서브프라임 모기지 사태 이후 미국의 통화 정책은 어떻습니까?

2010년 11월 4일 2차 양적완화 통화정책이 시행돼 6000억 달러가 시장에 투입됐다. 다음 내용을 복사합니다\x0d\ 서브프라임 모기지 위기에 대한 미국 정부의 개입 조치\x0d\ 2007년 3월 미국 서브프라임 모기지 위기 발발 이후 신용위기부터 시장 충격까지, 금융시스템부터 금융시스템까지 실물경제는 미국 자체에서 유럽, 심지어 아시아까지 확산됐고 아직 전반적인 개선은 이뤄지지 않고 있다. 서브프라임 모기지 위기라는 주요 도전에 대응하여 연준, 재무부 및 기타 미국 정부 부처는 전통적인 정책 수단, 혁신적인 유동성 관리 도구, 경기 부양책, 금융 규제 시스템 개혁, 그리고 "주택 및 경제 회복법"의 도입 등이 있습니다. 폴슨 미 재무장관은 7일 미국 양대 주택대출 금융기관인 패니매와 프레디맥을 인수하고, 미 의회가 신설한 기관인 연방주택금융청(Federal Housing Finance Agency)이 그 업무를 맡게 된다고 밝혔다. 이 두 기관을 관리합니다. 다음 단계에는 자본 투입, 우선주 인수, 채권 보증 등 구체적인 구제 조치가 포함될 것으로 예상된다. 서브프라임 모기지 사태는 세계에 생생한 교훈을 주었다. 비록 이 교훈이 아직 끝나지 않았지만, 미국 정부 기관의 광범위한 배치와 포괄적인 개입은 미국을 포함한 여러 나라에서 면밀히 연구된 살아있는 사례가 되었습니다. 2007년 3월 미국 서브프라임 모기지 사태가 발생한 지 1년 반이 지났다. 서브프라임 모기지 위기는 신용위기에서 시장충격으로, 금융시스템에서 실물경제로, 미국에서 유럽, 심지어 아시아까지 확산됐다. 서브프라임 모기지 사태라는 큰 난관에 맞서 연방준비제도(Fed)와 재무부 등 미국 정부 부처들이 어지러운 조치를 잇달아 내놨다. 서브프라임 모기지 위기의 여러 단계에서 정부가 취한 다양한 정부 개입 조치의 경험과 관행을 연구하고 판단하는 것은 큰 의미가 있습니다. \x0d\ 위기 시작 시 정부 개입: 전통적인 정책은 \x0d\를 의미합니다. 서브프라임 모기지 위기가 발생하기 전에도 미국의 관련 부처 및 기관은 서브프라임 모기지의 느슨한 대출 기준과 약탈적 대출에 포함된 시장 위험을 인지했습니다. 그러나 이에 상응하는 대책은 취해지지 않았습니다. 서브프라임 모기지 회사인 New Century Financial Corporation이 2007년 3월 파산을 선언하고 나서야 서브프라임 모기지 위기가 광범위한 관심을 끌기 시작했습니다. \x0d\ 2007년 7월 이후 부동산 모기지 시장 위기는 급격히 악화되었으며, 많은 주택 소유자가 주택 구입 비용을 지불하지 못하고 압류 위험에 직면했습니다. 주택 소유자가 압류에 대처할 수 있도록 돕기 위해 부시 대통령과 기타 행정부는 여러 가지 조치를 도입했습니다. 2007년 8월에 시작된 FHA 보안 프로그램은 어려움을 겪고 있는 주택 소유자에게 FHA 보장 자금을 제공합니다. 2007년 10월에는 대출회사, 투자자, 기타 기관이 참여하는 HOPE NOW Alliance가 모든 당사자 간의 조정 및 조건 개정을 통해 모기지 자금 조달을 늘리기 위해 재편되었습니다. 이러한 조치는 어느 정도 진전을 이루었지만 악화되고 있는 서브프라임 모기지 시장 상황을 근본적으로 되돌리지는 못했습니다. \x0d\ 서브프라임 모기지 위험 노출이 가속화되고 부도율이 증가함에 따라 서브프라임 모기지 채권을 발행하는 금융 기관, 헤지 펀드, 투자 은행 및 서브프라임 모기지 채권을 보유하는 기타 금융 기관에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 시장패닉은 급속도로 확산돼 자본시장과 외환시장에 극심한 변동을 촉발했다. 금융시장에 대한 신뢰도가 큰 타격을 입었고, 많은 투자자들이 고위험 채권을 매도하고 헤징을 위해 저위험 국고채 시장으로 눈을 돌려 채권시장과 주식시장에서 자금 공급이 부족해졌습니다. 서브프라임 채권시장 급락. \x0d\ 이 기간 동안 연준은 금융 시장에 대한 포괄적인 개입을 수행하기 위해 모든 전통적인 통화 정책 도구와 해당 정책 조치를 사용했습니다. \x0d\　(1) 시장 운영을 공개하고 유동성을 주입합니다. 연준은 8월 9일부터 8월 내내 공개시장조작을 자주 활용해 유동성을 투입하고 인출했다. 일반적으로 익일 환매 거래 외에도 14일 환매 거래도 시장의 지속적인 유동성 수요를 충족하기 위해 필요에 따라 여러 번 사용됩니다. 8월 10일 주입된 유동성 규모는 350억 달러에 달해 일일 평균 거래 규모인 수십억 달러를 훨씬 넘어섰다. \x0d\　 (2) 연방기금 기본 이자율을 낮춥니다. 인플레이션 압력에도 불구하고 2007년 9월 18일 연준은 연방기금 기준금리를 5.25%에서 4.75%로 인하했는데, 이는 2003년 6월 이후 처음으로 금리를 인하한 것입니다. 그 이후로 연방기금 금리는 여러 차례 인하되었으며 가장 최근에는 2%로 인하되었습니다. \x0d\　 (3) 할인율을 줄인다. 2007년 8월 17일 연준은 할인율을 6.25%에서 5.75%로 0.5%포인트 낮추고 할인 기간을 평소의 하룻밤에서 30일로 한시적으로 연장하기로 결정했으며 필요에 따라 연장할 수도 있습니다. 동시에 할인대출의 담보에는 주택담보대출 등 다양한 자산이 포함됩니다. 2008년 8월 30일 현재 할인율이 10배 이상 인하되었으며, 할인대출 잔액도 크게 늘어나 은행업계에 대규모 유동성 지원을 제공하고 있습니다. \x0d\ 서브프라임 모기지 사태가 확산되자 각국의 중앙은행들이 위기 대처에 깊이 관여해 연준의 유동성 운영과 '협력'을 형성했다는 점은 주목할 만하다. 유럽중앙은행은 8월 9일, 10일, 13일 일본 중앙은행에 각각 948억 유로, 610억 유로, 476억 유로를 투입하는 등 며칠 연속 대규모 공개시장 운영을 실시했다. , 그리고 다른 나라들도 자본을 투입했습니다.

\x0d\　연준의 혁신적인 유동성 관리 도구\x0d\ 일련의 조치로 인해 금융시장의 유동성 긴장이 일시적으로 완화되었습니다. 그러나 2007년 말부터 주요 금융기관의 손실액이 속속 공개되면서 국민의 예상을 뛰어넘는 등 금융기관의 수익성이 하락세를 보이고 있다. 동시에 금리정책의 효과가 뚜렷하지 않아 경기침체 위험은 더욱 커질 전망이다. 서브프라임 모기지 사태가 채권보험 분야로 확산되면서 시장의 신뢰는 다시 한번 무너졌고, 금융시장 상황은 더욱 악화됐다. \x0d\ 위기가 확산되고 확대됨에 따라 연준은 2007년 12월 이후 세 가지 새로운 유동성 관리 도구를 출시했습니다. \x0d\　 (1) TAF(Term Auction Facility)는 입찰 및 경매를 통해 자격을 갖춘 예금 금융 기관에 대출 자금을 제공하는 정책 도구입니다. 조달금액은 고정되어 있고, 이자율은 경매과정에 따라 결정되며, 조달기간은 최장 28일까지 가능하여 금융기관에 장기자금을 제공한다(표 1 참조). 2007년 12월부터 현재까지 연준은 한 달에 2~3회 운영되며, 각 운영 규모는 약 300억~800억 달러에 달합니다. \x0d\　 (2) PDCF(Primary Dealer Credit Facility)는 투자 은행과 같은 시장 거래자를 위한 익일 자금 조달 메커니즘으로, 위기에 처한 시장 거래자를 위험으로부터 보호하기 위해 설계되었습니다. \x0d\　 (3) TSLF(Term Securities Lending Facility)는 입찰을 통해 유동성이 높은 국채를 시장 딜러에게 판매하고 기타 모기지 자산을 구매하는 금융 방법입니다. 딜러는 연방 기관 부채, 모기지 담보 증권 및 기타 비특정 자산을 제공할 수 있습니다. -연방 기관 부채 자산. 일반적으로 만기는 28일이며 은행 및 기타 금융기관의 대차대조표를 개선하여 금융시장의 유동성을 높이는 데 사용할 수 있으며 오늘날에도 여전히 널리 사용되고 있습니다. \x0d\ 또한 연준은 다양한 곳에서 머니마켓 자금의 수요를 완화하기 위해 유럽중앙은행 및 영국은행과의 협력을 강화했습니다. 예를 들어 유럽중앙은행 및 스위스 국립은행과도 협력했습니다. 은행은 역외 시장의 미국 달러 대출 금리를 안정시키기 위해 각각 200억 달러와 40억 달러 규모의 통화 스왑 메커니즘을 구축하기로 했습니다. \x0d\ 연방준비은행이 이러한 비전통적인 도구를 사용함으로써 한편으로는 유동성 관리 기간이 연장되었고 주로 야간 정책과 같은 단기 정책 도구를 사용하는 연방준비은행의 과거 관행이 바뀌었습니다. 유동성 관리의 유연성, 유동성 국고채, 대행사채, 자산유동화채권 등의 거래를 통해 다수의 업무가 이루어지고 있어 시장금리 관리가 강화됩니다. 그러나 동시에 연준은 감독과 지원 범위를 상업은행에서 투자은행으로 확대해 광범위한 논란을 불러일으키기도 했다. \x0d\ 의회와 대통령 간의 이해: 경제 부양 계획 \x0d\ 2007년 말 서브프라임 모기지 위기가 심화되자 연준 외에도 미국 정부의 여러 부처가 잇따라 여러 구제 조치에 착수했습니다. 모기지 시장에 대한 조치를 취하여 궁극적으로 총 1,500억 달러 규모의 경기부양책 도입에 기여했습니다. \x0d\　2007년 12월 미국 재무부가 주도적으로 시장 구제 방안을 제안해 대통령의 승인을 받았다. 이 방안은 대출회사, 투자자 등과의 협상을 거쳐 2년 이내에 발행된 변동금리 모기지론을 동결했다. . 주택대출 상환압력 문제를 완화합니다. 12월 20일, 대통령은 주택 소유자에게 부채 상환 능력을 향상시키기 위해 모기지 대출 구제 및 세금 면제 지원을 제공하는 모기지 용서 부채 구제법(Mortgage Forgiveness Debt Relief Act)에 서명했습니다. \x0d\ 2008년 2월, 미국 정부는 Bank of America, Citibank, JPMorgan Chase를 포함한 6개 모기지 회사와 함께 주로 월별 모기지 지불 기한이 90일 이상 연체된 주택 소유자를 대상으로 하는 "프로젝트 라이프라인"을 시작했습니다. 이는 주택 소유자가 30일의 완충 기간 동안 모기지 대출 기관에 신청할 수 있다고 규정합니다. \x0d\대통령과 의회가 수개월에 걸쳐 심의하고 논의한 끝에 위기에 대응하기 위한 경기부양책이 마침내 합의에 이르렀습니다. 2008년 2월 14일 부시 대통령은 상당한 세금 환급을 통해 소비와 투자를 촉진하고 경기 침체를 피하기 위해 경제성장을 촉진한다는 내용의 약 1,680억 달러 규모의 법안에 서명했습니다. \x0d\　법안의 주요 내용은 다음과 같습니다: 연간 소득이 $75,000 미만인 납세자는 가족 기준으로 세금을 납부하는 경우 가족의 연간 소득이 $150,000를 초과하지 않는 경우 일회성 세금 환급을 받습니다. 각 가족은 $1,200의 세금 환급을 받게 되며, 자녀가 있는 가족은 자녀당 추가로 $300를 받게 됩니다. 또한, 연간 소득이 $75,000 이상인 납세자 또는 연간 소득이 $150,000 이상인 가구도 부분 세금 환급을 받게 됩니다. 동시에 다수의 중소기업도 총 500억 달러에 달하는 세금 혜택을 받을 수 있습니다. 또한, 이 패키지는 정부 지원 기업(GSE)이 보유한 모기지 대출의 최대 한도를 늘립니다. 많은 경제학자들은 경기 부양책이 미국 경제 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다. 최근 미국 정부가 제정한 재정 부양책이 미국 경제 성장에 미치는 영향은 올해 3분기에 뚜렷이 나타날 것입니다.

총 1,520억 달러에 달하는 경기부양책이 없다면 미국 경제는 3분기에 약 2.5% 성장하는 데 그칠 것입니다. 정책, 경제 성장은 5.25%의 성장률을 보일 수 있습니다. 그러나 동시에 부양책은 장기적인 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. \x0d\ 주택 및 주택 위기와 주택경제회복법(Housing and Economic Recovery Act)의 최종 도입 \x0d\ 2008년 7월 이후 미국 주택 시장의 지속적인 침체는 패니매(Fannie Mae)와 투 모기지에 대한 시장의 반응으로 인해 개선되지 않았습니다. 대출 기관인 프레디 맥(Freddie Mac)은 심각한 자금 부족에 대한 우려에 직면했습니다. 두 회사의 주가가 폭락하면서 주식 시장이 급락하면서 서브프라임 모기지 위기가 새로운 국면에 접어들었습니다. \x0d\ 상황이 더 악화되는 것을 막기 위해 미 재무부는 그달 13일 패니메이와 프레디맥의 신용한도 증액, 두 회사의 주식 매입, 감독 개선. 연준은 이날 회사의 충분한 유동성을 보장하기 위해 두 회사의 채권을 담보로 받아들이겠다고 발표했다. \x0d\낙관적이지 못한 상황 속에서, 우여곡절 끝에 2008년 주택경제회복법(2008년 주택경제회복법)이 통과됐다. 이 문서는 7월 30일 대통령이 서명하고 발표했습니다. 한편, 이 법안은 연체된 모기지 대출이 있는 40만 가구에 대한 보증을 제공하기 위해 연방주택청(FHA)이 관리하는 특별 기금을 마련하기 위해 3000억 달러를 배정한다고 발표했습니다. 재무부는 르브론 제임스와 프레디 맥에게 대출 한도를 '무제한'으로 인상하고, 필요하다면 미국 정부가 이 두 기관의 주식 매입에 투자하겠다고 약속했습니다. 또 지자체에 긴급자금을 지원해 빈집이나 압류된 부동산을 매입해 저소득층에게 임대하거나 할인 판매하는 방안도 내놨다. \x0d\ '주택경제회생법' 최종 통과는 주택담보대출에 대한 직접적인 구제조치를 제공할 뿐만 아니라, 서브프라임 모기지 사태의 근본적인 요인을 일부 해소할 수 있는 해결책을 제시함으로써 긍정적인 역할을 할 것입니다. 시장의 신뢰를 안정시키는 것입니다. 동시에, 오랜 기간 동안 패니메이와 프레디맥이 축적한 많은 문제, 그리고 많은 구조적 문제를 다루는 것은 길고 어려운 개혁과 조정의 과정이 될 것입니다. \x0d\ 서브프라임 모기지 위기: 정부는 여전히 조치를 취하고 있습니다. \x0d\ 현재 서브프라임 모기지 위기에 대한 미국 정부의 개입 조치가 여전히 발표되고 있습니다. 폴슨 미 재무장관은 7일 미국 양대 주택대출 금융기관인 패니매와 프레디맥을 인수하고, 미 의회가 신설한 기관인 연방주택금융청(Federal Housing Finance Agency)이 그 업무를 맡게 된다고 밝혔다. 이 두 기관을 관리합니다. 다음 단계에는 자본 투입, 우선주 인수, 채권 보증 등 구체적인 구제 조치가 포함될 것으로 예상된다. \x0d\서브프라임 모기지 위기가 아직 통과되지 않았다고 일반적으로 믿어지고 있지만, 위기의 추가 발전 가능성은 아직 지켜봐야 하며, 위기의 새로운 전개는 미국 밖에서도 나타나고 있습니다. 그러나 최근 발표된 미국 경제지표에는 경기조정 조짐이 보이기 시작했다. 미국 부동산 시장이 바닥을 치는 조짐을 보이기 시작했다. 6월 신규주택 건설은 하락세를 멈추고 코카콜라, 씨티그룹, 뱅크오브아메리카 등 미국 상장사 다수가 0.9% 반등했다. - 전반적으로 예상보다 나은 분기 실적. 아마도 가장 심각한 시기는 지났을 것입니다. \x0d\서브프라임 모기지 위기는 세계에 생생한 교훈을 가르쳐주었습니다. 비록 이 교훈이 아직 끝나지 않았지만, 미국 정부 기관의 광범위한 배치와 포괄적인 개입은 미국을 포함한 여러 나라에서 면밀히 연구된 살아있는 사례가 되었습니다.

\x0d\　(저자는 북경대학교 경제학 박사학위를 취득하고 전국인민대표대회 재정경제위원회 소속)