2016년 중국의 개인 자금은 어디로 흘러갈까요?

안녕하세요! 2015년의 우여곡절도 이제 끝나가는 시점이다. 2016년 시장을 바라보며, 얼마나 많은 자본이 유입될 것인지가 시장의 촛점이다. 지난 3년을 되돌아보면, 주식시장은 2013년 기존 펀드 게임에서 증분형 펀드 진입으로 시장의 상승과 하락, 자금의 흐름이 상호보강하고 있음을 알 수 있다. 2014년 시장에 이어 2015년 상반기에 OTC 펀드가 미친듯이 시장에 진입하면서 주가도 각기 다른 모습을 보였습니다. 2016년은 금리하락 속에서도 기관투자가들의 자산배분은 변함없이 주식시장으로 이동하고, 자금은 2015년에 비해 완만한 속도로 계속해서 주식시장으로 유입될 것으로 예상된다. 열정부터 따뜻함까지.

1. 다양한 자본 흐름, 다양한 주식 시장

주식 시장의 상승과 하락과 자본 흐름은 상호 강화됩니다. 주식시장의 상승과 하락은 자금의 유입과 유출을 동반하므로 자금의 수급을 분석하는 것이 중요합니다. 투자자 구조 관점에서 자본유입은 소매자금(은행-증권 이체), 차입자금(금융잔고), 기관자금(펀드, 보험 등), 해외자금(상하이-홍) 등 4가지 측면으로 분류할 수 있다. Kong Stock Connect 등). 자본 유출은 주식 시장 자금 조달(IPO 및 재융자), 거래 수수료(인지세 및 거래 수수료), 산업 자본의 순감소라는 세 가지 측면에서 추적할 수 있습니다. 지난 3년간 시장의 상승과 하락, 자본유입과 유출을 간략하게 살펴보자.

2013년은 전반적인 자금 수급이 균형을 이루며 기존 자금을 위한 게임마켓이었습니다. 2013년 자본유입 규모는 작았으며, 연간 자본유입액은 3,784억 달러였으며, 주요 자금유출액은 2,578억 달러였다. 유출은 3,910억 달러의 재융자였으며, 순 유입은 -1,721억 달러였으며, 자본 공급과 수요는 상대적으로 균형을 이루었으며 약간의 유출이 있었습니다. 기존 자금이 게임인 시장에서 투자자들은 우량주를 팔고 소액권을 사는 경향이 있다. 같은 기간 종합지수는 6.8% 하락했고, 상하이종합50지수는 15.2% 하락했으며, GEM지수는 82.7% 상승했다. p>

2014년 하반기부터 증분형 펀드가 시장에 진입하기 시작했고 시장은 강세를 보였다. 2014년 주식시장의 자본유입액은 18억 8,400만 위안으로 2013년 자본유입 규모의 약 5배에 달했다. 자본유입은 주로 은행-증권 이체 및 자금조달 잔고의 증가에서 비롯됐다. 자금조달 확대와 산업자본 보유 증감 등의 영향으로 자본유출도 9977억원으로 확대됐다. 자금 순유입액은 8,863억 달러로 상반기 순유입액은 1,254억 달러, 하반기 순유입액은 7,609억 달러로 하반기에 증분자금이 주로 발생했다. 7월에는 개혁 기대감 상승과 상하이-홍콩 증시 연계에 힘입어 기존 자금 게임이 점진적인 시장 진입으로 발전했으며, 특히 11월 21일 금리 인하 이후 시장에 자본이 진입했습니다. 상하이종합지수는 한 해 동안 52.9% 상승했고, GEM 지수는 12.8% 상승했다.

2015년에는 시장에 자금이 미친듯이 쏟아졌다. 2015년 상반기에는 시장이 상승하고 자금이 시장에 진입하여 긍정적인 순환을 형성했으며, 은행-증권 이체액은 최대 4조 6900억 위안에 이르렀고, 공적자금 발행액은 최대 2491억 위안에 이르렀다. 월 10억위안으로 상하이종합지수와 GEM지수가 각각 60.1%, 174.5% 증가해 가장 높았다. 6·15 디레버리징에 따른 주식시장 폭락과 8월 중순 환율 하락에 따른 2차 급락세로 한때 자금이 지속적으로 시장에서 빠져나가면서 현장자금 잔액도 최저 수준으로 떨어졌다. 8월 말 중앙은행의 '이중 축소' 이후 시장 심리는 점차 바뀌었고, 자금 잔액은 하락이 멈추기 시작하여 9월에 반등했으며, 은행 증권 이체는 10월에 안정되기 시작하여 11월에 반등했습니다. 펀드 발행이 서서히 재개되었습니다. 지금까지 순자본 유입은 4조 4,016억 달러였으며, 상하이종합지수는 6.9%, GEM 지수는 80.4% 상승했습니다.

2. 2016년에 대한 기대: 여전히 더 많은 자금이 있을 것입니다.

자본 유입 1: 은행 자본 할당 수요는 2조로 추정됩니다. 은행에는 주식 할당이 필요한 두 부서가 있습니다. 바로 은행 재무 관리 부서와 프라이빗 뱅킹 부서입니다. 올해 9월 기준 은행자산관리상품 규모는 20조위안으로 2014년 말 15조위안에서 5조위안으로 늘었고 월평균 5600억위안 증가했다. 이에 따르면 은행 자산관리 규모는 2015년 말 21조7000억 달러였으며, 2016년 말에는 28조4000억 달러에 이를 것으로 예상된다. 현재 은행재무관리상품의 주식배분비율은 6%에 불과하다. 내년에 10%로 늘리면(보험배분비율 13% 참조) 은행재무관리기금이 안전을 중시하기 때문에 이를 기준으로 계산한다. 10% 기준), 향후 증분 자금은 15,400억에 이를 것으로 예상됩니다. 민간 은행은 고액 순자산 고객의 자산을 관리하고 있으며, 2015년 10개 은행이 중간 보고서를 통해 민간 은행 자산 규모를 공개했는데, 이는 2014년 말보다 약 25% 증가한 4조 5천억 위안에 달하는 수치입니다.

이들 10개 은행의 자산총액은 76조4000억원으로 전체 은행업 총자산의 40.5%를 차지한다. 이를 기준으로 민간은행의 자산규모는 10조원으로 추산되며, 올해에는 14조원에 달할 것으로 예상된다. 2016년 보험자금의 지분배분비율 13%를 보면 5000억 위안의 증분자금을 조달할 수 있다.

자본 유입 2: 보험, 사회 보장, 연금에 대한 할당 수요는 6,300억으로 추산됩니다. 현재 보험기금 잔액은 10.4조로 2015년 전년 대비 19%, 2014년 전년 대비 21% 증가했다. 2016년 보험기금 증가율을 20%로 가정하면 현재 지분배분비율 13%가 유지되며, 증분자금은 약 2,700억이 될 것입니다. 사회보장기금 총자산은 2014년말 1조5400억원, 2013년말 1조2400억원이다. 최근 3년간 복합증가율은 20%대로 사회보장기금은 2위에 이를 것으로 보수적으로 추산된다. 2016년 말까지 1000억 달러. 사회보장기금의 주식 투자 상한선은 40%로 현재는 20% 정도다. 이 비율을 유지하기 위해 600억 개의 신규 펀드가 시장에 추가될 예정이다. 인사사회보장부는 2016년부터 기초연금보험기금 투자·운용 업무를 본격 착수할 예정이며, 내년부터 연기금이 일괄 시장에 진입할 것으로 예상된다고 밝혔다. 2014년말 기초연금잔액은 3조5000억원으로 적립금을 제외하면 투자가능자금은 3조원 안팎으로 예상된다. 현재 주식에 투자하는 보험기금의 비중은 13%, 사회보장기금의 경우 보수적으로 20%를 기준으로 전체 비율은 연기금 순자산가치의 30%를 초과할 수 없습니다. 연기금이 주식에 투자하는 비중을 10%로 가정하면 시가총액은 약 3000억 달러가 된다.

자본유입 3: 주민들이 저축하고 이사하며, 잠재자금은 2조 7천억이다. 역사적 통계에 따르면 가계 저축 증가율은 M2 증가율과 거의 같습니다. 그러나 2006~2007년과 2009년 강세장에서는 주민 저축 증가율이 M2 증가율보다 훨씬 낮았는데, 이는 강세장에서 주민 저축이 주식시장으로 이동하는 현상을 반영한 것이다. 변동성이 큰 시장에서 M2 증가율과 가계 저축의 차이는 일반적으로 3% 이내입니다. 2007년과 2009년 강세장에서는 M2의 평균 가치가 6~9%에 달했고 최고치는 15%를 넘었습니다. 이는 주식시장이 성장 저축 잔액의 3% 이상을 전용할 수 있음을 나타냅니다. 현재 우리나라의 저축예금은 54조인데, 주식시장이 지속적인 돈벌이 효과를 발휘하고, 기존 자산배분 방안을 토대로 향후 저축이전 규모는 5% 정도가 될 것으로 예상된다. 약 2조7000억 달러의 저축예금이 주식시장으로 유입될 것이다. 2014년 은행-증권 이체액은 8,046억건, 2015년에는 3조281억건(11월 말 기준)이다.

자본유입 4: 해외자본 유입, 잠재자본 1,700억. MSCI의 견해에 따르면 A주는 향후 신흥시장 지수와 글로벌 시장 지수라는 두 가지 지수 시리즈에 편입될 것으로 예상됩니다. 현재 신흥시장 지수와 글로벌 시장 지수에는 홍콩주와 B주만 포함되어 있으며 각각 18.8%와 2.4%의 비중을 차지합니다. MSCI 계산에 따르면 A주가 완전히 포함된 후에는 MSCI 신흥시장 지수와 글로벌 시장 지수가 그 ​​비중을 차지하게 됩니다. A주의 비중은 각각 15.7%, 2.4% 증가했다. 2014년 말 MSCI 신흥시장과 글로벌시장지수를 추종하는 글로벌 자산은 각각 1조5000억 달러, 2조1000억 달러였으며 정적으로 계산된 신규 A주 배정 자금은 2652억 달러에 달했다. 회계연도 초 전환율 10%를 기준으로 계산한 증분자본금은 265억 달러로 환산하면 1,700억 위안이다.

2016년 자본유출액은 2조 2천억 달러로 예상된다. 중국 증권감독관리위원회는 2016년에 자기자금 조달 규모를 더욱 확대하고 조속히 등록 제도를 시행할 것임을 분명히 했습니다. 2014년 IPO와 리파이낸싱 규모는 각각 613억 달러와 6,882억 달러였다. 2015년 하반기 IPO와 리파이낸싱 규모는 증시 폭락으로 인해 제한됐지만, 연간 규모를 감안하면 여전히 각각 1,406억 달러와 9,144억 달러에 달했다. 2016년에는 자기자본 조달이 더욱 확대되어 2016년에는 IPO와 재융자가 각각 4,000억 달러와 1조 달러로 총 1조 4천억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 인지세와 거래수수료는 거래금액의 1천6만분의 1이다. 2014년 연간 거래금액은 73조 238억(2016년 12월 2일 기준) 거래추정액이다. 수수료는 3,200억 달러에 달할 수 있습니다. 2014년 산업자본 순감소액은 1,299억원에 이어 2015년 2,646억원으로 지난 7월초 구제금융을 통해 대주주들이 반년 이내에 보유지분을 줄이지 않도록 함으로써 많은 감소칩이 축적될 것으로 예상된다. 2016년 산업자본 순감소액은 5000억 달러를 넘어설 것으로 예상된다.

3. 주식투자 시대에도 계속해서 자금이 유입된다.

자본시장이 크게 발전하는 시기에 금리 하락으로 인해 기관투자자들은 투자 방향을 전환하게 되었다. 주식시장에 대한 자산배분.

경제변혁은 자본시장의 활발한 발전과 자본시장의 직접금융기능의 완전한 발휘를 요구하는데, 이는 기업의 자금조달 비용을 절감하고 신흥산업의 급속한 발전에도 도움이 됩니다. 외국 금융 구조에 비해 중국의 직접 자금 조달 비율은 18%에 불과한 반면 미국은 80%로 향후 발전 여지가 크다. 금리하락으로 인해 각종 채권수익률이 하락하는 추세를 보이고 있으며, 화폐성펀드의 수익률은 2013년 4.9%에서 2.8%로 하락하였습니다. 제품도 4.0%, 3.6%로 하락했다. 돈이 잠들지 않는 만큼, 대규모 펀드, 특히 기관투자가들은 자산배분의 필요성을 갖고 있으며, 증분자금이 시장에 진입하는 추세는 더욱 심화되고 있습니다. 개인투자자 입장에서 보면 현재 국내 주식이 가계자산의 3%, 8조8000억 달러에 불과하다. 미국 가계 자산구조에서 주식시장이 차지하는 비중은 32%다. 직접금융이 간접금융을 대체하면서 부동산 투자 시대는 지나고 지분 투자 시대가 도래하고 있다.

자금은 순조롭게 흐르고 있고, 주식시장은 열정에서 따뜻함으로 변화하고 있다. 위의 분석을 바탕으로 2016년 시장에 유입되는 신규 자금은 은행 자산관리 및 민간은행 할당 자금 2조 위안, 보험, 사회보장 및 연기금 6,300억 위안을 포함해 약 5조 5,000억 위안에 달할 것으로 추산됩니다. 저축 및 이전에 2.7조 위안, 해외 자금에 1700억 위안 2016년 자본 수요는 IPO 4000억, 재융자 1조, 거래 수수료 3200억, 산업 순 감소 등 2.2조 위안에 달할 것으로 추산됩니다. 자본금 5000억. 그러면 2016년 순자본유입은 약 3조 3천억이 될 것으로 예상되며, 현재 유통시장가치는 20조에 달하며, 자금공급이 수요를 초과하지만 순자본유입 4조 4천억에 비해 상승장 패턴은 변함이 없습니다. 2015년 연초 시가총액은 14조입니다. 2016년에는 자본유입이 더욱 완만해지고, 주식시장은 열정적인 광우병에서 따뜻하고 느린 강세장으로 바뀔 것으로 예상됩니다.

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