금융파생상품은 어떤 문제를 피하기 위해 혁신을 일으키나요?

파생상품은 말 그대로 진화를 거쳐 진화한 것을 뜻한다. 파생상품은 기초물질이나 원형에서 파생된 것을 말하며 파생상품과 유사한 의미를 갖는다.

파생금융자산이라고도 불리는 파생금융상품은 기본금융상품에 해당하는 개념으로, 기본상품 또는 기본변수를 기준으로 하며, 그 가격은 기본금융상품의 가격(또는 가치)을 따릅니다. .변동파생금융상품. 여기서 언급하는 기본상품은 현물금융상품(채권, 주식, 은행 정기예금증서 등)뿐만 아니라 금융파생상품도 포함하는 상대적인 개념으로, 다른 상품에서도 파생금융상품이 파생될 수 있음을 의미합니다. 금융 파생상품. 파생금융상품의 기초가 되는 변수로는 금리, 환율, 각종 물가지수, 심지어 날씨(기온)지수 등이 있습니다.

1. 상품 형태에 따라 다음과 같은 카테고리로 나눌 수 있습니다.

1. 구매자와 판매자의 특별한 필요에 따라 구매자와 판매자가 체결하는 계약으로, 양 당사자는 미래의 특정 시점에 특정 수량과 품질의 자산을 특정 가격으로 사고 파는 데 동의합니다.

2. 선물 계약. 선물거래소가 정한 표준화된 계약을 말하며, 계약의 만료일과 거래되는 자산의 종류, 수량, 품질 등을 규정합니다.

3. 계약을 교환하세요. 미래 일정 기간 내에 경제적 가치가 동일하다고 판단되는 현금흐름을 교환하기로 쌍방이 체결하는 계약입니다.

4. 옵션 거래. 특정 시점, 특정 가격으로 특정 종류, 수량, 품질의 원본 자산을 사고 팔 수 있는 권리를 규정하는 매매권 거래입니다.

2. 원래 자산에 따라 주식, 이자율, 환율, 상품으로 나눌 수도 있습니다. 다시 세분화하면 주식종목에는 특정종목과 주식조합으로 구성된 주가지수가 포함되며, 금리종목은 다시 단기예금금리로 대표되는 단기금리와 장기금리로 구분될 수 있다. 기간 채권 이자율 통화 범주에는 다양한 통화 간의 비율이 포함됩니다. 상품 범주에는 다양한 대량 실물 상품이 포함됩니다.

3. 거래방식에 따라 현장거래와 장외거래로 나눌 수 있습니다.

1. 거래소 거래라고도 불리는 장외거래는 입찰 거래를 위해 모든 공급과 수요 당사자가 거래소에 집중되는 거래 방식을 의미합니다. 본 거래방식은 거래소가 거래참가자로부터 예치금을 징수하고, 청산 및 이행보증 책임도 맡는다는 특징이 있습니다. 또한, 투자자마다 요구사항이 다르기 때문에 거래소는 표준화된 금융계약을 미리 설계하고, 투자자는 자신의 거래 요구에 가장 가까운 계약과 수량을 선택합니다. 모든 거래자들이 한곳에 모여 거래를 하기 때문에 거래 밀도가 높아지고 일반적으로 유동성이 높은 시장이 형성됩니다. 선물 거래와 일부 표준화된 옵션 계약 거래가 이 거래 방법에 속합니다.

2. 장외거래라고도 불리는 장외거래는 양 당사자가 직접 거래상대방이 되는 거래 방식을 말합니다. 이러한 거래 방식은 다양한 형태를 갖고 있으며, 각 사용자의 다양한 요구에 따라 다양한 내용의 제품을 설계할 수 있습니다. 동시에, 파생상품을 판매하는 금융기관이 고객의 구체적인 요구사항을 충족시키기 위해서는 우수한 금융기술과 위험관리 능력을 갖추어야 합니다. OTC 거래는 계속해서 금융 혁신을 창출하고 있습니다. 그러나 각 거래의 정산은 거래 당사자 쌍방에 의해 이루어지기 때문에 거래 참여자는 신용도가 높은 고객으로 제한됩니다. 스왑과 포워드는 대표적인 장외파생상품입니다.

파생금융상품의 위험원인은 미시적 원인과 거시적 원인으로 구분됩니다.

1. 금융파생상품 위험의 미시적 원인

부실한 내부 통제, 트레이더에 대한 효과적인 감독 부족은 파생금융상품 위험의 중요한 원인입니다. 예를 들어 내부 리스크 관리의 극심한 혼란이 베어링은행 파산의 주요 원인이었다. 우선, 바레인 은행은 기본적인 리스크 예방 메커니즘이 부족합니다. Leeson은 청산 및 거래 업무를 모두 담당하고 있으며 견제와 잔고가 부족하며 거래 기록을 다시 작성하여 리스크나 손실을 은폐하기 쉽습니다. 동시에 Bahrain Bank에는 Leeson의 행동을 모니터링할 독립적인 위험 통제 검사 부서도 부족합니다. 둘째, Bahrain Bank의 경영진은 감독이 느슨하고 위험 인식이 약합니다. 일본 간사이대지진 이후 파생계약 마진이 부족해 리슨이 본사에 도움을 요청했을 때 본사는 실제로 싱가포르 지사에 수억 달러를 이체해 무한한 재정 지원을 해줬다. Bahrain Bank 다양한 내부 비즈니스 연결 사이의 분열과 긴장으로 인해 많은 정보를 보유한 관리자들이 시장 참여자와 내부 검토 팀의 반복적인 경고를 무시하게 되었고, 이는 결국 전체 바레인 그룹의 붕괴로 이어졌습니다.

또한 과도한 인센티브 메커니즘은 거래자의 위험 감수 정신을 자극하고 거래 과정에서 위험 요소를 증가시킵니다.

2. 금융 파생상품 위험의 거시적 원인

부적절한 금융 감독도 금융 파생상품 위험의 또 다른 주요 원인입니다. 영국과 싱가포르 금융감독당국의 사전 감독과 협조 실패가 베어링스은행 몰락의 중요한 원인 중 하나였다. 영국 규제 당국에 발생하는 문제는 다음과 같습니다. 첫째, 바레인 및 기타 투자 은행을 감독하는 부서는 구두로 구제 조치를 취했습니다. 바레인은 투기에 막대한 금액을 송금할 때 영국 은행에 지시를 요청할 필요가 없습니다. 닛케이지수.

둘째, 영란은행은 바레인 그룹 내 은행들이 증권 부문에 무제한의 금융 지원을 제공할 수 있도록 허용했습니다. 싱가포르 금융규제당국의 문제점은 다음과 같다. 첫째, 싱가포르국제금융거래소는 사업발전을 촉진하기 위해 포지션 통제가 너무 느슨하고 포지션 한도를 엄격하게 집행하지 않으며, 치열한 국제경쟁에 직면해 있다. 단일 거래 계좌에 대규모 누적이 발생했습니다. 니케이 선물 지수와 일본 채권 선물 포지션은 회원사가 보유할 수 있는 계약 수와 증거금 지급에 대해 적시에 모니터링되지 않았습니다. 둘째, 리슨은 역매매를 자주 했고, 거래금액도 엄청나게 컸으나 거래소의 관심을 끌지는 못했다. 영란은행, 싱가포르, 오사카거래소가 소통을 강화하고 충분한 정보를 공유할 수 있다면 베어링은행이 두 거래소에서 차지하는 막대한 지위가 제때 밝혀지고 아마도 베어링은행은 무너지지 않을 것이다.

미국 LTCM(Long-Term Capital Management)은 한때 미국 최대 규모의 헤지펀드였지만 러시아에서는 인류 역사상 최대 규모의 금융 워털루를 벌였습니다. LTCM 사건 이후에도 미국 재무관리당국은 자산과 부채를 파악하지 못했다는 게 제도적 이유다. 은행과 증권기관에 대한 정부의 감독 완화로 인해 많은 국제 상업은행과 증권기관이 이들에게 막대한 자금을 제한 없이 지원했고, 그 결과 스위스은행(UBS)과 이탈리아 외환청(UIC)은 손실을 입었다. 각각 7억 1천만 달러와 2억 5천만 달러입니다.

또한 우리나라의 '327 국고채'선물 위기의 원인은 시장 수요 부진과 당시 파생상품 개발 여건 부족, 투기 과잉, 규제 역량 부족 등도 무시할 수 없다. 무시할 수 없습니다.

파생상품 감독에 대해 국제사회는 기본적으로 기업 자제, 업계 협회 및 거래소 자율, 정부 부처 감독의 3단계 리스크 관리 모델을 채택하고 있다.

1. 서민금융기관 내부 자체 감독 및 관리

먼저 목적, 대상, 목표가격 제한 등 리스크 의사결정 메커니즘과 내부 감독 체계를 구축한다. , 계약 유형 및 거래 포지션 수량, 손절매 지점, 거래 프로세스 및 부서별 책임 분배 등 둘째, 내부통제를 강화하고, 거래절차를 엄격히 통제하며, 운영권, 결제권, 감독권을 분리하고, 엄격하고 명확한 수준의 영업권한을 가지며, 초권한거래에 대한 처벌을 강화한다. 셋째, 전담 리스크관리부서를 설치한다. "위험 가치 평가 방법"(VAR) 및 "스트레스 테스트 방법"은 거래자의 거래를 기록, 확인 및 시장 가치로 평가하고 파생 금융 과정에서 직면하는 신용 ​​위험, 시장 위험 및 유동성을 평가, 측정 및 예방합니다. 거래위험, 결제위험, 운영위험 등

2. 거래소 내부 감독

거래소는 파생상품 거래의 주최자이자 시장 관리자로서 현장 거래 규칙을 수립하여 시장의 비즈니스 운영을 감독합니다. 거래는 공개적이고 공정하며 경쟁적인 조건에서 수행됩니다. 첫째, 투명성을 높이기 위한 엄격한 시장 정보 공개 시스템, 파생상품 시장 거래자의 시장 신용 상태를 조사 및 평가하기 위한 완전한 시장 접근 시스템, 자본을 공식화하는 등 완전한 금융 파생상품 시장 시스템을 구축합니다. 적정성 요건 및 기타 장내 및 장외 시장 거래 규칙 등 둘째, 1차 방어선 역할을 하는 증거금 비율을 합리적으로 공식화하고 적시에 조정하며, 2차 방어선 역할을 하는 포지션 제한 시스템과 일일 표시를 포함하여 파생상품 시장에 대한 보증 시스템을 구축합니다. 시장 출시 시스템 또는 시장 출시는 청산, 결제 및 지불 시스템 등의 관리를 강화합니다. 셋째, 금융 감독을 강화하고, 파생상품의 특성에 기초한 전통적인 회계 방식과 원칙을 개혁하며, 통일된 정보 공개 규칙과 절차를 제정하여 경영진과 이용자가 위험 노출을 명확하게 이해할 수 있도록 합니다.

3. 정부 부처의 거시적 통제 및 감독

우선, 법률을 개선하고, 금융 파생상품에 관한 특별하고 완전한 법률을 제정하며, 둘째, 거래 관리에 대한 통일된 기준을 마련합니다. 금융파생상품에 대한 감독을 강화하고, 금융파생상품 거래에 종사하는 금융기관에 대한 감독을 강화하고, 거래에 종사하는 금융기관의 최소 자본금을 규정하고, 위험부담한도를 결정하며, 금융기관에 대한 정기 및 비정기 현장점검을 실시하고, 효과적인 통제 및 제한 메커니즘을 형성하며 파생상품 거래소의 설립과 거래소가 신청하는 파생상품 유형을 조사하고 승인하는 역할을 담당합니다. 셋째, 은행업무와 비은행업무를 엄격히 구분하고, 금융기관 간 업무중복 정도를 통제한다. 동시에, 금융기관이 비상상황으로 위기에 처했을 때 중앙은행은 금융시장에 과도한 충격이 가해지지 않도록 신속하게 상응하는 구제조치를 취하고 신속하게 자금을 투입하거나 임시개입을 실시해야 한다.

또한 전 세계적으로 국경을 넘어 정부를 넘어 금융 파생상품 거래가 급증하고 있으며, 더 이상 단일 국가 및 지역에서 위험을 종합적으로 통제할 수 없게 되면서 금융 파생상품에 대한 국제적인 감독 및 관리가 강화되었습니다. 국제협력은 국제금융계와 각국 금융당국의 상식이 되었습니다. Barings Bank 사건 이후 국제결제은행(Bank for International Settlements)은 파생상품 거래에 대한 포괄적인 조사 및 감독에 착수했으며, 은행의 부외사업에 대한 자본적정성에 대한 감독을 강화했습니다.

금융파생상품의 기능에는 위험회피와 가격발견 등이 있는데, 이는 자산위험을 헤지하기 위한 좋은 방법입니다. 그러나 파생상품 거래는 제로섬 규칙을 따르며 레버리지가 높은 특성을 가지고 있습니다. 한쪽 당사자가 상당한 위험을 기꺼이 감수하려는 상대방에게 이전하는 프로세스입니다.

잘 운영하면 본인의 본래 투자에 있어서 위험을 피할 수 있을 뿐만 아니라, 막대한 수익을 가져올 수도 있습니다. 금융파생상품에 투자하는 것 자체는 투기적 행위입니다. 어느 한 쪽이 돈을 벌든, 다른 쪽이 위험을 감수하게 되는지에 상관없이 이 시장에서는 윈윈(win-win) 상황이 없으며, 모두가 승리할 가능성도 없습니다.

중국 기업들은 금융파생상품에 투자할 때 이 점에 대해 이해가 부족할 수 있습니다. 아직은 매우 미성숙한 시장입니다. 이것이 그들이 실패한 이유 중 하나이기도 합니다. 그리고 금융 파생상품의 가장 큰 승자는 이러한 상품을 개발하고 높은 수수료를 부과하는 투자 은행뿐입니다.