장쑤성 국유 자산이 Suning을 인수하지 않은 이유는 무엇입니까?

최근 Suning.com은 자본 사슬이 탄탄한 것으로 알려졌는데, 이는 실제로 Suning.com의 일부 재무 보고서에서 확인할 수 있습니다.

예를 들어 Suning.com이 공개한 2020년 실적 보고서에 따르면, 2020년 1월부터 12월까지 Suning.com은 전년 대비 4% 감소한 2,584억 5,800만 위안의 영업 이익을 달성했습니다. 4분기 실적이 크게 상승했지만 매출은 전년 동기 대비 13.75% 증가했지만, 상장회사 주주에게 귀속되는 순이익은 -39억1300만 위안으로 전년 동기 대비 139.75% 감소했다. 심각한 이익 감소로 인해 Suning은 실제로 단기적으로 재정적 제약에 직면할 수 있습니다.

이러한 배경에서 Suning도 적극적으로 조정을 진행하고 협력을 위해 일부 외부 회사를 소개하고 있습니다.

Suning이 일부 국영 기업과 협력할 것이라는 소식이 온라인에서 처음 보도되었으며, Suning.com도 당시 발표에서 예상 이전 비율이 20~25%이며 지분은 20%라고 명시했습니다. 양수인은 인프라 등의 산업에 속했습니다. Suning.com은 이 인프라 회사가 어느 회사에 속해 있는지 명시하지 않았지만 당시 언론에서는 소위 인프라 회사라고 불리는 이 회사가 장쑤성 국유 기업과 광저우 국유 기업의 것일 수 있다고 추론했습니다.

이러한 국유 기업 투자자에는 Jiangsu Guoxin Investment Group Co., Ltd., Jiangsu Communications Holdings Co., Ltd., Jiangsu Nongken Group Co., Ltd. 및 Nanjing Xingong Investment Group Co., Ltd. 국유 기업은 설립된 Suning United New 산업 기금에 이 주식을 투입할 계획입니다.

그러나 최종 결과는 장쑤성의 일부 국유 자산이 Suning.com의 주식을 매입한 것이 아니라 선전 국유 자산이 148억 달러를 지출하여 Suning.com의 주식 23%를 인수한 것으로 나타났습니다.

이러한 운영 흐름을 보고 많은 네티즌들은 이해하지 못한다고 말했습니다. Suning.com은 GDP 기여도와 관계없이 장쑤성 난징에서 항상 본사가 난징에 있었기 때문입니다. 고용, 세금 등 다양한 측면에서 뛰어난 공헌을 했습니다. Suning이 어려움에 직면할 때 장쑤성의 일부 국유 자산이 가장 먼저 도움을 주어야 하는 것은 당연한 일입니다.

그렇다면 선전국유자산이 마침내 Suning.com에 투자한 이유는 무엇입니까? 여기에는 몇 가지 고려 사항이 있을 수 있다고 생각합니다.

첫째, 선전의 국유자산은 돈이 부족하지 않다.

많은 시 국유 자산 중에서 선전의 국유 자산은 확실히 가장 부유한 자산 중 하나입니다. 결국 선전의 연간 재정 수입은 매우 크고 선전 산하의 많은 국유 기업도 상대적으로 많습니다. 수익성이 높기 때문에 심천 국유 자산의 자본은 매우 강력합니다.

현재 선전의 국유 기업 수는 그다지 많지 않지만 각 기업의 강점을 과소평가할 수는 없습니다. 예를 들어 2019년 말 현재 선전의 두 기업의 총 자산은 국유기업과 국유문화기업의 총액은 3조 9천억 위안, 순자산 1조 6천억 위안, 영업수입 7,507억 위안, 총 이윤 1,326억 위안, 납부세금 1,069억 위안을 달성했습니다.

더욱이 선전의 국영기업은 현재 매우 빠르게 성장하고 있다. 예를 들어 2019년 영업이익은 44%, 총자산은 14%, 순자산은 17%, 이익은 증가했다. 20%씩.

이러한 가족 자산은 선전 국유 자산의 강점의 기반이 되었기 때문에 우리는 선전 국유 자산이 많은 투자에 관대하다는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어 2020년 Evergrande가 위기에 처했을 때 Shenzhen State-owned Assets도 2020년 Shenzhen Talent Housing Group을 통해 Evergrande에 250억 달러를 투자했습니다. 이때 Huawei는 칩 압력으로 인해 Honor 휴대폰을 패키징 및 판매할 준비를 하고 있었습니다. , 심천 국유 자산도 주도권을 쥐고 Huawei Honor를 인수하는 데 막대한 돈을 썼습니다.

수많은 국유자산 중에서 한 기업의 지분을 단번에 취득하는데 수백억 달러를 쓸 수 있는 금액은 그리 많지 않다고 생각합니다. 긴급 상황에서는 모두 백서가 아닌 실제 돈입니다.

장쑤성 국유 자산 그룹과 마찬가지로 실제로는 단일 그룹이 아닌 여러 그룹이 공동으로 자금을 조달한다는 것을 알 수 있습니다. 실제로 장쑤성 국유 자산의 재무 건전성은 다음과 같습니다. 심천의 국유 자산이 그렇게 풍부하지는 않습니다.

둘째, 선전의 국유 자산은 더 많은 자금을 제공합니다.

얼마 전 Suning.com은 실제로 자금이 부족했을 수 있습니다. 물론 원래 계획에 따르면 Suning.com은 더 많은 돈을 기부할 수 있는 사람에게 우선권을 부여할 것입니다. 소유 자산 그룹은 Suning.com을 인수하여 지분 19.99%를 매입할 수 있으며 해당 평가 범위는 약 80억 위안에서 100억 위안 사이입니다.

Shenzhen State-owned Assets는 마침내 Suning.com 지분 23%를 148억 달러에 매입했습니다. 이로써 Suning.com은 Shenzhen State-owned Assets와 합의한 후 약 50억 달러의 추가 자금을 확보할 수 있게 되었습니다. ' 투자입니다. Suning.com에게는 이 50억 달러의 자금이 작은 금액이 아니므로 재정적 압박을 크게 완화하고 긴급한 요구 사항을 해결할 수 있습니다.

비즈니스 관점에서 볼 때 일반 사람이라면 100억 정도의 장쑤 국유 자산 그룹 대신 148억 규모의 선전 국유 자산 그룹을 선택할 것입니다.

셋째, 선전 국유 자산은 시장화 및 투자 운영 측면에서 더욱 전문적입니다.

심천 국유 자산의 운영은 매우 시장 지향적이며 기본적으로 시장의 사고를 따릅니다. 비록 국유 자산이지만 실제로는 일반 시장 주체와 같기 때문에 심천 국가는 다음과 같습니다. Suning.com의 협력은 협력 과정에서 얽힘과 분쟁이 줄어들어 많은 갈등과 예측할 수 없는 요인을 줄일 수 있습니다.

또한 심천국유자산은 기업 인수에 참고할 수 있는 사례가 많은데, 이러한 사례로 판단하면 인수는 실제로 매우 성공적이며, 결국 대부분은 양측 모두에게 윈윈(win-win) 상황.

상대적으로 말하면, Jiangsu는 원래 Suning.com 지분 일부를 인수하기 위해 그룹을 구성했습니다. 그들은 여러 회사로 구성되어 있었기 때문에 주요 회사 간의 분쟁이나 갈등이 불가피했습니다. 이러한 그룹 인수는 불확실한 요인이 있기 때문에 Suning은 여러 가지 고려 사항 중에서 마침내 Shenzhen State-owned Assets를 선택했다고 생각합니다.

넷째, 에버그란데가 여기에 일정한 역할을 할 수도 있다.

Suning.com이 재정적 제약에 직면한 이유는 자체 수익 감소 및 이익 감소의 영향 외에도 많은 사람들이 알지 못하는 또 다른 이유가 있습니다.

Evergrande는 Shenzhen Fang을 인수하기 위해 지난 몇 년간 많은 전략적 투자를 진행했습니다. 2017년에는 Evergrande에 200억 달러를 투자했습니다. 원래 계획에 따르면 Evergrande가 A주로 성공적으로 복귀할 수 있다면 Suning은 많은 돈을 벌 수 있습니다. Evergrande가 A주로 복귀하지 못하더라도 Suning은 매년 7.79%의 투자 수익을 얻게 되며 이는 보장된 이익입니다. 사업 거래.

그러나 에버그란데는 여러 가지 이유로 예정된 시간 내에 심천팡을 성공적으로 인수하지 못했으며, 그 결과 자본 투자의 일부가 만료된 후 에버그란데도 재정적 제약에 빠졌습니다. 결국 Xu Jiayin은 Suning이 Evergrande에 200억 달러를 지속적으로 전략적으로 투자하는 등 다양한 운영을 통해 금융 위기를 극복할 수 있었습니다.

Suning의 결정은 Evergrande의 금융 위기를 완화하는 데 매우 중요하므로 Xu Jiayin은 Zhang Jindong에게 매우 감사해야 하며 Suning의 긴밀한 자본 체인은 실제로 Evergrande의 자금을 회수할 수 있다면 밀접한 관련이 있습니다. 자금이 있으면 재정적 긴장이 없을 것입니다.

이러한 맥락에서 Suning이 타이트한 자본 사슬에 직면했을 때 Evergrande의 Xu Jiayin도 Central Tower Bridge에서 선전 국유 자산에 들어가 Suning에 정착할 수도 있다고 생각합니다.

사실 직설적으로 말하면 Evergrande가 Shenzhen Real Estate를 성공적으로 인수하고 A주로 복귀할 수 있다면 Evergrande도 Suning도 빡빡한 자본 사슬 상황에 처하게 되었을 텐데, 결국 그들은 실패했습니다. 따라서 두 회사 모두 어느 정도 영향을 받았습니다.

Shenzhen State-owned Assets 산하 회사로서 Shenzhen State-owned Assets도 심천 부동산을 인수하기 위해 Evergrande를 도입하는 데 앞장섰습니다. 현재 Evergrande는 Shenzhen Real Estate, Shenzhen State를 성공적으로 인수하지 못했습니다. 따라서 보상으로 Shenzhen State-owned Assets가 Evergrande와 Suning에 투자하여 재정적 제약을 완화하는 것이 실제로 합리적입니다.

강소는 출구가 없을 때 장진동이 싸게 나가기를 기다리고 있다! 하지만 그 길에 현명한 사람이 나타날 것이라고 누가 생각이나 했을까요? Suning의 가치는 수익성에 있는 것이 아니라 전국의 크고 작은 매장, 성숙한 공급망 시스템 및 직원에 있습니다. 인터넷 관점에서 보면 커뮤니티를 하나씩 연결해 주는 플랫폼이자 단말이다. 동시에 소매업은 현금흐름이 가장 큰 업종이기도 합니다. Suning 자체는 돈을 벌 필요가 없지만 Suning을 통해 돈을 버는 방법은 많습니다. 즉, Suning은 강력한 잠재 보유자를 위한 고품질 자산입니다. 정확히 Suning의 베이스캠프가 강소에 있기 때문에 강소는 이를 매우 잘 알고 있으며 Zhang Jindong의 수익이 어디에 있는지 알고 있습니다! 강소는 가격을 낮추고 장진둥이 돈이 떨어져서 싼 가격에 나가기를 기다리고 있습니다! 알리가 왜 조치를 취하지 않았는지 의심하지 않으시나요? 상하이는 왜 조치를 취하지 않았는가? Jiangsu, Zhejiang 및 Shanghai가 통합되어 있기 때문에 Suning은 Jiangsu가 원하지 않는 한 다른 사람들이 조치를 취할 수 없습니다. 그러나 선전은 다르다. 자신이 뒷받침하는 주강삼각주는 장쑤성과 경쟁 관계를 맺고 있다. Suning의 부채 위기는 Evergrande로 인해 발생했으며 Shenzhen 국유 자산은 Baowan 분쟁 중에 Evergrande에게 큰 호의를 베풀어 쇼핑몰의 모든 호의를 상환해야 합니다. Shenzhen State-owned Assets는 Jiangsu가 가격을 낮추고 모든 잠재적 인수 상대가 Jiangsu State-owned Assets에 의해 차단되는 것을 보고 즉시 단호한 조치를 취했습니다! 장진동에게는 선전국유자산도 좋은 선택이다. 한편으로는 소름이 돋고, 다른 한편으로는 선전에 새로 온 사람으로서 선전은 자연스럽게 많은 우대 정책을 제공할 것입니다. 장쑤성에서는 이보다 더 큰 정책 지원은 없습니다.

최근 Suning.com의 이 문제는 많은 열띤 논의를 불러일으켰는데, 그 중 하나는 당초 발표에서는 난징 국유자산감독관리위원회 산하 기업이 인수하겠다고 했으나 알고 보니 기업이 인수한 것으로 밝혀졌다는 것이다. 심천국유자산감독관리위원회에 소속되어 있습니다.

이전 발표에서는 장진동, 쑤닝그룹, 쑤닝어플라이언스가 지분 20~25%를 양도할 예정이며, 양수인은 난징국산기업이 될 것이라는 점을 분명히 밝힌 바 있다. 소유 자산 감독 및 관리 위원회. 하지만 이번 발표를 통해 실제 인수 사실이 드러났다. 두 회사는 각각 148억 위안의 양도 가치로 Suning.com 주식의 8%, 15%, 23%를 인수했습니다.

양도된 주식수는 변함이 없으나 인수대상은 난징국유자산감독관리위원회 산하회사가 아닌 심천국유자산감독관리위원회 산하 2개 회사이다.

위 내용은 이미 공개된 내용으로, 사실인지 거짓인지는 장담할 수 없습니다. 결국 상장회사의 지분양도는 복잡하고 이해관계가 많이 얽혀있습니다. 관련 당사자가 관련 정보를 완전히 파악하는 것은 불가능합니다. 더욱이 이는 정식 이관이 완료될 때까지 공개할 수 없는 사항이어서 전체 모습을 보는 것이 더욱 불가능하다.

소문 1 : 장쑤성(난징) 국유자산감독관리위원회의 입찰가가 너무 낮다.

선전국유자산감독관리위원회 산하 선전인터내셔널과 쿤펑캐피털이 주당 6.92위안의 가격에 Suning.com 주식을 인수한 것을 보았는데, 지분 23%는 148억 위안 상당. 이 가격은 발표 당일 Suning.com 2차 시장 종가가 주당 7위안으로 비교적 공정하고 합리적입니다.

장쑤성은 지분 20%를 인수할 준비가 돼 있으며, 전체 가격은 약 100억 위안이다. 이는 주당 가격이 약 5.32위안이라는 뜻이다. 이 가격은 심천국유자산감독관리위원회 산하 기업이 제시하는 6.92달러보다 훨씬 낮다. 지금 장진동에게 부족한 것은 현금과 돈이다. 물론 그는 가장 높은 가격을 제시하는 사람에게 팔 것이다. 이는 상업 시장의 필연적인 논리이다.

소문 2: 난징 국유 자산 감독 관리 위원회는 통제를 원하지만 선전 국유 자산 감독 관리 위원회는 요청이 없습니다

지분 양도 전에 Zhang Jindong은 Suning.com 주식의 31.1%(일부는 Suning 그룹 및 Suning Appliance가 간접적으로 보유함)를 보유하고 있으며 Suning.com의 실제 지배자입니다.

양도 후 타오바오는 지분 19.9%를 보유하며 Suning.com의 최대주주가 됐다. 선전의 두 회사가 23%의 지분을 보유하고 있습니다. 선전 국유 자산 감독 관리 위원회가 Suning.com의 최대 주주인 것으로 보이지만 반드시 통제권을 갖고 있는 것은 아닙니다.

실제로 Suning.com을 지배하는 사람이 누구인지 말하기 어렵고 선전 증권 거래소도 알지 못합니다. 왜냐하면 이번 지분 양도에는 Zhang Jindong, Suning Group, Suning Appliances라는 세 명의 주주가 관련되어 있기 때문입니다. 지분 구조는 매우 미묘합니다. 정말 알 수 없습니다. 선전 증권거래소는 3월 3일 Suning.com의 지분 양도 후 회사의 의사결정권을 누가 갖게 되는지 묻는 우려 서한을 발행했습니다. Suning은 아직 응답하지 않았습니다. 저는 지분 설계를 통해서든, 그 뒤에 있는 서랍 계약을 통해서든, Zhang Jindong이 Suning.com을 통제하고 있다고 믿습니다. 이것이 그가 선전의 입찰을 수락한 중요한 이유 중 하나입니다.

장쑤성은 쑤닝의 통제를 원해 쑤닝이 점차 국영 자본에 의해 통제되는 기업이 될 것이라고 합니다. 이는 장진동이 보고 싶지 않은 결과입니다.

위 두 소문의 진위 여부는 의심스럽지만 완전히 논리적이며 쑤닝과 장쑤가 결국 합의에 이르지 못했고, 양측이 합의에 이르지 못한 이유를 잘 설명할 수 있다. 핵심 요구 사항. 심천은 Zhang Jindong의 요구 사항을 충족할 수 있었기 때문에 협상은 성공적이었습니다. Suning은 중국 남부 본사를 선전으로 설립한다고 발표했습니다. 향후 전국 본사를 이곳으로 이전할지는 알 수 없습니다. 그러나 자본 시장에서는 어떤 일이든 일어날 수 있으며, 상상하지 않는 한 불가능한 것은 없습니다.