펀드 기본: 우리나라 사모펀드 개발 현황과 문제점

내부자 추정에 따르면 우리나라의 기존 지하 사모 펀드의 총 수는 선전과 상하이에 상장된 폐쇄형 펀드를 훨씬 초과합니다. 총액은 보수적으로 약 2000억 위안으로 추산되며, 더 높은 추정치는 5000억 위안에 달한다. 이러한 추정에 따르면, 이들 사모펀드가 주로 증권시장에 투자하고 있는 점을 고려하면, 심천과 상하이에 상장된 증권투자펀드의 자본금과 순자산이 유통시장가치의 4% 미만을 차지하고 있음에도 불구하고, 사모펀드 부분을 추가하면 이 비율은 미국 등 선진국 수준을 따라잡거나 심지어 초과할 수도 있다(1999년 미국의 주식 시장 가치에 대한 투자 자금 비율은 18%였다). 따라서 사모펀드는 막강한 힘을 갖고 있으며 증권감독당국은 조속히 관련 법규를 제정해 점진적으로 표준화하고 올바른 발전의 길로 인도할 필요가 있습니다.

우리나라 사모펀드 시장의 발전은 자연스럽고 지하적이지만 혼란스럽지 않고 신뢰성과 질서에 큰 관심을 기울이고 있다. 사모펀드의 시장화 덕분에 공모펀드로는 해결하기 어려운 많은 문제가 여기서도 해결됐다.

첫 번째는 펀드 보유자와 운용사 간의 인센티브 호환성 문제입니다. 증권법에서는 공공자금에 대한 펀드매니저의 일일 보수를 펀드 전일 순자산가치의 1.5%에 1/365를 곱한 금액으로 규정하고 있는데, 이는 일부 펀드매니저가 순자산 증가를 희망하는 직접적인 계기가 됩니다. 수익을 내고 싶어하다가 연말에 배당금이 지급되면 순자산이 급격히 줄어들게 되어 불법영업으로 이어지기 쉽습니다. 이에 반해 대부분의 사모펀드는 운영관리자에게 비용 유지를 위해 고정된 운영관리비만 주거나 운영관리비를 전혀 주지 않으며, 이들의 수입은 연말 배당금에서 비례하여 끌어오므로 펀드 보유자의 이익과 이익이 일치합니다. 운영 관리자.

두 번째는 펀드매니저의 위기감응 메커니즘이다. 국제 사모펀드의 펀드 매니저는 일반적으로 펀드 지분의 3~5%를 보유합니다. 일단 손실이 발생하면 이 부분은 매니저와 펀드의 이익이 서로 연결되도록 먼저 지불하는 데 사용됩니다. 현재 우리나라 대부분의 사모펀드가 이 방식을 사용하고 있는데, 그 비중이 10~30%에 달한다는 차이점이 있다. 그래서 손실이 발생하면 가장 큰 손실을 입는 것은 펀드매니저들이다. 비율이 이렇게 높은 이유는 우리나라의 신용시스템이 아직 완전히 확립되지 않았기 때문이다. 동시에, 그 운영이 지하에 있고 위기가 상대적으로 크기 때문에 비율이 이렇다면 합류할 자본을 유치하기가 어렵다. 높지 않습니다.

세 번째는 펀드 보유 대상에 대한 펀드매니저의 적극적인 선택 메커니즘이다. 규모가 70억 위안에 달하는 사모펀드는 채용 시 자본 보유자에게 '하지 말아야 할 것' 8가지를 제시했다고 합니다. 자금이 적은 사람은 원하지 않으며, 일반적으로 1인당 3천만 위안이 넘는 사람은 원하지 않습니다. 고정 수익이 필요한 사람은 원하고, 시간이 짧은 사람은 원하지 않습니다.

넷째는 자금 조달 및 투자 방법의 완전한 시장화이며, 그 중 상당수는 금융 운영 및 관리 규제와 관련될 수 있습니다. 사모펀드 중에는 현재 불법이지만 합리적인 관행이 매우 만연해 있습니다.

다섯 번째는 사모펀드가 거버넌스 메커니즘 문제에 주목하기 시작했다는 것이다.