군수산업에 있어 흔치 않은 역사적 기회

제작 | 일일 재무 보고서

작성자 | Liu Yang

연말에는 최근 제가 참여한 다양한 전략이 끝없이 쏟아질 것입니다. 상대적으로 권위 있는 한 회의에서, 군수업계의 한 유명 수석 분석가는 연설에서 군수산업이 성과가 주가를 좌우하는 시대에 진입했다고 지적했습니다. 직장생활 10년 이상.

실제로 기관자금이 이미 개입해 3분기에도 유입이 가속화되고 있다. 2020년 3분기말 기준 공적자금의 군수산업 보유 시가총액은 2020년 2분기 대비 727억4000만 위안. 분기말 현재 보유 자산의 총 시장 가치는 4조1570억1100만 위안으로 1.75%를 차지했다. 2분기 보유량 0.97%에 비해 0.78%포인트 증가했다.

여러 요인이 중첩되면서 국방건설 가속화가 대세

1999년부터 2020년까지 20년간 세계 국방예산은 지속적으로 증가하는 모습을 보였다 경제발전의 영향으로 성장률이 하락한 것으로 나타났습니다. 성장률은 2009년 7.12%로 최고치를 기록했다. 2010년 이후 글로벌 경제위기의 영향으로 세계 국방예산의 급격한 증가세가 억제됐다.

2011년부터 2014년까지 세계 국방예산 총액은 감소세를 이어왔다. 2014년 세계 국방예산 총액은 1조 7,460억 달러로 2013년과 기본적으로 동일했다. 감소 추세이다. 완화되는 조짐을 보였습니다. 2015년 세계 국방예산은 전년 대비 약 1.37% 증가한 1조 7,600억 달러로 전년 대비 반등해 2011년 이후 첫 증가를 달성했다. 2017년부터 세계 국방예산 증가율이 크게 높아지기 시작했다. SIPRI의 2020년 최신 자료에 따르면 2019년 세계 국방예산 총액은 19억 1700만 달러로 1988년 이후 최고치를 기록했다. 2018년 대비 약 3.6% 증가. .

절대 국방비 기준 세계 최대 국가인 미국의 2019년 국방예산은 총 15억 5300만 달러로 전 세계 예산의 81%를 차지하며 기타 측면이 동향에 영향을 미친다. 전세계 군사비 지출. 이에 비해 중국의 국방비는 2019년 11억8990만 위안으로 여전히 7.5% 증가율을 유지하며 지난 10년 동안 국방비 지출이 85%나 크게 늘었다.

실제로 급속한 성장 뒤에는 초기에 빚진 빚을 갚아야 할 필요가 있다. 초기 중국의 발전중심은 경제건설이었기 때문에 1980년대 국방건설을 소홀히 했고, 1980년대에는 국방건설을 소홀히 했다. 1990년대 중국의 국방비는 GDP에서 차지하는 비중이 1.8%에 불과해 미국(3.2%)보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 인도(2.4%), 베트남(2.3%), 한국(2.6%), 터키는 2.5%입니다.

최근 들어 점점 복잡해지는 국제정세 속에서 국가안보 수호는 새로운 차원으로 높아져가고 있으며, 동시에 강력한 종합력은 국방건설의 기초라는 말이 있습니다. “대포는 천 냥의 금을 발사한다.” 탄탄한 경제 기반이 없으면 강한 군대를 만들기가 어렵습니다. 수십 년간의 개혁개방을 거쳐 중국은 세계 최대의 제조국이 되었고, 경제 규모와 경제 발전 속도 모두에서 선두를 달리고 있습니다. 이는 군수산업을 힘차게 발전시킬 수 있는 자신감입니다.

정책은 명확하게 정해졌고, 앞으로 군수산업은 발전을 가속화할 것이다. 2019년 중국은 '신시대 중국 국방'을 발표해 2020년까지 기계화를 기본적으로 달성하고 정보화 건설에서 획기적인 진전을 이루는 것이 신시대 중국 국방·군사 건설의 전략적 목표라고 밝혔다. 2035년까지 국방과 군대의 현대화를 기본적으로 실현하고, 20세기 중반까지 인민군을 세계적 수준의 군대로 건설하기 위해 노력할 것입니다.

'14차 5개년 계획' 성명은 중국이 국방과 군사 현대화를 가속화하고, 군사 훈련과 준비를 전면적으로 강화하며, 국가 주권과 안보, 발전을 수호하기 위한 전략적 역량을 강화할 것임을 다시 한번 강조했다. 2027년 목표는 중국이 군대 건설 100주년 투쟁을 달성하도록 보장하는 것입니다. 중국공산당 중앙위원회 제5차 전원회의에서 채택된 '국가 경제 및 사회 발전을 위한 14차 5개년 계획과 2035년 장기 목표 수립에 관한 중국 공산당 중앙위원회의 권고'에서 군대건설 100주년 목표를 다시 한번 언급하고 "전쟁준비와 훈련을 전면적으로 강화한다"고 밝혔다.

'권고사항'에서는 전략군과 신영역, 신품격 전투력을 강화하고 전략적 첨단 파괴적 기술 개발을 가속화하며 업그레이드 및 업그레이드를 가속화해야 한다고 지적했다. 무기와 장비의 개발, 지능형 무기와 장비의 개발. 이러한 제안이 최초의 제안이라는 점은 주목할 가치가 있습니다.

'14차 5개년 계획'은 개혁 배당금을 공개하는 기간이다

'13차 5개년 계획' 기간 동안 군은 세 가지 개혁, 즉 : 군창설제도 개편 및 군수품 가격체계 개편 군대표제 개편 및 개편. 이번 개혁은 2016년 말부터 시작돼 2019년 3분기까지 지속됐다.

개혁 기간 동안 군수 조달 기관, 군수품 조달 카탈로그 및 제품 수용 시스템의 조정에 중요한 변화가 있었기 때문에 많은 주문이 발표되지 않았습니다. 그 결과 13차 5개년 계획 전반에 걸쳐 군수 산업 기업의 성과가 나타났습니다. 기간도 감소했습니다.

그러나 2020년에 들어서면서 개혁이 성공적으로 마무리되고 국방건설이 가속화되면서 군수산업의 발주가 쏟아지고 있는 것으로 나타났다. 처음 3분기 동안 업계의 번영이 계속되었습니다.

95개 관계사***는 전년 대비 14.98% 증가한 3,188억 1,200만 영업이익을 달성했으며, 모회사 순이익은 전년 대비 증가한 220억 1,600만 달러를 기록했습니다. 33억 달러 이상 매각으로 인한 CSSC Defense의 지분 이익 영향을 제외하면 51.00%입니다. 이후 모회사에 귀속되는 순이익은 187억 1,600만 위안으로 전년 대비 26.04% 증가했습니다.

확장세를 보면 항공주력산업체인, 항공신소재기업, 미사일제품지원기업, 항공우주엔진산업체인기업의 실적 성장률이 가장 두드러진다. 다운스트림 메인 엔진 공장 중 Aviation Engine과 AVIC Shenyang은 각각 154억 6,800만 달러와 189억 1천만 달러의 매출을 달성하여 기대 이상의 성장을 이루었으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 전년 대비 20.90% 및 19.01% 증가했습니다. 4억 1,300만 달러, 11억 6,200만 달러로 전년 대비 45.46% 증가. +86.66%, 미드스트림에서 가장 큰 성장을 보인 곳은 매출 1억 8,500만 달러(91.62%), 순이익 귀속을 달성한 알다(Alda)이다. 업스트림에서 가장 큰 성장을 이룬 회사는 Ruichuang Microna로, 매출 10억 7,800만 달러(167.89%)를 달성했으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 4억 6,500만 달러(+99.84%)를 기록했습니다. 359.59%).

앞서 군사제도 개혁에 대해 언급한 바 있다. 자세히 살펴보면 이번 군사개혁이 군수산업 진흥에 매우 중요한 역할을 했다는 것을 알 수 있다. 가격 메커니즘은 기업 성과에 가장 큰 영향을 미칩니다. 공급망 관리 권한을 개혁하여 최종 조립 및 주요 하위 시스템 기업에 산업 체인 관리 권한을 부여하고 신제품에 대한 기존의 5% 비용 추가 메커니즘의 제약을 해제하고 최종 조립 회사 및 고급 기업에 이익이 흐르도록 유도합니다. 기술 기업. 군수구매를 ​​위한 민간제품으로 분류된 제품의 경우 기술함량이 낮은 선반제품에 대한 조달자금의 낭비를 방지하기 위해 사회화된 입찰방식을 채택하고 있습니다.

새로운 군수품 가격 책정 메커니즘은 최종 조립업체와 첨단 기술 기업이 기술 혁신을 최대한 추진하여 순이익률을 높일 수 있도록 장려할 수 있습니다. 이에 앞서 군수산업의 이윤폭은 오랫동안 억압돼 왔다. 예를 들어 국내 전투기 제조 선두주자인 AVIC Shenyang Aircraft Co., Ltd.의 2016년 순이익률은 3.6%였다. 2019년에는 3.7%입니다. 매우 낮을 뿐만 아니라 거의 정체 상태입니다. 이에 비해 2015년부터 2019년까지 동종업계 보잉, 에어버스, 록히드마틴, 레이시온의 평균 순이익률은 각각 7.42%, 3.69%, 8.75%, 9.75%였다. 이러한 현상이 발생한 중요한 이유는 바로 이 때문이다. 이전 비용 추가 방식의 가격 책정 메커니즘. 가격 책정 모델이 '원가 가산 방식'에서 '목표 가격 방식'으로 변경됨에 따라 AVIC과 심양항공공사의 이익률 공간이 더욱 넓어져 '물량과 가격 모두'의 상황이 형성될 것으로 예상된다. 업계의 다른 회사에도 해당됩니다.

'14차 5개년 계획' 기간에 돌입하면 군수산업은 '13차 5개년 계획' 기간 개혁으로 인해 완료하지 못한 생산과제를 완수해야 할 뿐만 아니라, '14차 5개년 계획' 기간 동안 새로 발행된 구매 주문서입니다. 즉, 2020년부터 약 9년 정도의 과제가 6년 이내에 완료된다는 뜻이다. 동시에 국방건설 속도도 예전에 비해 빨라지고 있어 같은 기간 수주도 늘어날 수밖에 없다. 두 가지 요소가 중첩되면 군수산업이 활성화될 것이다. 10년 동안 볼 수 없었던 좋은 기회가 찾아왔다고 해도 과언이 아닙니다.