금리 시한 구조가 수평일 가능성이 있습니까?

금리 기간 구조 가설은 미래 단기 금리에 대한 기대가 만기 수익률을 별도로 결정한다고 생각한다.

이 가정은 곡선의 기울기가 단기 금리 기대의 변화로 인한 것이라고 생각한다. 장기 채권의 높은 수익률은 미래 수익률 상승의 예상을 반영하고, 장기 채권의 낮은 수익률 (하향 슬라이딩 또는 역수익률 곡선) 은 단기 금리 하락의 예상을 반영한다.

기대가설의 한 가지 의미는 모든 만기채권의 기대보유율이 동일해야 한다는 것이다. 수익률 곡선이 위쪽으로 기울더라도 (따라서 2 년 만기 수익률이 1 년 만기 채권보다 높음) 투자자가 2 년 만기 채권의 수익률이 더 높을 것으로 기대하는 것은 아니다. 보시다시피, 초기 2 년 만기 채권의 만기 수익률이 높은 것은 투자자들이 내년에 더 높은 수익률을 추구할 위험을 보완할 수 있기 때문이다. 2 년 기간이 끝난 후, 심지어 어떤 보유 기간이 끝난 후에도 이 이론은 모든 만기 채권의 보유 기간 수익률이 동일할 것이라고 예측했다.

예상 가설은 금리 시한 구조가 시간에 따라 변하는 이유를 설명한다. 수익률 곡선이 위로 기울어지면 향후 단기 금리가 상승할 것으로 예상되기 때문이다. 수익률 곡선이 아래로 기울어지면 향후 단기 금리가 떨어질 것으로 예상되기 때문이다. 마찬가지로, 평평한 수익률 곡선은 단기 금리가 변하지 않을 것으로 예상되기 때문에 나타나고, 아치형 수익률 곡선은 단기 금리가 먼저 상승한 후 떨어질 것으로 예상되기 때문이다.

예상 가설은 또한 장기 금리가 단기 금리와 함께 변하는 이유를 설명한다. 일반적으로 단기 금리는 오늘 단기 금리 수준이 상승하면 미래가 더 높아지는 경향이 있다는 특징이 있다. 이에 따라 단기 금리 수준을 높이면 미래 단기 금리에 대한 기대가 높아진다. 장기 금리가 예상 단기 금리의 평균에 해당하기 때문에 단기 금리 수준 상승으로 장기 금리가 상승하여 단기 금리가 장기 금리와 같은 방향으로 바뀌게 된다.

기대가설, 일명 순기대가설은 미국 경제학자 엘빈 피셔가 1986 년 처음 제기한 것으로, 현대경제학자들은 여전히 기대가설이론을 보완하고 있다. 현재, 예상 가설 이론은 불완전 예상 가설, 완전 예상 가설, 제도 예상 가설, 오차 수정 예상 가설과 같은 여러 가지로 나뉜다.