주가지수 옵션 변동성이 공황 정서를 반영할 수 있는 이유

프라이빗 에쿼티 네트워크(Private Equity Network)가 대중화했던 기억이 난다. 1987년 글로벌 증시 폭락 이후 주식시장 안정과 투자자 보호를 위해 뉴욕증권거래소(NYSE)는 서킷브레이커 메커니즘(서킷브레이커)을 도입했다. -브레이커) 1990년. 주가가 비정상적으로 변할 경우 시장 변동성을 줄이고 투자자의 신뢰를 회복하기 위해 거래를 일시적으로 중단합니다. 그러나 서킷 브레이커 메커니즘이 도입된 지 얼마 지나지 않아 시장 변동성을 측정하는 방법에 대한 많은 새로운 이해가 나타났고 점차적으로 시장 변동성을 동적으로 표시할 필요성이 생겼습니다. 따라서 NYSE가 과도한 시장 변동성을 해결하기 위해 서킷 브레이커를 채택한 직후 Chicago Board Options Exchange는 시장 변동성을 측정하기 위해 1993년에 시장 변동성 지수(VIX)를 작성하기 시작했습니다.

CBOE는 1973년 4월 스톡옵션 거래를 시작한 이래 미래 변동성에 대한 시장의 기대를 반영하기 위해 옵션 가격을 통해 변동성 지수를 구축한다는 생각을 늘 갖고 있었다. 이 기간 동안 일부 학자들은 다양한 계산방법을 잇달아 제안해 왔는데, Whaley(1993)[1]는 미래 주식시장의 가격변동 정도를 측정하는 방법으로 시장변동성지수 작성을 제안하였다. 같은 해에 CBOE는 S&P100 지수 옵션의 내재 변동성을 편집 기준으로 선택하고 콜 옵션과 풋 옵션 사용에 대한 거래자의 선호도를 고려하기 위해 콜 옵션과 풋 옵션의 내재 변동성을 계산하여 VIX 지수를 작성하기 시작했습니다.

VIX는 미래 주식 시장 변동성에 대한 옵션 투자자의 기대를 표현하며, VIX 지수가 낮을수록 투자자는 미래 주가 지수의 변동성이 더 클 것으로 기대한다는 것을 나타냅니다. 이는 투자를 의미합니다. 투자자들은 향후 주가 변동이 완화되는 경향이 있을 것으로 믿고 있습니다. 지수는 미래 주가 변동에 대한 투자자의 기대를 반영하고 옵션 참가자의 심리적 성과를 관찰할 수 있기 때문에 "투자 심리 지표"(투자자 공포 게이지)라고도 불립니다. 10년 이상의 개발과 개선 끝에 CBOE는 2001년에 NASDAQ 100 지수를 벤치마크로 삼아 변동성 지수(NASDAQ Volatility Index, VXN)를 출시했습니다. 지수를 2003년 벤치마크로 삼았습니다. 지수를 시장 현실에 더 가깝게 만듭니다. 2004년에 최초의 변동성 선물(Volatility Index Futures)이 출시되었습니다. 2004년에는 변동성을 상용화하는 두 번째 선물, 즉 분산 선물이 2004년에 출시되었습니다. 기본 목표는 3개월 S&P500 지수였습니다. 2006년에 VIX 지수 옵션이 시카고 옵션 거래소에서 거래되기 시작했습니다.

VIX(변동성 지수)를 계산하는 데 필요한 핵심 데이터는 옵션 시장의 최신 거래에 의해 결정되는 내재 변동성입니다. 가격 계산에는 미래 시장 상황에 대한 시장 투자자의 기대가 반영될 수 있습니다. 이 개념은 채권의 만기수익률과 유사합니다. 시장 가격이 변함에 따라 채권의 원금과 이표가 적절한 이자율을 사용하여 할인됩니다. 채권의 현재 가치가 시장 가격과 같을 때 할인이 적용됩니다. 이자율은 채권입니다. 만기 수익률은 채권의 내재 수익률입니다. 계산과정에서는 채권평가모형을 사용하며, 시장가격을 이용하여 만기수익률을 추론할 수 있다. 이 수익률은 내재된 만기수익률이다.