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10년의 발전 끝에 중국 벤처캐피털 산업은 GEM의 출범을 계기로 변화를 겪고 있다. 과거 국내에서 활동했던 벤처캐피탈 기관들은 해외 자금 조달, 중국 기업의 해외 지주회사 투자, 해외 상장 및 퇴출 등 '양끝이 외부'인 개발 환경에 직면했다. 제한적인 정책 도입과 상장 비용, 지속적인 개선으로 해외 상장이 점점 더 어려워지고 있으며, 국내 자본시장의 높은 주가수익률은 점점 더 많은 벤처캐피탈의 출구 옵션이 되고 있습니다.

IDG의 글로벌 부사장인 Xiong Xiaoge는 Tencent와 같은 인터넷 기업이 현재 홍콩 본토 A주로 이전할 경우 주가수익률이 약 78배에 불과하다고 믿습니다. 시장에서는 가격 대비 수익 비율이 현재 가격의 두 배 이상이 될 것입니다. 왜냐하면 이들 회사의 사용자와 투자자는 모두 중국에 있기 때문에 많은 사용자는 확실히 Tencent와 같은 회사에 투자하려고 할 것입니다.

GEM 설립 후 천유중은 벤처캐피털 기관들이 국내에서 자금을 조달하고 국내에서 나갈 것으로 예상하고 있다. Chen Youzhong은 "RMB 투자 및 현지 상장이 확대되고 발전함에 따라 중국 벤처 캐피털 산업 주기의 4가지 주요 활동인 자금 조달, 투자, 투자 후 관리 및 퇴출이 결국 국내에서 완료될 것"이라고 말했습니다. evolved from high-tech 국내 고성장 기업 투자로 전환하는 가운데, 로컬 엑시트는 벤처캐피탈이 반드시 선택해야 할 경로 중 하나이다.

Zero2IPO Corporation의 보고서에 따르면 2007년 중국 벤처 캐피탈 시장에서 미국 달러 해외 펀드가 시장 점유율의 80% 이상을 차지한 반면 위안화 투자는 20% 미만을 차지했습니다.

2008년 Zhiji Venture Capital은 7개의 프로젝트를 시장에 상장할 계획이며 그 중 하나는 중국에 상장될 예정입니다. 현재 Zhiji RMB Fund는 이미 2개의 프로젝트를 협상하고 있습니다.

Detong China의 관리 파트너인 Tian Lixin은 최근 "2008년 중국 신벤처 캐피탈 및 프로젝트 파이낸싱 정상 포럼"에서 현재 환경에서 외국 VC가 RMB를 설립할 수 있는 두 가지 주요 모델이 있다고 밝혔습니다. 자금: 1. 해외 자금이 중국 본토로 이동하고, 국가외환관리국의 승인을 받은 후 합작회사를 설립하여 위안화 펀드를 조성하는 것을 의미합니다. 이 방법은 이미 대만 자금을 지원하는 Zhongyu가 공동 설립한 방식입니다. Venture Capital 및 Wuxi Municipal Government, SAIF Asia Fund Management Company 및 Tianjin Municipal Government 및 기타 사례. 다른 하나는 해외 LP가 중국에 사무소를 설립하고, 상무부의 승인을 받아 중국 내 해외 투자자로부터 직접 자금을 조달·관리해 IDGVC 등 위안화 펀드를 조성하는 것이다. 물론, 궁극적으로 이 두 번째 모델은 중국의 국내 RMB 투자자로부터 직접 자금을 조달하고 관리하는 해외 펀드로 확장될 수 있지만 현재로서는 가능성은 매우 적습니다.

Zhiji Venture Capital의 Chen Youzhong 회장은 Zhiji의 RMB 펀드도 해외 펀드를 기반으로 지방 정부 또는 파트너의 소액 지분 참여로 조성되었지만 아직 펀드가 조성되지 않았다고 말했습니다. 상무부의 승인을 받았습니다.

“현재 외국 벤처캐피털이 가져오는 미국 달러 투자가 여전히 압도적인 비중을 차지하고 있지만, 2008년부터 향후 4~5년간 위안화 펀드 투자는 확실히 늘어날 가능성이 있다. 이는 미국 달러 투자를 능가하고 벤처 캐피탈 세계에서 중국의 주류가 될 것입니다.”

중국 벤처 캐피탈 및 사모 펀드 연구 및 컨설팅 기관인 Zero2IPO 그룹의 최근 보고서에 따르면 2010년 중국 본토에서 외화 펀드가 투자한 자본 총액은 감소를 멈추고 이에 따라 반등할 것으로 예상됩니다. 위안화 자금 조달 건수와 투자 비율은 줄어들 수 있다.

보고서는 이번 금융위기의 영향으로 지난해 글로벌 사모펀드 시장이 침체에 빠진 것으로 보고 있다. 해외 기관투자자의 자산가치 하락으로 인해 투자분야의 잠재적 위험을 재검토하고, 중국 등 급성장하는 신흥시장에서도 사모펀드 투자에 대한 자산배분 비중을 조정하게 되었습니다. 해당 지역은 축소, 연기, 심지어 중단되기도 했다.

보고서는 기관투자자의 대체투자 자산배분 비중 축소는 특히 특별유치 하에서는 단기적인 행동에 불과하다고 지적했다. 2010년에는 해외 기관투자자들이 중국 사모펀드 시장에 더 많은 자금을 투입했다.

그러나 위안화의 지배적 위치는 매우 높다. 향후 3~5년 내에 위안화 자금과 외화자금의 규모는 산업 발전에 따라 변동될 것입니다. 추세는 외화자금이 다시 한번 위안화 자금을 능가할 가능성을 배제하지 않습니다. .

보고서에 따르면 지난해 중국 사모펀드 시장에서는 105개 위안화 펀드가 122억9500만달러를 성공적으로 조달했는데, 이는 전체 조달 자금의 84.7%와 65.4%를 차지했다. 2009년 같은 기간에는 처음으로 위안화 펀드가 신규 조달 총액에서 시장을 장악했으며, 동시에 해외 자금이 65억 2천만 달러를 조달했습니다.

평균 금액으로 판단하면. 신규 조달 자금 중 위안화 자금 조달 평균 금액은 외화 자금의 3분의 1 수준이다. 또한 투자 측면에서도 지난해 외화 자금의 총 투자액은 84억2800만달러에 달했다. 74.2%로 여전히 시장에서 압도적인 위치를 점유하고 있지만 일반적으로 위안화 자금 조달 및 투자 규모가 작기 때문에 해당 펀드가 참여할 수 있는 투자 단계와 채택되는 투자 전략은 어느 정도 제한될 수밖에 없습니다.

현 단계에서 중국 위안화 자금의 주요 재원은 정부재정(정부지도자금), 국가사회보장기금, 민간자본(민간기업/부자)이다. 그리고 구조를 최적화해야 합니다.

또한 위안화 자금은 자금 출처의 특성에 따라 명백히 제한됩니다. 예를 들어 정부 자금은 종종 행정적 색상이 강해 자금 효율성이 떨어지기 때문입니다. 투자 의사결정은 어느 정도 이루어지며, 민간 자본은 규모가 작기 때문에 일반적으로 변화합니다. 크고 불충분한 지속 가능성은 위안화 자금의 장기적이고 안정적인 발전에 도움이 되지 않습니다.

보고서는 또한 현재 중국의 지방연기금, 기업연금, 시중은행, 보험회사 등 신탁회사, 신탁회사 등 막대한 자본금과 투자능력을 갖춘 대형 기관투자자들이 진출하지 못하고 있다고 지적했다. 그러나 현재 국가 정책의 제약으로 인해 국내 위안화 자금 조달에 참여할 수 없었습니다. 미국의 경험으로 볼 때 대규모 기관 투자자의 참여는 전체 산업이 발전하는 데 중요한 역할을 합니다.