과자 채권 발행 동기

맥도날드가 과자 채권을 발행하는 것을 좋은 선택으로 만드는 세 가지 요인이 있다. 첫째, 과자부채 금리가 낮고, 3 년 이자율은 1% 에 불과하며, 국내 3 년 예금은 모두 4.75% 이다. 금리가 이렇게 낮은 직접적인 이유는 홍콩의 인민폐 예금 금리가 1% 미만이기 때문이다. 더 근본적인 이유는 수년 동안 홍콩이 인민폐 4000 억 위안을 많이 축적해 왔지만 투자 수익이 없는 채널은 기회 비용이 0 이라는 점이다.

둘째, 맥도날드는 채무 원금을 국내 경영에 사용했고, 자연스럽게 자산부채의 화폐환율 노출을 할 수 있었다. 좋아요, 좀 어색하네요. 간단히 말해서, 맥도날드의 자산, 소득 등. 중국에서는 모두 인민폐로 기재하지만 맥도날드가 미국에 투자한 부기 통화는 달러다. 인민폐의 달러화에 대한 평가절상으로 맥도날드의 중국 경영은 환차익의 혜택을 직접 누릴 수 있게 되었다. 그러나 일단 인민폐가 평가절하되면 중국에서의 수입이 크게 감소할 것이다. 신중한 고려로 맥도날드는 평가절하 시 손해를 보지 않기 위해 평가절상 때의 수익을 포기하는 것을 선호한다. 한 가지 방법은 해외 모회사가 인민폐로 직접 투자하는 것이다. 이렇게 하면 인민폐가 평가절상될 때 자산과 채무가 모두 증가하고, 그 반대의 경우도 마찬가지이다. 환율 변동으로 인해 손익이 생기지 않을 것이다. 이렇게 하면 회사는 환율 변동으로 인해 주의가 산만해지지 않고 자신의 업무에 집중할 수 있다.

셋째, 맥도날드 채권의 원금은 중국 감독관이 허락한 대로 중국에 다시 분배할 수 있다. 이렇게 하면 원금은 외국에서 한가할 필요 없이 칼날에 쓸 수 있다. 이것은 예외인데, 어느 정도 인민폐 국제화의 초심을 어겼다. 이렇게 저렴한 가격으로 홍콩에서 위안화 채권을 발행하고 국내로 자유롭게 돌려보낼 수 있다면 예금은행이 금리를 받아도 무위험 이차를 벌 수 있다. 어떻게 이렇게 좋은 일이 있을 수 있지? 그리고 이런 자금 환류는 필연적으로 인민폐의 국내 유동성을 높이고 인플레이션 압력을 증가시킬 것이다. 결국 인민폐의 국제화 추세는 붕괴될 가능성이 높다. 맥도날드가 원금을 돌려받을 수 있도록 허용하는 것은 관련 감독부서가 장단점을 반복적으로 따져 본 뒤 내린 결정이다. 주요 목적은 맥도날드의 국제적 명성을 이용하여 인민폐를' 판매' 하는 것이다. 또한 자본 통제는 변경되지 않았습니다.