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원유의 상승과 하락은 무엇과 관련이 있습니까?
원유 가격의 장기 추세는 주로 원유 공급과 수요의 기본면 요인에 의해 결정된다. 원유는 재생 불가능한 자원이고 원유의 단기 공급 탄력성이 적기 때문에 새로운 대규모 유전이 발견되거나 주요 기술 혁신이 나타나지 않는 상황에서 원유 가격에 영향을 미치는 가장 큰 요인은 원유 수요를 결정하는 세계 경제 발전이다.
(b) 원유 재고----유가 변동에 영향을 미치는 예상
1. 원유 재고란 무엇입니까?
원유 재고는 상업 재고와 전략 비축으로 나뉜다. 상업 재고의 주요 목적은 원유 수요의 계절적 변동이 있는 상황에서 기업이 효율적으로 운영될 수 있도록 하는 동시에 원유 공급의 잠재적 부족을 방지하는 것이다. 국가 전략 비축의 주요 목적은 원유 위기에 대처하는 것이다.
각국의 원유 재고는 국제 원유 시장의 공급과 수요의 균형을 조절하는 역할을 하며, 그 수량의 변화는 세계 원유 시장의 공급과 수요의 차액의 변화와 직결된다. 국제 원유 시장에서 미국 원유 협회 (API) 와 미국 에너지부 에너지정보국 (EIA) 이 발표한 주간 원유 재고와 수요 데이터는 이미 많은 원유 회사들이 국제 원유 시장의 단기 공급과 수요를 판단하고 실제 운영을 하는 근거가 되었다.
2. 원유 재고 및 유가
원유 재고와 수요 데이터가 발표되자 WTI 유가의 상향 또는 하향 변동 방향은 런던과 뉴가보브렌트 오일의 동향에 직접적인 영향을 미치고 유가의 상향 또는 하향 변동을 이끌었다. 원유 재고가 유가에 미치는 영향은 비교적 복잡하다. 선물가격이 현물가격보다 훨씬 높을 때, 원유회사는 상업재고를 늘리고 당기공급을 줄임으로써 현물가격 상승을 자극하고 선물현물가격차를 줄이는 경향이 있다. 선물가격이 현물가격보다 낮을 때 원유회사는 상업재고를 줄이고 현재 공급을 늘리는 경향이 있어 현물가격이 하락하고 선물가격과 합리적인 가격차이가 있다.
2009 년 1 1 연말까지 OECD 국가 상업용 원유 재고는 이미 27 억 3800 만 배럴에 달하며 지난해 같은 기간보다 5 1 만 배럴이 증가하여 OECD 국가의 60 일 원유 수요를 충족시킬 수 있으며 거의 5 년을 넘어섰다. 미국 에너지정보청에 따르면 20 10 년 OECD 국가 상업용 원유 재고는 여전히 넉넉할 것으로 예상되며, 높은 재고는 유가 상승을 어느 정도 억제할 것으로 전망된다.
(c) 달러 환율 요인-유가에 영향을 미치는 실제 수준
국제 원유 거래가 주로 달러로 가격이 책정되기 때문에 달러 환율도 원유 가격 상승과 하락에 영향을 미치는 중요한 요소 중 하나이다. 달러가 평가절상될 때 금 원유 구리 등 원자재의 국제가격은 하행 압력에 직면해 있다. 반대로 달러가 평가절하되면 이런 상품의 가격이 오를 것이다.
2002 년부터 20 10 년 7 월까지 달러가 세계 주요 통화에 대한 큰 평가절하로 원유 가격이 꾸준히 올랐다. 서브 프라임 모기지 위기를 완화하기 위해 미국이 채택한 금리 조정과 환율 정책은 직접 유동성의 범람으로 글로벌 인플레이션과 달러 가치 하락으로 원유를 포함한 대종 상품 가격이 급등하고 유가가 미국 완화 통화 정책의 추진으로 다시 최고치를 기록하며 2008 년 7 월 147 달러의 역사적 고점에 도달했다. 금융위기가 실물경제를 강타한 상황에서 유가는 35 달러로 급락했다. 이에 따라 달러와 유가 사이에는 전형적인 부정적 상관관계가 있고, 약세 달러는 유가 상승을 지탱할 것이다.
그러나, 달러 환율 요인이 유가에 미치는 영향은 일시적일 뿐, 아직 두드러지지 않았다. 통계분석에 따르면 WTI 원유 선물가격과 달러지수의 관련 계수는 -0.22 로 달러환율이 원유의 공급과 수요에 비해 유가 변동에서 매우 작은 역할을 한다는 것을 보여준다.
(d) 세계 경제 발전----유가의 단계적 조정을 촉진한다.
세계 경제의 성장은 원유 시장의 수요를 바꿔 원유 가격에 영향을 미칠 것이다. 경제 성장과 석유 수요 성장 사이에는 강한 양의 상관 관계가 있으며, 둘 사이의 비례 관계는 일반적으로 원유 소비의 GDP 탄성 계수로 표시됩니다.
하지만 경제 성장률의 변화는 중장기 유가 상승뿐만 아니라 단기 경기 침체로 인한 유가 하락도 경제 데이터의 변화에서도 드러날 수 있다. 그림 4-2 는 1999 부터 2008 년까지의 10 년 동안 유가의 전반적인 추세가 상향이었고, 그 기간 동안 적어도 세 번의 단계적 콜백이 있었음을 보여준다. 하나는 2000 년 나스닥 거품이 파열된 이후 미국 경제가 잠시 쇠퇴하면서 생긴 수요 하락이다. 세계 경제 성장률과 국제 유가의 비교 변화에서 우리는 세계 경제 하락이 유가에 미치는 영향을 분명히 볼 수 있다. 두 번째는 2006 년 중반 단기 재활용 유휴 생산능력으로 인해 단기간에 시장 압력을 완화한 것이다. 2008 년 중반 이후 세 번째 심도 유가조정은 경제위기와 밀접한 관련이 있다.
20 10 년, 세계 경제는 완만하게 회복될 것이며, 국제 유가는 꾸준한 상승세를 보일 것이다. 세계 경제가 예상보다 회복될 가능성이 높고, 경제와 금융시장의 자신감이 회복되고, 인플레이션 압력이 커지고, 달러가 계속 크게 하락한다면, 국제 유가 상승 추세가 더욱 두드러질 것이다. 새로운 금융 충격이 터져 세계 경제 회복이 막히고 2 차 경기 침체가 발생하면 스태그플레이션 달러가 정책지도하에 강해지는 것을 막기 위해 국제 유가 운행 플랫폼이 아래로 내려갈 수 있다.
(e) 사고 및 기후 조건--유가 변동을 더욱 불확실하게 만듭니다.
원유는 일반 상품의 속성뿐 아니라 전략 물자의 속성까지 갖추고 있어 그 가격과 공급은 정치력과 정세의 영향을 많이 받는다. 최근 몇 년 동안 정치적 다극화, 경제 세계화, 생산 국제화가 발달하면서 원유 자원 쟁탈과 원유 시장 통제가 석유 시장의 격동과 유가 급등의 중요한 원인이 되고 있다. 긴장된 지정학은 국제 원유 시장의 공급 수축에 대한 기대를 강화했다. 원유 시설이 테러 공격, 원유 노동자 파업, 산유국 정국 격동 등 지정학적 요인이 국제 유가에 영향을 미칠 수 있다. 현재 이라크는 테러가 잦아 원유 시설이 자주 파손되고 있다. 미국이 주도하는 아프가니스탄 대테러 활동은' 더 테러와의 전쟁' 이다. 아프가니스탄 정세는 지금까지 효과적으로 통제되지 않고 오히려 확대되어 파키스탄 이란 등지로 확산되고 있다. 이란은 세계에서 중요한 산유국이다. 핵 문제의 현안과' 테러 활동' 으로 인한 혼란으로 국제 원유의' 테러 프리미엄' 도 날로 커지고 투기를 통해 더욱 확대될 것이다. 현지 정치적 격동이나 전쟁은 유가 상승을 자극할 수 있다.
기후는 원유의 공급과 수요에 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 비정상적인 날씨로 인해 원유 생산 시설이 손상되어 공급이 중단되어 국제 유가에 영향을 미칠 수 있지만, 국제 유가에 미치는 영향은 단기적이다. 또한 유럽과 미국의 많은 나라에서는 원유를 난방 연료로 사용하기 때문에 기후가 이상하게 변하면 연료 유 수요의 단기 변화를 일으켜 원유와 기타 석유 제품 가격의 변화를 이끌 수 있다.
㈥ 국제 원유 투기----유가의 단기 변동을 악화시킨다.
현재 국제 원유 선물 시장에서 국제 투기 자본의 운영은 국제 유가에 영향을 미치는 무시할 수 없는 요인이다. 원유 시장의 투기와 시장 기대는 왕왕 원유 가격의 변동을 증가시킬 것이다. 국제 원유 시장 투기 요인이 원유 가격에 미치는 영향은 10%-20% 이다. 특히 일부 돌발 사건이 발생했을 때 대량의 투기자본이 국제 원유 선물 시장에서 운영되어 국제 원유 가격의 변동을 가중시킬 것이다.
유가가 낮은 시기에 투기자금 규모는 상대적으로 작았고, 국제 사건을 확대하는 것은 원유 선물가격 형성 작용에 한계가 있었다. 원유 가격이 점차 상승함에 따라 원유 선물 시장은 점점 더 많은 투기자금을 끌어들이고 투기자금의 규모도 커지고' 양떼효과' 가 갈수록 두드러지고 있다. 원유 재고 변화, 유전 폭발, 지정학적 관계, 노동자 파업, 기후변화 등 민감한 데이터의 발표와 사건 발생은 대규모 투기자금의 영향으로 갑자기 그 영향을 확대하고 유가 변동을 가중시킬 것이다.
㈦ 지정학적 요인
석유는 희소한 재생불가능한 자원이며, 국가의 생존과 발전에 없어서는 안 될 전략적 자원이며, 국민 경제, 군사, 안보에 큰 영향을 미친다. 국제 원유 시장 가격의 변화는 종종 산유국의 지정학적 요인의 영향을 받는다.
지정학과 산유국의 정치 정세는 유가에 두 가지 주요 영향을 미친다. 첫째, 지정학적 충돌로 원유 공급이 실제로 감소했다. 두 번째는 지정학적 충돌로 국제 원유 시장이 미래 공급 감소에 대한 우려를 불러일으켰지만 실제 공급은 줄어들지 않았다. 현재의 지정학적 형세로 볼 때, 미래의 지정정치의 초점은 주로 중동의 이라크와 이란이다. 2006 년 이란 핵 위기는 국제 석유 시장의 이란 원유 공급 중단에 대한 우려를 불러일으켰고, 이로 인해 2006 년 국제 유가가 계속 상승했다.
세계에서 가장 중요한 석유수출국기구로서 석유수출국기구는 세계에서 강력한 석유 정가권을 가지고 있다. 회원국의 이익을 보호하기 위해, 이 조직은 회원국에 대해 엄격한 생산량 상한제를 실시하고 있으며, 국제 유가가 하락할 때마다 이 조직 회원국은 고유가를 유지하고 고액의 이윤을 얻기 위해 감산 정책을 실시한다.
㈧ 사람들의 기대-----심리적 요인으로 유가가 변동한다.
최근 몇 년 동안 달러 평가절하와 인플레이션에 대한 기대로 인해 대량의 투자기금이 장기적으로 원유에 투자하여 인플레이션 위험을 피하게 되었다. 단기간에 대량의 투기자본이 원유 시장에 진입하여 각종 기대나 제재를 이용하여 투기를 하여 유가 상승 추세를 확대하였다. 투기자금은 경제 변동이나 돌발사건에 힘입어 사람들의 기대를 유도하고 이용하여 현물과 선물시장에서 투기를 진행한다. 예상 변화와 투기가 상호 작용하고 현물가격과 선물가격이 상호 추진되면서 유가가 중요한 가격 상승이나 하락을 돌파한 후' 초과 조정' 과 비슷한 현상이 발생해 원유 가격의 변동을 가중시켰다.
(9) 이자율 요인
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표준 재생 불가능한 자원 모델에서 금리가 높아지면 현재 채굴 가치에 비해 미래 채굴 가치가 낮아질 수 있으므로 채굴 경로는 현재와 미래로 확대됩니다. 높은 이자율은 자금 투입을 줄여 초기 채굴 규모를 감소시킨다. 고금리도 대체기술의 자금비용을 증가시켜 채굴 속도가 떨어지면서 원유 가격이 상승할 수 있다.
유가에 영향을 미치는 여러 요소들이 서로 얽혀 있어 사람들이 유가를 정확하게 예측하는 데 어려움을 가중시켰다. 공급과 수요의 주요 요인 외에도 다른 요소들은 무작위적이고 불확실하며, 시기마다 나타나는 강도도 다르다. 이 중 하나 이상의 요인의 변화는 국제 유가에 영향을 미칠 것이다. 국제 석유 수급 구조의 변화로부터 유가가 장기적으로 고위에서 변동할 것으로 예상되며, 일부 무작위 요인의 변화는 유가의 단기적인 급격한 변동을 초래할 수 있다.