주식시장의 녹화 메커니즘은 무엇입니까?

주식 한 마리가 상장되면 세 가지 부류의 사람들이 있는데, 하나는 주식의 발행인이다. 둘째, 주식의 주요 인수 업체; 세 번째는 우리의 투자자입니다. 녹화는 세 곳의 주요 판매상이 어느 정도 선택권을 가지고 있으며, 실시하거나 실행하지 않거나, 무엇을 실시할 것인지, 그리고 주요 위탁업자가 투자자에게 15% 이상의 주식을 발행하도록 요구할 수 있는 권리가 있다는 것을 가리킨다. 그래서 녹화는 하나의 선택이다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 녹화 매커니즘을 통해 주 언더라이터는 주식 발행 전에 15% 의 주식을 판매할 수 있으며, 이 자금은 주 언더라이터가 임시로 보관할 것이다. 매입 후 투자자들은 아직 주식을 발행하지 않았기 때문에 잠시 이 주식을 소유할 수 없다.

주식이 ga 되면 다음과 같은 두 가지 상황이 발생합니다.

1. 상장 후 주가가 발행 가격보다 높다. 이때 주요 언더라이터는 반드시 권리, 즉 15% 를 많이 팔아야 한다. 이 15% 는 주식 발행인이 발행하여 주식 발행인이 더 많은 자금을 모을 수 있고, 주요 위탁업자는 더 많은 비용을 벌 수 있으며, 주식을 미리 매입한 주주는 이때 주식을 받을 수 있으며, 가격은 상장 후보다 낮다. 이렇게 삼방이 모두 이득을 보는 것은 모두 기뻐하는 일이다.

2. 상장후 주가가 발행가보다 낮다는 것은 우리가 늘 말하는 것이다. 이 경우, 주요 판매업자는 더 이상 증발 15% 의 권리를 사용하지 않고, 조기 발행으로 모금된 이 자금을 사용하여 원래 발행 가격보다 높지 않은 가격으로 2 급 시장에서 매입한 후 미리 주식을 매입한 주주에게 분배한다. 예를 들어, 예를 들어, 주식의 사전 청약 가격은 3 위안이고, 상장한 후 2.6 위안으로 떨어지면, 주요 위탁업자는 2.6 위안의 가격으로 매입한 후, 주식을 미리 매입한 투자자에게 나누어 주면, 우리는 여전히 3 위안의 가격으로 이 주식을 매입할 것이며, 중간 0.4 위안의 가격 체크는 주요 위탁업자에 속한다.

둘째, 녹화 매커니즘의 장점은 녹화 매커니즘으로, 주요 언더라이터는 65,438+05% 의 주식을 증발할 수 있어 주식이 상장된 후 너무 많이 오르지 않고, 파발될 경우, 녹화 매커니즘으로 인해 주요 언더라이터가 2 차 시장에서 매입할 수 있어 주가를 더욱 안정시킬 수 있고, 주식도 너무 비참하게 떨어지지 않을 것이다. 그러나 중국 A-Share 시장에서는 신주 파발은 흔하지 않다. 한편, 주요 언더 라이터는 발행자가 더 많은 주식을 발행하는 것을 도울 수 없으며, 다른 한편으로는 투자자들도 손실을 입을 것입니다.

간단히 말해서, 녹화 매커니즘의 장점은 주요 언더라이터가 주식 상장 후 30 일 이내에 65,438+05% 범위 내에서 예정된 발행 규모를 초과하는 주식을 발행할지 여부를 선택할 수 있다는 것입니다. 일반적으로 이 한도를 넘지 않을 것이다. 녹화 메커니즘은 신주 가격 안정에 일정한 작용을 한다. 이에 따라 녹화 메커니즘을 이용할 수 있는 신주는 상장 첫 달에 빠른 상승과 하락을 억제하고 상장 후 단기간에 주가가 크게 변동하는 것을 막을 수 있다.

셋째, 현재 시장 조건 하에서 녹화 메커니즘을 실시하는 결함과 폐해. 녹화 메커니즘이 완벽하지 않다. 중국 주식시장에 대한 적극적인 작용으로, 그것은 이중성을 가지고 있으며, 그 운행에는 결함과 폐단이 있다.

첫째, 상장사가' 투자 갈증' 을 유발해 금전 악순환을 부추긴다. 현재 우리나라 대부분의 상장회사의 지분 구조는 독보적이어서 지주주주와 일반 투자자의 이익이 일치하지 않는다. 상장사는 지주주주의 이익을 추구하기 위해 일반 투자자로부터 자금을 최대한 모집할 수밖에 없다. 녹화 메커니즘은 지주주주나 그 대리인에게 더 큰 조작 도구를 제공한다. 그 시행은 상장회사가 시장 실태에도 불구하고 최대 초과판매 선택권을 맹목적으로 이용해 인수투자자에게 신주를 매각하고 주식을 최대한 모금하는 데 이용될 가능성이 높기 때문에 상장회사의' 투자 갈증' 을 불러일으키며 그 돈의 악순환을 조장할 가능성이 높다. 이 과정에서 가장 큰 이득이 되는 것은 상장회사의 지주주주와 임원층뿐이다. 일반 투자자의 이익이 약화되면서 주식시장의 양호한 안정운영에 큰 타격이 될 것이다.

두 번째는 주요 판매업자의 위험의식을 약화시켜 관리 수준 향상에 불리하다. 녹화 매커니즘의 시행은 메인 언더라이터가 원래의 잘못된 판단을 바로잡고 가능한 손실을 최소화할 수 있게 해준다. 이것은 주요 언더 라이터의 위험 인식을 크게 약화시킬 것입니다. 주요 언더 라이터는 시장 변화에 따라 언더라이팅 방식을 선택하지 않고 중장기 추세에 대한 올바른 판단과 예측을 하지 않고 무위험 또는 저위험 녹색 신발 메커니즘을 사용하여 더 많은 언더라이팅 비용을 추구할 가능성이 높습니다. 주요 언더 라이터는 낮은 수준과 낮은 위험 수준에서 계속 경쟁 할 것이며 위험 인식 수립 및 후진 관리 수준 향상에 도움이되지 않을 것입니다. 장기적으로 자본 시장의 발전을 방해하고 모든 참가자의 이익을 손상시킬 수도 있다.

셋째, 시장의 불공정 경쟁을 초래하고 투기와 부패를 낳는다. 한편, 배급 판매 부분은 대부분 무거운 창고이기 때문에 초과 배급 판매 선택권은 기관투자자만 인수할 수 있고, 중소투자자는 자금력 제한에서 제외돼 시장 참가자들의 경쟁 불평등을 야기하고 있다. 한편, 녹화 메커니즘은 실제로 주식 선물 거래 모델의 진화로, 감독과 감독이 매우 어렵다. 기관투자자들은 강력한 자금력과 정보 수집 능력으로 배급 선택권 행사에서 위탁업자와 손잡기가 쉬워 관련자 암함 조작이나 불법 조작까지 초래하며 투기와 부패에 대한 기회를 제공한다. 넷째, 시장 규제 기관의 규제 능력, 자율력, 시장 공신력은 엄중한 시험을 받을 것이다. 시장 규제 기관의 임무는 공정한 경쟁 환경을 조성하고, 시장 질서와 원칙을 지키며, 투자자의 이익을 보호하는 것이다. 투자자들이 신주를 초과 매입하면 시장 실적이 좋지 않고 도덕적 위험, 역선택 등 악성이 빈발할 경우 규제 기관의 각 방면의 능력에 큰 충격을 받을 수 있다.