사모펀드 출구 구성 방법

1. 사모펀드 투자의 퇴출 방법

기업의 내부 성장 과정과 결과가 다양하고 그들이 의존하는 외부 환경과 조건의 차이로 인해 사모펀드 투자 주로 기업공개, 자사주 매입, 인수합병, 경영진 매수, 2차 매각, 파산 및 청산 등 다양한 성격을 보입니다.

위 방법들은 차이는 거의 없으나 유사점이 많다. 따라서 사모펀드 투자의 퇴출방법은 일반적으로 IPO, 지분양도(기업환매, 인수합병 포함, 2차 투자)의 3가지로 요약된다. ). 수준 매각) 및 파산 청산.

1. IPO

IPO는 기업공개(IPO)로, 일반적으로 투자 기업이 이상적인 상태에 도달했을 때 수행됩니다. 이를 통해 사모펀드 투자자는 회사 상장을 통해 거래 불가능한 주식을 공개 주식으로 전환하고 시장에서 현금화하여 투자 수익을 실현할 수 있습니다.

IPO는 가장 일반적이고 이상적인 청산 방법 중 하나로 간주됩니다. 미국에서는 벤처캐피털의 약 30%가 이런 식으로 빠져나간다.

지금까지 사모펀드가 기업공개(IPO)를 통해 상장하는 방법은 크게 5가지가 있다.

현 단계에서는 IPO 퇴출이 점점 더 어려워지고 이익마진도 점차 좁아지고 있습니다. 그러나 이 퇴출 방식은 여전히 ​​증권시장에서 지속적인 자금조달 기회를 제공할 수 있다는 점에서 큰 장점을 갖고 있습니다. 또한 기업의 독립성을 유지할 수 있으며, 투자자는 더 높은 투자수익률을 얻을 수 있습니다.

2. 지분 양도

지분 양도는 자본 이익을 달성하기 위해 기업에서 조속히 철수하려는 벤처 캐피탈리스트를 위해 고안된 시스템입니다. 통계에 따르면 미국 벤처캐피털의 3분의 1 이상이 최종적으로 이 출구방식을 선택했다. 지분양도의 방법은 다음과 같습니다.

(1) 기업 환매

기업 환매는 투자기간이 만료되어 기업이 사모투자자로부터 지분을 상환하는 것을 말하며 보수적인 퇴출방식이다. 일반적으로 스타트업 경영진이 회사의 독립성을 유지하기 위해 선택한 백업 방법입니다. 그리고 자사주 매입으로 인해 사모투자기관이 얻는 이익도 나쁘지 않다는 점은 주목할 만하다.

(2) 인수합병

합병 및 인수는 기업 간의 인수합병을 의미합니다. 사모펀드는 사업 운영을 위해서가 아니라 자본의 빠른 평가를 위해 기업에 투자합니다. .그런 다음 완전히 종료하세요. 이를 위해 인수합병(M&A)은 사모펀드에 매우 적합한 퇴출 방식이며 그 장점은 다음과 같다.

1. 인수자는 일반적으로 기업가적 기업을 더 높은 가격에 구매하므로 사모펀드가 신속하게 현금을 회수하고 신속하게 빠져나가 투자 수익을 실현할 수 있습니다.

2. 이는 기업 발전의 모든 단계에서 실현될 수 있습니다. 결국 상장을 위한 자원은 제한되어 있고, 모든 스타트업이 원활하게 상장할 수 있는 것은 아닙니다. 더욱이 인수합병을 통해 사모펀드는 법률이나 규정에 의해 지나치게 제한될 필요 없이 양측이 합의만 하면 자유롭고 완전하게 철수할 수 있다.

3. 유연하며 전체 프로세스를 제어할 수 있습니다. 사모펀드는 거래하고자 하는 거래대상, 매각시기, 지분율 등을 자유롭게 선택하고 그 과정에서 전적으로 본인의 의사에 따라 행동할 수 있다.

(3) 2차 시장 판매

2차 시장 판매란 투자 대상 기업이 특정 단계에 도달한 후, 사모 펀드 투자 기간이 만료되거나 어떤 이유로 인해 수익금이 실현되어야 하며, 사모 투자 펀드는 벤처 캐피털에서 빠져나오기 위해 자신의 주식을 다른 사모 펀드 투자 펀드로 이전합니다.

3. 기업 청산

기업 청산은 사모투자펀드가 투자받은 회사를 계속 운영할 수 없을 때 회사를 청산하여 투자를 종료하는 경우로, 이는 최악의 투자 결과이다. 퇴출되고 종종 투자금의 일부만 회수될 수 있습니다.

청산에는 자발적 청산과 비자발적 청산의 두 가지 형태가 있습니다.

2. 퇴출 절차

사모투자기관의 퇴출 절차는 일반적으로 다음과 같은 순서로 진행된다.

3. 퇴출 시기 결정

사모투자펀드 퇴출 운용의 출발점은 퇴출 시기 결정이다. 사모펀드 투자펀드는 퇴출 시점을 결정할 때 당시 투자기업의 자본 운용 상황과 소득 수준을 고려해야 할 뿐만 아니라 당시 전반적인 거시경제 환경이 퇴출에 적합한지 분석해야 한다.

가장 좋은 관점에서 볼 때 퇴출 시점은 시장이 해당 기업을 과대평가하는 시점이 되어야 한다. 시장이 기업을 과대평가할지 여부는 시장 투자자의 기대에 달려 있다. 똑똑한 사모펀드는 기업에 대한 투자자의 기대를 높이는 데 매우 뛰어나지만, 여기에도 시장 펀더멘털의 협조가 필요하다.

보통 전반적인 경제가 좋아지고 시장에서 특정 산업을 신흥 산업으로 간주할 때 해당 산업의 기업이 좋은 가격에 판매하기가 더 쉽습니다.

그러나 사모투자펀드가 실적 개선을 통해 기업의 가치를 크게 높일 수 있는 만큼, 큰 문제가 없는 한 마켓타이밍 선택에 무리한 에너지를 투자할 필요는 없다. 타이밍을 잘 파악하면 반드시 돈을 벌 수 있습니다.

사모투자재단은 퇴출 시기를 결정한 뒤 다양한 대안 퇴출 경로에 대한 면밀한 평가를 진행해야 한다.

퇴출 기회의 전반적인 거시 환경을 고려한 기반으로 다양한 퇴출 경로의 장단점을 심층적으로 비교합니다.

이때 펀드매니저들은 분석을 돕기 위해 전문 기관과 투자 은행을 고용할 수도 있습니다.

4. 출구 프로세스 설계

대체 출구 경로를 결정한 후 사모펀드 투자펀드는 전체 출구 프로세스 설계를 시작합니다.

펀드매니저는 일반적으로 출국 관련 법률, 조세 정책, 업무 관련 기관 채용 등 운영의 다양한 측면을 담당하는 다양한 측면의 전문가를 고용하는 동시에 하나 이상의 기관을 고용합니다. 실시간 모니터링을 수행하여 종료 프로세스의 모든 측면이 제대로 작동하는지 확인합니다.

개인 투자 펀드는 선택한 출구 경로의 특성에 따라 구체적인 출구 프로세스 계획을 결정해야 합니다. 실행 가능하고 완전하며 사전에 작성된 종료 프로세스 계획은 전체 종료 프로세스의 성공 또는 실패에 중요한 역할을 합니다.

퇴출 절차 계획에 따라 사모펀드는 퇴출 절차에 관련된 모든 당사자에게 상응하는 책임과 의무를 할당해야 합니다. 일반적으로 퇴사 과정에는 많은 인력이 소요되며, 업무와 책임을 효과적으로 할당하면 퇴사 과정이 원활하게 진행될 수 있습니다.

또한, 사모투자펀드가 성공적으로 청산된 후 펀드매니저나 고위 관계자가 얻을 수 있는 수입은 일반적으로 투자가 운용되기 전 계약서에 정해져 있기 때문에 이때 무엇을 정해야 할지 정해야 한다. 퇴사 과정에 다른 참가자들이 참여하는 것이며 직원에 대한 보상 및 처벌 메커니즘에서 중요한 역할을 합니다.

5. 탈퇴 프로세스 모니터링

사모 투자 펀드가 일련의 해당 준비를 완료한 후 탈퇴 프로세스가 시작될 수 있습니다.

먼저, 사전에 준비된 관련 정보 문서를 잠재적 입찰자에게 제공해야 합니다. 이 과정에서 가장 중요한 점은 잠재적 입찰자가 정보를 얻기 전에 법적 구속력이 있는 문서에 서명해야 한다는 것입니다.

퇴출 절차가 공식적으로 시작된 후 사모펀드는 잠재적인 입찰자에게 요청된 추가 정보를 제공하고 이들이 회사 경영진에 선택적으로 접근할 수 있도록 해야 합니다.

프로세스를 종료하는 스타일은 매우 다릅니다. 입찰자로부터 입찰을 받은 후, 펀드 매니저와 사모 펀드의 기업 자문가는 적시에 다양한 제안을 평가해야 하며, 이 단계는 몇 주가 걸릴 수 있습니다.

이 과정에서 변경된 상황에 따라 입찰자에게 질문을 하여 재견적을 할 수도 있습니다.

6. 거래 정산 및 평가 후 검토

소위 '판매 및 구매 계약'에 대해 양 당사자 간에 여러 차례의 구체적인 협상과 합의를 거친 후 종료 거래가 이루어집니다. 기본적으로 완료되면 결과는 지분 이전입니다.

또한 향후 종료 거래에 유용한 경험을 축적하기 위해서는 전체 종료 프로세스에 대한 사후 평가 검토를 수행하는 것도 매우 중요합니다.

특히 전체 거래 과정과 전반적인 출구 전략에 관여하는 모든 당사자의 업무 조정에 특별한 관심을 기울일 필요가 있습니다.

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