강하게 보유하고 있는 미국 주식은 평균 16% 하락했으며 최고 주가는 30% 이상 하락했습니다! 미국 주식에 대한 빈번한 경고는 10년간의 강세장에 도전할 것입니다.

10년간의 미국 증시 강세장은 이제 끝났는가?

최근 높은 인플레이션이 지속되고, 연준의 금리 인상 등 통화긴축 기대감이 높아지면서 금리 하락과 대차대조표 위축으로 미국 주식시장은 조정단계에 접어들었고, 올해 러시아-우크라이나 분쟁과 그에 따른 글로벌 원유 가격 급등으로 미국 주식시장의 변동성이 더욱 증폭되었고, VIX 패닉이 발생했습니다. 지수도 펄스처럼 상승했다.

올해 초부터 미국 3대 증시가 모두 하락세를 보인 가운데 5월 20일 현재 나스닥 지수는 27.48% 하락하며 7년 연속 하락세를 보이고 있다. S&P 500 지수도 7주 연속 하락세를 보이고 있다. 이로 인해 QDII 펀드를 이용해 미국 주식을 편입한 국내 투자자들에게는 상당한 손실이 발생했다. 올해 이후 관련 펀드의 평균 하락폭은 16%를 넘어섰고, 상위권과 하위권 실적 순위의 격차도 90%에 육박할 정도로 심각했다. .

최근 증시 추세는 2008년부터 10년 넘게 지속된 강세장이 끝났음을 의미하는 걸까? 일부 펀드매니저들은 현재의 하락폭이 지난 10년간 최대 하락폭에 매우 가까웠으며, 과거 데이터로 볼 때 계속해서 하락할 가능성은 낮다고 생각합니다. 또한, 상장기업의 기대되는 실적 성장은 통화 긴축에 따른 밸류에이션 하락을 흡수하기에 충분하며, 현재 조정이 거의 완료될 수 있습니다.

미국 주식관련 QDII가 큰 차질을 겪었다

1분기말 현재 82개의 국내 QDII 펀드가 미국 주식 자산을 배정했으며, 총 보유금액은 662억1700만 달러에 이른다. 이 가치는 2021년 미국 주식시장이 호황을 누리면서 152%나 올랐지만, 올해 말 이후 급락세를 보였다. 개인 규모별로는 E펀드 CSI 해외인터넷 ETF 단일 펀드가 미국 주식 자산에 165억4700만 위안을 투자했고, 보세라 S&P 500 ETF와 GF 나스닥 100 링크 A가 각각 60억 위안 이상을 미국 주식에 투자했다.

몇몇 주요 글로벌 주가지수가 올해 하락세를 면치 못했습니다. 보도 시간 기준으로 다우존스 산업평균지수는 8주 연속 하락해 1923년 이후 가장 긴 연속 하락세를 기록했습니다. ; 나스닥 지수는 역사적 최고치보다 약 30% 하락했습니다. S&P 500 지수도 약세장에 직면해 있으며 둘 다 7주 연속 하락하여 닷컴 버블 이후 가장 긴 연속 하락세를 기록했습니다. 20년 이상 전.

주가지수에 끌려 미국 자산의 평균 QDII 배분은 연초 이후 16% 이상 감소했고, GF다우 등 일부 석유·가스 자원 테마펀드를 제외하면 양극화가 극도로 심각했다. 플러스 수익률을 달성한 Jones US Petroleum A와 RMB는 개인 펀드도 성장률이 50% 가까이 증가한 반면, 기타 QDII 수익은 모두 마이너스를 기록했고, 4개 펀드도 30% 이상 하락했다.

최근 미국 증시가 폭락한 이유는 무엇일까? 중국 나스닥 100 ETF 펀드매니저 자오종팅은 4월 인플레이션 하락폭이 예상보다 적었기 때문일 수 있다고 분석했다. 자료에 따르면 4월 미국 CPI의 전월 대비 상승률은 원유 가격 하락의 영향으로 전년 동기 대비 0.8%~0.3% 급락한 것으로 나타났습니다. 전월 대비 0.2% 증가한 8.3% 증가했다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 2개월 연속 하락세를 보인 후 0.6%로 반등했다. 하지만 전반적인 데이터로 볼 때 인플레이션 최고점은 지났고, 3분기에는 물가상승률이 가속화될 것으로 예상된다”고 말했다.

몇 달 간의 조정 끝에. 국내 투자자들이 미국 주식의 하락장을 매수하기 위해 자금을 사용할 수 있습니까? CFRA의 최고 투자 전략가인 샘 스토발(Sam Stovall)은 1946년 이후 S&P 500 지수가 2007~2009년을 포함해 13개 하락장에서 평균 32.7% 하락했다고 말했습니다. 금융 위기 기간 동안 약 57% 하락했습니다. CFRA 데이터에 따르면 하락장에서 지수가 바닥을 치는 데 평균 1년 이상이 걸리고 이전 최고점으로 돌아가는 데 약 2년이 걸립니다.

동시에 보시 펀드 지수 및 정량 투자부 ETF 그룹의 부이사이자 펀드 매니저인 완 치옹(Wan Qiong)도 미국 주식의 단기 변동이 위험하다고 경고했습니다. 여전히 강화될 것이다. "연초부터 미국 증시의 안정성이 크게 떨어졌습니다. 5월 초 금리 회의, 미국 비농업 데이터 공개 등 변동성을 높이는 요인도 커졌습니다." , 월 중순 및 6월 중순의 인플레이션 데이터. 연준 관계자는 여러 요인의 영향으로 인해 4월보다 변동성이 더 큰 달을 맞이할 수 있음을 발표했습니다."

미국 주식은 충분히 '저렴'한가?

2008년 이후 미국 주식시장은 10년 동안 우여곡절을 겪었지만 여전히 침체에서 벗어나 최고치를 경신했다. 또 다른. 지난 5개월 동안 미국 주가지수는 지속적인 조정 국면에 들어섰고, '버블 붕괴'라는 예측이 실제로 실현된 것 같습니다. 시장의 약세 목소리는 강세장의 종말을 의미하는 것일까요?

펀더멘털 관점에서 볼 때 미국 주식의 펀더멘털은 높은 주가에도 불구하고 '견고'하게 유지되는 것으로 보입니다. 블룸버그 데이터에 따르면 2022년 5월 15일 현재 미국 시가총액 상위 3,000개 기업을 포함하는 Russell 3000 지수의 상장 기업 중 총 2,732개 기업이 최신 분기별 재무 보고서를 발표했습니다. 예상보다 수익이 좋은 기업의 비율은 64.35%, 영업이익이 예상보다 좋은 기업의 비율은 61.62%, 영업이익이 증가한 기업의 비율은 74.55%입니다. 전년 동기 대비 이익 증가율은 55.70%, 전체 영업이익 증가율은 전년 동기 대비 15.53%, 이익 증가율은 12.82%였습니다.

자오종팅(Zhao Zongting)은 미국 상장기업의 성장률이 이전 분기에 비해 하락했지만 향후 몇 분기 동안 계속해서 플러스 성장을 유지할 것으로 예상했다.

미국 주식시장의 소위 '거품' 소문은 좋은 펀더멘털에도 불구하고 무너졌다. 보도 시점 현재 나스닥 100 지수의 정적 주가수익비율(TTM)은 23.48배로, 지난 10년간 41.46% 분위수, 지난 5년간 6.15% 분위수에 머물고 있다. 또한, 미국의 몇몇 주요 기술 대기업들이 지난 몇 달 동안 지속적인 조정을 경험한 후, 그들의 가치 평가는 기본적으로 상대적으로 합리적인 위치로 돌아왔습니다. "FANG"은 나스닥 100 지수에 포함된 상장 기업으로, 고정 주가 수익 비율은 14.69배(Facebook), 23.70배(Apple), 16.91배(Netflix), 20.58배(Google)입니다. , 그램 100 지수의 주가수익비율은 모두 나스닥보다 낮습니다. Wan Qiong은 또한 미국 기술 부문의 현재 가치 평가가 높지 않으며 현재 나스닥 지수의 가치가 역사적 중앙값보다 낮다고 지적했습니다.

그러나 40년에 한 번밖에 발생하지 않는 높은 인플레이션이 여전히 미국 소매업계를 강타하고 있다. 그러나 Zhao Zongting은 연준의 통화 정책 정상화 과정을 통해 미국이 올해 인플레이션에 완전히 맞서 싸울 것이라고 믿습니다. 이 CPI 데이터는 연준의 다음 금리 인상 50bp에 대한 시장의 명확한 기대를 제공합니다. 연준의 통화 긴축 정책이 기술주에 미치는 영향은 시장이 주목하는 핵심 변수 중 하나입니다. 10년 만기 미국 국채의 수익률 수준은 미국 주식 자산 가격을 결정하는 중요한 기준입니다.

”지표는 5월 6일 3.12%를 정점으로 소폭 하락했다. 최근 수치는 2.98%를 넘어 인플레이션이 떨어지면서 지난 3년 중 최고 수준이다. 경기가 둔화되면서 연준의 가장 매파적인 순간은 지나갔을 가능성이 높습니다. 미국 10년 만기 채권수익률은 단기적으로 높은 수준에서 등락을 보일 것으로 예상되며, 하반기에는 다시 하락할 가능성이 높습니다. "예상되는 금리 인상과 그에 따른 대차대조표 축소는 1년 내내 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 미국 기술주의 가치 평가를 축소하라는 압력은 상대적으로 제한적이며 예상되는 실적 성장은 충분합니다." 통화 긴축으로 인한 가치 하락을 흡수하기 위해 현재 조정이 거의 마무리 단계에 있을 수 있습니다.