"새 것을 빌리고 오래된 것을 반환하는 것"은 분명히 제한되어 있습니다! 민간부채에 관한 빅뉴스

최근 업계에는 사모사채로 조달한 자금의 사용이 제한된다는 소식이 업계에 퍼졌다.

펀드매니저는 실제로 일부 증권사가 관련 정보를 입수한 사실을 알게 됐다. 2019년 9월 말 인수를 시작한 사모펀드 회사채의 경우 순자산의 40%를 초과하는 부분은 차입에만 사용할 수 있다. 새로운 것을 갚고 오래된 것을 갚으십시오.

사모사채로 조달한 자금의 사용이 제한될 예정이다

이번에 증권사에서 밝힌 내용은 크게 두 가지다. 하나는 사모회사채 허용이다. 2019년 9월 19일 이후. 순자산의 40%를 초과하는 부분은 기존 자금을 상환하기 위해 새로운 자금을 빌릴 때만 사용할 수 있습니다. 둘째, 공공 및 사모펀드는 순자산의 40%를 기준으로 독립적으로 계산됩니다.

즉, 구신분리정책에 따라 9월 19일 이전에 승인 또는 승인된 사모채권은 영향을 받지 않으며 합의된 목적으로 사용될 수 있습니다.

그러나 중국 북부 지역의 한 중형 증권회사 관계자는 기자들에게 순자산의 40% 이상을 신규 대출과 구 자산 상환에 사용하는 것과 비교하면 증권사의 경우 순자산의 40%를 기준으로 한 금액이 기사의 영향이 더 큽니다. “과거에는 비공개로 발행된 많은 사모펀드 회사채에 대한 할당량이 40% 제한 없이 매우 임의적이었습니다.”라고 그 관계자는 말했습니다.

회사채는 공모와 비공개 발행으로 구분되는데, 회사채의 비공개 발행은 보통 '사모사채'라고 부른다. 주식회사의 순자산은 3천만 위안 이상이어야 하며, 유한책임회사의 순자산은 6천만 위안 이상이어야 하며, 회사채 순자산의 40%를 초과할 수 없습니다. 자산. 사모회사채는 대상조건, 발행조건, 보증등급 등에 있어 엄격한 제한을 두지 않습니다. 또한, 사모채권 발행기관은 주로 중저등급이며, 지방 국영기업에 집중되어 있으며, 도시 투자채권의 비중이 높고 정보 공개 요건이 상대적으로 낮습니다.

중국 동부의 한 증권사 자산운용채권부 관계자는 "과거에는 사모채권에 대한 제한이 없었고, 40%를 넘는 경우도 있었다"고 말했다. 게다가 채권자금 활용에 대한 제한도 상대적으로 적었다”며 “40%를 넘으면 기존 자금을 갚기 위해 신규 자금만 빌릴 수 있어 회사의 확장 레버리지 능력이 본질적으로 제한된다”고 말했다.

최근 신탁대출 등 전통적인 자금조달 채널이 위축됐고, 채권 긴축도 전반적인 규제조정 방향에 부합한다고 관계자는 전했다.

올해 사모펀드 회사채 발행 규모는 1조 위안에 육박한다

이는 지난해보다 3500억 위안 이상 늘어난 것이다

일부 기관 소식통은 지적했다. 이번 정책은 부채 부담이 큰 발행사의 자금 조달 구조에 영향을 미칠 것으로 예상된다.

올해부터 사모펀드 회사채 발행이 활발해지며 크게 늘었다는 점은 주목할 만하다. 데이터에 따르면 2019년 10월 14일 현재 1,039개의 사모펀드 회사채가 발행되었으며, 총 발행액은 9,836억 8,400만 위안으로, 이는 지난해 전체 발행보다 3,500억 위안 이상 증가한 수치입니다. 일반 기업은 채권 발행 규모도 커져야 한다.

동시에 발행 규모가 30억 위안 이상인 회사는 24개이며, 그 중 총 발행액이 50억 위안을 초과하는 기업은 2개, 각각 77억 6700만 위안과 60억 위안이다. 발행사는 각각 Gui'an Investment와 First Investment Group입니다.

사모회사채의 절반 이상이 발행인의 업계 관점에서 보면 리스 및 사업서비스, 제조, 금융 등이 5년 만기로 발행된다. 총 발행액 기준 상위 5개 사모사채 가운데 4개 발행사가 건설, 부동산 등 업종에 종사하고 있다는 점은 주목할 만하다.

사모사채 컴플라이언스 문제 노출

일부 증권사는 과태료를 부과받았습니다

반면 증권사는 적발된 적도 있습니다 회사 규정 준수 및 기타 위험 통제 문제를 노출시켜 규제 처벌을 받기 때문에 사모 채권에 적용됩니다.

"증권사 위험관리지표 산정기준"(CSRC 고시[2016] 제10호) 별표 6의 "증권사 위험관리지표 산정표"에 따르면, 지분증권 규모는 증권 전체 규모의 20%를 초과할 수 없습니다.

올해 9월 16일 쓰촨증권감독관리국은 쓰촨증권의 준법 관리 및 내부 통제가 부족하고 불규칙한 자산 관리 사업 운영, 자체 자금으로 보유 자산을 인수할 수 없다는 점을 지적하는 발표를 냈다. 자산관리상품의 변칙행위에는 크게 3가지 문제가 있는데, 이 3가지 문제는 모두 사모채권, 즉 '16개국 채권매입'을 중심으로 전개됩니다.

'16 정부 구매 채권'의 발행자는 Guogou Investment 인 것으로 파악됩니다. 쓰촨증권감독국은 2018년 10월 16일 쓰촨증권이 '16개국 채권 매입'에 부도 위험이 있다는 사실을 조사한 후 단일 펀드 신탁 계획을 통해 자체 자금을 사용하여 다음을 수행했다고 밝혔습니다. 이날 CSI평가를 참고해 회사의 자산관리상품 보유 현황을 보면, '16개국 채권매입' 중 일부가 10월 16일부터 11월까지 단일펀드 신탁방식을 통해 자사펀드가 '16개국 채권매입'을 보유하게 됐다. 2018년 2월 22일 발행규모의 40%를 차지. "증권회사 위험관리지표 산정기준에 관한 규정"(CSRC 고시[2016] 제10호) "증권회사 위험관리지표 산정양식" 부속서 6에서 "비주식 보유 규모는 전체 유가증권 규모를 초과할 수 없습니다"는 규제 요건의 20%를 초과할 수 없습니다.

(기사 출처: 차이나 펀드 뉴스)