중간보고서는 긍정적일 것으로 예상됨 + 다수의 긍정적인 요소들이 결합되어 군수산업 부문 배분 가치가 높아질 것

시장 위험 선호도 증가와 다양한 이점이 결합되어 우리는 8월과 9월 군수 산업 부문의 시장 상황을 낙관적으로 보고 있으며 "두 가지 주요 노선"에 초점을 맞추고 있습니다.

우리는 2019년 부문 기회에 대해 확고히 낙관하고 있으며 '개혁 + 성장'이라는 두 가지 주요 노선을 고수합니다. 1) 성장 논리: 2018년 7월에 우리는 '기본이 역전되었고 전환점이 도래했다”며 19~20년이 군수 조달의 정점이 될 것으로 판단했다. 19Q1에는 군수산업 매출 YOY+18%, 모회사 순이익 YoY+67%, 높은 선수금 수령, 현금흐름 대폭 개선이 이루어졌습니다. 중간보고 시즌이 다가오고 있어 초기 전망에 대한 검증이 예상되며, 항공우주, 신소재, 정보화 등의 성과에 대해 낙관하고 있습니다. 2) 개혁 논리: 2019년 초 조선산업 개편 사건을 계기로 개혁이 촉발된 7월 1일 두 선박이 공식적으로 전략적 개편을 발표하면서 군수산업 개편에 대한 시장의 관심이 빠르게 높아졌다. 군수산업 개혁이 계속 진전되면서 2019년 하반기에는 주요 군수산업 집단의 자본운용이 가속화될 것으로 예상된다. 남북조선 합병, 과학연구기관 구조조정 등이 이를 촉진할 것으로 보인다. 부문 시장.

관점: 군수 산업의 성장과 경기 대응적 특성에 주목하세요.

7월 이후 대외 국제정세의 불확실성이 커졌다. 우리는 군수산업이 헤지성과 경기대응적 속성을 모두 갖고 있다고 생각하지만 시장은 이를 충분히 이해하지 못하고 있다. 1) 2019년은 신중국 건국 70주년이 되는 해이자, 2020년 국방건설 목표를 달성하는 중요한 해이기도 하다. 7월 24일, '신시대 중국 국방' 백서가 발표되어 군사력 강화에 대한 자신감을 강조하고 국방이 새로운 시대로 진입할 것임을 강조했습니다. 2) 장비조달이 강화되고, 군수산업의 경기대응적 추세가 강화되었습니다. 군개혁 이후 18~20년 안에 군수산업의 펀더멘탈이 전면적으로 회복될 것으로 판단했습니다. 백서에 따르면 2019년 국방예산 약 1조 1900억 위안을 기준으로 2019년 국방비 증가율(+7.5%)과 장비 비중(장비비가 약 41% 차지)이 예상을 뛰어넘었다. , 장비 구매에 4,880억 위안이 투자될 것으로 예상됩니다. 차세대 전투기, 헬리콥터, 함선이 가속화됨에 따라 OEM, 핵심 지원 장비, 정보화, 신소재 및 기타 분야가 이익을 얻을 것이라고 믿습니다. 동시에, 경제성장 둔화로 인해 군수산업의 경기대응적 성격은 더욱 강화될 것입니다.

2019년 2분기에는 방산펀드 보유량이 소폭 감소하여 중간실적 개선으로 신뢰도가 높아지며, 신소재/부품에 초점이 맞춰질 것으로 예상됩니다.

1) 중간보고서 시즌이 다가오고 있으니 고실적주에 주목하라: 8월 2일 기준으로 64개 군수산업 타깃이 실적예측을 공개했는데 그 중 전망증가는 13개, 소폭증가는 18개, 좋은 뉴스 비율이 약 58%이며, 순이익 증가율 상한과 하한의 평균을 계산하면 성과 증가율이 15% 이상인 기업이 26개이고, 성과 증가율이 0~15인 기업이 11개입니다. %. Baoti Co., Ltd.(+224%), Gangyan Gaona(+83%), Guangwei Composite Materials(+40%), Dali Technology(+175%), Amap Infrared(+40%) 등 신소재 주식 기타 적외선 분야의 주식은 좋은 성과를 냈습니다. 2) 최근 19분기 펀드 자료가 공개되면서 신소재정보화 대상 비중이 높아졌다. 19분기 펀드의 군수산업 비중은 0.88%로 19분기 대비 -0.33%, 업계 순위는 0.88%로 집계됐다. 업종 비중확대율은 -0.62%, 전월 대비 -0.18%로 13분기 수준에 가깝다. 개별 주식의 경우 AVIC Optoelectronics 및 China Direct Holdings와 같은 핵심 백색 주식이 Steel Research Gaona 및 Higer Communications와 같은 포지션에서 더 선호되며 펀드의 비중이 높습니다. 그 자리는 신소재, 정보화 등 호황을 누리고 있는 분야로 옮겨갔습니다.

종목 선정 아이디어 및 수혜 대상: 1) 번영 상승 조합(공격과 수비가 모두 포함된 '핵심 지원 + 최종 조립' 성장 백마): AVIC Optoelectronics, Aerospace Electric 및 China Direct Holdings. 2) 국유기업 개혁 포트폴리오(예상 자산 유동화, 혼합소유제 개혁, 지분 인센티브 등): AVIC Electromechanical, Aerospace Electronics, Inner Mongolia First Machinery. 3) 과학 연구 가치 재평가 포트폴리오(군사 정보화, 독립적인 제어 가능성, 신소재): Zhenhua Technology, Torch Electronics, Sichuan Electronics 및 Feilihua.

위험 경고: 1) 군수 산업 개혁의 강도가 예상보다 낮습니다. 2) 군수 산업 기업의 주문 변동이 큽니다.

(기사 출처: 국성증권) 엄숙한 진술: 이 정보를 게시하는 목적은 더 많은 정보를 퍼뜨리는 것이며 이 사이트의 입장과는 아무런 관련이 없습니다.