채권발행의 기본: 이중형

거래소 시장이든 은행간 시장이든 일부 회사채는 발행 과정에서 두 가지 종류와 규모를 상호 배분하는 전략을 취하는 경우가 많다. 회사채 종류별 차이점은 일반적으로 채권발행조건 및 채권기간, 권리포함조건, 이자율 및 이자계산방법, 신용보강조치 등 관련 요소에 반영되지만, 회사채의 조건은 다음과 같습니다. 발급자, 발급시기, 인수자 등은 동일합니다. 이론적으로 발행 조건은 발행자와 인수자가 독립적으로 설정하며 규제 당국은 승인 과정에 개입하지 않습니다. 궁극적으로 투자자는 자신의 투자 요구에 따라 기간 구조에 맞는 상품과 유형을 선택합니다.

회사채는 종류가 다양하게 발행될 수 있으며, 투자설명서, 발행공고서류 등 기본자료와 주요 내용은 동일하며, 거래소, 은행간 등록 및 제출시에는 동일합니다. 중국 증권감독관리위원회(China Securities Regulatory Commission)의 볼륨 파일 캡슐화와 동일한 발행 승인 문서 획득도 로드쇼 발행 중에 동기화됩니다. 정상적인 상황에서 회사채 투자 설명서 및 발행 공고에는 이번 발행이 다양한 품종의 발행 할당량 간 환수에 사용되는 품종 간 환수 메커니즘을 도입한다는 사실이 공개됩니다. 구체적인 환수 방법은 회사채 발행과 관련이 있습니다. . 부기 메커니즘.

다양한 채권 유형 간의 가장 일반적인 차이점은 채권 조건과 권리 포함 조건입니다. 아래와 같이 BMW Finance Co., Ltd.의 2020년 1단계 방향성 부채 금융 수단은 1년 및 3년 두 가지 종류로 발행됩니다. 환매조항, 환매조항 등 권리가 포함된 조항이 있는 경우 2+1년 기간 또는 3+2년 기간을 설정하는 등 해당 기간도 달라집니다. 또한, 동일한 기간을 설정할 수도 있으나 순수신용채권과 보증회사 신용보강의 이중형으로 구분하거나, 동일기간이지만 환매 및 환매 조항이 있는 이중형과 환매 및 환매가 없는 이중형으로 구분할 수도 있습니다. 또한 만기 시 원금과 이자를 일회적으로 지급하는 방식과 연간 이자 지급 방식으로 나눌 수 있습니다. 다양한 전략의 경우, 발행자는 자신의 자본 수요와 시장 투자자의 투자 수요에 따라 이를 설정할 수 있습니다.

Reference/question/422181162/answer/1509306223

회사채 발행자의 경우 채권 발행 기간과 발행 금액이 회사채 발행자의 부채 구조에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 일반적으로 발행인은 자금조달 수단인 회사채 외에도 은행의 유동대출(단기대출 및 장기대출), 프로젝트 개발대출, 금융리스대출, 신탁대출, 위탁대출 등 다양한 금융채널을 보유하고 있습니다. 다양한 금융 채널 상품은 만기 크기와 상환 기간이 다르므로 발행자는 항상 채권 구조를 관리해야 합니다.

회사의 단기 자금 조달 비율이 너무 높으면 유동성 위험이 발생할 수 있습니다. 즉, 단기간에 많은 양의 부채를 상환해야 하며 자본 체인은 단단한. 회사의 장기조달비율이 너무 높으면 전체 자금조달비용이 높아지고 이자지급액이 늘어날 수 있습니다. 따라서 장기 및 단기 부채 구조의 관리 ​​및 조정을 통해 발행자는 유형별로 다른 발행 요구를 가질 수 있으며 동일한 문서에서 자체 부채 구조 요구 사항에 따라 다른 발행 조건을 설정하고 자금을 얻을 수 있습니다. 만기가 다릅니다.

회사채 발행인, 특히 민간 기업과 상장 기업은 채권 조달 비용에 매우 민감합니다. 채권의 표면이자율은 상대적으로 높으며, 연간 이자지급에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 채권 발행이 공개시장 행위라는 점을 고려하면, 한번 발행된 채권의 이자율은 시장 투자자의 견해와 기업에 대한 기대에 영향을 미치게 됩니다. 모든 후속 자금 조달 비용. 발행 과정에서 지나치게 높은 발행 이자율을 감수하기보다는 발행을 중단하는 기업이 많은 이유이기도 하다.

발행자는 자체 자금 조달 기간 요구 사항에 따라 다양한 종류의 동일한 기간 부채 금융 수단을 발행합니다. 예를 들어 단기 자금 조달은 낮은 자금 조달 비용을 지불하기 위해 단기 종류를 사용해야 합니다. 장기 자금조달 요구는 장기 자금조달을 통해 미래 현금 흐름의 안정성을 보장하고 미래에 적시에 자금을 조달하는 데 드는 높은 비용을 피할 수 있습니다.

환채권시장이든 은행간 채권시장이든 채권시장 투자자의 대다수는 은행자체운영, 은행금융상품, 증권매매업자 자영업 등 기관투자자이다. 운용, 공공펀드, 사모펀드 등 기관투자자 스스로도 자본투자의 기간과 집중에 대한 요건을 갖고 있는데, 이는 3년 만기 채권의 최대 투자금액, 5년 만기 채권의 최대 투자금액, 단일 발행인에 대한 최대 투자 금액, 단일 지역 또는 군의 기업에 대한 최대 투자 금액 등은 모두 위험 관리를 위한 것입니다. 일부 기관투자자는 만기 3년 이하 상품에만 투자를 허용하고, 영구채에는 투자하지 않는 경우도 있다. 원활한 자금조달 진행을 위해 자금조달 비용도 증가하게 됩니다.