산업전환사채 투자가치 분석

산업 전환사채 투자 가치 분석 및 청약 제안:

1. 전환사채 청약 성공률은 0.07273%~0.09091% 사이가 될 것으로 예상된다.

2021년 3분기 보고서 기준 기업은행의 상위 10대 주주의 지분율은 47.79%이다. 당해년도 발행된 남인전환사채(122.180, 0.53, 0.44%)(원주주배정비율 67.90%, 온라인+오프라인 유효청약금액 22조 800억)를 참고하면, 항저우은행 전환사채(127.180, -0.10, -0.08%)( 원주주 배정비율은 42.34%, 온오프라인 유효 청약금액은 13조 6100억원) 산업전환사채 원주주 배정비율을 50~60%로 가정하면 오프라인과 온라인에 남은 금액이다. 발행량은 200억~250억개이며, 오프라인 청약에 1만 가구가 참여하고, 가구당 유효 청약금액이 17억5000만 개에 온라인 유효 청약 금액이 10조라고 가정하면 온라인 당첨률은 0.07273% 사이가 될 것으로 예상된다. 그리고 0.09091%.

2. 산업전환사채 발행시장 청약위험은 높지 않을 것으로 예상된다

2021년 12월 22일 산업은행 종가 기준 전환사채 가격은 75.74위안으로 추산되며, 시 상업은행의 현재 주식과 전환사채를 참고하면 푸동개발은행 전환사채(전환 프리미엄율 71.06%), CITIC 전환사채(111.000, -0.09, -0.08)가 포함된다. %)(전환보험료 61.28%), 에버브라이트전환사채(114.250, 0.03, 0.03%)(전환보험료 21.22%), 난인전환사채(전환보험료 33.04%), 산업전환사채 전환보험료가 예상된다. 상장 첫날에는 38~40% 수준이 될 전망이다. 12월 22일 패리티 기준으로 산업 전환사채 상장 가격은 104.51~106.03위안이 될 것으로 예상된다. 민감도 계산은 기초주가와 전환할증율을 기준으로 수행되며, 그 결과는 아래 그림과 같습니다. 산업전환사채의 규모와 등급은 최하위 포지션 요건을 충족하고 부채 최하위 보호는 양호합니다. 현재 산업은행의 가치는 상대적으로 낮습니다. 회사는 "녹색 은행, 자산 은행, 투자 은행"이라는 세 가지 명함을 통해 혁신에 중점을 두고 있으며 상업 은행 + 투자를 중심으로 비즈니스 레이아웃을 지속적으로 조정하고 최적화하고 있습니다. 은행을 설립하고 녹색 사업을 완전히 발전시킵니다.

산업은행(21.290, -0.04, -0.19%)은 2021년 12월 24일 전환사채를 공모한다고 22일 저녁 밝혔다. 이번에는 오프라인으로 발행된다. 기업은행 발행규모는 500억위안이고, 부채등급은 AAA이다. 지난 12월 22일 차이나본드의 동등급 회사채 만기수익률을 계산한 결과 부채하한은 약 93.65위안, 패리티는 약 93.65위안이다. 12월 22일 산업은행 전환사채 가격은 75.74위안으로 부채 기반이 높아 청약에 대한 강력한 안전 쿠션을 제공한다. 조건적으로는 하향조정 조건이 상대적으로 엄격하고, 환매조건도 상당히 만족스럽고, Sell-back 조항도 없습니다.

1. 발행 규모가 크고 원주 자본금이 일정 수준 희석될 예정

산업전환사채의 발행 ​​방법에는 원주주 우선 배정, 오프라인 발행, 그리고 온라인 발행. 발행 규모는 500억 위안, 최초 전환가액은 주당 25.51위안이다. 현재 회사의 총 자본금은 207억7419만751주이며, 이번 발행의 희석비율은 약 8.62%다. 원주주가 우선적으로 배정할 수 있는 산업전환사채의 수는 주식등록일(2021년 12월 24일, T-1)의 시장 마감 이후 보유하고 있는 중국증권결제심천지점에 등록된 발행인 주식의 수입니다. 발행할 수 있는 전환사채 수는 전환사채 406위안 비율을 기준으로 계산한 후 100위안/건 비율을 기준으로 사채수로 환산하며, 1건은 청약단위입니다. 기관투자자는 자신이 관리하는 상품이나 자체 자금으로 이번 오프라인 청약에 참여할 수 있다. 상품별 오프라인 청약 한도는 1만랏(1000만위안), 상한액은 500만랏(1000만위안)이다. 500만 위안), 오프라인 청약 가능 시간은 2021년 12월 24일(T-1일) 17시 이전입니다. 온라인 발급 시기는 2021년 12월 27일이며, 계정당 최대 온라인 청약 수는 10,000개(100만 위안)이다.

2. 부채 최저치는 93.65위안 정도일 것으로 예상되며, 발행 공시가 공시된 당일 패리티 가격은 75.74위안이었다

부채 최저치는 93.65위안 정도이며, 이는 매우 보호적입니다. 산업전환사채의 만기는 6년, 부채등급은 AAA이다.

쿠폰이자율은 1년차 0.2%, 2년차 0.4%, 3년차 1.0%, 4년차 1.5%, 5년차 2.3%, 6년차 3.0%입니다. 만기상환가액은 액면가(최종이자기간 포함)의 109%이며, 2021년 12월 22일 차이나본드 6년 AAA 회사채 만기수익률 3.4443%를 할인율로 적용하여 추정됩니다. 산업 전환사채의 최종 가치는 약 93.65위안이며 매우 보호적입니다.

초기 전환가액은 25.51위안/주이며, 전환기간은 발행 종료 후 6개월 후 첫 거래일(2021년 12월 31일)부터 전환사채 만료일까지이다. 2021년 12월 22일 종가 19.32위안을 기준으로 계산하면, 발행 공시가 공시된 당일 평균 가격은 75.74위안이었다.

전환사채에는 환매 조항이 없고, 하향조정 조항도 비교적 엄격한 편이다. 본 전환사채의 조건부 개정조건은 15/30, 80%, 조건부 상환조건은 15/30, 130%(전환기간 중)이며, 만기상환가격은 109위안이다.