Shanghai Composite 50이 급등한 반면 ChiNext가 계속 하락한 이유는 무엇입니까?

충격적인 사실! 왜 상하이 증권 거래소 50 지수는 급등했고 ChiNext 지수는 급락했나요?

2017-11-18?

오늘은 또 다른 극단적인 시장 차별화의 날입니다. Shanghai Composite 50은 2.06만큼 급등한 반면 ChiNext 지수는 2.36만큼 급락했습니다. 연초부터 현재까지 상하이 종합 50 지수는 28.51% 상승해 완전한 강세장인 반면, GEM 지수는 6.53% 하락했다.

귀하의 계좌에는 분석 전에 귀하의 이익을 공개하는 것이 기존 규칙입니다. 귀하의 계좌에는 상하이 증권 거래소의 구성 주식 50개가 포함된 많은 자금이 보유되어 있습니다.

다음은 GEM지수 발표 이후 7년간 상하이증권거래소50과 GEM지수의 동향을 비교한 차트이다. 그 중간에는 두 가지 분명한 전환점이 있습니다. 하나는 2012년 12월로, GEM 지수가 SSE 50을 크게 앞지르기 시작하여 2015년 6월에 최고점인 4037포인트에 도달했습니다. 2016년 2월, SSE지수 50이 상승세를 보이기 시작하고, ChiNext 지수가 하락세를 보이기 시작하면서 둘 사이의 격차는 점점 더 벌어졌습니다.

전자의 전환점이 역사이고, 후자의 전환점이 아직도 진행 중이다. 아주 흥미로운 두 가지 데이터를 살펴보자.

GEM을 GEM이라고 부르기는 하지만 사실 상장조건 제한으로 인해 A주 GEM에 오른 기업들은 이미 매우 성숙한 기업들이다. 수익 비율.

GEM 지수는 2010년 6월 공식 발표됐다. 2010년부터 지금까지 GEM 지수와 상하이증권거래소 50의 주당순이익(EPS)과 주가수익률을 비교해 보자.

2010년 12월 31일부터 2016년 12월 31일까지 Shanghai Stock Exchange 50과 GEM Index 모두 주가수익비율이 39.48만큼 하락하는 등 가치평가 회귀를 경험한 것을 확인할 수 있습니다. 다른 것은 36.93으로 매우 근접했고, Shanghai Composite 50은 더욱 하락했습니다. 그러나 둘 사이의 주당순이익에는 큰 차이가 있다. 6년 만에 상하이증권거래소50의 주당순이익은 0.56에서 0.72로 28.57로 늘어난 반면, GEM은 0.58에서 0.47로 하락했다. 18.97 감소.

이 데이터는 많은 사람들의 인식을 뒤집을 수 있습니다. 우리가 보기에 Shanghai Stock Exchange 50의 순이익은 느리게 증가하는 반면 GEM의 순이익은 빠르게 증가하고 있습니다. 그렇다면 문제는 무엇입니까? 추가 분석을 해보겠습니다.

우리는 주당 이익 = 순이익/자본 총계, 지수 주당 이익 = 구성종목의 총 이익/구성종목의 총자본이라는 것을 알고 있습니다.

위 데이터를 보면 GEM의 순이익은 2010년 12월 31일 69억 위안에서 2016년 12월 31일 499억 5천만 위안으로 623억 6600만 위안 증가한 것을 알 수 있다. 동시에 GEM 지수의 총 주식 자본도 785.73만큼 확대되었습니다. 이는 GEM의 주식 자본 확대가 GEM 순이익의 성장보다 훨씬 빠르다는 것을 의미합니다. 이 기간 동안 SSE50의 이익은 증가한 반면 자본금은 대략적으로 안정세를 유지했고, 때로는 자본금이 감소한 것도 구성종목 조정과 관련이 있는 것으로 추측된다.

주식은 단기적으로는 투표 기계이고 장기적으로는 저울질하는 기계다. 장기적으로 밸류에이션이 변하지 않는다면 주당 이익이 늘어나는 지수가 이익을 내는 지수보다 더 많이 오를 것이다. 주당 지수가 하락하고 있습니다. 게다가 GEM에 비해 SSE 50은 절대 평가와 상대 평가 모두에서 저렴합니다.

올해 극심한 시장 차별화가 발생한 가장 근본적인 이유가 이것이라고 생각합니다.

어떤 사람들은 왜 2012년 12월부터 2015년 6월까지 GEM이 SSE 50을 크게 능가했는지 묻습니다. 제가 이해한 두 가지 점을 말씀드리겠습니다. 반드시 정확하지는 않을 수도 있습니다.

근본적인 관점에서 볼 때 2012년부터 2015년까지 중국의 전통 산업은 인터넷, 특히 모바일 인터넷의 영향을 크게 받았습니다. BAT 자체를 포함한 많은 산업이 변화에 직면했지만 명확한 구체적인 계획은 없었습니다. 따라서 이와 관련된 아주 사소한 개념이라도 입소문을 타고 모든 사람의 상상력을 시험할 것입니다. 투기적 관점에서 볼 때, 2012년 말부터 2015년 6월까지는 발행된 신주 수가 매우 적어 신주가 부족하고, 신주가 집중되면서 투기가 쉬워졌다.

그해 GEM 강세장을 되돌아보면 인터넷 컨셉주와 하위신주가 가장 많이 상승했다.

이제 이 두 가지 요소는 더 이상 사실이 아닙니다. 전통 산업은 기본적으로 자신의 플레이 방식을 찾았습니다. Tencent와 Alibaba도 독점 위치를 강화했으며 IPO는 상대적으로 명확해졌습니다. 대량으로 진행되고 있으며 새로운 주식이 더 이상 부족하지 않습니다. 아마도 사람들은 점점 더 실제 희소성이 Shanghai Composite 50이라는 것을 알게 될 것입니다.