양적 투자 거래 전략이란 무엇입니까?

양적 투자 전략을 하나의 기사로 이해하세요

샤화지

규모, 전략, 성과 등을 포함해 최근 몇 년간 양적 투자가 점점 더 주목을 받고 있습니다. 양적 투자란 통계와 수학적 방법을 이용하여 컴퓨터를 이용하여 방대한 과거 데이터로부터 초과 수익을 가져올 수 있는 다양한 '고확률' 전략을 찾아내고, 그 전략에 의해 구축된 양적 모델에 따라 엄격하게 투자를 집행하며 장기적으로 달성하기 위해 노력하는 것을 말합니다. -기간 안정성. 평균 이상의 초과 수익을 유지합니다.

양적 투자는 전통적인 액티브 운용 방식에 비해 투자 폭은 넓고 투자 깊이는 낮은 투자 방식이다. 양적 투자는 규율 있는 투자를 강조하며 투자자의 주관적인 감정의 영향을 극복할 수 있습니다.

현재 시장에는 다양한 전략이 사용되고 있는데, 그 중 주류 전략을 살펴보겠습니다.

1. 시장 중립 전략

시장 중립 전략은 중국에서 가장 일반적으로 사용되는 전략입니다. CAPM 이론에 따르면 주식 수익률은 두 부분으로 구성됩니다. 하나는 전체 시장 위험에 대한 베타 수익률이고, 다른 하나는 주식 자체 위험에 따른 알파 수익률입니다. 중립 전략은 보다 안정적인 절대 수익을 얻기 위해 시장 시스템적 위험을 제거하고 롱 포지션과 숏 포지션을 동시에 구성하여 시장 위험을 헤지한다는 차원에서 시작됩니다. 중국에서 일반적으로 사용되는 운용 방법은 주식을 매수하고 해당 주식과 동일한 시장 가치로 주가지수 선물을 공매도하는 것입니다. 수익 모델은 매입한 주식이 시장의 상승과 하락을 초과하는 것입니다. 시가총액 헤징은 완전한 베타 헤징은 아니지만 계산량과 포지션 조정률을 줄일 수 있어 국내 투자기관에서 보편적으로 활용하고 있는 방법이다.

알파 전략의 핵심은 선택한 주식 포트폴리오의 수익률이 계속해서 CSI 300 지수를 능가해야 한다는 것입니다. 시장이 상승할 때는 평균 상승폭이 CSI 300 지수보다 커야 합니다. 시장이 하락하고 평균 하락폭은 CSI 300 지수보다 낮으며 지속 가능하고 안정적입니다.

일반적으로 관리자는 정량적 주식 선택을 수행하고 가치 평가, 성장, 시장 가치, 모멘텀, 예상 변화, 자본 문제, 기술 지표, 이벤트, 성과 등과 같은 다양한 차원을 기반으로 투자 포트폴리오를 구성합니다. 300 산업 할당 비율을 기준으로 시스템이 선택한 주식은 거시 경제 및 산업 번영에 따라 차등적으로 할당되며, 조합은 다양한 요인의 변화에 ​​따라 정기적으로 동적으로 조정됩니다.

중립 전략을 구축하고 100위안 주식 포트폴리오를 매수하고 100위안 주식 지수 선물 매도 포지션의 롱 포트폴리오와 숏 포트폴리오의 가치는 동일합니다.

1. 시장 상승: 주식 포트폴리오(상승하면 돈을 벌 수 있음) ) + 지수 수입(상승하면 돈을 잃음) = 10% + (-7%) = 3%

2. 시장 하락: 주식 포트폴리오 (상승하면 돈을 벌 수 있음) + 지수 소득(상승하면 돈을 잃음) = (-7%) + 10% = 3%

시장 충격: 주식 포트폴리오(오르면 돈을 벌 수 있음) ) + 지수인컴(오르면 손해) = 10% + (7) = 17%

알파전략의 가장 큰 리스크는 종목선정 전략에 있다.

주식시장의 정기적인 변화, 비상사태, 통계모형 자체의 확률적 속성으로 인해 특정 기간 동안 주식선별모형이 실패할 수 있으며, 이로 인해 매수주가 시장보다 저조한 성과를 거두고 단기적인 어려움을 겪을 수 있습니다. 기간 손실. 이를 위해서는 펀드매니저가 투자 모델과 운영 기술을 지속적으로 개선하여 승리 확률을 높여야 합니다. 또한 알파 전략은 베이시스의 영향도 받습니다. 대부분의 경우 일정량의 프리미엄 및 할인 손실이 발생하며, 베이시스의 리스크 관리를 위해서는 전략이 매우 중요합니다.

2. 차익거래 전략

1. 통계적 차익거래

통계 차익거래는 과거 데이터를 통계적으로 분석하여 관련 변수의 확률 분포를 추정하고 이를 결합하는 것입니다. 기본 데이터 분석을 통해 재정 거래에 사용됩니다.

통계 분석 도구를 사용하여 일련의 관련 가격 간의 관계에 대한 과거 데이터를 조사 및 분석하고, 관계의 역사적 안정성을 연구하고, 확률 분포를 추정하고, 분포의 극단 영역을 결정합니다. 즉, 부정의 영역이다. 실제 시장에서의 가격관계가 음의 영역에 진입하게 되면 이러한 가격관계는 오랫동안 유지될 수 없다고 볼 수 있으며 이때 차익거래 시장 진입의 성공확률은 더 높다고 볼 수 있다.

2. 선물과 현물 차익거래

선물과 현물 차익거래는 선물과 현물의 베이시스 차이 확대로 인해 발생하는 차익거래 기회를 활용하여 저평가된 가격에 매수하는 것을 의미합니다. 목표, 과대평가된 목표에 매도, 미래 현금을 기다리는 저위험 전략으로 베이시스가 합리적인 범위로 돌아온 후 포지션을 종료하고 시장을 떠납니다.

선물 및 현물 차익거래 전략은 CSI 300 주가지수 선물과 CSI 300 지수의 베이시스 차이가 만기 시 수렴되는 거래 메커니즘을 기반으로 합니다. 선물지수와 CSI 300 지수의 베이시스 차이가 충분히 클 경우, 역포트폴리오를 구성하여 베이시스 수렴 과정에서 발생하는 이익을 얻을 수 있습니다. 현재 중국에서는 베이시스가 0보다 큰 경우 주가 지수 ETF나 주식 바스켓을 매수하는 동시에 동일한 주가 지수 선물을 매도하는 '단기 베이시스' 선도 차익거래만 수행할 수 있습니다. 시장 가치를 결정하고 가격 차이가 수렴된 후 포지션을 청산합니다. 베이시스가 0 미만인 경우에는 증권대출이 부족하여 주가지수 ETF를 매도하거나 주식바스켓을 매수하고 동일 시가의 주가지수선물을 동시에 매수하는 '롱베이시스' 역차익거래가 불가능합니다. 시간. 선물가격이 크게 할인되면 증권대여 장애로 인해 역차익거래가 차단되고, 할인상태가 자유롭게 전개되는데, 이를 할 수 있는 유일한 방법은 시장의 급격한 반등뿐이며, 강세투기자들은 가격을 급등시킨다. 다시 프리미엄 상태. 이는 시장 프리미엄이 제때 회복되지 못한 중요한 이유이기도 하다.

현물 차익거래의 주요 위험은 시장 가격이 심하게 변동하여 변동 손실이 발생한다는 것입니다. 구체적인 징후는 추적된 목표 간의 베이시스 차이가 오랫동안 반환되지 않거나 심지어 반전된다는 것입니다. 현물 소득은 거래 비용, 영향 비용, 현금 비용 및 기타 위험을 효과적으로 감당할 수 없습니다.

3. ETF 차익거래

ETF 차익거래는 투자자가 주식 포트폴리오 바구니를 사용하여 발행 시장의 최고 ETF 딜러 또는 펀드 관리 회사로부터 ETF 주식을 구입할 수 있음을 의미합니다. 주식은 주식 바구니로 환매될 수 있으며, ETF는 2차 시장에서 시장 가격으로 사고 팔 수 있습니다.

특정 ETF 구성종목이 폭락해 ETF의 순가치가 급격하게 하락했지만, ETF의 시가가 제때 따라가지 못해 잠시 둘 사이에 가격 차이가 나타난다고 가정해보자. 이때 ETF 주식 바스켓을 매수할 수 있습니다. 포트폴리오를 ETF에 청약한 다음, ETF를 유통 시장에서 판매하여 저가 매수, 고가 매도하여 가격 차이를 얻을 수 있습니다.

ETF 차익거래에는 두 가지 거래 순서가 있습니다. 하나는 유통 주식 시장에서 주식 바구니를 구매하고 이를 특정 비율로 ETF 주식으로 교환한 다음 유통 시장에서 ETF 주식을 판매하는 것입니다. 전제는 주식바스켓의 가격이 ETF 가격보다 낮아 프리미엄이 발생한다는 것입니다. 다른 하나는 ETF 유통시장에서 주식을 매입하여 일정 비율에 따라 주식바스켓으로 전환한 후 매도하는 것입니다. 2차 주식 시장에서는 ETF 가격이 바스켓보다 낮다는 것이 전제입니다. 주가는 할인되어 있습니다.

4. 계층적 펀드 차익거래

계층적 펀드에는 두 가지 차익거래 모델이 있습니다.

모펀드와 하위펀드 간 가격 비교에서 할인이나 프리미엄이 있을 때 차익거래를 하는 것도 한 가지 방법이다. A/B 주식의 합산 가격이 모펀드의 순 가치보다 높을 때 전반적인 프리미엄 차익거래 기회가 있습니다. 프리미엄 차익거래는 시장에서 FOF 주식을 청약하고 이를 A와 B로 분할하여 2차 시장에 판매함으로써 이루어집니다. A/B 주식의 합산 가격이 모펀드의 순 가치보다 낮을 경우 전반적인 할인 차익거래 기회가 있습니다. A클래스 주식과 B클래스 주식을 유통시장에서 비례적으로 매입하여 모주에 합병을 신청하고 이를 환매함으로써 할인차익거래가 완료됩니다.

단, 할인 및 프리미엄 차익거래는 실시간으로 완료될 수 없으며, 1~2거래일 이내에 가격 변동 위험에 직면해야 합니다. 위험 노출은 주가지수 선물을 이용한 헤징을 통해 관리될 수 있습니다.

일반적으로 상승장에서는 프리미엄 차익거래 기회가 더 많은 반면, 변동성이 큰 시장에서는 할인 차익거래 기회가 많고 승률도 높습니다.

또 다른 차익거래 방식은 시장이 하락할 때 할인 조항이 낮은 등급 펀드의 A주에 포함된 옵션가치 차익거래를 하고, 최하위 포지션인 헤징 프리미엄 차익거래도 하는 것이다. 종합할인 및 프리미엄 차익거래의 기본이 되는 순환할인 차익거래입니다.

3. CTA 전략

CTA 전략은 선물 시장에 투자하고 과거 데이터를 활용하며 통계, 수학, 프로그래밍 방법을 통해 수익 패턴을 찾는 것입니다. 추세전략과 차익거래 전략으로 구분됩니다.

트렌드 전략은 시장이 상승할 때 매수하고 시장이 하락할 때 매도하는 것입니다. 따라서 어떤 선물 상품이 추세에 진입한 후에는 CTA 전략이 좋은 이익 마진을 얻을 것입니다.

차익거래 전략은 교차기간, 교차시장, 교차다양성 등 서로 다른 계약 간의 '가격차이 수익'을 통해 차익거래 공간을 고정하는 것입니다.

교차차익거래는 동일한 거래상품을 서로 다른 거래주간에 차익거래하는 것을 말합니다. 과거 데이터에 따르면 다양한 선물계약의 가격은 높은 상관관계를 갖고 있으며 가격 차이는 안정적인 통계적 특성을 보여줍니다. 만기일이 다른 두 계약/종류가 다른 계약 간의 가격 차이가 합리적인 범위를 벗어날 경우, 선물시장에서 저가 계약 매수와 고가 계약 매도를 동시에 진행하고 포지션을 전환할 수 있습니다. 가격 차이가 반환된 후 교차 차익거래를 수행합니다.

보다 구체적으로, 시간간 차익거래는 서로 다른 달의 선물 브래킷에 대한 차익거래를 의미합니다. 원거리와 단거리 또는 단거리와 단거리를 이용하여 동일한 시장에서 만기월이 다른 동일한 상품의 선물계약을 사고 팔고, 만기일별 계약의 가격차이 변화를 이용하여 수익을 얻는 차익거래 모델입니다. 개월.

거래 프로세스는 다음과 같습니다.

교차종목과 시간간 현물차익거래의 논리는 유사하지만, 같은 기간의 서로 다른 품종의 계약 간에 사용됩니다. 구체적인 투자 과정은 다음과 같습니다.

한 거래소에서 특정 인도월에 특정 상품 계약을 매수(매도)하는 동시에 동일한 상품 계약을 같은 거래소에서 매도(매수)하는 교차시장 차익거래 유리한 기회에 다른 거래소에서 배송 월 두 거래소에서 헤징하여 수익을 얻으세요.

크로스마켓 전략은 외환거래와 국제선물거래 헤징을 포함하는 전략으로, 거래 실행이 어렵고 국내에서는 거의 활용되지 않는다.

선물은 레버리지 특성으로 인해 이러한 유형의 전략이 보유한 포지션의 시장 가치가 종종 매우 크며, 때로는 상품의 총 자산 가치를 초과하기도 하여 모든 양적 거래 중에서 가장 높은 변동성을 초래합니다. 전략. 시장이 지속적인 변동을 경험할 때 이러한 전략은 레버리지 속성으로 인해 큰 되돌림을 경험하게 됩니다. 이러한 유형의 전략의 또 다른 한계는 현재 시장에서 활발하게 거래되는 선물 유형이 많지 않다는 것입니다. 초단타 거래는 해당 유형의 거래량에 크게 의존하고 포지션 개시 및 마감 사이의 시간 간격이 짧기 때문에 전략 용량이 작습니다.