이바이제약, 시장 진출 *ST형강에게 구조조정에 대한 질문, '제약+의료' 전략 성공할 것인가?

이전에도 넵튠그룹이 수익 증대를 위해 빚을 지고 병원을 매각하는 관행은 시장 삼중판의 인정을 받았다. 이제 이바이제약의 갑작스러운 진입으로 회사의 향후 방향에 대한 불확실성이 더욱 커진 것 같습니다. 일부 네티즌들은 *ST 헝강이 '삼국살인' 무대를 앞두고 있다고 한탄했다.

12월 11일 저녁, 이바이제약은 화바오신탁이 보유하고 있는 징푸화웨의 유한책임사원 재산 지분 66.54%를 자체 자금 8억8천만 위안으로 양도할 계획이라는 양도 공고를 냈다. (투자 금액 3억 6,700만 위안에 해당) 및 Jingfu Huacai의 유한 파트너 자산 지분 66.65%(투자 금액 4억 2,500만 위안에 해당). 거래가 완료되면 회사는 Jingfu Huayue 및 Jingfu Huacai의 우선 유한 파트너가 됩니다. Jingfu Huayue가 Ranko First Hospital, Ranko Suyang Hospital, Rankao Oriental Hospital의 지분 99%를 보유하고 있으므로 Jingfu Huacai가 Siyang County People's Hospital의 지분 81.42%를 보유하고 있으므로 Yibai Pharmaceutical의 위와 같은 조치는 다음 사항을 위반한 것으로 간주됩니다. 4개 병원이 "승리를 다짐했다".

하지만 이번 양도의 리스크는 한편으로는 *ST형강의 현재 상황의 영향으로 다른 한편으로는 법적 리스크와 이익 리스크가 있다는 점은 분명합니다. 손, 부채 부담을 받고 있는 이바이제약은 지불 능력이 있습니까? 상하이증권거래소가 질의서를 발행한 직접적인 이유는 다음과 같다.

상하이증권거래소는 상기 기초펀드가 현재 파트너십 계약 분쟁에 휘말린 것으로 보고 있으며, 화바오신탁과 민성신탁의 파트너십 지분인수 의무를 갖고 있는 *ST 헝강은 현재 파산 정리에 들어간 것으로 보고 있다. 절차와 부채 관계가 더욱 복잡해졌습니다. 이에 따라 Yibai Pharmaceutical은 기초 펀드에 법적 분쟁이 많을 경우 회사가 화바오 신탁 재산 지분을 양도할 때 주요 고려 사항을 추가로 공개해 줄 것을 요청 받았습니다.

거래가격 측면에서 상하이증권거래소는 2019년 Jingfu Huayue와 Jingfu Huacai의 영업이익을 0, 순이익을 각각 -292.46만 위안과 -337.04만 위안으로 제시했습니다. 이 중 징푸화웨(Jingfu Huayue)가 투자한 랑카오제1병원, 란카오 동양병원, 란카오 수양병원의 순이익은 모두 2019년 다양한 정도의 손실을 입었다. 이에 상하이증권거래소는 해당 병원이 2019년 순이익이 마이너스를 기록한 구체적인 이유를 보완 공개하고, 거래 가격의 합리성과 공정성을 추가로 설명해달라고 요청했다.

또한 이바이약품의 2020년 3분기 보고서에 따르면 회사의 기말 자금 장부가치는 10억 3100만 위안, 단기차입금은 7억 1600만 위안, 비 -1년 이내 만기되는 유동부채는 2억 1900만 위안, 이자부채 총계는 16억 3700만 위안으로 일정한 부채부담이 있습니다. 이번 거래 금액은 8억8000만 위안(약 8억8000만원)으로 이바이제약 입장에서는 결코 적은 금액이 아니다. 이에 따라 상하이 증권거래소는 회사에 거래 대가 지급을 위한 자금 출처, 이번 거래가 회사의 정상적인 생산 및 운영, 부채 상환 약정에 부정적인 영향을 미칠지 여부에 대한 추가 정보를 제공할 것을 요구합니다.

상하이증권거래소에서 보낸 질의서 내용 외에도 이바이제약의 양도에는 또 다른 위험이 있다는 점에 주목할 필요가 있다. 이바이제약이 진출하려는 유일한 회사는 아니다* ST형강의 개편 . 이전에 *ST Hengkang은 Neptune Group과 접촉했습니다. 이전의 '재편 계약'에 따라 Neptune Group의 자회사인 Shenzhen Qianhai Health Financial Holdings Co., Ltd.('Health Financial Holdings'라고 함)는 올해 12월 31일 이전에 두 개의 인수합병 자금의 주식을 인수하게 됩니다. 그리고 Huabao Trust He Minsheng Trust가 두 개의 M&A 자금 청산을 중단하고 *ST Hengkang의 벌금 이자 및 기타 방법을 면제해 주었습니다.

공개된 정보에 따르면 이바이제약은 2004년 출범해 중국에서 사망률이 가장 높은 3대 질병인 악성 종양, 심혈관 및 뇌혈관 질환, 호흡기 질환을 주로 치료하고 있다. 최근 몇 년간 2018년 영업권 폭발과 심각한 실적 손실을 제외하면 회사의 전반적인 실적은 안정적이었습니다. 2020년 첫 3분기에 회사는 약 24억 3300만 위안의 매출을 달성했으며, 이는 기본적으로 같은 기간과 동일하며 순이익은 약 1억 9100만 위안으로 전년 대비 21.99% 증가했습니다.

그러나 2020년 9월 말 기준 회사의 영업권은 7억7200만 위안으로 회사 순자산의 23%를 차지했다. 회사는 이전 양도 공고에서도 “징푸화웨(Jingfu Huayue)와 징푸화차이(Jingfu Huacai)는 강제청산 절차를 밟고 있으며, 양도 후 거래가 성사되지 않거나 파트너십 이익이 훼손될 위험이 있다”고 밝혔다.

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