중앙은행이 갑자기 '이자율을 인하': 4000억 투자가 귀하의 지갑에 어떤 영향을 미칠까요?

지난 11월 5일 중앙은행은 4000억 위안 규모의 중기대출대출(MLF) 운영을 실시하겠다고 발표했는데, 이날 4035억 위안의 1년 MLF가 만료됐다. 중앙은행은 중장기 자금을 순 인출했으며 자본금은 35억 위안이고 1년 MLF 금리는 3.3%에서 3.25%로 5bp 인하됐다.

이 소식이 자본시장에 전해져 A주 시장의 주요 지수는 모두 소폭 상승했다. 이 중 상하이증권거래소 지수는 장중 3,000포인트까지 급등했다가 하락세를 보이며 마감 기준으로 0.54% 상승한 2,991.56포인트를 기록했고, 선전증권거래소 구성지수는 각각 0.71%, 0.79% 상승했다. 오늘은 전자, 은행, 농업, 임업, 축산, 수산업 부문이 모두 1% 이상 증가했습니다.

그렇다면 중앙은행의 갑작스러운 '이자율 인하'는 외부 세계에 어떤 신호를 보내는 걸까요?

중앙은행의 '이자율 인하'는 우리 투자에 어떤 영향을 미치게 될까요? 합리적이고 예상치 못한

5월부터 각국이 잇따라 금리를 인하하기 시작했고 글로벌 통화정책도 느슨해졌습니다. 그럼에도 불구하고 주요 공적자금은 오늘 중앙은행의 '이자율 인하'에 놀라움을 표시했습니다.

서던펀드는 “이번 MLF 금리 인하 시점은 상대적으로 의외다”며 “올해 9월 중앙은행이 지급준비율을 인하한 이후 시장에서는 금리 인하에 대한 기대가 더 커졌다”고 말했다. 그러나 9월 금리인하 기대가 지속적으로 빗나간 것은 시장 상승세에 타격이 컸다. 동시에 10월 들어 돼지고기 가격이 계속 상승하면서 큰 폭의 상승세를 보였다. 인플레이션 기대와 월말 예정대로 TMLF 발표가 실패하면서 시장은 긴축 통화정책에 대한 우려를 촉발했고, 현재의 인플레이션 압력은 아직 완성되지 않은 상태다. MLF 금리는 더 예상치 못한 것 같습니다.”

Boshi Macro는 이번에 중앙은행이 1년여 만에 MLF 금리를 낮추었는데 이는 합리적이고 예상치 못한 일이라고 말했습니다. 이는 이전에 4분기 통화 정책의 초점이 LPR 메커니즘의 성과에 맞춰질 것으로 예상했기 때문에 MLF 및 LPR 금리가 예상보다 낮아질 가능성이 높으며 시기가 이전에 예상했던 것보다 늦어졌기 때문입니다. 앞서 검토한 바에 따르면 인플레이션 기대치가 점차 높아지면 빠르면 10월로 예상되나 실제 시행은 당초 예상보다 늦어질 것으로 보인다.

그렇다면 Southern Fund는 세 가지 주요 이유가 있다고 생각합니다. 1. 단기적으로 10월 LPR이 더 이상 줄어들지 않았다는 점을 고려하면 여전히 기업 자금 조달 비용을 줄여야 한다는 압력이 존재합니다. 은행 신용 스프레드 압축 공간에는 특정 제한이 적용될 수 있으며, 중앙은행은 은행 자금 조달 비용을 줄이고 기업 자금 조달 비용을 더욱 줄이기 위해 MLF와 같은 정책 금리를 낮춰야 합니다. 2. 세계는 새로운 완화 사이클에 돌입했습니다. 연방준비제도(Fed), 유럽중앙은행(European Central Bank) 및 많은 신흥 경제국의 중앙은행은 이번에 금리를 인하했습니다. 3. 10월 말에는 분기별 TMLF가 실시되지 않았으므로, 이번 MLF 갱신 및 금리 인하는 TMLF의 운영 중단에 대한 어느 정도 보상이 되는 것이기도 합니다.

연간 금리 인하 여지가 아직 남아 있는지에 대해 핑안펀드는 경제성장이 둔화되고 인플레이션도 당분간 압박을 받고 있어 MLF가 인하될 가능성은 낮다고 보고 있다. 올해에도 계속해서 인하될 예정이다. 중앙은행은 이번에 MLF 입찰 금리를 5BP만 낮췄고, MLF 투자 금액도 소폭 줄였습니다. 이는 현재 환경에서 새로운 금리 전달 메커니즘을 검증하기 위한 신중한 조치입니다. 이번 MLF 금리 인하는 성장 안정과 인플레이션 방지 사이에서 균형 잡힌 선택으로, 내년 물가상승압력이 완화된 이후에는 연내 MLF 금리 인하 여지가 적을 것으로 예상된다. MLF 감축을 위한 문이 추가로 열릴 예정입니다.

당신의 지갑에 어떤 영향을 미칠까?

갑작스런 '금리 인하'에 업계 일각에서는 실체적 의미보다 의미가 더 크다고 판단해 시장의 판도를 뒤집고 있다. 통화정책에 대한 신중한 기대. 예상외로 뒤늦게 금리 인하가 이뤄진 것은 인플레이션을 통제하는 것보다 성장을 안정시키는 것이 여전히 낫다는 것을 보여준다.

서던펀드는 MLF 운용금리 인하가 중앙은행의 통화정책에 변화가 없었다는 의미로 통화긴축에 대한 시장의 우려가 줄어들었다고 본다. 그러나 감소 범위는 5BP에 불과하며 실질적인 중요성보다 신호 중요성이 더 중요할 수 있습니다.

MLF 축소는 긍정적인 신호를 보내는 것 외에도 자본시장에도 종합적으로 영향을 미치고 있다. 은행의 기능적 속성은 예금 금리와 대출 금리로 나누어진다. 금리 인하는 예금 금리와 대출 금리를 낮추는 것을 의미하는데, 이는 그에 따라 은행에 예치되는 재무관리 수입이 줄어들고, 이 자금이 주식시장으로 유입되는 것을 의미한다. 실물경제는 더욱 강화될 것입니다. 금리가 인하되면 저축자들은 투자나 소비를 위해 자금을 인출할 가능성이 높아지며, 이를 소비에 활용하면 경기 활성화에 도움이 되고 기업 자금 조달 비용도 줄어들어 시장에 더 많은 자금이 유입될 수 있습니다. , 이는 주식 시장에 부정적인 영향을 미치게 됩니다.

평안펀드는 MLF 축소가 기업 자금 조달 비용을 줄이는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 현재의 통화 정책은 여전히 ​​안정적인 성장이 필요하며 단기적으로는 느슨할 수 있습니다. 중앙은행이 LPR(대출우대금리) 제도를 지정한 이후 9월 말 기준 LPR을 활용한 신규 상업대출 비중은 56%에 달했다. LPR의 벤치마크로서 MLF의 축소는 실제 기업의 대출 비용을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

“채권시장의 경우 MLF 축소로 통화긴축에 대한 시장의 기대가 완화될 것으로 예상된다. 향후 경제성장률이 급격히 둔화되고, 연중 인플레이션 압력이 가중되고, 지방채가 예정보다 빨리 발행될 가능성이 있는 등 채권시장에는 여전히 불안요인이 많습니다.

채권시장 수익률은 하락 국면에서 등락이 예상되며, 등락 속에서도 매매기회를 포착할 필요가 있습니다. 이러한 MLF 금리 인하는 경기대응적 조정 여지가 있고, 시장 신뢰도가 향상되고, 시장 심리가 향상되고, A주 시장 가격의 새로운 라운드를 주도할 수 있다는 신호를 나타냅니다. ”

서던 펀드는 LPR 개혁 이후 MLF 이자율과 연결될 것이라고 믿고 있습니다. MLF 이자율의 인하는 새로운 대출 이자율 이후 LPR 견적을 더욱 낮추는 데 도움이 될 것입니다. 기업의 LPR은 주로 LPR을 의미하므로 기업의 자금 조달 비용을 줄일 수 있습니다. 향후 경기 침체의 압력으로 인해 통화 완화의 방향이 바뀌지는 않을 것입니다. 그러나 높은 인플레이션은 여전히 ​​통화 완화의 범위를 제한할 것입니다. 주식시장에서는 MLF 이자율을 낮추면 무위험 이자율을 낮추고 위험도를 높이는 데 도움이 되며 장기적으로 기업 이익을 향상시키고 주식시장 성과에 도움이 될 수 있습니다. 매크로는 중앙은행의 MLF 금리 인하가 실물경제의 자금 조달 비용을 줄이기 위한 요구 사항을 여전히 적극적으로 시행하고 있다고 밝혔습니다. MLF 금리를 낮추면 은행 이자 축소 압력이 완화될 것입니다. 또한, 내년에는 일부 특별채권 할당량이 조기 발행될 수 있으며, MLF 이자율을 낮추어 특별채권 발행의 영향을 상쇄할 수 있습니다. > "채권시장은 한동안 조정을 받아왔습니다. 금일 MLF 금리 인하로 금리가 소폭 하락세로 이어졌습니다. 그러나 인플레이션 압력과 펀더멘털에 의해 채권시장이 일시적으로 위축된 것으로 판단됩니다. 채권시장은 당분간 하락세를 보일 것으로 예상됩니다. 범위에 얽매인 시장에서는 대규모 배분 기회가 여전히 기다려야 하며, 충격으로 인한 거래 기회에 적절하게 참여해야 합니다.

”