중국에서 성공한 러시아 기업의 투자 사례

점점 더 많은 러시아 기업들이 상장을 위해 런던 증권거래소에 몰려들면서, 런던 시의 일부 펀드 매니저들은 상장 붐 뒤에 일종의 법적, 정치적 위험이 있을 수 있다고 우려하고 있으며, 이는 올해 러시아 최대 규모의 IPO 거래인 Rosneft의 런던 증권 거래소 상장에 대한 우려가 촉발되었습니다.

런던 증권거래소를 선호하는 러시아 기업

2002년 런던 증권거래소에 루코일(Lukoil)이 IPO한 이후 런던 증권시장은 2005년 러시아 기업의 상장 붐을 재현했다. 2005년에는 6개 러시아 기업이 처음으로 런던 증권 거래소에 상장되었으며 총 자금 조달 규모는 51억 달러에 달했습니다. 이 가운데 러시아 거대 기업인 시스테마(Sistema)가 12억 달러를 모금했다. 러시아 최대 소매업체인 Pyaterochka와 Novolipetsk Steel Company는 각각 6억 2,500만 달러를 모금했습니다.

올해 러시아 기업의 해외 상장(런던 증권거래소 포함) 속도는 둔화될 기미를 보이지 않고 있으며, 올해 하반기에도 기업공개(IPO) 규모가 수십억 달러에 이를 것으로 예상된다. 총 달러.

Latham & Watkins의 관리 파트너인 Anya Goldin은 오랫동안 일부 러시아 기업의 상장 컨설턴트로 활동해 왔습니다. 그녀는 러시아 기업의 상장 붐을 다음과 같은 요인으로 돌렸습니다. 그녀는 "현재 전반적인 경제 환경은 매우 우호적이며 투자자들의 열광도 매우 높습니다. 러시아 기업들은 항상 런던 증권거래소를 해외 상장의 첫 번째 선택으로 간주해 왔습니다. 왜냐하면 런던 상장 절차가 간단하고 빠르며, 엄격한 Sarbanes-Oxley 규정은 없습니다. —Oakley Law" 문제"

Anya Godin이 대표하는 중개인은 단기적으로 러시아 IPO 시장의 호황에 대해 매우 확신하고 있지만 그녀는 또한 다음과 같이 경고했습니다. 2007~2008년 러시아는 의회 및 대통령 선거 기간에 돌입할 예정이며 정치적 불확실성으로 인해 러시아 기업의 IPO 속도가 느려질 수 있습니다.

라삼 왓킨스(Rasam Watkins)는 미국 로스앤젤레스에 본사를 둔 중개회사로 러시아 최대의 독립 천연가스 기업인 노바테크(Novatek)를 지원해 94억 달러의 자금을 조달했다. Rasam Watkins는 또한 Sistema의 IPO를 완료하는 데 도움을 주었습니다. 2006년에 Rasam Watkins는 Sistema의 자회사인 Comstar가 런던에서 IPO를 완료하도록 도왔습니다. 이는 또한 올해 런던 증권 거래소에서 러시아 회사의 첫 번째 IPO 프로젝트였습니다.

라삼 왓킨스(Rasam Watkins)는 Vneshtorgbank의 IPO를 돕고 있는 것으로 전해지고 있으며, 이 외에도 Bank of Moscow, Ross Bank, Gazprom Bank 등 러시아 국내 상업은행들이 20억 달러를 조달할 것으로 예상됩니다. 등도 계획하고 있다. 올해 하반기 런던증권거래소에 상장할 예정이다.

일부 분석가들은 러시아가 정보 공개에 있어 더 많은 진전을 이루지 못했고 투명성이 여전히 이러한 상장 자산을 괴롭히는 잠재적인 위험이라고 믿습니다.

또한 러시아 관련 규정에 따르면 해외 상장을 원하는 기업은 정부와 증권감독당국의 승인을 받아야 할 뿐만 아니라 러시아 국내 투자자를 위해 지분의 상당 부분을 확보해야 한다.

소로스의 반대

앞서 러시아 국영석유회사(로스네프트)가 총 자금 100억~200억 달러로 IPO를 마무리할 예정이라는 보도가 나왔다. 올해 7월에. 그러나 유명한 금융가인 조지 소로스(George Soros)는 최근 2006년 4월 26일 Financial Times에 Rosneft의 IPO에 대해 의문을 제기하는 글을 썼습니다. 소로스는 “런던 증권거래소에 상장하려는 국영석유회사의 계획은 심각한 윤리적, 에너지 안보 문제를 야기할 수 있다”고 말했다.

소로스는 "유럽이 필요로 하는 에너지 공급의 상당 부분은 특정 국가에 달려 있으며, 이 국가는 간접적이든 직접적이든 독점력을 사용하는 데 주저하지 않을 것"이라고 말했다. 이 IPO 계획을 실행하면 현상 유지가 강화되고 합법화될 것이며, 이는 유럽의 에너지 안보를 위협하고 러시아와 더 나은 조건을 협상할 EU의 영향력을 약화시킬 것입니다.

소로스는 러시아에서 투자 포트폴리오를 활용하는 최대이자 최초의 투자자 중 하나입니다. Rosneft의 IPO는 7월에 개최될 예정이며, 자금 조달 규모는 최대 200억 달러로 세계 최대 규모입니다. 그러나 소로스는 로스네프트의 최대 자산이 유간스크네프테가즈(Yuganskneftegaz)라는 사실을 둘러싼 윤리적 문제가 있음을 강조했다.

Yuganskoy는 한때 Mikhail Khodorkovsky가 설립한 석유 그룹인 Yukos의 주요 생산 부문이었습니다. Rosneft는 사기 혐의로 투옥되고 Yukos가 280억 달러의 체납 세금 청구로 큰 타격을 입은 후 러시아 정부가 운영하는 경매에서 Yugansk를 구입했습니다.

런던 증권 거래소 질문

런던 증권 거래소 CEO 클라라 퍼스는 올해 4월 블라디미르 푸틴 러시아 대통령에게 편지를 보내 외국 투자자의 입국을 제한한 러시아 당국을 비난했다. .

윌리암 브라우더가 운용하는 허미티지 캐피털 펀드는 러시아 주식시장 단일 투자자 중 최대 규모다. 러시아 당국은 지난해 11월부터 브라우더의 러시아 입국을 금지했다.

Firth는 푸틴 대통령에게 보낸 서한에서 이러한 조치가 “외국인 투자를 환영하는” 러시아의 이미지를 훼손하고 “러시아 기업의 해외 자금 조달에 부정적인 영향을 미칠 수 있다”고 믿었습니다. 그녀는 러시아 시장에서 가장 큰 단일 투자자가 임의로 입국을 금지한다면 다른 당사자들에게 매우 부정적인 신호를 보낼 것이라고 말했습니다.

분석가들은 런던 증권 거래소의 이례적인 움직임은 외국인 투자자들이 러시아의 정부와 기업 간의 구별 부족, 특히 러시아의 취약한 기업 지배구조 기준에 대해 우려하고 있음을 보여준다고 믿습니다.

아냐 고딘은 로스네프트의 IPO가 특별한 경우라고 믿고 있다. 그녀는 "로즈네프트는 훌륭한 성격을 갖고 있으며 이와 관련된 분쟁이 많기 때문에 투자자들이 러시아 기업의 해외 상장 물결을 완전히 부인할 수는 없다"고 말했다. 하이 리스크, 하이 리워드 시장입니다. 투자자가 러시아 시장에 진출하려면 이에 대비하고 조기에 준비하며 유연하게 대응해야 합니다.