레드썬의 열악한 영업 여건으로 인해 다수의 자산이 담보로 잡혀 있고, 벌금과 소송도 이어지고 있다.

글로벌 경기 침체로 인해 레드썬의 주요 제품과 해외 시장 매출이 크게 감소해 회사의 '혈액 생산' 능력이 저해됐을 뿐만 아니라, 회사가 제재 대상이 되기도 했다. 그리고 막대한 자산이 저당 잡혔기 때문에 벌금이 부과되기도 했습니다.

주요 제품과 해외 시장 매출이 심각하게 감소했다

자금 문제로 기업은 자체 운영에 의존해 기업 유동성 문제를 해결하거나 차입에 의존해야 한다. 운영을 유지하기 위해 "혈액을 보충"하는 자금 Red Sun은 현재 운영을 통해 자금 부족 문제를 해결할 수 있습니까?

2019년 연례 보고서에 따르면 회사는 그해 '3.21' 샹수이 폭발의 영향을 받았으며 주요 '5대' 성숙한 제조 자회사가 모두 큰 영향을 받았습니다. '빅 5' 자회사는 다양한 지역의 핵심 첨단 기술 기업일 뿐만 아니라 국가, 지방, 시 차원에서 자주 검사를 받는 핵심 단위이기도 합니다. 그해 사건의 영향을 받아 '빅 5' 자회사는 중단되었습니다. 평균 86일 동안 생산이 중단되어 혜택이 크게 감소했습니다.

또한, 화학농약업체들은 역사상 가장 극심한 환경보호와 안전위기를 겪고 있는 장쑤성 북부, 산둥성 등 화학공업단지에 주로 집중돼 있어 화학공업단지가 폐쇄되고 개편됐다. 대규모로 Red Sun의 업스트림 및 다운스트림 원자재가 남음 잦은 공급 감소로 인해 회사의 정상적인 생산에 심각한 영향을 받았으며 원자재 가격의 급격한 상승으로 인해 Red Sun 제품 비용도 크게 증가했습니다. 이익에 막대한 부정적인 영향을 미칩니다.

일련의 불리한 요인의 영향으로 Red Sun은 그해 많은 영업권 손상 조항을 작성하여 3억 3700만 위안의 상당한 실적 손실을 입었습니다. 2020년 상반기 수많은 관련 거래의 '강력한 지원'에도 불구하고 레드썬의 영업 여건은 여전히 ​​2019년 같은 기간만큼 좋지 않아 영업 여건이 난처함을 보여준다.

레드썬의 수익 구조 관점에서 볼 때 해외 시장은 늘 중요한 시장이었다. 그 중 2018년, 2019년, 2020년 상반기 해외 매출 규모는 22억6900만 위안, 19억8700만 위안이다. 2억 6,700만 위안으로 각각 영업이익의 38.40%, 43.05%, 11.35%를 차지합니다. 해외 수익 금액과 비중을 보면, 회사의 해외 시장 매출이 국내 시장에 비해 덜 낙관적이라는 것을 쉽게 알 수 있습니다.

현재 격동하는 국제 정치 상황, 심화되는 무역 마찰, 새로운 크라운 전염병의 해외 전염병에 대한 명확한 구제 부족으로 인해 Red Sun의 해외 수입은 절벽과 같은 감소를 경험했습니다. 이러한 상황에서 단기적으로 해외시장에 재출현하는 것은 어려울 수 있다. 또한, 초기 인수합병(M&A)에 막대한 투자를 했던 중요 계열사의 주력 제품도 판매 금지 조치를 당했다.

표 1 지역별 주요 사업 수입

2011년 9월 Red Sun은 11억 1400만 위안에 Anhui Guoxing 지분 100%를 인수했습니다. 이 자회사의 주요 제품은 다음과 같습니다. 파라콰트, 피리딘 베이스, 비스글리포세이트를 동시에 취득했으며 인수 당시 주로 피리딘 베이스, 파라콰트 및 트리클로로피리딘을 생산했으며 9억 9800만 위안을 들여 Nanjing Biochemical의 지분 100%를 인수했습니다. Red Sun은 2017년 3월 Shandong Kexin의 지분 70%를 7,280만 위안에 인수했습니다. 이 회사는 그해 주로 파라콰트 모액과 글루포시네이트 암모늄을 생산했습니다. 다른 시리즈 제품. 이러한 인수 프로젝트로 볼 때 파라콰트는 항상 Red Sun의 핵심 제품 중 하나였습니다.

레드썬은 2018년 보고서에서 “회사의 주력 제품인 파라콰트, 디콰트, 클로르피리포스의 생산, 판매, 물량, 가격 등이 전작의 빠른 성장을 바탕으로 꾸준한 영업을 유지하고 있다”고 밝혔다. 이를 통해 보고기간 동안 회사의 영업실적의 질적 성장과 주요 영업지표의 실현이 보장되었습니다.” 파라콰트는 수익 기여도에 매우 중요한 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다.

그러나 레드선이 안후이궈싱과 난징바이오케미컬을 인수한 지 2년 만에 파라콰트 생산과 판매를 제한하는 정책이 도입됐다. 2012년 구 농업부, 공업정보화부, 구 품질감독검사검역총국이 공동으로 공고 제1745호를 발표하여 파라콰트 수성 제제에 대한 제한적인 관리 조치를 채택했습니다. 2014년 7월 1일부터 파라콰트 수성제의 등록 및 생산허가가 취소되고, 파라콰트 생산이 중단됩니다. 그리고 2016년 7월 1일부터 파라콰트 수성제의 중국 내 판매 및 사용이 금지됩니다.

2018년 9월 25일자로 파라콰트 수용성 글루 국내 등록허가가 만료되었으나, 이전에 생산된 파라콰트 글루는 유효기간(2년) 내에서 운영 및 사용이 가능합니다. 올해 9월 25일 농림축산식품부에서는 파라콰트 모약품 제조사가 생산한 파라콰트 제품은 수출만 가능하고 수출이 불가능함을 명시한 '파라콰트 특별정화사업을 효과적으로 강화하기 위한 고시'를 발표했다. 국내에서 판매됩니다. 이번 사태는 '파라콰트'가 국내 시장에서 완전히 철수한다는 의미다.

레드썬 인수합병 과정에서 공개된 정보에 따르면, 자회사인 안후이궈싱(Anhui Guoxing)과 난징바이오케미칼(Nanjing Biochemical)의 주요 제품은 2019년 이후 두 회사의 최근 재무자료로 판단하면 된다. , 두 자회사의 매출과 이익 실적이 좋지 않았습니다. 그중 안후이궈싱의 2019년 순이익과 이익은 각각 23.89%와 51.60% 감소했고, 난징바이오케미칼은 각각 55.61%, 157.14% 감소했다. 올해 상반기 두 회사의 매출과 순이익도 크게 감소했다. 그 중 안휘궈싱(Anhui Guoxing)은 영업이익 7억4600만 위안, 난징바이오케미칼(Nanjing Biochemical)의 영업이익은 8599만 위안에 불과했다. 2억위안으로 62.37% 급감했다.

표 2 파라콰트 생산법인의 운영현황(단위 : 만원)

이러한 상황에서 파라콰트 해외판매가 국제환경의 영향으로 미리 냉각되거나 국내 정책으로 인해 더 이상 중요하지 않은 것 같습니다. 중요한 것은 제품이 국내 시장에서 퇴각한 경우, 해외 시장 판매에 문제가 있을 경우 그에 대한 영향이 짧지 않을 수 있다는 것입니다. 용어. 또한, 회사의 차입금 규모가 커서 매년 막대한 이자비용이 발생하고 있으며, 이러한 이자비용 역시 레드썬의 실적을 잠식하고 있다.

여러 가지 불리한 상황에서 Red Sun이 비즈니스 성장에 의존하여 "혈액을 생성"하는 것은 매우 어려울 수 있습니다.

대주주의 지분이 동결되기를 기다리고 있다

많은 자산이 담보로 잡혀있습니다

자금 문제를 운영에 의존하여 해결하는 것은 불가능합니다. "신뢰할 수 있는" 기간이 길어지면 자금 조달을 사용할 수 있습니다. 재정적 제약 문제를 해결할 수 있습니까?

정상적인 상황에서 기업은 은행에서 자금을 조달할 때 담보가 필요하지만, 이미 연체된 부채가 많은 Red Sun의 경우 감히 위험을 감수할 은행이 없습니다. .그것은 신용으로 많은 돈을 빌린다.

올해 반기보고서에 따르면 올해 6월 말 기준 레드썬 계좌의 고정자산은 33억7700만 위안, 이 중 주택과 건물의 장부가치는 16억6000만 위안으로 집계됐다. 기계 및 장비의 장부가액은 16억 6천만 위안이며, 전자 장비, 운송 장비 등 기타 항목의 장부가액은 4천만 위안을 초과하지 않습니다. Red Sun의 주택 및 건물 중 여전히 재산권 증명서를 취득하지 않아 저당에 사용할 수 없는 2억 9400만 ​​위안이 있으며 모든 기계 장비를 저당에 사용할 수는 없다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 고정자산 중 담보대출과 금융리스에 사용된 금액은 22억 6900만 위안으로 고정자산의 67.19%를 차지합니다. 이는 주택담보대출에 사용할 수 없는 자산을 공제하면 사용할 수 있는 회사의 자산을 의미합니다. 모기지가있을 수 있습니다. 이미 거의 없습니다. 또한, 무형자산 6억600만 위안을 보유하고 있으나, 그 중 담보대출로 사용할 수 없는 부분을 제외하면 3억4700만 위안이 57.26%에 달한다. 자산은 "놀이"할 여지가 많지 않습니다. 그렇지 않으면 몇 달 동안 연체된 대출금을 상환할 수 없습니다.

레드썬이 9월 22일 공개한 반기보고서 질의서에 대한 답변으로 볼 때, 회신일 현재 대주주 난이농그룹이 상장회사 주식 2억 6567만주를 보유하고 있는 것으로 나타났다. , 지분율은 45.74%로, 이 중 2억 4,362만주가 담보로 잡혀 있으며, 이는 보유 주식의 91.7%에 해당한다. 동결은 보유한 주식 수의 6배가 넘으며, 2대 주주인 레드썬그룹은 상장회사 주식 4,646만주를 보유하고 있으며, 이 중 600만주가 출자되어 있으며, 이는 전체 지분의 12.91%에 해당합니다. 동결 대기 중인 주식은 635만주입니다. Red Sun의 회장이자 실제 지배인인 Yang Shouhai는 Nanyinong Group의 회장이자 실제 지배인일 뿐만 아니라 Red Sun Group의 1.4% 지분을 보유하고 있습니다. 상장회사의 주식은 99.92%가 출자금으로 출자됨과 동시에 지분도 동결을 기다리고 있었는데, 동결금액은 보유주식수의 2배가 넘었다.

이러한 상황은 Red Sun Group의 수천만 주를 질권할 수 있는 주식 외에도 지배주주와 실제 지배인이 더 이상 질권할 수 있는 지분을 보유하지 않음을 보여줍니다.

사실 레드썬그룹 자체의 상황은 낙관적이지 않다. 지난 9월 19일 상장회사가 발표한 주식감소계획에 따르면 레드썬그룹은 마진거래 및 증권대여사업으로 인해 부도가 연체돼 레드썬 지분 중 일부가 소극적으로 감소했다. 지분 축소가 완료된 후 Red Sun 그룹이 보유한 Red Sun 주식 비율은 이전 9%에서 8%로 감소했습니다. 이러한 관점에서 Red Sun Group은 더 이상 자신을 보호할 수 없음을 의미합니다. 회사는 문제를 해결하기 위해 자금 조달에 의존하고 싶어하며 "하늘에 도달하기 어려운 것"인 것 같습니다.

처벌과 소송이 난무

담보 부족이 레드썬의 자금조달을 어렵게 만드는 '결함'이며, 많은 규제기관이 부과하는 벌금과 수많은 소송으로 인해 레드썬은 이미 참을 수 없었던 '기업의 평판'은 산산조각이 났다.

2020년 6월 8일 레드썬의 지배주주와 2대주주 모두 비판 통지를 받았다. 선전증권거래소에 따르면 2019년 10월 22일부터 10월 24일까지 금융 및 대출 분쟁으로 인해 Nanyinong Group이 보유한 Red Sun의 주식이 법적으로 동결되었으며 이는 Red Sun 전체 주식 자본의 7.62%를 차지합니다. Yinong 그룹은 처음으로 동결된 주식이 5%를 초과했을 때 Red Sun에 알리지 않았으며 관련 정보 공개 의무를 적시에 이행하지 않았습니다. 2020년 3월 19일이 되어서야 Red Sun을 통해 보충 공개를 제공했습니다. . 2020년 3월 17일 현재, 사법적으로 동결된 Nanyinong Group이 보유한 주식의 비율은 Red Sun 전체 자본금의 44.70%를 차지합니다.

Red Sun Group은 Red Sun 주식의 5% 이상을 보유한 주주입니다. 2019년 12월 26일부터 2020년 2월 20일까지 Red Sun 그룹은 마진거래 사업을 불이행했으며 Red Sun 주식 보유가 강제로 청산되었습니다. 레드썬 1%, 금액 5563만6천위안 Red Sun Group은 첫 번째 지분 감소가 발생하기 15거래일 전에 지분 감소 계획을 사전에 공개하지 않았으며, 2020년 3월 19일과 3월 23일까지 추가 공개를 하지 않았습니다.

레드썬의 두 대주주 모두 관련 규정을 위반했고, 선전증권거래소는 이들에게 비판 통지문을 발송하고 이를 상장회사 청렴파일에 기록했다.

위에서 언급한 Red Sun 그룹의 행위 역시 '상장 회사 정보 공개 관리 조치'를 위반했기 때문에 곧이어 장쑤성 증권감독관리국도 규제 조치를 취해 경고 서한을 발부했습니다. Red Sun Group에 전달하여 증권 및 선물 시장 무결성 파일에 기록했습니다.

올해 7월 6일 중국 증권감독관리위원회가 증권법 관련 조항에 의거 정보공개법규 위반 혐의로 레드썬을 상대로 소송을 제기했다는 점도 언급할 만하다. 중화인민공화국 조사. 이 기사가 게재된 날짜 현재 조사 결과는 나오지 않았습니다.

실제로 레드썬의 대주주들이 상장회사 자금을 점유하면서 상장회사의 부채가 연체됐고, 레드썬과 그 계열사를 상대로 하는 소송도 잇따랐다. 상장회사 반기보고서에 공개된 자료에 따르면, 중대한 소송 및 중재 사안이 50건이 넘는다. 그 중 1천만 위안을 초과하는 사건은 15건, 1억 위안을 초과하는 사건은 3건이다. , 총 금액은 10억 위안을 초과합니다. 주요 사건으로는 금융대출계약 분쟁, 매매계약 분쟁, 사채계약 분쟁, 광고계약 분쟁, 수행계약 분쟁, 청구서 분쟁 등이 있습니다.

레드썬은 이런 수많은 소송으로 인해 상장사 대주주의 지분도 동결을 기다리고 있다. , 상장회사 지분의 50%를 차지하며, 실제 지배자인 Yang Shouhai의 동결 지분은 그가 보유한 상장회사 지분의 246.13%를 차지합니다.

상장 기업의 신뢰성에 헤아릴 수 없는 영향을 미칠 수많은 소송과 주식 동결 상황에서 Red Sun이 은행을 통해 자금을 조달하는 것이 어려울 수 있습니다.

해당 기간 비용에 대한 의구심이 많다

2020년 상반기 레드썬의 영업 여건이 좋지 않아 영업이익이 전년 동기 대비 32.98% 감소했다. 이론적으로는 영업이익이 감소함에 따라 회사의 기간비용도 그에 따라 감소하게 됩니다. 반기보고서에 따르면 판매비용은 전년 동기 대비 1,188만 위안 감소했고, 관리비는 전년 동기 대비 1,567만 위안 감소해 -9.31% 감소했다. . 비용 변화만 놓고 보면 타당해 보이지만, 구체적인 내용을 살펴보면 의문점이 많다.

2020년 상반기 레드썬의 영업비용에는 직원 보상금 1654만 위안이 포함돼 2019년 같은 기간 1918만 위안에 비해 수백만 위안이 줄었다. 영업이익이 급격하게 감소하면서, 영업사원의 보상이 줄어드는 것은 당연한 일입니다. 그러나 2020년 상반기 관리비 중 직원 보수는 6673만 위안으로 2019년 같은 기간 6034만 위안보다 640만 위안 많아 전년 동기 대비 10.6% 증가했다. 무슨 일이야?

전염병이 발생한 2020년 상반기에 회사의 영업이익이 급격히 감소하고, 연체된 대출금을 많이 상환하지 못했으며, 회사는 잇따른 소송 등을 받았습니다. 불리한 요인들이 매출을 '포위'하는 등 부서 직원들은 급여 삭감을 겪고 있는데 회사 관리자들만 대폭적인 급여 인상을 경험했다고요? 이것이 사실이라면 레드썬 경영의 허점은 참으로 적지 않다.

게다가 이자비용도 이상하다. 회사가 공개한 데이터에 따르면 2020년 상반기 이자비용은 2019년 같은 기간보다 약 6천만 위안 적어 전년 동기 대비 43.09% 감소했다. 차입금액으로 보면 2020년 6월말 기준 단기차입금액은 42억6200만 위안, 차입금액은 6억2200만 위안, 이자비용은 7875만 위안이다. 단기차입금 및 장기차입금 2019년 동기 비용비율은 약 1.61%, 단기차입금은 46억8천만위안, 장기차입금은 4억1천2백만위안, 이자비용은 단순 계산으로 보면 2019년 단기차입금과 장기차입금은 2.76%로 2020년 대비 거의 두 배에 달했다.

2020년 상반기 레드썬이 금융위기에 빠졌다는 사실을 알아야 한다. 대출금이 많이 연체됐고, 일부 연체이자율은 최저 연체이자율 18.25%에 달한다. 수수료도 6.53%인데, 2020년 상반기에는 연체대출이 전혀 없었다. 게다가 2020년 상반기 대출금액 구조도 2019년과 크게 다르지 않았다. 이런 상황이 궁금하다. 2020년 상반기 이자비용이 그렇게 많이 감소한 이유는 무엇입니까? 이자비용 비율이 그렇게 낮은 이유는 무엇입니까?

표 3 레드썬의 여러 비용(10,000위안)

(기사에 언급된 개별 종목은 분석 예시일 뿐 매매 추천이 아닙니다.)

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