미국이 금융위기에 대응하기 위해 시장의 기본통화량을 직접적으로 늘리기로 결정한 결과는 무엇입니까?

또 숙제장에 있냐고 물으셨죠?

A인 것 같아요. 미국 달러의 평가절하로 인해 위안화는 미국 달러 대비 상승했고, 미국은 중국 국채를 절상하는 대가로 국채를 매입했다.

이건 제 생각이고 틀릴 수도 있으니 본인의 견해와 의견을 고수하시는 것이 좋습니다.

그 당시 기사는 참고용으로 찾았습니다.

미국은 몇 가지 주요 조치를 통해 9월에 대차대조표를 1조 9천억 달러에서 4조 5천억 달러로 두 배 이상 늘릴 계획입니다. 연준의 의도에 동의하든 우려하든 대부분의 평론가들은 해외에서 유통되는 달러를 고려하지 않기 때문에 실제 미국 통화 기반이 얼마나 확대되었는지 이해하지 못합니다.

미국 통화의 최소 70%는 외국이 보유하고 있습니다. 이는 미국 통화 기반이 연준의 전체 대차대조표보다 훨씬 작다는 것을 의미합니다. 연준의 대차대조표 확장 프로그램은 기본 화폐 공급을 15배 증가시키는 결과를 가져왔습니다. 이것은 미국 통화의 엄청난 가치 하락입니다! 이는 2008년 9월 미국의 1달러에 대해 연준이 이제 14배 더 많은 달러를 창출한다는 것을 의미합니다!

통화공급 확대는 쉽다. 연준이 할 수 있는 일은 자산을 구매하기 위해 달러를 인쇄하는 것뿐이지만, 통화를 축소하고 지출하는 달러 수를 효과적으로 제한할 수 있는 방법은 없습니다. 기본 통화 공급을 줄이기 위해 연준은 자산을 매각하고 유통에서 달러를 인출할 것입니다. 연준이 통화 공급을 줄일 수 있는 금액은 대차대조표에 있는 자산의 시장 가치에 의해 제한됩니다. 연준은 금융 부문의 건전성을 회복하려고 노력하면서 독성 증권을 매입했기 때문에 현재 수십억 달러의 미실현 손익을 안고 있습니다. 이러한 실현되지 않은 이익과 손실은 연준이 통화 공급을 통제할 수 있는 수단이 거의 없다는 것을 의미합니다.

올해 9월까지 연준이 대차대조표 확대를 취소하고 통화 기반을 2,620억 달러에서 38억 1,800만 달러로 줄이려면 35억 5,600만 달러의 자산을 매각해야 합니다. 그러나 자산의 시장 가치는 그 중 극히 일부에 불과합니다.

연준이 긴축을 시도하더라도 그 조치에 정치적 제약이 발생할 가능성이 높습니다.

A) 부실 자산을 할인된 가격에 판매하면 연준이 막대한 부담을 겪게 될 수 있습니다. 당황스럽고 권위를 훼손합니다. 예를 들어, 작년에 연준은 JPMorgan Chase가 Bear Stearns의 부실 자산을 인수하는 데 290억 달러를 지출했을 때 납세자의 비용을 최소화하기 위해 만기까지 이러한 증권을 보유할 것이라고 미국인들에게 확신시켰습니다. 연준이 Bear Stearns의 유독 자산을 엄청난 할인 가격에 매각한다면 유권자와 의회 의원들의 엄청난 분노를 불러일으킬 것입니다.

B) 장부가치보다 낮은 자산을 매도하면 연준의 소유주 지분이 빠르게 마이너스가 됩니다. 연준은 자본을 보충하기 위해 재무부의 새로운 부채가 필요할 것이며, 이는 미국 부채를 증가시킬 것입니다.

3) 연준이 자산 매각을 시작하면 대차대조표 확대로 얻은 모든 이익을 잃게 됩니다.

연준은 유독한 모기지 담보 증권, 장기 국채 및 기타 채권을 축적하고 있습니다. 신용 시장을 풀고 경제 성장을 촉진하기 위한 자산입니다. 이러한 자산을 매각하면 신용 시장과 금융 시스템이 붕괴될 수 있으며, 이를 방지하기 위해 연준이 노력해 왔습니다.

위 문제 중 가장 중요한 것은 연준이 미국 국채와 기타 미국 채권의 수익률에 대한 상승 압력이라는 복잡한 딜레마에 직면하게 될 것이라는 점입니다. 이러한 상승 압력으로 인해 연준은 이미 매입하겠다고 발표한 3,000억 달러를 훨씬 초과하는 금액으로 국채를 화폐화하게 되어 연준이 통화 공급을 통제하려는 모든 노력을 복잡하게 만들 수 있습니다.

2009년 막대한 적자를 충당하기 위해 재무부가 국채를 매각하면 의심할 여지 없이 수익률이 높아질 것입니다. 이 국채 공급량을 흡수할 만큼 구매자가 충분하지 않습니다.

2) 2009년 예비자산인 국고채는 엄청난 매도압력을 받게 될 것이다.

사람들은 국고채가 안전자산이 될 수 있다고 착각하여 국고채에 대해 낙관하고 있다. 채권. 그러나 실제로는 그렇지 않습니다. 이 논리는 국채와 같은 예비자산이 호황일 때 저장되고 불황일 때 매각된다는 사실을 무시합니다. 연방 및 주 기관은 재무 준비금을 판매합니다. 예를 들어, 연방예금보험공사는 파산한 은행에 예금자의 예금을 상환하기 위해 국채를 판매하고, 실업신탁기금은 실업자들에게 급여를 지급하기 위해 국채를 판매할 것입니다.

국가 및 지방 정부는 국고 보유금을 판매합니다. 국가는 예산 문제가 악화됨에 따라 준비금을 삭감하기 시작했습니다. 이러한 매장량의 대부분은 여전히 ​​존재하며 올해 매진될 예정입니다.

은행과 보험 회사는 재무부 손실 준비금을 판매합니다. 금융기관들은 지난해 같은 기간 채무불이행 증가를 예상해 국채 대손준비금을 늘렸다.

외국중앙은행은 보유 외환보유고를 매각할 예정이다. 사우디아라비아, 러시아, 인도, 일본 및 기타 국가들은 적자를 메우거나 자국 통화의 평가절하를 피하기 위해 미국 국채를 매각할 것으로 예상됩니다.

중국도 달러 준비금을 조정하기 위해 미국 국채를 매도하게 될 것이다. 중국 정부는 외환보유고를 수동적 관리에서 적극적으로 관리하는 방향으로 전환하고 있으며, 국내 경제 발전을 지원하기 위해 보유고를 보다 효과적으로 사용할 수 있는 방법을 모색하고 있다는 분명한 신호를 보냈습니다.

3) 퇴직금이 미국 국채로 유입되지 않았습니다

30년 이상 동안 정부 퇴직금을 지원하는 국채 축적이 국채 공급을 흡수하는 데 도움이 되었습니다. 이러한 정부 부채의 축적은 베이비붐 세대의 은퇴로 인해 국채 수익률과 자금 적자 지출이 감소하게 됩니다. 2008년 9월 현재 4대 펀드는 3조 3천억 개의 국채를 보유하고 있습니다.

오늘 정부 연기금의 국가채무 적립이 끝났습니다. 베이비 붐 세대가 은퇴하기 시작하면 자본 유출이 증가하고 실업률이 증가하며 국가 부채 유입이 중단됩니다. 더욱이 이들 자금으로 축적된 3조 3천억 달러의 국채는 국채 가격 붕괴를 막는 거대한 정치적 인센티브를 창출합니다. 재무부 운영에 직면한 정치인들은 베이비붐 세대의 퇴직 저축이 사라졌다고 설명하기보다는 연준에게 국채를 현금화하라고 지시할 것이며, 이것만으로도 연준이 현재의 대차대조표 확장을 되돌릴 수 없게 될 것입니다.

4) 신용부도스왑(CDS) 시장의 디레버리징은 위험 프리미엄을 증가시킬 것입니다

53조 규모의 CDS 시장은 금융 시스템의 지급 능력을 위협하고 있으며, 그 주요 위협 예 , 모든 부채에는 엄청난 위험 프리미엄이 있습니다.

위험 프리미엄이 증가한 이유는 다음과 같은 끔찍한 사건 때문입니다.

1조 25~6조 달러의 합성 CDO,

15배 레버리지 비율의 일정한 비율 부채 CPDO ,

신용파생상품 회사들은 레버리지 비율이 80배인 CDPP를 가지고 있는데,

이러한 레버리지 투자상품이 많은 양의 보험을 판매했기 때문에 CDS의 보험료가 급락하여 회사의 부채는 더 안전해 보이고 이자율도 더 낮습니다. 53조 달러 규모의 CDS 시장은 부채에 대해 인위적으로 낮은 위험 프리미엄을 창출합니다. 불행히도 이제 진자는 반대 방향으로 움직이고 있으며 고통은 이제 막 시작되었습니다.

정부 채무 불이행 우려로 인한 보험 비용의 지속적인 상승은 달러에 대한 신뢰를 약화시킬 것입니다. CDS 시장에서는 10년 만기 국채가 2년 전보다 위험도가 100배 더 높아졌다고 말합니다.

5) 금 차익 거래 청산

미국 통화 공급의 대규모 확장은 의심할 여지 없이 금 가격을 몇 배 더 높이 상승시키고 금 차익 거래의 청산을 강요할 것입니다.

금 캐리 트레이드 청산 위협을 이해하기 위해서는 미국과 영국의 금융 기관들이 어떻게 결코 벗어날 수 없는 금 매도 포지션에 놓였는지 이해할 필요가 있다. . 다음 다섯 단계는 월스트리트를 계속해서 파괴로 이끈다.