국채평준기금의 개념

질문 2: 국채평준기금이란 무엇을 의미합니까?

국채 평준기금 (bond stabilization fund/bonds stabilization fund/bond market stabilization fund) 은 지급 펀드에서 점진적으로 진화했다. < P > 상환부채 기금은 18 세기 영국인 발파가 먼저 제기한 것으로, 정부가 채무 상환을 위한 전문 기금을 설립한다고 주장했다. 1716 년 로버트에서? 워폴 경의 조직 아래 영국은 채무 감면 기금 (Sinking Fund) 을 설립하기 시작했다. 1786 년 영국 총리 윌리엄? 피트가 리처드를 근거로? 프라이스? 국가는 단금리로 돈을 빌려 복금리로 빚을 갚아야 합니까? 부채 탕감 기금 시스템을 더욱 개정 할 것을 제안합니다. 프라이스는 채무 감면 기금이 세운 이론적 근거는 복리 누적 계산법에 따라 계산된다고 생각한다. 그는 현존 채무의 1% 를 펀드로 하여 복리로 증식하면 3cm 국채를 47 년 동안 청산할 수 있다고 생각한다. 4 리 국채는 42 년 이내에 갚을 수 있다. 5 리 국채에 대해서는 37 년 이내에 상환할 수 있다. 이런 방법으로 국채를 매입하는 데 쓸 수 있는 재원은 두 가지다. 하나는 정부가 매년 제시한 정액자금이다. 둘째, 이미 국채를 매입한 이자가 누적되고 있다. 당시 영국의 주요 관행은 정부가 매년 국고 수입에서 일정 금액을 제시해 채무 감면 기금으로 국채를 상환하는 것이었다. 부채 탕감 기금에는 관리를 담당하는 전문 기관이 있습니다. 이 펀드가 낳은 이자는 계획대로 시가로 국채를 매수하고, 국고가 이미 매입한 국채에 대해서는 여전히 정액이자, 이윤과 잔액을 펀드에 귀속시키고, 다음해에 국채를 계속 매입하여 국채를 모두 매입할 때까지 계속 매입한다. 감채 펀드를 설립하는 목적은 각 연도의 채무 지출을 균형잡히고, 빚을 갚는 데 계획성과 리듬성이 있어, 미래, 균형 연도 간 채무 지출의 역할을 할 수 있도록 하기 위함이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 부채, 부채, 부채, 부채, 부채, 부채) 그러나 영국은 실제 집행에서 예상한 효과를 내지 못했다. 그 주된 이유는 채무 감면 펀드가 대부분 정부가 재정난시 남용해 채무 감면 펀드 이름을 실존시켰기 때문이다. 이후 프러시아는 182 년에도 채무 감면 펀드 제도를 시행했다. < P > 일본은 196 년부터 감채 펀드를 설립하기 시작했다. 당시 일본 정부는 국채 처리 기금 특별회계법을 제정하고 국채 처리 기금을 마련했다. 국채 처리 기금의 자금원은 세 가지가 있다: 하나는 일정 비율의 국채 잔액으로 전입되는 것인가? 정액 전입 다른 하나는 일반 회계 잔액 금액의 일부분으로 전입하는 것입니까? 잔액 자금이 이체되다. 또 다른 하나는 국채를 상환하는 데 필요한 금액의 예산인가? 예산이 전입되다. < P > 미국도 감채 펀드를 설립했고, 1919 년 미국은 전쟁 대출법을 통과시켜 제 1 차 세계대전에 누적된 국채를 계획적으로 조정하려는 목적으로 매년 채무 상환에 쓰이는 지출 권한을 설정했다. 루즈벨트의 뉴딜 시행과 함께 채무 상환 대상인 지출이 추가되어 법적으로 이러한 지속적인 지출 권한 금액을 확정했다. 구체적으로 감채 펀드에 편입되는 세 가지 편입 방법이 있다. (1)' 1919 년 전쟁 대출법' 지출에 따르면 지출액은 192 년 7 월 1 일 국채 발행 잔액에서 같은 날 정부가 외국 정부 채무액을 보유한 결과의 2.5% 를 뺀 것과 같다. 감채 펀드를 이용해 매입하거나 상환하는 각종 국채에 대한 지출 한도는 그해 지급해야 할 이자액과 맞먹는다. (2)' 1932 년 긴급 구제 및 건설법' 지출에 따르면 지출액은 이 법 예산지출의 2.5% 에 해당한다. 물론 지출 권한을 이용해 실제 채무를 상환할지 여부는 정부의 태도에 달려 있다. 192 년대까지, 그 권한액은 거의 충분히 활용되어 전시국채 정리 작업이 순조롭게 추진되었다. 하지만 193 년대 루즈벨트 뉴딜이 시행되면서 이후 발생한 제 2 차 세계대전으로 국채 잔액이 늘어나 국채 상환이 규칙적으로 이뤄지지 않았다. 이런 상황에서 정부는 새 빚을 빌려 낡은 빚을 갚는 새로운 정책을 바꾸었다. 이런 식으로 부채 감소 기금의 부채 상환 목적이 점차 사라졌습니다. < P > 요약하면 각국 국채 발행 규모가 날로 커지면서 국채 상환 최고봉이 닥쳤을 때, 당초 채무상환을 목적으로 한 감채 펀드는 이미 거액의 원금 이자 지출을 감당할 수 없게 되면서 정부가 새롭고 오래된 방식으로 채무펀드를 갚아야 한다는 것은 명실상부하지 않다. 즉, 그 채무기능을 상실했지만, 채권시장을 조절하는 기능은 펀드가 비교적 안정적이어서 점점 더 마음껏 즐기고 있다. 이에 따라 평준기금이 차츰 감채 펀드를 대체했다. < P > 국채평준기금이 지금까지 발전한 목적과 역할은 기존의 감채기금과는 사뭇 다르다. 감채기금은 원래 국가채무가 완전히 없어질 때까지 균형채무지출을 위한 것이었지만, 오늘날의 평준기금은 정부가 높은 국채 신용을 보호하기 위해 정부의 상환능력을 강화하고 국채 보유자의 기대를 유지하며 투자자들이 국채를 구독하도록 독려하고 국채시장의 지속적이고 안정적인 발전을 유지하기 위해 설치되었다 현재 영국 예산제도의 국민공채 기금은 사실상 평준기금의 역할을 하고 있다. 그것은 1966 년 이전의 소위 말하는 것입니까? 오프라인 예산? 전환된 것은 사실상 국가의 두 번째 예산이다. 국민국채기금의 주요 출처는 정규 예산 충당금, 잉글랜드 은행 발행국의 이익, 국영회사와 지방정부 대출에 대한 이자 및 상환 등이다. 그 자금 운용은 주로 국채를 매매하여 채권시장의 안정을 유지하고, 재래식 예산 적자를 메우고, 국영회사와 지방정부에 대출을 하는 데 쓰인다. < P > 평준기금이 작용하는 시장에서 현재 주로 외환평준기금, 국채평준기금, 식량평준기금, 주식시장평준기금 등이 있다. < P > 일본의 현행 국채평준기금도 감채 펀드에서 진화한 것이다. 1965 년 일본은 이른바 세입보조금 국채를 발행했고, 1966 년 이후 이른바 건설국채를 속속 발행했다. 이는 정부가 국채처리기금 상환에 관한 특별회계법 (1968 년 5 월 발표 시행, 1967 년 도입 시작) 을 제정해 현행 국채평준기금을 형성해야 할 필요가 있다. 현행 제도에서 평준기금은 주로

(1) 매년 예산을 편성할 때 연초 누적 국채총액에 따라 고정비율 1.6% (대략 1/6) 로 일반 회계예산에서 펀드로 이체된다.

(2) 일반 회계 예산은 또한 매년 빚을 갚고 채무시장을 규제하는 데 필요한 평준기금에 상응하는 자금을 지급해야 한다.

(3) 일반 회계 예산에 잔액이 있으면 절반 이상도 평준기금으로 이체해야 한다. < P > 이 세 가지가 일본 평준기금의 주요 출처를 구성한다. 만약 198 년도 국채비용 예산에서 국채상환비는 8232 억 엔으로, 이 중 정율은 365 억 엔으로 전액돼 전체 상환비용의 4.4%, 예산자금은 187 억 엔으로 전액돼 전체 상환비용의 13.2% 를 차지한다. 일본의 평준기금 운영으로 재정부담의 균형을 도모할 뿐만 아니라 펀드의 자금상태와 채무시장 상황에 따라 유연하게 운용해 국채시장의 안정을 유지하고 있다. 이에 비해 일본의 평준펀드가 유럽 각국의 평준펀드보다 한 수 앞선다. < P > 평준기금이 국채시장을 규제하는 기능 < P > 평준기금이 국채시장을 규제하는 기능은 국채시장이 오랫동안 침체되어 있고, 정부가 채권시장을 진흥시키려 하거나, 국채거래가 대거 매각을 하고, 증권업자의 이익을 손상시키고, 발행시장에 위협이 될 때 정부가 평준기금을 활성화하고, 중고권을 대량으로 사들여 거래가격 상승을 자극할 수 있다는 점이다. 국채 시장이 지나치게 핫하고 투기의 바람이 성행하면 정부는 채권시장에 주고 싶어 하는가? (윌리엄 셰익스피어, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채) 발열? 또는 채권 시장의 수요가 너무 왕성할 때 정부는 일부 국채를 내던져 국채의 수익률과 거래가격을 합리적인 구간으로 유지할 수 있다. 이런? 저수지? 식의 퇴보할 수 있는 규제 메커니즘은 국채시장의 안정과 건강한 발전에 유리하다. < P > 여기서 특별히 지적해야 할 것은, 일부 학자들은 평준기금이 채권시장을 통제할 때, 종종 저가 때 대량으로 매입하고 고가로 대량 투매할 때, 시장 투자자와 함께 있다는 것이다. 맞붙어? 그로부터 이익을 취한 혐의는 결국 채권 보유자의 이익에 해를 끼쳤다. 영국은 국채 정리나 통일국채를 상환할 때 국채 시가가 액면가보다 낮을 때 채무가 없어질 때까지 대량으로 매입하는 경우가 많다. 일본도 매매법을 이용해 국채를 상환하고 국채 시가가 액면가보다 낮을 때만 운용한다. 국채 시가가 액면가를 초과할 때 이 방법을 사용할 수 없다는 것도 부인할 수 없다. 정부가 국채 가격이 낮을 때 국채를 가격에 매수하는 것은 표면적으로 국채 보유자의 이익을 방해하는 것 같지만 그렇지 않다. (윌리엄 셰익스피어, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채) 거래시장의 국채는 시장규칙에 따라 진행되기 때문이다. 즉, 자발적 판매자가 국채를 판매할 때만 정부 평준기금이 구매할 수 있고, 정부도 시장의 구매자 중 하나일 뿐, 국채 소지자도 같은 가격으로 다른 구매자에게 국채를 양도할 수 있기 때문이다. 구매자 간, 구매자와 판매자 사이에는 자발적인 평등경쟁을 통해서만 거래를 실현할 수 있다. 정부가 채무시장에서 국채를 매수하면 국채가격의 하락을 막고 국채가격을 촉진할 것이다 < P > 서구 선진국, 특히 일본의 국채시장 발전 관행은 국채평준기금이 정부가 경제 경로를 통해 국채시장을 거시적으로 통제하는 가장 효과적이고 효과적인 수단이라는 것을 증명했다. 우리나라의 국채 시장은 출발점이 높고 발전이 빠르다고 할 수 있다. 그러나 걱정스러운 것은 우리나라가 지금까지 이런 메커니즘을 세우지 않았기 때문에 1988 년부터 1989 년까지, 1992 년 하반기부터 1993 년까지 거래시장이 부진했고, 중고권 수익률이 너무 높았고, 1994 년 하반기 시장이 지나치게 폭등했고, 거래가격이 높고 1995 년 초 국채선물시장이 혼란스러웠을 때 정부는 속수무책으로 매우 수동적인 처지에 처해 있었다. 이에 따라 평준기금 설립이 임박했다. < P > 국채상환기금이 우리나라 채권시장에 미치는 영향 < P > 국채상환기금과 평준기금은 사용목적에 따라 다르다. 전자는 주로 균형상환을 목적으로 하고, 후자는 주로 국채시장을 안정시키는 것을 목적으로 한다. 사회주의 시장경제 조건 하에서 단순히 채무상환을 목적으로 하는 상환기금을 세우는 것은 비경제적인 관행이다. 현대시장경제 조건 하에서 정부가 국채를 발행하는 목적은 이미 재정적자를 메우기 위한 것이 아니라 거시경제 규제의 목적도 겸하고 있기 때문이다. 게다가 국채시장의 안정을 유지하는 것도 정부의 중요한 책임이다. 따라서 우리나라가 세운 국채평준기금은 채권 시장을 안정시키고 국채를 상환하는 이중 기능을 겸비해야 하며, 각각 평준기금과 상환기금을 따로 설립할 필요가 없다. 우리나라는 1987 년부터 상환기금 설립 구상을 가지고 있었는데, 당시 재정부는 그해 채무수입에 5 억원을 상환기금으로 남기기로 했다. 당시 빚으로 채무를 부양하고 싶었지만 여러 가지 이유로 실현되지 않았다. 1991 년 국채의 실제 발행액은 계획발행 99 억 3 천만 위안을 초과했고, 재정부는 초과계획 발행 부분은 당분간 예산에 들어가지 않고 1992 년 채무 최고봉에 이르러 임시로 재사용하기로 했다. 이런 식으로 부채 상환 기금 설립 구상이 현실화되었다. 현재 그리고 앞으로 해야 할 일은 그해 자금이 유용하지 않도록 보장하는 것이다. 그렇지 않으면 채무상환기금도 유명무실할 것이다. 둘째, 경제 발전과 재정 예산 상황에 따라 부채 상환 기금의 출처를 지속적으로 확대해야 한다. 셋째, 정부는 국채시장에서 가격을 낮추고 국채시장의 안정을 유지하는 기능을 발휘하여 그 기금이 점차 평준기금이 될 수 있도록 이 기금을 활성화해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채) < P > 국채평준기금은 우리에게는 새로운 규제 도구이다. 평준기금의 운영으로 볼 때 우리 나라 국채발행시장과 거래시장에 큰 영향을 미칠 것이다.

(1) 평준기금은 국채 발행 규모 확대에 유리하다. 평준기금은 정부와 권상, 국채투자자 사이에서 다리와 유대 역할을 할 수 있다. 평준기금이 채권시장의 결과를 조절하여 국채 투자의 수익을 안전과 안정성의 특징으로 하여 투자자들이 근심 걱정 없이 앞다투어 구매할 수 있게 하였다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언)

(2) 평준기금은 국채 발행 시장의 효율성을 높이는 데 유리하다. 국채 발행 시장의 발전 목표는 효율적이고 저렴한 국채 발행 시장을 세우는 것이다. 평준기금의 설립은 국채 발행 속도를 높이는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 인수 기간을 단축하고, 발행 비용을 절약하고, 발행 비용을 낮추는 데도 도움이 된다.

(3) 평준기금은 국채현물거래시장의 유통성을 강화하는 데 도움이 되고, 장외 거래시장을 주체로 하는 거래시장의 형성에 도움이 되며, 국채현물거래의 발전을 촉진한다.

(4) 평준기금은 국채선물거래의 과도한 투기와 시장 조작 행위를 통제하는 데 도움이 되며, 국채환매 거래시장 기능의 진정한 발휘에 도움이 되며, 국채 파생거래시장의 형성에 도움이 된다.