버핏이 주주들에게 보낸 편지

최근 버핏의 2021년 주주 서한을 읽고 버크셔에 대한 이해도 달라졌습니다. 버핏의 투자 철학에 대해서도 더 많이 생각하게 되었고 투자에 대해서도 더 잘 이해하게 되었습니다.

첫째, 버크셔는 상상 이상으로 정말 크다.

편지에는 Berkshire Hathaway가 미국의 "비즈니스 인프라"를 구성하는 더 많은 자산, 식물 및 장비를 소유하고 있다고 명시되어 있습니다. 이는 GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙)에 따른 다른 어떤 미국 회사보다 더 많은 것입니다. 이러한 국내 "고정 자산"에 대한 버크셔의 감가상각비는 1,540억 달러입니다. 그 뒤를 바짝 뒤쫓는 AT&T가 1,270억 달러를 기록했습니다.

한 가지 예로서, Berkshire 100은 미국 내 모든 비국내 화물의 15%를 운송하는 미국 최대 철도(화물량 기준)인 BNSF를 소유하고 있습니다.

둘째, 버핏의 사업 중 상당수는 매우 훌륭합니다...

예를 들어 편지에 언급된 국민배상회사는 세계에서 특정 특정 사업을 인수할 준비가 되어 있는 유일한 회사입니다. 예를 들어, 이 회사는 서커스 동물 조련사 및 기타 공연자, ​​춤추는 스타의 다리 등 다소 특이한 물건을 인수할 예정입니다.

버크셔의 전력 회사인 BHE는 심지어 Ready for도 있습니다. 새로운 에너지...

"현재 서부 전역에 전력을 공급하는 낡은 전력망을 재작업하고 확장하는 데 180억 달러를 투입합니다. 왜 서부인가? 역사에서 석탄 화력 발전이 오랫동안 자리 잡은 것 같습니다. 그러나 신세계에서 풍력과 태양광 발전을 위한 가장 좋은 장소는 외딴 지역인 서부에 있는 경향이 있습니다."

버핏은 어떤 장애물이 있더라도 상관없이 말했습니다. , BHE는 보다 깨끗한 에너지를 제공하는 선두주자가 되겠습니다.

셋째, 보험사와 투자 사업이 완벽하게 통합되어 멋진 비즈니스 모델을 창출하고 슈퍼 해자를 구축했습니다.

편지에는 보험 사업의 운영 자본이 전 세계 어떤 경쟁사보다 훨씬 높다고 명시되어 있습니다... 이러한 재무적 강점은 버크셔의 비보험 사업에서 발생하는 연간 수입과 결합되어 있습니다. 상당한 현금 흐름을 통해 우리 보험사는 대부분의 보험사에서는 실현할 수 없는 주식 중심 투자 전략을 안전하게 따를 수 있습니다.

우리의 투자를 위해서는 버크셔처럼 강력한 힘과 초해자를 갖춘 기업을 찾아야 합니다. 지난 2년간 모두가 이야기했던 '핵심자산'은 사실 바로 그런 투자 아이디어다.

버핏은 많은 자산에 대해 회사를 통제하지 않지만 더 나은 수익을 달성했습니다.

버핏은 “이해하는 데 오랜 시간이 걸렸다”고 말했다. 20년간 버크셔에서 섬유 사업을 운영한 찰리는 궁극적으로 훌륭한 사업의 비통제 부분을 소유하는 것이 주변 사업을 100% 통제하고 일을 덜 하는 것보다 더 수익성이 높고 보람이 크다는 것을 확신하게 되었습니다. .

예를 들어 버핏이 씨즈캔디에 투자한 경우는 1972년 버핏이 씨즈캔디를 인수했지만 버크셔는 씨즈캔디에 간섭하지 않았다. 인수 기간 동안 1,500만 달러를 투자하여 See's는 2007년까지 버크셔에 12억 6천만 달러의 누적 순이익을 창출했습니다.

버핏이 공무원보험회사(GEICO)에 투자한 경우도 마찬가지다. 버크셔는 결국 GEICO의 100번째 소유자가 되었습니다. GEICO의 운영 첫 해인 1937년에는 238,288달러의 매출을 올렸고, 2020년 수치는 350억 달러에 이릅니다.

버핏이 말했듯이: 미국 건국 이후 이상과 야망, 그리고 종종 빈약한 자본만 가진 사람들은 새로운 것을 창조하거나 고객 경험을 개선하여 상상 이상의 성공을 거두었습니다.

버핏이 사업 운영에 간섭하지 않고 성공할 수 있는 이유는 대부분의 진정 위대한 기업은 누구에게도 자신을 맡길 생각이 없다는 점이다.

그러므로 통제하지 않는 것이 더 비용 효율적입니다.

우리의 투자에 있어서 위대한 기업의 지분에 투자하는 것을 선택하는 것은 사실 그런 방식이다.

이제 우리 모두는 Moutai가 좋고, Apple이 좋다는 것을 알고 있지만 이것은 모두 백미러 관점에서 볼 때입니다.

회사가 얼마나 좋은지 알 수 없다면 인덱스 펀드에 투자하는 것이 더 좋은 방법입니다. 최고의 회사에 투자하세요. 시장은 계속해서 새로운 것을 대사하고 선보일 것이기 때문에, 두각을 나타낼 수 있는 기업이 최고의 기업이다.

버핏은 이렇게 말했습니다. 오늘날 전 세계의 많은 사람들이 비슷한 기적을 일으키고 모든 인류에게 이익이 되는 광범위한 번영을 이루었습니다. 그러나 232년의 짧은 역사 속에서 미국만큼 인간의 잠재력을 발휘할 수 있는 인큐베이터는 없었다.

지금까지도 미국은 여전히 ​​세계 최강국이다.

따라서 버핏은 미국을 절대로 공매도하지 말라고 말했습니다.

예전에 글을 쓴 적이 있습니다: 번영과 번영은 인덱스 투자의 가장 큰 행운이라고 했습니다.

지난 30년간의 개혁개방 기간 동안 중국은 고속 성장을 유지해 왔으며 경제성장률도 미국보다 빠르다. 행복한 기분 속에서 우리나라는 '독특한 아름다운 풍경'을 갖고 끊임없이 개혁의 성과를 거두고 있습니다.

그러므로 마지막으로 말씀드리고 싶은 것은 절대로 중국을 쇼트하지 말라는 것입니다!

중국을 오래 버티면 분명 많은 것을 얻을 것입니다.