상위 10개 증권사가 시장 전망을 본다: A주의 '따뜻한 겨울 시장'은 단기 쇼크 이후에도 계속될 것으로 예상

A주가 포괄적 지급준비율 인하 혜택을 받은 뒤 12월 거래시간에 돌입할 예정이다.

본지는 최근 시장이 다시 충격에 빠졌지만 현재 시장의 시스템적 리스크에 대해 크게 걱정할 필요는 없다고 증권사 10곳의 의견을 취합했다. 시장은 여전히 ​​비용 효율성 영역의 바닥에 있습니다. 중기적 경기회복 기반이 마련되면서 11월 말 단기 충격 이후 '따뜻한 겨울 장세'가 이어질 전망이다.

CITIC 증권은 관련 정책의 최적화로 인해 새로운 안정 상태의 경제 약세가 점진적으로 형성될 것으로 예상된다고 지적했습니다. 새로운 정상상태에 대한 점진적인 접근은 중기 경제 회복을 위한 탄탄한 기반을 마련했습니다. 미국 달러 금리 인상 속도의 변곡점이 확립되고, 국내 통화정책도 총력을 기울이고 있어 A주 밸류에이션 회복이 뒷받침될 전망이다.

산업증권은 최근 시장이 다시 혼란에 빠졌고, 그 핵심은 국내 채권시장의 큰 변동폭이 증시 심리를 어지럽히는 등 위험 선호 현상이 재발한 데 있다고 밝혔다. 현재 관련 정책은 더욱 최적화되었으며 시장 자금은 여전히 ​​상대적으로 풍부합니다. 가치 평가 및 주식 위험 프리미엄 측면에서 볼 때 현재 시장은 여전히 ​​비용 효율성이 낮은 영역에 있으므로 걱정할 필요가 없습니다. 시장의 시스템적 위험에 대해 너무 많이 설명합니다.

구성 측면에서 균형 잡힌 전략은 많은 증권사에서 권장 사항이되었습니다.

CITIC증권은 A주가 현재 정책주도 전반기에 접어들고 있어 투자자들이 포지션을 늘리고 부동산 산업 체인, 글로벌 유동성 변곡점 등 균형을 맞추는 것이 좋다고 밝혔다. 메인 라인.

"A주는 여전히 회복 중인 시장에 있지만 경제 펀더멘털의 반전은 하루아침에 달성하기 어렵고 가치 시장과 성장 시장에서는 '시소 효과'가 나타납니다. 다음으로, 주식 게임인 A주는 업종과 스타일이 빠르게 순환하는 특성을 보여 투자자들이 균형 잡힌 배분에 집중할 수 있을 것”이라고 서중국증권은 덧붙였다.

CITIC 증권: A주 가치 평가 회복에 대한 지지가 있습니다

12월에는 관련 정책의 최적화와 성장 안정화를 위한 정책 시행으로 부동산 "십육조"로서 경제 약세로부터 점차 회복되는 새로운 안정 상태가 형성될 것입니다. 새로운 정상상태에 대한 점진적인 접근은 중기적으로 경제 회복을 위한 탄탄한 기반을 마련할 것입니다. 미국 달러 금리 인상 속도의 변곡점이 확립되고, 국내 통화정책도 집중적으로 노력하고 있어 A주 밸류에이션 회복이 뒷받침될 전망이다.

일반적으로 현재 시장 특성을 보면 A주 중기적으로는 종합적인 회복 추세가 매우 뚜렷하지만 단기적인 회복 속도는 둔화되고 있습니다.

구체적으로, 국내외 거시 유동성이 뚜렷하게 개선되면서 시장의 중기적 밸류에이션 회복에 대한 지지가 나오고 있습니다. 반면, 시장 정서는 크게 변동하며, 높은 게임 수준과 빠른 회전의 특성은 여전히 ​​뚜렷합니다. 현재 펀더멘털과 중기 시장 회복 추세는 매우 분명하지만, 투자자들은 회복 속도와 위험에 대해 여전히 매우 분열되어 있으며, 느슨한 유동성과 낮은 활성 자본 포지션으로 인해 A주는 높은 수준을 특징으로 합니다. 게임과 빠른 회전의 경우 여전히 분명합니다.

배분 측면에서 A주는 현재 정책 중심 기간의 상반기에 투자자들이 포지션을 늘리고 부동산 산업 체인, 글로벌 유동성 변곡점 등의 균형을 맞추는 것이 좋습니다. 메인 라인.

CICC: 기대되는 개선의 관건은 펀더멘탈 회복에 있다

A주 시장은 초기에 바닥지향적인 특성이 많았기 때문에, 기대되는 개선은 펀더멘털 개선에 있습니다. 연말이 다가오고 있고, 현재 경제 상황은 여전히 ​​대내외적 어려움에 직면해 있는 만큼, 12월에 열릴 수도 있는 중요 회의에 주목하시고, 이후의 정책 방향에도 귀 기울여 주시기 바랍니다. 전반적으로 우리는 향후 12개월 동안 A주 시장에 대해 중립적이거나 긍정적인 견해를 갖고 있습니다.

배분 측면에서 투자자들은 단기적으로 정책의 한계 변화 속도를 면밀히 관찰하는 것이 좋습니다. 번영 수준과 중국 경제 성장 구조를 고려하고, 낮은 밸류에이션과 거시경제학을 주로 사용합니다. 상관관계가 낮거나 적당한 번영과 정책 지원이 있는 지역입니다.

스타일 측면에서는 현재 성장 부문에 대한 전반적인 기대치가 낮지 않고 포지션이 여전히 상대적으로 무겁기 때문에 체계적인 배분 기회를 관찰해야 할 수도 있습니다. 전략 스타일을 성장으로 전환할 기회를 얻기 위해서는 여전히 해외 인플레이션 진전과 중국의 안정적인 성장에 주목할 필요가 있습니다.

CITIC 증권: 시장 주식 게임 특성이 중요

10월 말 이후 반등이 진행되면서 성장과 가치, 대형주와 소형주 사이에 차이가 있음 . 명백한 "시소" 효과. 낙관적 기대의 발효가 이번 반등의 핵심 논리이지만, 기대가 먼저 이루어진 후에야 근본적인 차원의 검증이 시장을 더 발전시킬 수 있다.

현재 취약한 펀더멘털이 여전히 현실이고, 시장 반등 모멘텀이 약화되고, 주식 게임의 특징이 뚜렷이 드러납니다. 현재 투자자들이 더욱 우려하는 것은 펀더멘탈 데이터 차원의 검증을 바라는 것입니다.

배분 측면에서는 연말을 기점으로 안정적 성장에 대한 수요가 증가하고, 안정적 성장사슬과 관련된 부문으로 스타일이 순환할 수도 있다. 특히 올해는 불확실한 경제 전망과 고번창 궤도 경제 기대에 대한 기본적 대응을 배경으로 단기 스타일이 '안정적인 성장' 방향으로 선회할 가능성이 있다. 장기 정책 방향의 관점에서 볼 때 기술은 중장기 투자의 주요 라인이 될 수 있습니다.

궈타이쥔안증권: 조정은 레이아웃의 기회이다.

현재 A주 시장의 현실은 기대와 정책의 바닥이 주가의 바닥보다 먼저 나타난 것이다. 기본. 시장 전망을 보면, 이번 경기 회복은 험난할 것이며, 올해 4분기와 내년 1분기에는 하락 압력이 더욱 커질 것입니다.

그러나 주식시장은 더 이상 하락세는 아니다. 내수를 중심으로 '기회를 찾는' 시장이 계속 나타날 것으로 예상된다. 하룻밤 사이에 상승세를 보기는 어렵고, 변동과 반복이 더 많이 상승합니다. 따라서 조정은 실제로 레이아웃 기회이며 재고가 하락할 때 해당 위치에 추가될 수 있습니다.

배분 측면에서 보면 가치가 바닥에서 반등했습니다. 투자자는 하락 시 성장에 투자할 수 있으며 두 가지 주요 라인에 집중할 수 있습니다. 첫째, 회복이 예상되는 가운데 전통 경제의 수리 공간에 집중합니다. 특히 부동산 공급 측면의 리스크 수렴에 집중하고 부동산 회사, 은행, 보험 등을 선도하는 기업에 중점을 둡니다. 둘째는 변혁, 업그레이드, 안보라는 주요 노선 하에서 내수 확대 추세를 파악해 의약, 군수산업, 컴퓨터, 통신, 철강, 비철금속, 화학 등 분야에 집중할 수 있다는 것이다.

해통증권: A주의 가치평가는 바닥권에 있으며 개선 여지는 크다

역사적으로 A주의 가치평가 수준은 뚜렷한 순환적 특성을 가지고 있습니다. 2022년 11월 25일 현재 A주의 PE/PB, 주식-채권수익률, 위험프리미엄율 등 기타 지표는 모두 사이클의 바닥에 있습니다. 따라서 현재 A주의 가치평가는 이미 낮습니다. 순환규칙에 따르면 향후 A주와 대부분 산업의 가치평가에는 상당한 개선 여지가 있습니다.

2005년 이후 A주의 역사를 되돌아보면 A주는 3~4년마다 큰 바닥을 치는 것을 알 수 있는데, 그 이면에는 경기 사이클이 있다. 투자시계 관점에서 볼 때, 경기는 회복 초기 단계로 향하고 있으며, A주의 추세는 개선되고 있습니다. 주식시장 사이클에 따라 A주 투자수익률도 평균회귀를 나타냅니다.

현재 A주 가치평가는 바닥권에 있고, 정책은 계속해서 상승하고 있으며, 올해 2차 상승세가 서서히 펼쳐지고 있다. 시장 전망을 내다보면서 디지털 경제, 신에너지 등 고도성장에 우선순위를 둘 것을 권고한다. 디지털경제 측면에서는 스마트시티 건설이 중요한 촉매제가 될 것으로 예상된다. 저탄소 경제 측면에서 풍력, 태양광 발전, 에너지 저장 및 지능형 신에너지 차량에 주의를 기울이는 것이 좋습니다.

산업증권: 시장의 시스템적 리스크를 너무 걱정하지 마세요

최근 시장이 다시 충격에 빠졌는데, 그 핵심은 위험 선호의 재발에 있습니다. 예를 들어 국내 채권시장의 변동성이 심해 주식시장 심리가 교란되는 경우가 있다.

그러나 시장의 시스템적 리스크에 대해 너무 걱정할 필요는 없습니다. 첫째, 관련 정책이 더욱 최적화되었습니다. 둘째, 부분채권상환이 주식시장에 미치는 영향은 제한적이며, 금리가 올랐음에도 불구하고 시장자금은 여전히 ​​상대적으로 풍부하다. 또한, 외부 충격도 약화되고 있으며, 밸류에이션 및 주식 위험 프리미엄 측면에서 볼 때 현재 시장은 여전히 ​​높은 비용 성능의 바닥 영역에 있습니다.

시장 전망을 내다보며 단기적으로는 국유 기업과 중앙 기업의 낮은 가치 평가를 회복할 수 있는 기회에 주목할 수 있습니다. 우선, 시장 위험 성향의 주기적인 수렴으로 인해 시장 자금은 여전히 ​​상대적으로 "덜 혼잡한 장소"에 있고 위험 회피 특성을 갖고 있는 국영 기업 및 중앙 기업과 같은 중량급 부문으로 전환되었습니다. 둘째, 최근의 다양한 정책과 사건 역시 상황을 집중적으로 촉진시켰습니다. 또한, 국영기업과 중앙기업의 가치평가가 역사적 최저점에 도달해 가치회복의 동력이 존재하고 있다.

본질증권: 단기적인 시장 환경은 시장 가치의 평가 회복에 유리합니다

현재 시장은 모멘텀 구축 단계에 있으며 시장 환경은 비교적 안전합니다. . 새로운 출발점 하에서 정책 조합의 강도와 실질은 계속해서 증가하고 정책 기대치는 계속해서 주식 시장을 뒷받침할 것입니다. 12월이 다가오고 있으며, 후속 정치국 회의와 중앙경제공작회의가 중요한 정책 관찰 창구입니다. 단기적인 시장 환경은 시장 가치의 평가 회복에 유리합니다.

2003년부터 연말, 연초까지의 시장 상황을 검토해 보세요. 연말의 시장 기회는 다음 해 초보다 좋습니다. 12월 상하이 종합지수는 2.75%, 1월 평균 수익률은 -0.92%이다. 구조적 측면에서는 성장보다는 가치가 좋고(단, 내년 초에는 성장성공률이 크게 개선될 것임), 소형주보다는 대형주가 좋고, 대형 금융과 소비자 스타일이 지배적입니다.

시장 전망을 내다보면 단기적으로 비중확대가 가능한 업종으로는 부동산, 의약품, 은행, 구리 및 금, 자동차 부품 등이 있다. 그리고 컴퓨터로 대표되는 디지털경제, 에너지저장으로 대표되는 녹색전력산업체인 등이 그것이다.

중태증권: 지수시장은 구조적 시장을 점진적으로 해석한다

11월 말 단기 쇼크 이후 '따뜻한 겨울 시장'이 이어질 전망이다. 지수시장의 첫 번째 단계에서는 CSI 1000을 중심으로 “가중치가 단계를 설정하고 개별 주식이 성과를 낸다”는 구조적 시장 동향을 해석하고, 후속으로는 다양한 국내 정책 개발에 중점을 둘 것입니다.

배분 방향에 관해서는 증권사, 전력 등을 그대로 유지하고, 과매도 기관 보유의 유연성과 일부 소비재 종목의 내역에 주의를 기울일 예정이다. 4분기.

구체적으로는 신장과 군수산업이 내년 내내 주력이 될 수도 있다. 종합등록제도 하에서는 관련 지원시설과 우대정책이 잇달아 시행될 수 있어 자본시장 발전에 도움이 될 수 있어 비중주 중 증권사 업종에 주목하는 것이 좋다. 전력, UHV, 전력망 전환 및 새로운 인프라와 관련된 기타 부문은 현재 최하위 단계에 있으며, 또한 좋은 번영을 누리고 있어 주목할 가치가 있습니다.

또한 과매도 반등 업종에서는 태양광발전 등에 주목할 수 있다. 소비재주는 한약과 공급 및 마케팅 협동조합의 기존 두 가지 장기 방향에 주의를 기울일 것을 권고합니다.

Tianfeng Securities: 성장이 지배적일 것으로 예상됩니다

11월 이후 부동산, 은행, 비은행, 건설, 건축 자재 및 기타 대형주 가치 스타일에서 상당한 초과 수익을 달성했습니다. , 연말에 겹쳐진 이 특별한 기간 동안 시장에서는 스타일에 큰 반전이 있을지 논의하기 시작했습니다.

스타일 트렌드 관점에서 보면 낮은 밸류에이션 추세가 지배적일 가능성은 낮다. 대부분의 미래에는 신흥 산업에 대한 추세가 여전히 더 낙관적일 것입니다.

시장 전망을 내다보며 신좡, 반도체 등 일부 성장 방향과 과잉으로 인해 조정이 시작된 궤도의 방향에 주목하기 시작할 수도 있다. 7월부터 혼잡(회전율이 크게 증가). 하이펑, 군수산업 등을 중심으로 '내수'와 '전체 경제와의 관계가 적다'라는 두 가지 키워드에 집중할 것을 권고한다.

서중국 증권: A주는 여전히 회복적인 시장에 있습니다.

전반적으로 A주는 여전히 회복적인 시장에 있지만 경제 펀더멘털의 반전은 하루아침에 이루어질 수 없습니다. 시장 변동 및 기타 요인의 영향으로 시장 심리가 교란되었으며 가치 및 성장 시장에 "시소 효과"가 나타났습니다.

시장 전망을 내다보면 2014년 말 '저평가 블루칩' 시장과 같은 '일방적' 현상은 없을 것으로 예상된다. 현재 시장에서는 소액자본화의 큰 완화가 이루어지지 않고 있으며, 외국자본, 공공자금 등 자금의 증가로 시장 진입이 제한되고 있으며, 사모펀드 포지션도 최근 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 따라서 주식 게임의 맥락에서 A주는 업종과 스타일이 빠르게 순환하는 특성을 보일 것입니다.

배분 측면에서 가치 부문의 단기적인 급격한 반등 이후에도 투자자들은 여전히 ​​균형 잡힌 배분에 집중하고 세 가지 주요 투자 라인에 주의를 기울이는 것이 좋습니다. 첫째, 수혜를 받는 부동산 한계 조정에서 정책 둘째, 번영이 높은 부동산 등 세 번째는 신뢰 혁신, 독립적인 통제 가능성, 한의학 등입니다.

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