유로존 QE와 그리스 선거 결과는 아시아에 어떤 영향을 미칠까요?

1. 유로존 채권매입 계획이 유럽 경제에 활력을 불어넣을 수 있을까?

아니요, 이를 위해서는 정부가 지출을 늘려야 합니다. 유럽중앙은행(ECB)의 새로운 양적 완화 프로그램의 의도는 경제 활성화보다는 인플레이션 기대치를 높이는 데 더 가깝습니다. 그러나 양적완화는 유로존의 시간을 살 수 있고, 회원국 정부가 상응하는 조치를 취하기 전에 유로존이 디플레이션의 나락으로 더 빠지는 것을 막을 수 있다. 경제를 회복의 길로 인도하기 위해 유로존 회원국 정부는 은행이 충분한 자본을 확보하고 보충하도록 강제해야 합니다. 그리스의 긴축정책 거부권은 문제를 해결하지 못할 것입니다. 독일과 다른 나라들은 관대하고 재정 부양책을 강화해야 합니다.

2. 양적완화 정책이 인플레이션을 성공적으로 높일 수 있을까?

전망이 좋지 않습니다. 이는 유럽중앙은행이 내놓은 최대 규모의 완화 정책이지만 처음은 아니다. 은행이 도입한 소규모, 절반만 보장된 정책은 유럽 신용시장의 민감도를 감소시켰는데, 이는 더 큰 경기부양 조치가 도입될 때 미국의 양적완화 정책과 같은 효과를 내지 못할 수도 있음을 의미합니다.

유로지역의 디플레이션 상황도 훨씬 심각하다. 미국 연방준비제도(연준)가 2012년 9월 무제한 자산매입 프로그램을 시작했을 때 미국 인플레이션율은 1.6%였지만 적어도 물가는 여전히 오르고 있었다. 그러나 12월 유로존 물가는 0.2% 하락했다. 유럽에서는 디플레이션이 현실이 됐다.

3. 그리스 선거는 ECB 정책의 이점을 무너뜨릴 것인가?

투자자들이 그리스 선거의 영향을 소화하면서 이번 주 시장에는 의심할 여지 없이 변동성이 있을 것입니다. 한국 주식은 하락하고, 일본 채권과 엔화는 상승하고, 동남아 국가의 채권 보장 비용은 상승할 가능성이 높습니다.

그러나 이번 그리스 선거로 인한 가장 큰 리스크는 유럽중앙은행(ECB)의 정책에 차질이 생길 수 있다는 점이다. 그리스의 디폴트는 유럽 은행과 유럽 경제에 나쁜 소식이 될 것이며 긴축 반대 정서가 이탈리아, 포르투갈, 스페인으로 확산되는 것도 좋지 않을 것입니다. 그러나 이제 유럽중앙은행이 양적완화 조치를 시작하면서 유럽은 그리스로 인한 위험에 대비해 매달 600억 유로의 자금을 확보하게 됐다. 게다가 유럽중앙은행은 올 여름까지 그리스 국채 매입을 늘리지 않을 예정이다. 시리자는 또한 그리스가 유로존을 떠나는 것을 원하지 않는다고 말했습니다.

4. 아시아 수출이 늘어날 수 있을까?

반드시 그런 것은 아닙니다. 유럽 ​​경제가 회복된다면 이는 아시아 수출업체, 특히 한국과 중국 수출업체들에게 좋은 소식이 될 것입니다. 그러나 양적 완화는 유럽 경제 성장을 즉각적으로 촉진할 수 없기 때문에 수요를 자극할 가능성이 낮습니다. 그러나 양적 완화는 유로화의 가치를 떨어뜨려 유럽 제조업체에 가격 우위를 제공할 수 있습니다. 동시에 수출업체가 유로화를 엔화나 위안화로 교환하면 얻을 수 있는 현지 통화 금액도 줄어들어 아시아 수출에 불리하게 작용할 수 있습니다. 영향을 받았습니다.

5. 양적 완화 정책은 아시아 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

유럽에서는 금리가 하락하고 기회가 부족해지면서 새로 인쇄된 유로화의 상당 부분이 투자 기회를 찾아 아시아로 흘러갈 것입니다. 유럽의 은행과 투자자들은 중국, 인도네시아, 필리핀의 대출자들에게 상대적으로 높은 이자율로 더 많은 대출을 제공함으로써 유럽의 낮은 이윤폭을 보충하기를 희망할 것입니다. 필리핀은 이제 동남아시아의 안전한 피난처가 되었습니다.

그러나 자본 흐름은 연준이 양적 완화를 시행했을 때만큼 크지 않을 수 있습니다. 연준은 자체 양적 완화 정책이 최고조에 달할 때 매달 850억 달러를 시장에 투입할 수 있습니다. 유럽중앙은행이 월 600억 유로의 자본을 투입하는 것은 연준의 양적완화 철회 영향을 어느 정도 상쇄할 수 있다. 지난해 11월 일본은행이 월 10조엔을 늘린 것도 마찬가지다. 효과. 캐나다 은행, 덴마크 은행, 중국 중앙 은행이 시작한 양적 완화와 결합하면 연준의 양적 완화 철회로 인한 영향을 완전히 보상하기에 충분할 수 있습니다.

그러나 한 가지 중요한 차이점이 있는데, 바로 미국 경제입니다. 미국은 세계 최대 경제 대국의 성장이 향상되고 달러 가치가 절상되며 투자자들은 연준이 올해 후반에 금리를 인상할 것으로 기대하면서 세계에서 가장 매력적인 시장이 되었습니다. 유럽과 다른 지역에서 새로 인쇄된 돈의 대부분은 아시아가 아닌 미국으로 갈 가능성이 높습니다.

따라서 연준의 금리 인상이 임박함에 따라 아시아로 유입되는 자금은 고수익 아시아 채권에서 미국 수요 증가로 이익을 얻을 수 있는 한국 및 중국 수출 관련 주식으로 더 많이 이동할 수 있습니다.

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