선물 사모펀드 팀의 위험 관리 방법은 무엇인가요?

사모펀드의 규정 준수 및 위험 관리를 위한 10가지 핵심 사항

중국 증권감독관리위원회와 자산관리협회의 사모펀드 운용사 및 사모펀드에 대한 감독이 점점 더 표준화되고 엄격해지고 있습니다. 사모펀드 운용사의 내부 통제와 컴플라이언스 리스크 통제가 점점 더 중요해지고 있습니다. 우리 팀이 맡아온 수많은 사모펀드 매니저들의 내부통제 및 리스크 관리 업무 프로세스를 바탕으로 저자는 사모펀드의 컴플라이언스 및 리스크 관리의 핵심 사항을 다음과 같이 요약한다. 통제 업무는 이를 통해 배울 수 있습니다. 사모 펀드의 규정 준수 및 위험 통제와 관련하여 인력 측면에서 사모 펀드의 규정 준수 및 위험 통제는 다음 10가지 사항에 유의해야 합니다.

1. 상품 모금 과정

사모 펀드 모금의 단계, 핵심 문서, 흐름도는 다음과 같습니다.

각 회사의 상품 설계 및 운영에는 고유한 특성이 있으므로 이해해야 합니다. 구체적으로 일할 때 회사의 운영 및 의사 결정 프로세스.

2. 적격 투자자 문제에 주목하세요

적격 투자자 문제에 대해서는 더 말할 필요도 없습니다. 기금법과 민간투자기금 감독관리에 관한 임시조치에서는 민간투자기금이 적격 투자자로부터 자금을 조달하도록 규정하고 있습니다. 또한, 단일 사모펀드의 누적 투자자 수는 법적 요건을 초과할 수 없습니다.

'사모펀드 감독 및 관리에 관한 경과조치'는 적격투자자에 대한 기준을 규정한다.

제12조: 사모펀드의 적격투자자는 다음의 자격을 갖춘 자를 말한다. 해당 위험 식별 능력 및 위험 감수 능력, 단일 사모펀드에 투자 금액이 100만 위안 이상인 단위 및 개인으로서 다음 기준을 충족하는 경우:

(1) 순자산이 있는 단위 1,000만 위안 이상

(2) 금융 자산이 300만 위안 이상이거나 최근 3년 평균 개인 소득이 50만 위안 이상인 개인. 금융자산에는 은행예금, 주식, 채권, 펀드지분, 자산운용계획, 은행금융상품, 신탁상품, 보험상품, 선물권 등이 포함됩니다.

제13조, 적격 투자자로 간주되는 상황:

(1) 사회 보장 기금, 기업 연금 및 기타 연금 기금, 자선 기금 및 기타 사회 복지 기금

(2) 법률에 따라 수립되어 자산운용협회에 등록된 투자 계획

(3) 자신이 관리하는 사모펀드에 투자하는 사모펀드 운용사와 그 직원

p>

(4) 중국증권감독관리위원회가 규정하는 기타 투자자.

조합, 계약 등 비법인 형태로 투자하는 경우에는 철저히 검증하고 인원수는 연결기준으로 산정한다. 등록된 사람은 제외합니다.

'증권선물투자자 적합성 관리 대책'에서 적격투자자 분류도 주목해 보시기 바랍니다. 적격투자자는 전문투자자와 일반투자자로 구분됩니다.

전문 투자자에 대한 기준은 제8조에 나와 있습니다.

(1) 증권회사, 선물회사, 기금운용회사 등 관련 금융감독당국의 승인을 받아 설립된 금융기관 및 그 자회사, 은행, 보험, 신탁, 금융회사 등 및 업계 협회에 신고 또는 등록된 증권회사 자회사, 선물회사 자회사, 사모펀드 운용사 등

(2) 상기 기관이 발행한 금융관리상품 : 증권회사의 자산관리상품, 기금운용회사 및 그 자회사의 상품, 선물회사의 자산관리상품, 은행금융상품, 보험상품 , 신탁상품, 중개상품 협회에 등록된 사모펀드입니다.

(3) 사회 보장 기금, 기업 연금 및 기타 연기금, 자선 기금 및 기타 사회 복지 기금, 적격 외국 기관 투자자, RMB 적격 외국 기관 투자자,

(4) 동시에 자산 및 경험 조건을 충족하는 법인 또는 기타 조직은 다음과 같습니다. 1. 전년도 말 순자산이 2,000만 위안 이상입니다. 백만 위안, 증권, 펀드, 선물, 금, 외환 및 기타 투자 경험.

(5) 동시에 금융 자산이 500만 위안 이상이거나 최근 3년 평균 개인 소득이 50만 위안 이상이고 2년 이상이어야 합니다. 증권, 선물 등 금융기관 투자 경험자, 사모펀드 운용사 임원, 공인회계사, 변호사

전문투자자 외에도 일반투자자가 일반투자자에게 상품을 판매하거나 서비스를 제공하기 전에 다음 사항을 고지하여야 합니다. (1) ) 직접적으로 발생할 수 있는 상황 (2) 원금을 초과하는 손실이 직접 발생할 수 있는 사유 (3) 운영기관의 사업 또는 재산 상황의 변화로 인해 원금 또는 원금의 손실이 발생할 수 있는 사유 (4) 운영기관의 영업 또는 재산 상황의 변동으로 인해 고객의 판단에 영향을 미치는 중요한 사유 (5) 판매대상의 권리행사 기간, 계약해지 기간 등의 제한 계약 (6) 적합성 일치 의견. ], 위험 경고 및 적절성 매칭 측면에서 특별한 보호를 누리십시오.

3. 투자 준수 문제에 주의하십시오.

투자 준수에는 주로 두 가지 측면이 있습니다. 하나는 법적 조항을 준수하는 것이고, 다른 하나는 계약 규정을 준수하는 것입니다.

우선, 등록 없이는 투자 운영이 허용되지 않는다는 점을 유의하시기 바랍니다.

상품의 투자 방향에 대해서는 중국 증권감독관리위원회의 '증권선물업 기관의 사모자산운용업 운영 및 관리에 관한 임시규정' 제6조('신8개요점') )은 다음을 규정합니다:

증권 및 선물 운영 기관이 발행한 자산 관리 계획은 국가 산업 정책 및 환경 보호 정책을 준수하지 않는 프로젝트(증권 시장 투자 제외)에 투자할 수 없습니다. 다음 상황:

(1) 투자 프로젝트가 국가 발전 개혁 위원회에서 발표한 단계적 폐지 산업의 최신 목록에 등재되어 있습니다.

(2) 투자 프로젝트가 국가 환경 보호 정책의 요구 사항을 위반하는 경우

(3) 자산 관리 계획은 침투 검증을 통해 궁극적으로 위에 언급된 프로젝트에 투자됩니다.

자산운용협회는 이 규정에 따라 '민간으로 설립된 증권·선물업기관의 사모자산운용계획 등록 및 관리에 관한 규정'을 제정했다. 자산운용은 현재 베이징, 상하이, 광저우, 선전, 샤먼, 허페이, 난징, 쑤저우, 우시, 항저우, 텐진, 푸저우 등 16개 도시를 포함해 부동산 가격이 너무 빨리 오르는 핫스팟에 투자할 계획이다. 우한, 정저우, 제남, 청두) 일반 주거용 부동산 프로젝트(부동산은 일반 주거용 부동산, 저렴한 주거용 부동산, 상업용 부동산, 산업용 부동산 및 기타 부동산으로 분류됨)는 당분간 등록되지 않습니다.

IV. 구조화상품의 레버리지 문제에 주의

'증권 및 선물업 기관의 사모자산운용업 운영 및 관리에 관한 경과규정' 제4조 ("New Eight Bottom Lines"):

p>

주식 및 하이브리드 구조화 자산 관리 계획의 레버리지 비율이 1배를 초과합니다.

채권 구조화의 레버리지 비율 자산운용계획이 3배를 초과하는 경우;

기타 구조화자산관리계획의 레버리지 비율이 2배를 초과하는 경우.

5. 제품 판촉 시 수익 보장 문제에 주의하십시오.

판촉 자료에는 투자자에게 원금을 잃지 않을 것이라고 약속하는 문구가 포함되어서는 안 됩니다. 최소 수익. 예를 들어 위험 제로, 소득 보장, 걱정 없는 원금, 자본 보장 등이 있습니다.

또한 직간접적으로 자본금과 수입을 보장하기로 약속한 환매계약이나 확약서에 사적으로 서명하는 것도 허용되지 않습니다.

구조화된 상품은 우선주에 대한 소득 보장, 조기 해지 위약금 이자, 열등주 또는 우선주를 보충하기 위한 제3자 기관으로부터 수익을 얻기 위한 합의를 포함하여 우선주에 대한 보장된 자본 및 소득 약정을 직간접적으로 제공할 수 없습니다. , 우선소득 등을 보충하기 위해 위험마진을 적립합니다.

6. 운영 중 형성되는 '자금풀' 문제에 주목하세요

자본풀을 어떻게 정의하나요?

(1) 자산운용계획은 실제 투자를 하거나 비표준 자산에 투자하지 않고, 후기 투자자의 투자금을 사용하여 초기 투자자에게 투자원금과 수익을 상환하는 것입니다.

( 2) 자산 관리 계획이 청약, 환매 또는 순환 발행으로 개시되는 경우, 자산 관리 계획이 규정에 따라 합리적인 평가를 수행하지 못하고 가격 책정을 해당 기초 자산의 실제 수익률과 분리합니다.

(3) 서로 다른 자산 관리 계획이 혼합되어 운영, 자금 및 자산이 명확하게 일치할 수 없는 경우

(4) 자산 관리 계획에 대한 투자가 투자 원금과 수익을 회수할 수 없는 경우 적시에 투자자는 공개 참여, 철회 또는 롤링 발행을 통해 이에 대한 책임을 져야 합니다. (전체 정보 공개 및 기관투자자의 서면 동의 제외)

자본 풀에 관한 두 가지 사례는 이해하기 쉽습니다.

관련 회사 중 하나는 Minsheng Banking Co., Ltd.이고 다른 하나는 CITIC Xincheng Co., Ltd.입니다. (구체적인 사례는 협회 공식 홈페이지에서 확인하실 수 있습니다)

7. 내부거래에 주의하시기 바랍니다

일반적인 위험관리는 불공정거래, 양도행위를 하지 않는 것입니다. 이익을 침해하는 행위, 미공개정보를 이용한 거래, 내부자거래, 시장조작, 기타 투자자의 정당한 권익을 침해하는 행위를 금합니다. 다음을 포함하되 이에 국한되지 않습니다.

1. 이익 이전 또는 서로 다른 자산 관리 계획 계정 간의 손익 이전을 목적으로 특정 대상을 사용하여 부적절한 거래를 수행하는 행위

2. 거래가격이 공정한 시장가격을 크게 벗어나 투자자의 이익을 해하는 경우

3. 자산운용계획 자산을 이용하여 자산운용사, 그 직원 또는 제3자에게 부적절한 이익을 추구하거나 관련 서비스를 제공하는 경우 기관이 부당한 수수료를 지불하는 행위;

4. 한 명 이상의 열등한 투자자에게 이익을 제공하기 위해 구조화된 자산 관리 계획을 사용하는 행위;

5. 자산 관리 계획 자산을 횡령하는 행위.

8. 운영 중 전략적 변화에 주의하세요

운영 중 전략적 변화도 중요한 위험 통제 지점입니다. 증권투자펀드 전략의 변화는 주식투자펀드가 프로젝트에 투자한 후 회사의 사업범위의 변화와 동일합니다. 주의가 필요합니다.

설립 당시의 제품 전략 및 리스크 관리 요구사항은 리스크 관리 기준입니다. 제품 전략이 엄격하게 실행되는지 여부는 제품 전략의 효율성과 관련이 있습니다. 지분투자의 경우, 회사의 본업의 변화는 펀드가 기대수익률과 이익을 달성할 것인지 여부와 관련됩니다.

따라서 제품 위험 관리 담당자는 위험 관리 관심 사항으로서 제품 운영 전략 구현에 중점을 두어야 합니다.

9. 정보 공개 및 위험 경고 문제에 주의하세요

정보 공개에는 주로 모금 기간 동안의 정보 공개와 운영 기간 동안의 정보 공개가 포함됩니다. 운영 중 정보 공개를 월별 보고서, 분기별 보고서, 연간 보고서라고 합니다. 기한 내에 공개하지 않을 경우 협회로부터 처벌을 받을 수 있습니다. 공개대상은 투자자 및 협회입니다.

월간 보고서: 단일 사모 증권 투자 펀드의 운용 규모가 5천만 위안을 초과하는 경우 해당 펀드의 순 가치 정보는 매월 말일로부터 영업일 5일 이내에 투자자에게 공개되어야 합니다. .

분기별 보고서: 펀드의 순가치, 주요 재무지표, 투자 포트폴리오 현황 등의 정보를 각 분기 종료 후 영업일 10일 이내에 투자자에게 공개해야 합니다.

연차 보고서: 다음 정보는 매년 말부터 4개월 이내에 투자자에게 공개되어야 합니다. (1) 보고 종료 시 펀드의 순가치 및 펀드 지분의 총수 기간 (2) 펀드의 재정 상황 (3) 펀드 투자 운영 및 레버리지 사용 (4) 납입 자본금, 미납 자본금 및 보유 펀드 지분 수를 포함한 투자자 계정 정보 (5) 투자소득 분배 및 손실 책임 (5) 투자수익 분배 및 손실 책임 6) 발생기준, 발생방법 및 지급방법을 포함하여 펀드매니저가 획득한 관리보수 및 성과보상 (7) 기금 계약서에 규정된 기타 정보.

10. 퇴출 이슈에 주의(사모 지분 감소, 사모펀드 퇴출)

사모투자나 상장사 자금조달에 참여하는 사모증권투자펀드도 주요 정보공개를 요구한다. 불법적이며 비중 축소의 위험이 있습니다. 증권법 제86조는 상장회사 주식의 5%를 보유하고 있는 경우에는 변동발생일로부터 3일 이내에 간이지분변동신고를 하여야 한다고 규정하고 있습니다. 위 기간 동안 주식의 거래는 허용되지 않습니다. 제47조: 상장회사 주식의 5% 이상을 보유한 주주는 자신이 보유한 주식을 매수한 후 6개월 이내에 매도하거나, 회사 소유의 주식을 매도한 후 6개월 이내에 다시 매수하여 수익을 얻게 됩니다. 위험 통제는 이 규정에 주의를 기울여야 하며 제품이 2차 시장에서 거래될 때 관련 위험 경고를 제공해야 합니다.

사모펀드의 경우 펀드 엑시트에는 주로 주주환매, IPO, 상장 등이 포함된다. 인출 시 금액이 큰 경우에는 세금 문제에 주의하시기 바랍니다. 철회가 불가능할 경우 위험관리 대응에 주의하고, 적시 보존 조치를 취하고, 관련 합의사항을 개선하고, 증거를 준비합니다.