"002077 Dagang Shares"를 살펴보도록 도와주세요

주식 보유를 권장하며 Dagang Shares의 MACD는 매우 좋습니다.

2007-01-25

회사의 주요 사업은 종합 개발입니다. 전장 신구 공원 및 시 행정 엔지니어링 등의 운영을 담당하며 구리 심층 가공 사업을 수행해 왔습니다. 대주주는 정부 배경을 지닌 전장 신구 다강 개발 회사로 회사 발전에 도움이 됩니다. 사업.

11년의 개발 및 건설 끝에 전장신구는 아시아 최대의 제지 기지, 중국 최대의 엔지니어링 플라스틱 생산 기지, 자동차 실린더 주조 기지, 완전한 오디오 및 오디오 생산 기지가 되었습니다. 비디오 전자 제품도 프랑스의 Total Petrochemicals, 이탈리아의 Fiat, 일본의 Mitsubishi Chemical과 같은 국제 기업에 도입되었으며 개발 여지가 큽니다.

상장 당일 주가 회전율이 80을 넘었습니다. 시장에 진입하는 새로운 주력 세력의 특징은 지난 두 달 동안 바닥을 반복하는 것이 특징입니다. 이제 뚜렷한 대형 이중 바닥 패턴을 구축했으며 며칠 만에 이중 바닥 네크라인 영역을 돌파하기 시작했으며 폭발적인 상승 추세가 예상됩니다.

(Anhui Xinxing Yuan Li)

출처: Anhui Xinxing 작가 Yuan Li

2006-11-16

◆회사 프로필

총 자본금은 1억 8천만주, 유통주수는 6천만주이며, 이번에 유통되는 주식은 4,800만주이며, 발행가격은 5.30위안이다.

회사는 전장신지구의 공원 및 도시 건설을 종합적으로 개발하는 데 있어 정책적 이점을 갖고 있는 동시에 이번 IPO 프로젝트를 통해 임대 수익이 증가하고 매출총이익률도 꾸준히 증가할 것입니다. 우리는 주식이 첫날 7~7.7위안 사이에 포지셔닝될 수 있으며 6.50위안 미만의 단기 기회가 있다고 믿습니다. (Wanguo 평가 Xu Xianyang)

Deding Investment Zhou Guiyin: 상장 후 합리적인 주가는 6.10~6.70위안입니다.

중위안증권 장동윤: 상장 첫날 주가는 7.3~8.5위안에 포지셔닝돼야 한다.

Zhejiang Lijie Sun Hao: 밸류에이션 관점에서 상장 첫날 주가폭은 7.4~8.2위안이었습니다.

퍼스트증권 러동 : 상장 첫날 주가는 8.5~9.9위안대였다.

Founder Securities: 주식의 첫날 포지셔닝 영역은 6.16~6.72위안이었습니다.

출처: 상하이 증권 뉴스 저자

2006-11-16

홍콩 및 마카오 정보·신주 상장 포지셔닝·다강 주식(002077)

상장 위치: 7.06-7.77위안

기본 상황:

주식 약어 "Dagang Shares"

거래 코드: 002077

발행방식 : 오프라인 누적입찰과 배정대상에 대한 가격조회 발행 및 온라인 펀드청약가격 발행을 결합한 방식

총 자본금 : 1억 8천만주

발행주식수 : 6,000만주

최초 거래 가능 주식: 4,800만주

발행 가격: 5.30위안/주

발행 주가수익률: 18.03배

승률: 0.14

상장 날짜: 2006-11-16

상장 장소: 심천 증권 거래소

주관사: Huatai Securities Co. , Ltd.

주요 재무지표 2005, 2004, 2003

유동비율 1.30 1.46 1.54

당좌비율 0.52 0.62 0.71

계좌 채권회전율 6.45 5.46 4.70

재고회전율 1.46 1.63 2.00

자산부채비율 57.97 51.55 47.24

주당순자산 2.60 2.41 2.13

주당 이익 0.44 0.36 0.33

주요 사업 이익(위안) 613,848,796.44 522,209,572.83 434,052,668.03 주요 사업 이익(위안) 93,422,918.72 88,086,867.19 76,300,8 00.51

순이익(위안) 52,908,307.98 42,880,087.79 39,463,189.64

조달 자금 투자 방향:

자금 조달 목적(펀딩 단위: 10,000위안)

일련 번호 프로젝트 이름 투자 예상 금액 프로젝트 이름 투자 예상 금액

1 진강신구 대강지역 산업

표준 공장 건설 프로젝트 6,178.76 전장신구 대강지구 산업 표준 공장 건설 프로젝트 6,178.76

2 국제화학공업단지 출발지 기반시설 프로젝트 9,000.00 국제화학공업단지 출발지 기반시설 프로젝트 9,000.00

3 진강수출가공구 표준공장 건립사업 3,950.03 진강수출가공구 표준공장 건립사업 3,950.03

4 진강신구 하이테크파크 표준공장 건립사업 6,915.00 진강신구 하이테크파크 표준공장 건립사업 6,915.00 진강신구 하이테크파크 표준공장 건물 건설사업 6,915.00

5 액체화학물질 저장시설사업 4,959.00 액체화학물질 저장시설사업 4,959.00

합계 31,002.79 31,002.79

주요 투자위험:

원동 가격 상승 리스크

동사는 지난 2년간 원동 가격 급등으로 인해 타격을 받아왔고, 이익률도 해마다 하락하고 있다. 2003년, 2004년, 2005년, 2006년 같은 기간 회사 매출 대비 동회사 매출의 비중은 각각 28.54, 37.51, 38.61, 43.93이었다. 2003년부터 2006년까지 구리 원재료의 연평균 가격이 203.80만큼 상승함에 따라 구리 회사 매출총이익률은 2003년 1월부터 6월까지 각각 7.95, 6.26, 2.77, 2.01로 감소했습니다. , 2005년, 2006년 소재회사의 이익은 각각 520만 위안, 291억 8400만 위안, 622,000위안, 293,400위안을 기록했습니다. 동 원재료의 시장가격이 지속적으로 상승할 경우 동업체의 수익성은 더욱 하락해 전체 수익성에 영향을 미칠 가능성이 높다.

회사 프로필 및 상장 포지셔닝

Dagang Co., Ltd.는 Zhenjiang New District의 공원 및 도시 엔지니어링 건설의 포괄적인 개발 및 운영에서 정책적 이점을 보유하고 있습니다. 대강개발공사는 신지구관리위원회 협회 산하 국영기업으로서 정부지원을 받기에 유리한 배경이다. 진강신구 계획면적은 79.69평방킬로미터이고, 현재 개발면적은 40평방킬로미터 미만으로 향후 발전 잠재력이 크다. 또한 전장신구는 화학 산업 클러스터, 광전자 산업 클러스터, 기계 및 전기 기술 산업 클러스터를 포함한 3개의 산업 클러스터를 형성했습니다. 클러스터의 규모 효과는 기업이 단지에 정착하도록 더욱 유도할 수 있습니다.

회사 주식 공모 후 2005년 희석주당순이익은 0.294위안이었다. 회사의 IPO 자금은 주로 새로운 지역의 표준 산업 공장과 약액 저장 탱크에 투자되어 회사의 임대 공장 면적이 현재 42,200m2에서 약 200,000m2로 증가했으며 약액 저장 탱크 임대량이 증가했습니다. 47,100 입방미터에 도달했습니다. 홍콩 및 마카오 정보 가격 모델을 기반으로 한 계산에 따르면 상장 후 Dagang 주식의 합리적인 가격은 7.06~7.77위안이 될 것으로 예상됩니다.

출처: 홍콩 및 마카오 뉴스

2006-11-16

의견: Dagang Shares(002077)는 현재 주로 산업 단지의 종합 개발에 종사하고 있습니다. , 인프라 건설, 창고 및 물류, 산업 플랜트 건설 및 운영, 산업 투자 등 회사는 현재 산업 단지의 계획, 개발, 건설, 운영 및 서비스의 통합을 달성하기 위해 공원 개발과 서비스를 결합하는 모델을 향해 점차 발전하고 있습니다.

회사가 위치한 전장신구는 특정 지리적 위치와 역사적 기회로 인해 제지, 화학, 광전자공학 및 자동차 부품 산업 분야에서 산업 발전을 이루었습니다. 이는 인근 지역과 밀접한 관련이 있습니다. 상하이, 난징, 쿤산, 쑤저우, 우시 등 지역은 어느 정도 탈위된 경쟁을 형성했습니다. 현재 회사는 신지역의 기획, 투자촉진, 건설 및 기타 유관부서와 좋은 의사소통 채널을 구축했으며 전장 신지역 건설 계획을 시기적절하고 정확하게 파악하고 중요한 정보를 이해할 수 있습니다. 해당 지역에 진출하려는 기업의 규모 및 부지 선택 계획과 같은 관련 지원 서비스를 목표로 삼습니다. 투자 프로젝트를 선택하고 사전에 준비합니다.

향후 2년간 회사의 사업 목표는 단지 ​​종합 개발 및 건설, 도시 엔지니어링 건설, 창고 물류 육성 및 개발, 표준 공장 건물 건설 및 임대 등 기존 사업을 안정화하는 것입니다. 개발구의 발전 전망이 유망한 3자 산업 서비스 시스템 사업. 창고 물류, 표준 공장 건물 및 기타 자금 조달 투자 프로젝트의 연속 완료는 회사에 안정적인 현금 유입과 넉넉한 이익을 가져올 것입니다.

최근 유사 거래주식을 보유한 중소형 신주들의 첫날 상승폭이 62~87%에 이르는 점을 고려하면 회사의 첫날 P/E 비율은 28번과 33번 회사의 2006년 EPS는 0.32위안으로 추정되며 상장 첫날 변동폭은 9~10.5위안이 될 것으로 예상된다. (Shanghai Tianli Zhang Jichun)

평균 범위: 9.16~10.62위안

극한 범위: 6.50~14위안

출처: Shanghai Tianli 작가 Zhang Jichun

2006-10-31

회사는 전장신구의 공원 및 도시 건설을 종합적으로 개발하는 데 있어 정책적 이점을 갖고 있습니다. IPO 프로젝트를 통해 임대 수익이 증가하고 꾸준한 증가세를 이어갔습니다. 총 이익 마진. IPO 비용의 일회성 반영으로 인해 2006년 순이익은 소폭 감소할 전망이다. 2007년 이후 동사의 실적은 꾸준히 증가할 전망이다.

전장신구 관리위원회의 지원을 받습니다. 대주주인 전장신구대강개발공사는 공모주 발행 후에도 여전히 57.62%의 지분을 보유해 절대적인 지배력을 차지하고 있다. 대주주는 전장신구관리위원회 산하 국영기업이다. 이러한 배경은 신구정부로부터 지속적인 지원을 받는 데 도움이 된다.

Dagang Co., Ltd.의 비즈니스는 변화를 맞이하고 있습니다. 국가가 더욱 엄격한 토지 정책을 시행함에 따라 전통적인 토지 임대에 의존하는 개발 지역 기업에 어려움이 생겼습니다. 변화의 길은 하류 산업과 관련 산업으로 발전하는 것입니다. Dagang의 토지 임대 수입은 점차 감소할 것으로 예상되며, 회사는 산업용 부동산 임대 사업을 발전시켜 장기적인 수익성을 유지할 것입니다.

IPO 프로젝트는 회사의 수익성을 향상시킵니다. 지난 몇 년간 회사 주요 영업이익의 3분의 1 이상을 차지했던 동 매출총이익률이 급격하게 하락해 회사 전체 매출총이익률도 하락세를 보이고 있다. IPO 프로젝트의 산업부동산 프로젝트 투자가 성과를 거두면 매출총이익률이 높은 임대수익이 꾸준히 증가해 회사 전체 매출총이익률도 높아질 전망이다. 공원의 종합적인 개발 및 운영과 도시건설사업이 꾸준히 성장하고, 두 사업의 매출총이익률도 안정적으로 유지될 것으로 기대하고 있습니다.

회사의 매출채권 정책은 여전히 ​​안정적이나, 지급여력이 크게 저하되었습니다. 회사 사업의 대부분은 개발구와 관련되어 있으며 해당 매출채권 위험은 상대적으로 적으며 회사는 상대적으로 신중한 회계 정책을 채택했습니다. 그러나 유동비율, 당좌비율, 자산부채비율은 모두 크게 하락했다. 성공적인 IPO는 회사의 재무 구조를 개선하는 데 도움이 됩니다.

2006년에는 순이익이 감소할 것이다. 일회성 IPO 수수료는 관리비에 포함되어 있어 동 매출총이익률은 계속해서 하락하고 있으며, 2006년에도 회사의 순이익은 하락할 것으로 예상된다. 2007년 이후 꾸준히 회복세를 보이고 있다.

이익 예측 및 투자 조언. 2006년부터 2008년까지 회사의 주당순이익은 각각 0.26위안, 0.35위안, 0.40위안으로 추정됩니다. 상대평가법과 하이통의 DCF 평가모델 결과를 종합해 보면 회사의 적정 가치는 6.08~7.75위안으로 DCF 평가액 6.31위안을 기준으로 계산하면 발행가 5.3위안에서 아직 19% 여유가 있다. .구독 참여를 권장합니다.

큰 불확실성. 국가의 토지 정책이 더욱 강화될 위험, 전장 개발구에 신규 진입자가 발생할 위험, 회사 사업 변화의 위험.

투자 포인트

Dagang Co., Ltd.는 전장신구의 공원 및 도시 엔지니어링 건설의 종합적인 개발 및 운영에 있어 정책적 우위를 갖고 있습니다. 대주주인 Zhenjiang Dagang Development Corporation. 는 신지구 관리위원회의 국영 자회사입니다. 이러한 배경은 기업의 경우 정부 지원을 얻는 데 도움이 됩니다. 회사의 IPO 자금은 주로 신지역의 표준 산업 플랜트 및 약액 저장 탱크에 투자되어 회사의 향후 임대 수입이 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 향후 몇 년 동안 회사의 매출 성장이 점차 둔화될 것으로 예측하지만 그 비율은 다음과 같습니다. 매출총이익률이 높은 임대수익률이 향상될 것입니다. 이러한 개선으로 전체 매출총이익률이 꾸준히 증가했습니다.

회사의 적정 가치 범위는 6.08~7.75위안으로 DCF 평가액 6.31위안을 기준으로 발행가 5.30위안 대비 19% 상승여력이 있다고 판단된다.

구독을 권장합니다.

가치 분석

우리는 Haitong DCF 모델을 사용하여 Dagang 주식에 대한 가치 분석을 수행합니다. WACC는 7.83%이고 2010년 이후 지속 가능한 성장률은 1.5%입니다. 회사의 합리적인 가치는 6.31 위안입니다. 또한, 공원 개발 업계의 다른 기업도 선택하여 PB, PE 및 기타 지표의 상대 가치를 비교한 결과, Dagang 주식의 합리적인 가치 범위는 6.08~7.75위안이라는 결론을 내렸습니다. 절대평가법과 상대평가법을 결합하면 회사 핵심의 합리적인 가치 범위는 6.08~7.75위안이다.

우리의 투자 권고를 뒷받침하는 몇 가지 핵심 요소

전장신구의 계획 면적은 79.69평방 킬로미터이며, 현재 개발 면적은 40평방 킬로미터 미만이며 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 후속 개발을 위해. 또한 전장신구는 화학 산업 클러스터, 광전자 산업 클러스터, 기계 및 전기 기술 산업 클러스터를 포함한 3개의 산업 클러스터를 형성했습니다. 클러스터의 규모 효과는 기업이 단지에 정착하도록 더욱 유도할 수 있습니다. 이러한 유리한 조건은 회사의 종합 공원 개발 및 운영과 도시 건설 엔지니어링 사업의 건전하고 안정적인 발전을 이끌 것으로 기대됩니다.

회사의 IPO 자금은 주로 새로운 지역의 표준 산업 플랜트와 약액 저장 탱크에 투자되어 회사의 임대 공장 면적이 현재 42,200m2에서 거의 200,000m2로 늘어났습니다. 부피는 47,100 입방미터에 이릅니다.

2006년부터 2008년까지 회사의 주요 영업이익 증가율은 각각 14.57%, 8.25%, 6.33%로 예상된다. 및 동매출은 모두 30% 증가율을 유지하였고, 2007년 이후의 성장은 주로 임대수입이 높은 성장률을 유지한 데 기인하나, 동매출은 증가하지 않을 것으로 예상되며 단지 종합개발 및 도시건설 증가율은 둔화되었다. 10% 정도 남아있습니다.

회사의 매출총이익률은 2006년부터 2008년까지 각각 17.18%, 17.96%, 18.77%로 꾸준히 상승할 것으로 예상된다.

불리한 요인

국가가 토지 정책을 더욱 강화할 위험이 있습니다. 2006년 9월 6일, 국무원은 "토지 규제 강화 및 관련 문제에 관한 고시" 국파[2006] 제31호를 발표했습니다. 이 문서는 주로 최근 몇 년간 총 건설 토지의 과도한 증가와 저소득 토지의 과도한 확장을 다루고 있습니다. 토지 통제를 더욱 강화하기 위해 보다 엄격한 관리 조치가 채택되었습니다. 국가가 공업용지를 더욱 통제한다면 개발구 내 기업의 미래 발전에 큰 불확실성을 가져올 것입니다.

전장개발구 신규 진입자의 위험성. 당사는 신지구관리위원회와 해당 지역의 토지개발 및 도시시설 건설을 위한 장기 협력 협약을 체결하였지만, 해당 협약은 공정한 심사를 통해 신지구 개발 및 건설에 다른 유사업체의 참여를 제한하지 않습니다. 경쟁. 예를 들어, 2005년에 전장신구 도시건설투자회사는 전장신구 수출가공구역의 토지 개발 사업을 인수했습니다. Zhenjiang New Area Management Committee가 회사를 추가로 지원한다면 Dagang의 종합 공원 개발 및 도시 건설 사업에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

회사의 비즈니스 변화에 따른 위험. 전장 개발구에 진입하는 기업의 산업 플랜트 수요가 변화하면 회사의 산업용 부동산 공급 확대 사업은 큰 위험에 직면하게 됩니다.

1. 전장신구 대강개발공사는 절대적 지배적 지위를 유지하고 있다

전강신구 대강개발공사(구 대강개발구경제개발공사)는 신강신구 대강개발공사의 자회사이다. 지구 관리 위원회 등록 자본금이 3억 3천만 위안인 완전 국유 기업이며, 등록 자본금은 전장 신지구 관리 위원회가 할당합니다.

1999년 9월 Dagang Co., Ltd.가 설립되었을 때 본사의 자산 및 사업과 공원의 종합적인 개발 및 건설, 기반시설 건설, 시립 관련 인력 및 일부 관리 인력을 보유하고 있었습니다. 엔지니어링 건설, 마케팅 및 판매 등이 회사에 진입했습니다. 또한 다음도 포함됩니다.

Chimei Chemical, Chimei Oil Tank, Chimei Plastics 및 Chimei Resin은 각각 8개의 지분을 보유하고 있습니다.

Sanming Group은 또한 구리 사업과 관련된 자산을 회사로 전환했습니다. 기타 후원 주주로는 Zhenjiang Dagang Water Co., Ltd., Zhenjiang New District Xinggang Transportation Co., Ltd. 및 Zhenjiang Dagang Development Zone이 있습니다. 부동산자재투자회사를 포함한 3개 회사의 5개 발기인이 합자회사에 투자한 순자산총액은 1억 7,562만 8100만 위안이며, 이는 1:0.683262의 비율로 주식으로 전환되었으며, 총 주식수는 1억 7562만 8100만 위안입니다. 120만원이었습니다. 2000년 4월에 합자회사가 공식적으로 설립되었습니다. 회사가 공개 주식을 발행한 후의 소유권 구조는 그림 1에 나와 있습니다. 상장 후에도 대주주인 대강개발공사가 여전히 57.62%의 지분을 보유해 절대적인 지배력을 차지하고 있다.

이 회사는 주로 전장신구의 산업단지 개발, 도시 도로 건설, 창고 및 물류, 산업 표준 공장 건설 및 임대, 구리 스트립 생산에 종사하고 있습니다.

회사는 현재 Zhenjiang Dagang Tongda Copper Co., Ltd., Jiangsu Dagang Logistics Co., Ltd., Zhenjiang Gangrun Property Co., Ltd., Zhenjiang 수출 가공구 Gangcheng Logistics Co., Ltd. 등 4 개의 지주 회사를 보유하고 있습니다. ., Ltd. 및 Jiangsu Total Liquefied Gas Co., Ltd., Zhenjiang Chimei Chemical Co., Ltd., Zhenjiang Chimei Oil Storage Co., Ltd., Zhenjiang Chimei Plastic Co., Ltd., Zhenjiang Chimei 등 다양한 5개 회사 ㈜레진이 지분 8%를 보유하고 있습니다. 현재 지주회사는 규모가 작아 회사 실적에 미치는 영향이 미미하다. 참여 자회사는 주로 배당 형태로 수입을 얻어 2005년 회사에 1,025만 위안의 투자 수입을 가져왔습니다.

대주주는 3년 이내에 발행인의 주식을 축소, 양도, 환매하지 않기로 약속하고, 기타 스폰서도 1년의 마감기간을 갖는다.

2. 부동산 공원 기업 전체가 변화에 직면해 있습니다

2.1 토지 관리 정책은 공원 개발 기업의 수익 모델을 변화시켰습니다

2003년부터 국가는 토지정책에 대한 일련의 시정과 지속적인 조정을 거쳐 2006년 9월 6일 "토지 규제 및 관련 문제 강화에 관한 통지"(국파[2006] 제31호)를 발표했습니다. 공업용 토지에 대한 요구사항을 통일하고 공식화한 것입니다. 각 지역의 공업용 토지 양도에 대한 최저 가격 기준을 공표하고 산업용 토지는 입찰, 경매 및 상장을 통해 양도해야 하며 양도 가격은 공시된 최저 가격 기준보다 낮아서는 안됩니다. .

이 문서는 개발구 기업이 저렴한 가격으로 1차 시장용 토지를 확보하고, 성숙한 토지를 가공한 후 높은 가격으로 임대 및 양도하는 원래의 수익 모델을 박탈합니다. 가격이 도전받았습니다.

2.2 전환 경로 - 하류 및 관련 산업으로의 전환

개발구에 대한 국가 정책 조정으로 인해 개발구의 원래 정책 이점이 약화되어 투자 유치가 새로운 국면에 직면하게 되었습니다. 경쟁의. 개발구는 다음과 같은 변화에 직면해 있습니다. 정책 우위에서 제도적 우위로, 토지 개발 및 산업 개발에서 기술 개발, 단지 산업 체인 주변의 자본 개발 및 서비스 개발, 단일 산업 구역에서 현대 복합 통합 생산으로 및 서비스 기능적 산업 신지역의 변화.

우리나라 공원 건설 기업의 제품 시장 수요는 그들이 위치한 도시와 산업 단지의 경제 규모와 발전 추세에 따라 크게 달라집니다. 개발구 자체가 변화에 직면함에 따라 개발구 개발 회사도 비즈니스 변화에 직면하고 있습니다. 현재 국내 개발구 기업의 전환 경로를 보면 두 가지 주요 범주가 있습니다. 하나는 금융 거리, 루자쭈이 등 상대적으로 순수한 부동산 개발 기업으로의 전환이며, 이는 원래의 단지 개발 기능이 약화되어 부동산 개발로 이어지는 것입니다. 두 번째 유형의 기업은 여전히 ​​주로 자신이 속한 개발 단지에 의존하지만 사업 측면에서는 하위 부문으로 전환하고 있으며 단지에 진입하는 기업에 지분 투자를 하고 있습니다. 공원 유틸리티 서비스 제공업체로 변신합니다. 대표적인 기업으로는 Zhangjiang Hi-Tech, Suzhou Hi-Tech 등이 있습니다.

Zhangjiang Hi-Tech는 단지 내 기업에 대한 지분 투자에서 상대적으로 성공적인 사례이며, Suzhou는 단지 내 공공 유틸리티 서비스 제공업체로 변신하기 위해 열심히 노력하고 있습니다.