Nord Fund Luo Shifeng: 경자년 하이브리드 펀드 우승 및 준우승, 주목할만한 가치가 있나요?

절강대학교를 졸업한 Luo Shifeng은 6년간의 IT 관련 업무 경험을 갖고 있습니다. 2006년 칭화대학교에 입학하여 MBA를 취득한 후 Nord Fund에 입사하여 2014년부터 펀드매니저로 근무했으며 현재 Nord Fund의 연구 이사로 재직하고 있습니다. 저는 경력을 시작한 이후로 6년 넘게 Nord Fund에 근무해 왔으며 지금까지 한 번도 고용주를 바꾼 적이 없습니다.

노드펀드 뒤에는 국내 최초의 유명 대학 출신 펀드사인 칭화홀딩스가 있다. 현재 운용규모는 260억9700만 위안, 36개 펀드, 17명의 펀드매니저이다. 관리 규모나 인기에 관계없이 펀드 회사는 작년 Luo Shifeng의 개인 실적을 고려하면 일정 기간 동안 모든 사람의 시야에 들어갈 수 있을 것입니다. 수익성이 안정적이고 투자자를 위한 돈이 벌어질 때만 모두가 이를 매수할 것입니다.

현재 Luo Shifeng은 총 규모 47억 4,800만 위안에 달하는 2개의 펀드만 관리하고 있습니다. Nord의 가치우위 믹스는 35억5900만 위안, 노드의 사이클 전략 믹스는 11억8900만 위안으로 전체 시장에서 상대적으로 작은 편이다. 이 중 NORD Cycle Strategy Hybrid는 2019년 올해의 5년 안정 수익률 펀드 상품상을 수상했으며, NORD Value Advantage Hybrid는 2017년 1년 Active Hybrid Star Fund Award를 수상했습니다.

Luo Shifeng은 현재 Nord Cyclic Strategy Mix와 Nord Value Advantage Mix라는 두 가지 펀드를 관리하고 있는데, 두 펀드 모두 1년 만에 1.5배 이상의 성과를 달성한 것이 놀랍습니다.

Nord의 가치 우위 혼합:

Nord의 주기 전략 혼합:

스타일 면에서 Luo Shifeng은 확고한 가치 투자 실천가입니다. 버핏은 "가치 투자는 수익을 보장할 수 없지만, 가치 투자는 우리에게 진정한 성공으로 가는 유일한 지름길을 제공한다"고 말한 적이 있습니다.

투자 프레임워크에 관해 그는 다음과 같은 이론을 사용했습니다. 국가경쟁력을 스스로 창출하기 위한 고품질의 '트랙'은 하향식으로 결정되고, 개별종목은 '해자' 모델을 이용해 상향식으로 선택된다.

국가경쟁우위론은 무엇인가?

마이클 포터(Michael Porter)는 '국가 경쟁 우위(National Competitive Advantage)'라는 책을 출간했습니다. 이 책은 HO 이론에 따라 마이클 포터가 한 국가에서 특정 산업의 경쟁력은 주로 인적 자원, 천연 자원 등을 포함한 생산 요소, 국내 시장의 수요, 그리고 기업의 경쟁력, 전략, 구조 및 산업 경쟁 등. 대부분의 국가는 확실히 비교우위를 가지고 있을 것입니다. 미국의 장점은 미국의 기술혁신 능력이 세계 다른 나라와 비교할 수 없을 만큼 뛰어나다는 것입니다. 이로 인해 아마존을 대표하는 수많은 글로벌 첨단기술 기업이 형성되었습니다. 애플과 구글이 대표적이다.

중국의 장점은 소비와 의약품뿐만 아니라 태양광 발전, 신에너지, 고급 제조 및 기타 트랙에도 있습니다. 국가경쟁우위 이론을 자금운용에 적용한 사람은 크게 세 사람이다.

한 명은 E Fund의 Zhang Kun으로, E Fund Blue Chip Select Blend(주류, 제약, 홍콩 주식) 펀드를 대표합니다.

한 명은 Qianhai Kaiyuan의 Qu Yang으로 펀드: Qianhai Kaiyuan 국가 비교우위 혼합(주류, 의약품, 태양광, 신에너지)을 대표합니다.

3위는 Nord의 Luo Shifeng으로, 펀드: Nord의 가치 우위(전기, 제약, 식품)를 대표합니다.

많은 사람들이 장곤을 술꾼이라고 말하지만 이는 그의 본질이 아니다. 개인적으로 장쿤은 중국의 국익을 바탕으로 선도적인 기업을 선택해 오랫동안 보유했다고 생각한다.

Zhang Kun의 지분 중에는 두 가지 뚜렷한 특징이 있습니다. 하나는 Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao 등과 같이 시대에 변화하지 않는 회사입니다. 시대가 변했습니다. 메이투안(Meituan), 텐센트(Tencent) 등과 같은 기업에서는 기업을 선택하고, 집중적으로 주식을 보유하고, 장기적으로 투자하는 것이 장쿤의 스타일입니다.

경제 성장이 둔화되면 일반적으로 업계의 경쟁 환경이 개선되고 우수한 기업은 일반적으로 더 큰 경쟁 우위를 얻습니다. 특히 모바일 인터넷 시대에는 정보의 전송 속도가 점점 더 빨라지고 있으며, 과거에 비해 선두 기업이 경쟁 우위를 확보하는 데 필요한 시간(빠른 속도)과 속도 및 강도가 더욱 강해지고 있습니다. 이 시대에는 다양한 산업 분야에서 수많은 우수한 기업들이 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다.

“떠오르는 업종에서 좋은 기업을 찾아 우량 기업과 함께 성장한다.” 취양은 자신의 투자 철학을 이렇게 요약한다. 취양(Qu Yang)의 견해에 따르면 '일출 산업'은 사회 발전의 전반적인 방향에 부합하고 장기적으로 빠른 성장을 유지할 수 있는 산업을 의미합니다.

나시펑의 투자 논리는 하향식 관점에서 국가 경쟁 우위 관점에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 산업을 선택하는 것이다.

Luo Shifeng이 찾고 있는 산업은 시장 수요 공간이 크고, 자원 요소의 탁월한 할당, 산업 체인의 우수한 상호 작용 및 조정, 높은 산업 클러스터 효과 형성이라는 특징을 가지고 있습니다.

Luo Shifeng은 국가의 경쟁 우위를 기반으로 A-에서 케이터링 산업 체인, 조미료, 주류, 백색 가전, 의료 서비스, 가전 제품, 5G, 신에너지 등에 대해 낙관적이라고 말했습니다. 이들 중 대부분은 글로벌 경쟁 우위를 지닌 산업, 특히 후자의 소수 기술 및 제조 중심 기업입니다.

고품질의 "트랙"을 선택한 후 개별 주식이 상향식으로 선택됩니다. 개별 종목 선정에는 '해자(moat)' 모델이 채택되며, 성장 확실성과 경쟁 우위가 강한 기업에는 일정 수준의 밸류에이션 프리미엄이 부여됩니다.

나시펑은 늘 가치투자 개념을 견지하며 지난해 4분기에도 성장지향적 가치투자의 투자 프레임워크를 이어갔고, 식음료 분야에 저평가 가치주를 배분하는 데 주력했다. 그는 제약, 가전제품 및 기타 산업에 투자하는 동시에 청정 에너지에 투자했으며, 첨단 제조 및 가전제품과 같이 상대적으로 성장 전망이 확실한 산업에도 일정한 가중치를 부여했습니다.

그의 보유 자산에는 조미료, 케이터링 산업 체인, 의료 서비스, 광전지, 가전 제품 등이 포함됩니다.

Luo Shifeng의 상위 10개 직위는 산업별로 다음과 같이 간단하게 분류됩니다.

전기 장비: Longi, Sungrow

의료 및 생물학: Opcon, Changchun High; - 기술, Mindray Medical;

식품 및 음료: Tianwei Food, Luzhou Laojiao, Kweichow Moutai

농업, 임업, 축산업 및 어업: Haid Group; p> 가정용 전기 제품: Sanhua 지능형 제어.

그는 한 번에 5개의 펀드를 관리했는데, 현재는 2개만 관리하고 있다. 지난 3년간 그는 총 37개 주식만 매수했다.

Nord Value Advantage Mix(570001)의 포지션 변화는 다음과 같다(2017년 1분기 기준).

Longi 주식은 12분기 연속 보유되었습니다.

Opconvision은 11분기 연속 보유되었습니다.

Youtianwei Food는 5분기 연속 보유되었습니다.

Luzhou Laojiao는 3분기 연속 개최되었습니다.

Kweichow Moutai와 Sungrow는 2분기 연속 개최되었습니다.

2020년 4분기에 새로 추가된 주식은 Sanhua Intelligent Control, Changchun High-tech, Mindray Medical입니다.

일반적으로 Luo Shifeng의 위치 집중도는 상대적으로 높고 이직률은 상대적으로 낮습니다.

2020년 최대 강세장인 롱기홀딩스는 2018년 1분기부터 12분기 연속 개최됐다.

2018년 20위안에서 2020년 말에는 92위안으로 360위안이 완전히 인상됐다. 올해 2월 10일 현재 121명으로 늘어났다.

Opcon도 마찬가지입니다.

이 주식은 2018년 2분기부터 고비중 상태를 유지하고 있다. 2018년에는 13위안 미만이었는데, 2020년 말에는 81위안까지 올랐다. 6번 이상. Opconvision의 현재 가격은 125에 도달했습니다.

뤄시펑의 탁월한 주식 선정 능력과 그의 투자 철학인 장기 투자도 엿볼 수 있다.

Nord Value Advantage Mix 및 Nord Cycle Strategy Mix의 포지션은 주로 소비 기반이며 신에너지 및 의료로 보완되며 기본적으로 A주의 미적 기준을 충족합니다. E Fund의 중소형 혼합 보유와 비교할 때 Nord의 가치 우위 혼합은 더 많은 새로운 에너지를 보유하므로 지난 1년 동안 중소형 캡의 성능을 크게 능가했습니다. 이직률은 장쿤보다 높지만 전체적으로는 여전히 높지 않습니다. 지난 한 해의 리듬은 매우 정확했으며 핵심 영역은 중요한 시기에 타격을 받았습니다. 노드의 가치와 주기의 규모는 크지 않으며, 선박이 작고 회전이 쉽다는 것도 장점 중 하나입니다.

1. 마이클 포터(Michael Porter)의 국가 경쟁 우위 이론을 사용하여 위에서 아래로 고품질 트랙을 고정한 다음 "해자" 모델을 사용하여 아래에서 위로 개별 주식을 선택합니다. 국가 경쟁력이 있는 산업에서 세계적 수준의 발전 가능성을 지닌 좋은 기업을 찾아보세요.

2. 가치투자란 다양한 가치분석 방법론을 활용해 성장 가능성이 좋은 기업을 찾아내는 것을 말하는데, 이는 궁극적으로 개별 종목의 단기 가치평가에 크게 신경 쓰지 않게 해준다. 강력한 성장 확실성과 경쟁 우위를 지닌 기업을 상대할 때 우리는 일정 수준의 밸류에이션 프리미엄도 기꺼이 부여할 의향이 있습니다. (스타일은 성장가치)

3. 절대수익을 목표로 하고 장기투자를 고집한다. 원래 의도를 고수하고 올바른 일을 수행해야만 장기적으로 치열한 시장 경쟁에서 보유자를 위한 가치를 지속적으로 창출할 수 있습니다.

4. 타이밍을 경시하고 무거운 포지션을 유지합니다. 장기적인 가치에 초점을 맞추기 때문에 일반적으로 단기적인 변동에 크게 적응하지 않습니다. 비즈니스 모델, 경쟁 구도, 성장 공간 등 장기 투자 로직에 대한 지속적인 후속 연구에 더욱 역량을 집중하고, 궁극적으로 장기적인 관점을 활용해 미래가 좋은 산업에 투자할 가치가 있는 대상을 선정하겠습니다. 성장 전망.

5. 자산배분 차원에서는 여전히 중장기적 관점을 주요 고려사항으로 삼겠습니다. 실제 운영과정에서는 식음료, 의료, 가전제품 등 대규모 소비산업과 가전제품, 태양광 발전, 신에너지 자동차 등 기술 및 첨단 제조업이 선두 부문을 유지하게 된다. 보조 부문으로.