펀드를 살 때 펀드 보유량이 줄어드는 것은 좋은 일인가요, 나쁜 일인가요? 왜?

전환사채는 두 가지 결과를 낳는다. 하나는 전환기간 동안 주식으로 전환된다는 것이고, 다른 하나는 회사가 전환사채를 회수한다는 것이다. 전환사채를 보유한 대주주들은 결국 위의 두 가지 상황 중 하나를 선택하게 됩니다. 대주주가 전환사채를 대폭 축소한다고 가정하면 소액 축소를 논의하는 것은 의미가 없다. 예를 들어 전환사채 보유액을 10,000위안 줄인다면 신경 쓸 필요가 없기 때문에 우리는 단지 대폭 감축을 논의합니다. 주식으로 전환하기로 결정하면, 한편으로는 지분율이 높아지지만, 다른 한편으로는 대주주 본인의 자본 회전율에도 영향을 미치게 됩니다. 대주주들은 회사의 전망에 대해 특별히 확신을 갖지 못하고 다른 일을 하기 위해 전환사채를 팔기로 선택할 수도 있고, 전환사채를 팔기 위해 실제로 자금을 이체해야 할 수도 있습니다. 대주주가 전환사채를 만기까지 보유하고 이를 다른 회사로부터 환매하기로 선택한 경우 이는 전환사채 이자가 요구불예금 이자와 맞먹기 때문에 대주주 입장에서는 큰 손실이다.

처음에는 대주주들의 전환사채 청약도 홍보수단이었다. 전환사채를 발행한 후에는 당연히 매각기회를 찾아야 한다. 대주주들이 전환사채 보유를 줄이려는 동기는 차익거래 행위임에 틀림없다. 물론 그 이면에 있는 논리적 분석은 낙관적이며, 이는 다른 신용 보유자들 사이의 신뢰 위기로 이어져 단기적으로 부정적인 결과를 초래하고 가격을 하락시킬 것이다. 전환사채가 하락하게 됩니다.

장기적으로 대주주 지분 감소는 채권자와 채무자라는 이중적 정체성에서 채무자라는 단일성으로 전환됐다. 전환사채가 후기자본을 희석시킨다면 상장기업의 주가 회복에 도움이 되지 않고, 시장개념이 주가 상승에 크게 도움이 되지 않는 이상 전환사채에는 불리한 측면이 더 클 것이다. 이러한 전환사채는 순수채권으로만 간주될 수 있으며, 투자자가 피해야 할 특정 수익이 있습니다. (1) 순전히 일반적인 투자 행위라면 중립적입니다. 대주주들은 단순히 전환사채를 줄이면 회사의 전환사채 가격이 하락할 수 있다고 느낄 수 있기 때문에, 적시에 수익을 확보하기 위한 것이 바로 이러한 종류의 거래 행위입니다. 물론, 자본이 필요하고 현금이 덜 필요한 더 나은 투자 프로젝트가 있을 수 있습니다.

물론 대주주는 일반 투자자보다 회사의 실제 경영상황을 더 잘 알고 있기 때문에 대주주의 지분 감소는 회사의 경영 부실로 인한 것일 수도 있다. 회사 운영상의 위험을 방지하고 보유 지분을 줄여 위험을 방지합니다. 그렇다면 대주주의 지분 감소는 부정적이며, 회사에 대한 정보를 더 많이 갖고 있는 대주주의 행보에 주목할 필요가 있다.