기관형 게임 시장 전망 방향: 실적이 왕이고 첫 번째 기준이 된다

4월 2일, 상하이종합지수는 이날 0.2포인트 상승한 3176.82포인트로 마감했고 장중 한때 3193.27포인트에 도달하기도 했다. 이는 지난 3월 29일 A주가 3,000포인트까지 급등한 이후 3개월 연속 거래일이기도 하다.

펀드매니저 간 격차는 더욱 심화됐고, 배분의 초점은 가치선도자에게 돌아갔다.

3200포인트 게임에서는 시장 격차도 점점 커지고 있다. .

"외부는 말할 것도 없고, 우리 회사 내부의 견해는 매우 일관성이 없습니다. 어떤 펀드매니저는 왼쪽에 있고 어떤 사람은 오른쪽에 있습니다. 계속해서 낙관적인 사람들은 오늘날에도 그렇게 생각합니다. 4월 2일 베이징의 한 대형 공공 주식 펀드 관계자는 "정상적인 조정이지만 앞으로 더 상승하는 데 도움이 될 것"이라고 말했다.

3월 29일부터 며칠 연속 시장이 다시 상승세를 보이면서 현재 A주 '제2의 시장' 시작을 두고 논의도 본격화되고 있다. 많은 기관들이 강세장에 대해 보다 명확한 기대를 내놓았지만, 반면 충격 패턴은 변하지 않았다고 믿는 기관들도 여전히 많습니다.

상하이증권거래소 지수는 한 달 동안 3100포인트 안팎의 등락을 보인 뒤 3176포인트까지 정점을 찍었다.

지수가 다시 상승하면서 또 다른 심리적 포인트인 '3200포인트'를 돌파할 수 있을지 시장의 관심도 급격하게 높아졌다. 상하이종합지수는 장중 최고치인 3192.53을 기록해 시장을 상상력으로 가득 채웠다.

4월 1일 궈타이쥔안증권연구소 황옌밍 소장은 포인트 분석을 바탕으로 “일단 지수가 2900~3200 선에 진입하면 횡보 등락폭이 그렇게 빠르지는 않을 것”이라고 말했다. 오랫동안 지속되면 이 시장은 지속되지 않고 결국 하락할 것입니다. 시장 지수가 상승하여 3200 부근에 머물면 쉽게 돌파할 수 있습니다. 따라서 오늘 시장 지수가 3150을 돌파하면, 그것은 가능합니다.

“일단 3150을 돌파하면 3200 돌파가 코앞으로 다가온 것으로 본다.” 3200~3500 사이여야 합니다. 위의 저항은 없습니다. 다음 단계인 3500~3600까지는 새로운 저항이 나타나지 않습니다."

이번 주(4월 1일~4월 2일) 전략리서치 보고서를 발표한 21개 증권사 중 11개사는 아직 이어진 강세장의 상승세가 아직 끝나지 않았다는 점을 분명히 밝혔으나, 일부 증권사에서는 다음과 같은 점을 지적했다. -up 시장 차별화 및 변동성의 위험.

"3월 29일 시장이 다시 급격히 상승하여 중국 A주의 강세장에 대한 우리의 확고한 낙관론이 확인되었습니다. 이는 실제로 두 번째 상승 단계의 시작을 의미합니다."

낙관론자 중에는 Zhongtai Securities가 포함되어 있으며 연구 결과에 따르면 미세 구조나 가치 수준 측면에서 현재 A주 시장과 각 강세장의 정점 사이에는 여전히 큰 격차가 있습니다.

"이번 주 A주 시장은 정수 3100선을 돌파하고 3200선 공격을 펼치는 등 큰 폭의 성장세를 보였다. 이틀 연속 급등세를 보인 뒤 시장은 오늘날 일정한 변동은 정상입니다.지속적인 대규모 상승 상승 후 시장은 하락하지 않았을 뿐만 아니라 변동 및 반등을 하여 시장의 강력한 특성이 매우 분명하다는 것이 이제 분명해졌습니다. Qianhai Kaiyuan Fund의 수석 이코노미스트 Yang Delong은 4월 2일 인터뷰에서 "시장은 반등에서 반전했고 시장 추세는 이전의 일방적인 하락에서 변동적인 상승 추세로 바뀌었습니다"라고 말했습니다.

최근 며칠 사이 A주 거래량이 다시 증가세를 보이고 있다는 점은 주목할 만하다. 데이터에 따르면 4월 1일과 4월 2일 두 도시의 거래액이 1조를 넘었습니다. 마지막으로 일일 거래액이 1조를 넘은 것은 3월 13일입니다.

에도 불구하고 A주의 상승세가 지속될지는 시장에서 더 많은 테스트를 받아야 할 것으로 보인다.

"오늘은 A주 핫스팟이 흩어지며 부진한 품종과 다양한 테마로 관심이 확산됐다. 핫머니가 활발하고, 오늘 대부분의 가치종들이 조정을 보이고 있다. 반등에는 적당히 참여할 수 있지만, 여전히 경계심 필요 4월 상장기업 실적과 해외경제 동향이 예상보다 낮을 수 있다.

"4월 2일, 중국 남부의 한 공공펀드의 한 펀드매니저가 말했습니다.

실제로 위에서 언급한 펀드매니저들과 유사한 얽힘과 모순은 드문 일이 아닙니다. 이 기자에게 주어진 피드백에서

“작년에는 3,200점 정도 격차가 있었는데, 이번에도 3,200점을 돌파할 수 있다면 앞으로도 계속될 것으로 예상된다. 돌파하지 못하면 단기 고점일 수도 있다”고 주문했다. 현재로서는 한 단계씩 나아가고 있다고밖에 말할 수 없으며, 지금은 판단하기 어렵습니다. "4월 2일, 상하이의 한 공공 자금 소식통은 21세기 비즈니스 헤럴드 기자에게 말했습니다.

"시장은 4월 이후 상승세를 보였으며, 거시적 관점에서 볼 때 가장 유력한 배경은 제조업 PMI가 기대를 초과했습니다. 우리가 아는 한, 하위 부문은 이미 경제 개선에 대한 특정 기대를 갖고 있었습니다. 실제로 4월 2일 A주의 상승은 위험선호도 증가를 더 많이 반영한 반면, 경기사이클과 밀접한 관련이 있는 주요 산업에서는 초과수익률이 크게 나타나지 않았습니다. "중국 남부의 한 대형 공적 펀드의 투자 이사는 말했습니다.

거시 경제 개선과 관련하여 이러한 구매자 기관의 신중한 판단은 고립되지 않습니다. 일부 판매자의 눈에는 지속 가능성이 있습니다.

Caitong Securities는 또한 미래 추세가 여전히 불안정할 것이라고 분석했습니다. 반면에 시장의 단기적인 지나치게 낙관적인 정서는 소화하는 데 시간이 걸릴 것입니다. 펀더멘털이 개선되는 조짐을 보이기 시작했지만, 동시에 펀더멘털이 그다지 나쁘지 않기 때문에 중앙은행의 완화 가능성도 줄어들 것입니다. A주에 대한 저항은 앞으로도 계속해서 급등할 가능성이 크며, 여전히 충격의 상태가 유지될 가능성이 높습니다.

그러나 전반적인 추세와의 갈등은 기관의 초점을 바꾸지 않았습니다.

"현재 GEM의 위험 선호도는 상대적으로 과열된 범위에 도달한 반면, CSI 300과 CSI 500은 업계의 선두주자입니다. 다양한 분야에 대한 평가 측면에서 배분 가치가 더 높으며, 여전히 가치 상승 여지가 상당합니다. 2분기에는 경제여건 개선이 2분기 기대되는 가장 큰 변수가 될 수도 있다. 베이징의 한 사모펀드 관계자는 "현재 주식시장은 여전히 ​​유동성과 위험선호주의에 의해 주도되고 있지만 기울기는 둔화되고 이익의 비중은 높아지고 있다"고 말했다. 배분 측면에서는 단기 경제 및 이익 검증 기간을 기준으로 번영을 보장하고 4월 1일 감세 혜택을 받을 수 있는 제조업을 추천하고, 금융 공급의 수요와 공급을 전략적으로 배분합니다. , 수요 측면에서 새로운 경제 과학 및 기술 성장을 목표로 하며, 공급 측면의 비은행 금융뿐만 아니라 과학기술혁신위원회가 매핑한 전략적 신흥 산업에 중점을 둡니다. "골든이글펀드가 지적했다. (21세기비즈니스헤럴드)

이번주 A주 시장은 거래량이 늘어나 3100포인트 정수선을 돌파하며 3200포인트 공격에 돌입했다. 연속적인 상승세를 보인 오늘날 시장은 일정한 수준의 성장을 보이고 있습니다. 이는 지속적인 상승 이후 시장이 하락세를 보일 뿐만 아니라 반등하는 모습을 보여주어 시장의 강한 특성이 형성되었음을 충분히 보여줍니다. , 그리고 수익 창출 효과가 점점 더 뚜렷해지면서 A주 시장으로 자금이 유입되었으며, 그 중에는 시장의 일부 투자자도 계속해서 포지션을 추가했으며, 시장 외부의 일부 자금도 계속되었습니다.

최근에는 부동산 시장에서 흘러나오는 자금과 일부 전통산업에서 유입되는 자금 등이 유입되고 있다. 항상 투자자들이 레버리지를 높이는 것을 반대했지만 두 가지 자금 조달 규모는 시장 심리의 지표로 사용될 수 있으며 이는 시장 전망이 여전히 매우 밝을 수 있음을 나타냅니다.

춘절 이후 A주 시장은 1차 숏스퀴즈 상승세를 시작했고, 이후 시장은 정수 3,000포인트를 기록했고, 이후 롱숏 다이버전스가 3,000포인트를 넘어섰고, 일부 투자자들은 불안한 모습을 보였습니다. 애널리스트들은 공매도까지 시작했고, 강세장을 굳건히 믿는 투자자들만이 강세장에서 수익을 낼 수 있는 게 최고라고 생각한다. 오른쪽 포지션을 오픈할 수 있는 기회.

그리고 강세장에 대한 자신감이 부족하거나 소위 "슬리커"라고 불리는 일부 사람들은 시장 충격에 휩쓸려 시장의 두 번째 물결을 놓칠 수도 있습니다.

이번 주 이틀 거래일에 A주가 급등세를 보인 시장은 지난 금요일부터 2차 상승세에 돌입했다. 나는 이러한 상승 추세가 여전히 유효하다고 생각합니다. A주 시장은 실제로 너무 오랫동안 침체되어 왔습니다. 지난 3년 동안 전체 시장의 중심은 계속해서 하향 이동해 왔습니다. 비록 저는 항상 백룡마 주식에 대해 낙관적이었지만, 그들은 시장에서 나타났습니다. 독립 시장은 계속해서 최고치를 기록했지만, 대부분의 주식은 지난 3년 동안 꾸준한 손실과 상대적으로 큰 조정이 있었습니다.

사람들의 심리 상승은 이번 시장 상승의 중요한 원동력입니다. 더 중요한 것은 3년 간의 조정 이후 A주 시장의 가치가 하락했다는 점입니다. 가치 평가는 최종 결정이며 협상은 방향을 잡는 힘입니다. 현재 CSI300지수는 저점 대비 약 20% 상승했고, 주가수익률도 10배에서 12배로 올랐지만, 그 가치는 A주 사상 최저 수준이고 비교 대상도 바닥이다. 해외시장과 함께. 실제로 CSI 300의 가치평가는 매우 매력적입니다. 투자는 매수 시점이 매우 중요합니다. 구매할 때 비용이 더 낮으면 나중에 수익이 더 커질 것입니다. CSI 300으로 대표되는 우량주가 여전히 밸류에이션의 바닥에 있으며 여전히 집중적으로 할당될 수 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 강세장이 시작된 후 사람들은 종종 투자를 주저합니다.

최근 일부 시장 분석가들은 한 달 또는 한 분기 동안 주식 시장의 상승과 하락을 예측하거나 심지어 시장의 그림을 그리려고 시도하기도 했습니다. 나는 전략적 연구를 한다는 것은 미래를 예측하는 것이 아니라 전반적인 추세를 분석하고 판단하는 것임을 모든 사람에게 거듭 강조해 왔습니다. 최고점과 최저점은 사실을 알고 나서야 누구나 알 수 있는 것들이다. 예측하러 가면 뺨을 맞는 경우가 많습니다. 전략(Strategy)의 영어 단어는 strategy(전략)이며, 영어로 '대응책'을 의미하기도 합니다. 시장이 변하면 이에 맞춰 조정해야 합니다. 이것이 올바른 전략입니다.

지금 분명한 것은 시장이 반등에서 반전으로 옮겨갔고, 시장 추세가 이전의 일방적인 하락에서 변동적인 상승 추세로 바뀌었다는 점입니다. 이것이 가장 중요한 추세입니다. 어떤 강세장은 일방적으로 상승하지 않습니다. 중간에 여러 변동이 있을 것입니다. 이는 모두 너무 정상적인 현상입니다. 모든 변동의 파도를 잡는 것은 불가능하며, 모든 파도에서 이익을 얻는 것도 매우 어렵습니다. 따라서 나는 고점 매도, 저점 매수, 고점 포지션 축소, 저가 매수, 고점 매도 등 일부 사람들이 내 보고서에서 사용하기 좋아하는 단어를 거의 언급하지 않습니다. 무엇이 높고 무엇이 낮은지 알기 어렵기 때문입니다. 시장 변동으로 인한 가격 차이를 얻으려는 것은 전체 시장을 게임하는 것과 같습니다. 그것은 의심할 여지없이 문제를 요구하고 있습니다.

버핏의 투자는 시간을 공간으로 교환하고 회사의 성장을 공유하는 것을 기반으로 합니다. 그는 시장의 단기 추세에 대해 어떤 판단도 내리지 않을 것입니다. 단기적으로는 미스터 마켓의 성격이 매우 이상하고 다양한 뉴스에 영향을 받을 것이기 때문에 미스터 마켓과 게임을 할 수 없습니다. 하지만 우리는 Value 씨와 친구가 되고 싶습니다. 시장이 상승하는 추세에서 우리는 우량주를 확보하고, 그 주주가 되며, 회사 가치의 성장을 통해 돈을 벌 수 있다는 사실을 파악할 수 있습니다. 세계 100대 부자 중 주식에 투자하는 사람은 버핏뿐이다. 나머지 99명은 모두 산업계에 종사하고 있다. 하지만 사실 버핏도 산업에 종사하고 있다고 생각합니다. 단지 자산을 다양한 전문 관리자에게 할당하여 관리할 뿐입니다. 그는 회사를 사면 회사의 주주가 되기 위해 10년 이상, 심지어 그 이상 보유하는 경우가 많다. 그는 주식 거래자입니까? 그는 실제로 사업을 하고 있습니다.

버핏과 점심 식사를 위해 200만 달러가 넘는 돈을 쓴 중국 상장회사 회장이 있다. 그가 버핏을 만났을 때 가장 먼저 한 말은 “나는 업계에 있는데 모르겠다”였다. 그래서 저는 여러분의 조언을 구하려고 왔습니다. 버핏은 유머러스하게 대답했다. 나도 주식을 거래하는 방법을 모른다. 실제로 가치 투자를 진정으로 실천하고 상승장의 성장을 공유하는 사람은 회사의 좋은 주주가 될 것이며 주식에 투기하는 대신 장기적으로 투자할 것입니다. 중국인이 발명한 한자는 매우 흥미롭습니다. "조"는 어떻게 쓰나요? "덜"에 "불"을 추가하고 약불에 볶으면 볶을수록 약해집니다. 그러므로 모두들 주식 투기의 개념을 버리고 투자로 전환하는 것이 좋습니다. 회사의 좋은 주주가 되어야만 우리는 A주 시장의 "황금 10년"을 진정으로 공유할 수 있습니다.

(Yang Delong 매크로 전략 연구)

만리장성 기금 펀드 관리부의 총책임자 겸 투자 이사인 Yang Jianhua는 올해 A주 시장의 급등이 주로 A주 상승에 따른 것이라고 믿고 있습니다. 투자자 위험 성향 및 시장 가치 회복뿐만 아니라 테마 과대 광고와 같은 요인 때문입니다.

“중장기적으로 주식시장은 여전히 ​​개선되고 있지만, 주가가 급등하는 상황에서 단기적으로는 실적 성장이 주가를 따라갈 수 있을지 주목해야 한다” .”양젠화가 말했다. 현재 투자자들의 관심은 기업의 실적이 기대에 부응하는지, 심지어 기대를 초과하는지, 급등하는 주가를 따라잡을 수 있는지 여부에 달려 있다. 강세장이 지속되면 상장 기업은 지속적으로 실적을 실현해야 하기 때문이다.

Yang Jianhua의 견해에 따르면 과거 A주 시장의 컨셉, 테마, 스토리에 의존하여 스프레드 수익을 얻는 모델은 결국 수익 창출 효과를 창출하기가 점점 더 어려워질 것입니다. 지속적으로 성과가 성장하는 우수한 기업에게는 기업의 성장이 투자 수익의 주요 원천입니다. 하지만 시장이 투자심리, 위험선호 등 비합리적인 요인으로 교란되기 때문에 일부 우량주들은 심각하게 저평가되고, 잘못 팔린 우량주들도 돈을 벌어서 밸류에이션을 회복하게 된다.

비용 효율적인 기업 발굴

다음 레이아웃 방향과 관련하여 Yang Jianhua는 거시 경제 동향과 산업 발전 동향의 주요 라인을 파악하면서 높은 번영을 찾아야 한다고 믿습니다. 산업을 '트랙'으로 삼아 기업의 내재가치를 분석하고 Valuation과 성장성에 부합하는 가성비 좋은 종목을 발굴합니다.

Yang Jianhua는 주식을 선택할 때 우수한 경영, 우수한 기업 지배구조, R&D 투자, 운영 현금 흐름, ROE 등을 포함한 요소를 주로 고려합니다. "위의 요소는 기업의 브랜드 우위, 기술 우위, 자원 우위, 경영 우위, 비즈니스 모델 우위 등에 반영될 수 있습니다. 투자 시 실적이 예측 가능하고, 발전 경로가 명확하며, 내생적 성장이 풍부한 기업을 선택해야 합니다." Jianhua가 말했다.

구체적인 레이아웃 방향과 관련하여 Yang Jianhua는 주로 대규모 소비, 고급 장비 제조 및 독립적 혁신의 세 가지 주요 영역에 대해 낙관적입니다. 그는 조세·수수료 인하 정책이 시행되면 내국인의 소비력이 더욱 제고되고 소비 고도화 추세도 더욱 강화될 것이라고 본다. 내수 성장은 더욱 건전하고 지속가능할 것이며, 경제 성장을 견인하는 데 더욱 강력해질 것이며, 이는 관련 소비재 분야의 선두 기업이 더 나은 영업 성과를 달성하는 데 도움이 될 것입니다.

중국 경제는 급속한 성장 단계에서 고품질 발전 단계로 전환되고 있으며, 고급 장비 제조 및 기술 혁신 분야에서 더 많은 기업이 발전할 것으로 예상됩니다. 선도적인 기술과 우수한 제품 품질을 갖춘 회사가 이 분야에서 등장할 것입니다.

장기 시장 추세를 살펴보면 Yang Jianhua는 다음 장기 추세는 핵심 경쟁력을 갖춘 업계 선두 기업을 향한 것이라고 믿습니다. 기업은 붙잡을 가치가 있다. (상하이 증권 뉴스)

(Yunshui Changhe)