미국 Tiger Technology Fund의 투자 펀드

Tiger Technology Fund Management에는 6개의 펀드가 있는데, 모두 1980년대 로버트슨이 설립했으며 다양한 고양이의 이름을 따서 명명되었습니다. 1980년 자신의 상표를 딴 타이거 테크놀로지 펀드를 조성한 것 외에도 1986년에는 재규어 펀드, 푸마 펀드를 설립했고, 1987년에는 라이온 펀드와 투 펀드도 설립했다. 그 중 타이거 테크놀로지 펀드(Tiger Technology Fund)와 재규어 펀드(Jaguar Fund)는 각각 수십억 달러를 운용하는 비교적 규모가 크다. 펀드 이름에서부터 로버트슨의 헤지펀드 투자 전략의 공격성과 공격성을 느낄 수 있는 것 같다.

4년 연속 미국 달러 강세 이후 타이거 테크놀로지 펀드는 미국 달러가 유럽 통화와 일본 엔화의 과대평가된 가치에 비해 하락할 것으로 예상해 해외 주식을 대거 매입했다. 통화 콜 옵션을 제공하고 높은 수익을 달성했습니다. Tiger Technology Fund Management의 초기에는 전통적인 주식 선택이 투자 전략이었습니다. 1980년대 중후반 금융 혁신과 점점 더 많은 금융 파생 상품의 도입으로 Tiger Technology Fund Management는 점차 전통적인 펀드 관리에서 벗어났습니다. 국채, 통화, 주식시장, 금리 및 관련 옵션, 선물, 기타 파생상품 등을 포함하는 투자 포트폴리오를 구축하여 전형적인 '매크로' 헤지펀드로 거듭나고 있습니다. 타이거테크놀러지펀드운용은 투자실패 이전인 1980년부터 1998년 8월까지 연간 투자수익률이 32%에 달했고, 18개월간의 투자실패를 포함해도 연평균 성장률은 25%에 달했다. 최고의 성과를 내는 헤지펀드 중 하나입니다. 타이거기술펀드매니지먼트의 쇠퇴는 추적할 수 있다. 첫째, 1998년 가을에는 러시아 루블화 가치 하락으로 인해 LTCM 등 다른 헤지펀드에 비해 손실액이 크지 않았으며, 특히 타이거 테크놀로지 펀드(Tiger Technology Fund)의 경우에는 적자가 컸다. 전성기에는 수억 달러의 손실이 있었지만 그 영향은 제한적이었습니다. 둘째, 아시아 금융시장 불안을 타개하기 위해 저금리 일본 엔을 빌려 미국 달러 자산을 매입하는 투기적 일본 엔화 강세로 인해 헤지펀드의 투자 계획이 차질을 빚었다. 타이거 테크놀로지 펀드 매니지먼트는 수십억 달러의 손실을 입었고 그 후 투자자들은 자금을 환매하기 시작했고 이로 인해 활력이 크게 손상되었습니다.

220억 달러 규모의 타이거 테크놀로지 펀드에 일본 엔화 투기 및 루블 부채 손실은 치명적이지 않지만 18년 만에 실적이 하락한 것은 1998년의 실적이 그보다 나았다. 1997년에는 매년 4% 하락했습니다. 타이거기술펀드운용이 몰락한 진짜 이유는 주식 투자 실수였다. 많은 헤지 펀드와 마찬가지로 Tiger Technology Fund Management는 글로벌 "거시" 투자에서 일련의 실패를 겪은 후 주식 시장 투자로 전환했습니다. 로버트슨은 주식에 투자할 때 항상 '가치 투자'라는 개념을 고수해 회사의 수익성을 바탕으로 합리적인 가격을 결정하고, 저렴한 가격에 구매하고, 높은 가격에 배송했다.

그러나 1999년 금융시장에 들어서면서 기술주의 소용돌이가 일었다. 기술 기반 '신경제'주의 상승과 하락은 기본 분석 모델대로 완벽하게 작동하지 않았다. 가치평가법'은 기본적으로 기술주 분석에는 사용할 수 없습니다. 로버트슨은 저렴한 가격에 대량의 '구경제' 주식을 매입했는데, 이러한 주식은 '신경제' 주식으로의 시장 자금 유입으로 인해 계속 급락했습니다. 예를 들어, 22% 이상의 주식을 보유하고 있는 아메리칸 항공의 경우. , 지난 12개월 동안 거의 10%의 주식을 잃었습니다. 50%의 시장 가치로 인해 Tiger Technology Fund의 경영진은 큰 손실을 입었습니다. Tiger Technology Fund의 주당 자산은 154만 달러에서 820,000달러로 떨어졌습니다. 2월말에는 47%까지 상승했다. 헤지 펀드로서 Tiger Technology Fund Management는 레버리지를 사용하여 유망 주식을 공매도하고 수익성이 낮은 기술 네트워크 주식의 경우 Robertson이 이러한 주식을 공매도하는 것은 당연합니다. , Lucent.(LucentTech) 및 MicronTech를 비롯한 이러한 거래가 Tiger Technology Fund에 가져온 재앙을 상상할 수 있습니다. 이후 상황에 부닥쳐 타이거테크놀러지펀드운용은 1999년 4분기 대세를 통과한 '신경제' 종목을 추구하기 시작했고, 잇따라 인텔, 델컴퓨터 등을 적극 유치해 '신경제' 종목을 인수했다. 높은 수준의 상품 유통을 위한 핫 프로모션'. 결과는 '높은 가격에 사서 낮은 가격에 판매'였으며 기술주에서는 다시 손실을 입었습니다.

주식시장 투자 결정의 반복된 실수로 인해 타이거 테크놀로지 펀드가 관리하는 자산은 1999년에 19% 감소했습니다. 또한, 투자자들은 2000년 2월 말까지 13% 더 감소했습니다. 1998년 9월부터 차례차례 자본금을 상환하고 있는데 지난달부터 타이거테크놀러지펀드가 운용하는 자산가치가 160억 달러나 급락했다. 심각한 손실로 인해 Tiger Technology Fund가 관리하는 자산은 더 이상 운영 비용과 직원 보상을 충당할 만큼 충분한 커미션과 이익 공유를 제공할 수 없습니다. 헤지펀드의 보상은 뮤추얼펀드처럼 운용수수료로 나오지 않고, 펀드가 실현한 이익의 20%를 보상으로 받는다. Tiger Technology Funds가 관리하는 고객은 부자이거나 비용이 많이 듭니다. 이들은 펀드 수익률이 시장을 능가하도록 장려하기 위해 기꺼이 높은 가격을 지불하지만, 수수료가 펀드에 지급되기 전에 투자 수익률이 일정 수준을 초과해야 합니다. 타이거테크놀러지펀드 운용손실의 경우 수수료를 얻기 위해서는 펀드 수익률이 50% 가까이 급격하게 반등해야 하는데 이는 거의 불가능하고, 자금이 지속적으로 환매되어 최종 운용수수료마저도 일반 운영 비용을 충당하기에 충분하지 않습니다.