중앙 은행의 RRR 금리 인하의 원인과 의의

RRR 인하는 최근 대종 상품 가격의 빠른 상승으로 제조업 비용에 큰 압력을 가하고 있어 기업의 단기 비용 압력을 완화하는 데 도움이 된다. 둘째, 중앙은행 통화정책도구 운영을 보면 3 분기 MLF 만기량이10 조 7 천억에 달하며 RRR 인하를 통해 저가의 자금 교체 MLF 를 석방하는 것은 일반적인 작업이다. 셋째, 하반기 수출과 부동산 투자의 압력으로 RRR 금리 인하는 역주기 역할을 해 지방채 발행과 금융노력에 좋은 유동성 환경을 제공한다. 마지막으로, 미국 연방 준비 제도 이사회 인하에 앞서 위안화 환율의 안정성이 떨어지고 RRR 감축은 위안화의 단기 상승 압력을 줄여 장기 화폐가치의 급격한 변동을 막을 것이다. 최근 몇 년간의 통화정책을 돌이켜 보면, 20 15 이후 중앙은행이 여러 차례 종합조치를 취해 예금준비율을 목표로 낮췄다. 대형 저축기관의 예금준비율은 20% 에서 현재 12% 로 줄고, 끊임없이 하락하는 GDP 증가에 대응하기 위해 화폐완화력을 지속적으로 늘리고 있다. 최근 몇 차례의 통화 완화 주기 중에 각종 자산 성과의 차이가 크다.

1. 장기적으로는 각종 자산가격이 통화정책주기의 영향을 받는 정도가 크게 다르다. 이 가운데 금리 부채 가격과 통화정책 간의 연관성이 가장 강하다. 국채 선물가격의 변동을 예로 들면, 그림에서 분명히 볼 수 있듯이, 통화정책이 새로운 완화주기를 열었을 때, 시장 자금 금리가 하락하면서 채권 가격이 계속 오르고 있다.

둘째, 거시경제의 관점에서 볼 때, 통화정책의 완화는 종종 경제 하행 압력의 심화나 검은 백조 사건의 발생에서 비롯된다. 이때 시장의 전체 투자 수익률이 낮아지거나 위험 혐오감이 높아지는 것도 금리 부채 가격에 도움이 될 수 있다. 대종 상품 가격의 상승은 화폐완화주기보다 어느 정도 뒤쳐졌는데, 주로 화폐완화주기의 말기에 시장 유동성이 비교적 풍부하기 때문이다. 일정 기간 정책 자극으로 시장 수요가 점차 따뜻해지고 수급 관계의 재조정이 대종 상품 가격의 상승주기를 열어 줄 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 수요, 수요, 수요, 수요, 수요, 수요, 수요) 전통적인 통화정책 목표로 볼 때 인플레이션의 반등은 중앙은행이 통화정책을 강화하기 위한 전제조건을 갖추고 있다는 것을 예고하고 있기 때문에 대종상품 가격의 상승은 종종 느슨한 주기의 말기부터 시작된다. 국내 주가 실적을 보면,

셋째, 헐렁한 통화정책은 주식시장에 지속적인 긍정적인 역할을 하기 어렵다. 주로 주가의 영향 요인이 너무 복잡하기 때문이다. 같은 시기의 경제환경, 경영상황, 감독정책이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 단일 요소 변화의 추세 지수 시세를 형성하기가 어렵다. 개별 부문으로 볼 때, 은행 부문은 RRR 금리 인하로 석방된 저비용 자금의 직접적인 혜택을 받을 수 있는 성과에 초점을 맞춰야 합니다. 그러나, 이번 RRR 금리 인하는 통화 정책에 대한 시장의 기대를 바꾸지 않았다. 금융 우대의 맥락에서 금융 부문은 실적이 좋지 않다. 단기적으로 볼 때, 현재의 경제 모멘텀은 둔화되고, 거시유동성을 겹쳐 두는 것은 그런대로 괜찮다. 거시환경은 성장과 방어판에 유리하며 주기와 가치 품종에만 거래 기회를 남긴다.