Dongfanghong Asset Management Xu Xijia: '스마트 베타'가 불확실성의 안개를 뚫습니다

액티브 운용 역량으로 업계를 선도하고 있는데 왜 아직도 패시브 투자에 참여하시나요?

주식 투자를 전문으로 하는 동방홍자산운용이 액티브 운용과 패시브 투자 사이의 '스마트 베타'(일명 팩터 투자) 전략 상품을 전체 시장에 곧 출시해 최근 인기를 끌고 있다. index 기금은 화재에 연료를 추가합니다.

최근 상하이 증권 뉴스는 Dongfanghong Asset Management의 공공 지수 및 멀티 전략 부문 부사장 Xu Xijia와 단독 인터뷰를 진행했습니다. 새로 출시된 Dongfanghong CSI 경쟁력 지수 제품.

'스마트 베타' 투자 전략은 해외 시장에서 성숙해진 수입 상품으로, 대부분의 투자자는 더 낮은 비용으로 확실한 팩터 수익률을 얻을 수 있다. 국내에 도입된 지 벌써 10년이 지났지만 국내 시장의 스마트베타 발전 속도는 광역지수에 비해 다소 느린 편이다.

그러나 기관투자자의 비중이 높아지면서 시장가격은 더욱 합리적으로 변하고 있다. 국내 다수의 자산운용사들은 알파초과수익률 확보 역량을 강화하는 한편, 지속가능한 베타수익률 확보를 위해 스마트 인덱스 상품에도 주력하기 시작했다.

ROE(자본수익률)를 스마트 베타 상품 출시의 주요 요소로 활용하는 것도 Dongfanghong Asset Management의 또 다른 새로운 행보입니다. Xu Xijia는 다년간의 실제 경험을 바탕으로 팀이 가치 투자 논리를 다듬고 이를 스마트 베타 지수 편집에 통합하여 의도적으로 시간을 선택하지 않고 규율 있고 표준화된 방식으로 업계에서 경쟁력 있는 좋은 회사를 선택했다고 말했습니다. 초과 수익을 내는 스마트 지수를 만들기 위해 최선을 다하고 있습니다.

실제로 스마트 베타 제품마다 투자 전략이 다릅니다. 어떤 유형의 요소를 선택하면 투자 연구팀의 "적극적 관리" 능력을 테스트할 수 있습니다. 현재 인기 있는 요소로는 배당금, 가치 평가, 품질, 성장, 모멘텀 등이 있습니다. 이러한 요소는 단독으로 사용하거나 다양한 효과와 함께 조합하여 사용할 수 있습니다.

가치전략은 가치평가 요소와 품질 요소를 모두 고려하는 등 현재 시장에서 가장 인지도가 높은 전략 중 하나이다. 그 중 ROE 지표는 투자기관이 가장 선호하는 지표입니다. 버핏은 회사의 품질을 판단하는 데 단 하나의 지표만 사용할 수 있다면 이 지표가 ROE라고 믿습니다.

다양한 산업을 살펴보면 요인의 효과는 크거나 작을 수 있습니다. 일부 요인은 일부 산업에서 특히 효과적이지만 다른 산업에서는 성과가 상대적으로 낮습니다. Dongfanghong 연구팀은 대부분의 산업에서 ROE 지수가 상당히 뚜렷하다고 분석했습니다.

많은 연구와 분석에 따르면 지속적이고 안정적인 높은 ROE를 가진 대부분의 회사는 다음과 같은 특징을 가질 것입니다. 그들은 항상 관리, 조직 및 제품 개발에서 우수하며 선점자 이점을 가지고 있습니다. 업계 경쟁이 심화되면서 ROE 하락폭이 큰 기업은 수익성이 없어 시장에서 퇴출되고, ROE가 높은 기업의 수익성은 더욱 강화되거나 심지어 개선될 것이다.

2018년부터 Dongfanghong 투자 연구팀은 CSI Dongfanghong 경쟁력 지수를 연구하고 집계하기 시작한 것으로 파악됩니다. 지수는 CSI 800 지수 표본주를 표본공간으로 사용하고, 각 업종별 순자산수익률이 가장 높은 상장기업의 주식을 선정하여 표본주를 구성한다.

이 지수는 각 산업별 개별 주식의 평균 순자산 대비 과거 비순이익 합계의 비율을 기준으로 하며, 각 산업별 상위 20개 종목을 선정했다는 점은 주목할 만하다. .%의 주식이 샘플로 선택됩니다. 동시에, 각 업종 내에서는 전년도 비순이익 이후 전년 동기 대비 마이너스 성장을 보인 후보 표본을 제거하고, 나머지 표본을 표본주로 활용한다.

왜 전통적인 CSI 300이나 CSI 500이 아닌 CSI 800을 기준으로 표본공간을 선택했나요? Xu Xijia는 범위가 300 또는 500 지수로 제한되면 일부 산업은 필연적으로 제외되거나 지수 편찬 과정에서 시장 가치에 큰 편차가 발생할 것이라고 말했습니다.

자산 관리 기능 확장

현재 시점을 기준으로, 원래의 장점을 기반으로 한 기능 확장을 기반으로 스마트 베타 제품을 배포하는 것이 유익할 것입니다. 동방홍 탐사.

특정 광의의 지수나 산업지수만을 추적하는 일반 인덱스 펀드와는 달리, 스마트베타 펀드는 장기적으로 검증된 투자 전략을 토대로 팩터 지표를 구성하고 이에 따라 종목을 선택합니다.

스마트 베타는 적극적인 투자의 보다 확실한 수익을 복제하며, 그 주도권은 제품의 초기 설계 및 운영 과정에서 구성 주식의 정기적인 조정에 더 많이 반영됩니다. 최근 몇 년 동안 시장 가치 투자가 부활하면서 Dongfanghong의 지분 투자는 좋은 중장기적 성과를 보여왔습니다. Xu Xijia는 Shanghai Securities News에 이 과정에서 투자 연구팀이 적극적인 관리 역량의 확장으로 일부 가치 있는 판단을 표준화된 규칙으로 구체화하는 것을 고려하고 있다고 말했습니다.

"자본시장에서 적자생존 메커니즘이 작동하고 강자의 효과가 점점 공고화되고 있습니다. 시장 환경이 점점 우호화되어 국가 발전에 더욱 유리해지고 있습니다." Xu Xijia는 Factor 제품에 따르면 과거 제품 운영에서 상대적으로 효과적인 것으로 입증되었으며 이론적으로 지원되며 Dongfanghong의 가치 투자 철학과 일치하는 제품은 향후 배포를 고려할 것이라고 말했습니다. .

"회사마다 편집 규칙이 다르며 요인에 대한 모든 사람의 이해도 다릅니다. Dongfanghong의 투자 경험을 요약하면 개별 주식을 선택하고 요인을 정량화하는 데 있어 우리 고유의 장점이 있습니다. 선택 측면에서 더 중점을 둡니다. ROE와 같은 품질 요소에 배치됩니다.”

“향후 레이아웃에서는 단일 주요 요소를 사용하든 여러 요소를 조합하여 지수를 구성하든 품질 요소가 고려됩니다. Xu Xijia는 Dongfanghong이 자체 장점과 포괄적인 레이아웃을 결합하여 스마트 지수 간의 차별화와 제품 기능을 만들 것이라고 말했습니다.

그는 상하이증권뉴스에 고객 요구도 다양해지고 있다고 말했다. 투자자에게는 스마트 베타 지수 제품 라인의 강화로 자산 배분을 최적화하고 더 많은 투자 옵션을 제공할 것입니다.

출처: 상하이증권뉴스