이 상당 부분을 차지했기 때문에 이 계획을 좀 더 포괄적이고 정확하게 '4조 투자주도계획'이라고 부른다. . 실제로 2008년부터 2010년까지 최종 총 투자액은 각각 13조8천억, 16조4천억, 19조4천억으로 최대 50조로 4조를 훨씬 넘는다.

둘째, 전국 고정자산투자 총액은 2016년 59조 6000억 위안, 2015년 55조 2000억 위안이었다. 따라서 2017년 전체 투자계획이 60조 위안을 넘는 것도 이상하지 않다.

셋째, 도별 투자계획은 정부 투자예산이 아닌 총액과 추정치이다. 60조에는 정부투자와 민간투자가 모두 포함돼 있어 계획수치와 최종 실현수치에 차이가 있을 수 있다.

넷째, 고정자산 투자와 GDP 회계에서의 투자는 그 규모가 매우 다릅니다. GDP 회계에서의 투자는 고정 자본 형성을 말하며, 토지 취득 비용은 포함되지 않습니다. 토지취득비. 예를 들어 2015년 고정자산 투자는 55조2000억 달러였지만, GDP 회계상의 투자는 30조2000억 달러였다.

위 수치에서 볼 수 있듯이 2017년 현재까지 각 지역의 투자 계획에는 별다른 이상이 없었다. 그렇다면 요즘 45조라는 뉴스가 왜 화면에 떠오른 걸까요? 이는 언론이 서로 다른 개념의 두 숫자를 부적절하게 연결해 오해를 불러일으키는 데도 있고, 최근 경제성장 둔화에 사람들이 적응하지 못하기 때문이기도 하다. 45조라는 숫자는 우리가 충만했던 시절을 쉽게 떠올리게 한다. 한 마디로 이 소식이 많은 관심을 받았다는 사실은 사람들이 위기 이후의 새로운 경제 상황에 완전히 적응하지 못했다는 것을 보여줍니다.

금융위기 이전에는 경제성장을 수출에 크게 의존했으나, 위기 이후에는 투자에 대한 의존도가 높아졌으며, 2009년과 2010년에는 GDP 성장에 대한 투자의 기여도가 86.5%에 이르렀다. 그러나 이후 몇 년 동안 평균값이 50% 이하로 떨어지고 소비 기여율이 높아지며 수요 구조가 개선되고 있습니다.

필요성 측면에서 현재 거시경제 성장이 안정되고, 디플레이션 위험이 완전히 사라지고, 인플레이션 압력이 높아지기 시작한 상황에서 정부가 사용할 필요는 없다. 투자에 적극적으로 나서지 않으면 인플레이션의 불길을 재점화할 위험이 있다. 타당성 측면에서 보면 부동산 투자, 인프라 투자, 제조업 투자 등 주요 업종이 급격하게 상승할 여건은 없다. 부동산 분야에서는 거품 방지 정책 아래 투자 증가세 둔화를 되돌리기는 어렵지만 장기적으로 인프라 투자 여지는 남아있지만 지방정부 부채라는 두 가지 요인으로 인해 제약을 받고 있다. 제조업 투자는 시장지향적이지만 수요측면의 회복과 공급측면의 구조개혁에 여전히 초점이 맞춰져 있다. 새로운 기회를 가져왔지만 폭발적인 기회는 아닙니다.

이를 종합해보면, 엄청난 투자 폭발이 있을 것이고, 투자주도형 성장으로의 복귀는 거의 결코 일어나지 않을 것이며, 앞으로도 총수요와 투자-소비 비율 모두 안정적으로 유지될 가능성이 높습니다. 45조라는 숫자에 놀랄 필요가 없다는 것이 기조다.