펀드 반전 지표는 어떻게 만들어지나요?

“펀드 포지션의 고점은 시장 고점이 다가오고 있다는 것을 의미하며, 펀드 포지션의 저점은 시장 바닥의 신호입니다.” 시장은 투자의 역지표로 지난 4년간 시장에서 이를 확인해왔다.

1 낮은 위치 VS 바닥

채회정보 통계에 따르면 2006년 이후 주식시장 상승기 동안 보통주 펀드와 일부 주식의 분기별 보고 위치 하이브리드 펀드 점차 상승세를 보이고 있으며, 주식시장이 정점에 도달하자 펀드 포지션도 사상 최고치를 기록했습니다.

2006년 마지막 강세장이 시작되면서 펀드 포지션이 점차 늘어나기 시작했다. 2006년 말 평균 펀드 포지션은 79.34%였으며, 이는 그해 펀드 분기별 보고서 포지션의 최고점이었습니다. 2007년 3분기 말까지 펀드 포지션은 77% 이상을 유지했습니다. , 펀드 포지션은 80.72%로 증가해 역대 최고치를 기록했습니다. 동시에 상하이종합지수는 2006년 초 1,160포인트에서 2007년 10월 16일 6,124포인트로 역사적 최고치를 기록했다.

상하이증권거래소 지수는 6124포인트 이후 계속 하락해 2008년 10월 28일 최저점인 1664포인트에 도달했다. 동시에 펀드 포지션은 2007년 말 80%에서 점차 감소했습니다. 2008년 4분기의 포지션은 각각 75.33%, 71.78%, 68.50%, 68.81%였습니다. 펀드 포지션의 변화는 시장 추세와 완전히 일치했습니다. 동시에 펀드 포지션이 2008년 말 역사적 최저치에 도달한 후 시장은 반전되어 새로운 강세장을 시작했습니다.

2009년에도 마찬가지였으며, 펀드 포지션은 1분기말 76.94%에서 2009년말 86.64%로 최고치를 기록했다. 시장은 또한 2009년 4분기에 최고 수준에 도달했습니다. 시장 참가자들은 펀드 포지션이 당시 시장에 대한 펀드매니저의 기본 태도를 반영한다고 말했다. 펀드매니저가 시장에 대해 낙관적이면 자연스럽게 포지션이 늘어나고, 약세라면 보유 주식이 줄어든다. 불행하게도 주식시장은 펀드매니저들이 한결같이 낙관적일 때 최고점에 도달하고, 한결같이 비관적일 때 바닥을 치는 경우가 많습니다. 펀드 포지션은 시장 전망을 판단하는 주요 부정적 지표가 되었습니다.

물론 펀드운용 방향을 반영하는 이 지표는 펀드사들이 시장심리를 판단하는 기초 중 하나로 활용하기도 한다. 선전의 한 펀드 매니저는 China Business News의 기자에게 다음과 같이 말했습니다. "포지션은 평균 시장 수준을 반영하며 이는 개별 펀드에 대한 참고 가치입니다. 예를 들어 평균 시장 포지션은 80%입니다. 개인으로서 저는 포지션을 만들 수 있습니다. 70% 아니면 90%.”

2 주식형 펀드의 뜨거운 매도 VS 정점

'주식-채권 시소' 효과는 펀드 발행 시장에도 작용합니다. 주식시장은 얼마 전부터 부진해졌고, 펀드회사들은 조용히 새로운 펀드 유형을 선택해 왔다.

바람정보 통계에 따르면 올해 2분기부터 7개 채권펀드가 조성됐고, 현재 3개 채권펀드가 발행되고 있다. 또한 중국증권감독관리위원회 홈페이지에 따르면 7월 23일 현재 펀드상품 모금 신청이 접수된 채권형 펀드는 6개에 달한다. 앞서 채권형펀드 발행은 4개월간 중단됐다.

심천의 한 펀드회사 관계자는 본 신문에 펀드회사들이 상품을 신청할 때 시장 상황을 고려하는 것은 사실이며, 부채형 펀드와 주식형 펀드의 초기 공모 규모 차이는 실제로 관련이 있다고 전했다. 주식시장의 운영상황에 관한 것입니다.

지난 몇 년간 채권펀드 발행도 주식시장 움직임과 상관관계가 있는 것으로 나타났다. 2006년과 2007년 2년 동안 이어진 주식시장 강세장에서는 새로 설립된 채권펀드가 총 10개에 불과했고, 초기 공모 규모도 평균 40억주 정도에 불과할 정도로 매우 작았다. 같은 기간 주식형 펀드 발행이 본격화됐다. 2006년과 2007년에 각각 43개, 34개 주식형 펀드가 조성됐고, 평균 공모규모는 각각 45억개, 50억개였다.

이렇게 큰 격차는 2008년 하락장 이후 반전됐다. 1년 동안 주식형 펀드가 40개, 채권형 펀드가 35개가 조성됐다. 2009년 또 다른 강세장에서는 주식형 펀드가 75개로 크게 늘어난 반면, 채권형 펀드는 19개로 줄면서 증시 하락세가 이어지던 상반기에 모두 집중됐다. 반등이 아직 확립되지 않았습니다.

채권주의 뜨거운 상승세와 주식형주의 뜨거운 상승세 모두 주식시장 운영에 있어 참고할 수 있는 또 다른 부정적 지표가 됐다.

3 방어주 비중확대

약한 시장은 방어를 선호하는 반면 강세장은 공격에 중점을 둡니다. 자금이 풍부할 때는 대형주를 매수하고, 자금이 부족할 때는 소형 성장주를 매수하세요. 두 차례의 강세와 약세 세례를 거친 후, 이는 펀드 산업 투자에 대한 거의 보편적인 규칙이 되었습니다.

4월 16일 이후 하락세를 예로 들면, 이번 하락세에서는 전체 지수 중 2개 지수만이 지속적인 상승세를 보였는데, 하나는 제약지수, 다른 하나는 중소형 지수였다. -크기의 보드 인덱스.

2007년 '5월 30일' 이후 두 단계의 의약품지수와 상하이종합지수의 상승폭을 1664포인트와 1664포인트로 비교해 보면, 시장이 계속해서 상승세를 보일 때를 보면 어렵지 않게 알 수 있다. 상승, 의약품 지수 상승 폭은 상하이종합지수 상승 폭보다 현저히 작습니다. 시장이 불확실한 시기나 불확실한 시기에는 의약품 지수 상승 폭이 상하이 지수 상승 폭보다 훨씬 높습니다. 복합지수.

이런 현상의 이면에는 펀드로 대표되는 펀드가 큰 원동력이 됐다고 한 시장 참가자가 설명했다.

"약한 시장자금은 방어산업을 선호한다. 대체적으로 포지션을 줄이면서 제약, 소비 등 방어산업에 집중하게 된다."

예를 들면 올해 상반기 하락세다. 풍속정보통계에 따르면 올해 6월말 기준 주식자금 중 제약주에 대한 배분비율은 9.38%에 달한다. 제약산업의 표준배분은 4.6%에 불과하며, 초과할당 비율은 1배에 이른다. 올해 1분기 말 기준 펀드 순자산가치에서 제약주 배분비율은 5.28%에 불과하다.

이러한 상황이 지속되면 결과는 다른 방향으로 바뀔 가능성이 높다.

“너무 많은 돈이 산업에 유입되면 그 가치는 필연적으로 어느 정도 증가할 것입니다. 이때 방어 산업은 덜 방어적이고 위험도가 높은 산업이 됩니다.” Sheng Fund Research Center의 한 연구원은 이 기자에게 위험이 있는 것은 산업 자체가 아니라 2차 시장의 위험이라고 말했습니다.

이러한 위험이 A주 시장에 영향을 미치기 시작했습니다. 예를 들어 6월 하반기에는 제약주와 중소형주 주가가 급락했다. 이후 둘 다 안정되기 시작해 7월 5일 다시 반등했다. 그러나 금융, 부동산 등 기타 부문도 7월 2일부터 힘을 발휘하기 시작했다. 특히 부동산지수는 7월 2일 이후 27.99% 상승해 제약·중소 보드지수 상승폭보다 월등히 높다.