Kweichow Moutai 3분기 보고서

텍스트 | AI 금융 뉴스 Chen Fang

편집자 | Sun Jing

10월 26일 Kweichow Moutai는 5.6으로 하락세를 보였으며 마감 시에는 4.22로 하락했습니다. , 매 주가는 72.33위안 감소한 1,643억 위안을 기록했고, 전체 시가총액은 908억 4,600만 위안 감소한 2조 640억 위안을 기록했습니다. 9월 초 최고치와 비교하면 전체 시장 가치는 2,323억 위안 감소했는데, 이는 루저우 라오자오(Luzhou Laojiao)가 증발한 것과 맞먹는다.

귀주마오타이 주가 하락을 촉발한 요인 중 하나는 전날 제출한 3분기 보고서가 외부에서 '기대 이하'라는 평가를 받은 점이다. 2년 전 3분기 보고서로 인한 주가 급락이 다시 일어날 것이다. 데이터에 따르면 올해 3분기 Kweichow Moutai의 수익은 전년 동기 대비 1.031% 증가한 672억1500만 위안, 순이익은 전년 동기 대비 10.61% 증가한 358억5100만 위안을 기록했습니다. 상장회사 주주에게 귀속되는 이익은 338억 2,700만 위안으로 전년 동기 대비 11.07% 증가했다.

이 성적표는 일순 이익이 1억 2400만 위안으로 얼핏 좋아 보이지만, 특히 3분기가 원래 주류업계 소비 성수기이기 때문에 시장 기대만큼 좋지는 않다. .

게다가 Kweichow Moutai의 실적은 전년 대비 또는 월별 기준으로 만족스럽지 않습니다. 데이터에 따르면 2019년 1~3분기 Kweichow Moutai의 매출과 순이익 성장률은 각각 16.64%와 21.98%로 올해 성장률과 비교하면 각각 6.33%포인트, 11.37%포인트 감소했다. 분기별 관점에서 Kweichow Moutai의 성장률은 올해 첫 3분기 동안 분기별로 둔화되었습니다. 데이터에 따르면 올해 1분기, 2분기, 3분기 Kweichow Moutai의 매출 성장률은 각각 12.76, 9.55, 8.46을 기록했습니다.

이 성적표에 대해 주류 업계 분석가인 Cai Xuefei는 Moutai의 실적이 회사의 발전 전략에 부합하지만 시장 기대보다 낮다고 믿고 있습니다. 투기 분위기가 너무 높아 향후 전개에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 우려할 필요가 있다. 또한, 고급 주류에 대한 여론 환경의 변화는 마오타이의 소비에 어느 정도 부정적인 영향을 미치고 있으며, 이는 일부 자본 시장이 이탈하는 이유입니다.

주류 전문가이자 Zhongyuan Fund의 집행 파트너인 Jin Yufeng은 AI Finance and Economics에 Moutai가 첫 3분기 동안 여전히 10% 이상의 성장률을 유지했지만 이는 그룹의 실적과 일치했다고 말했습니다. 연초 목표 기대치, 또 다른 관점에서 보면 시장 전망에서 마오타이에 대한 새로운 좋은 소식이 부족하다는 것을 보여주기도 하며, 이는 결국 마오타이 주가 하락으로 이어졌습니다.

실제로 와인회사의 번영을 가늠하는 선행지표인 현금흐름과 선수금 측면에서 귀주마오타이의 실적은 그다지 낙관적이지 않다. 보고 기간 동안 Kweichow Moutai의 현금 흐름은 251억 1100만 위안으로 전년 대비 8.07% 감소했으며 선수금 수령액은 105억 5900만 위안으로 전년 대비 23.25% 감소했습니다. 이에 대한 Moutai의 설명은 딜러의 선불금이 감소했다는 것입니다.

업계 관계자는 손익계산서보다 현금 흐름이 와인 회사의 실제 매출 상황을 더 잘 반영할 수 있으며, 현금 흐름 변곡점은 일반적으로 순이익 변곡점보다 1~3분기 정도 앞설 수 있다고 말했습니다. 선불금은 향후 개발에 대한 딜러의 자신감을 반영합니다. 자신감이 강하면 지불에 대한 열정도 강해지고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 현재 마오타이의 두 지표 모두 하락세를 보이고 있어 앞으로도 실적 성장률이 계속 하락할 수 있음을 시사해 주가 하락은 불가피하다.

이는 최근 몇 년간 딜러팀을 정리하기 위한 Moutai의 활발한 노력과 무관하지 않습니다. Kweichow Moutai는 지난 2년 동안 1,262명의 딜러를 정리했습니다. 딜러. 이런 배경에서 올해 첫 3회 Kweichow Moutai의 딜러 도매 채널 매출은 587억1300만 위안으로 전년 동기 대비 164만 위안 증가에 그쳤다. 반면 직접판매채널은 84억3300만 위안으로 전년 동기 대비 1717억 위안 증가했다.

수초증권은 귀주마오타이의 매출 증가율이 예상보다 소폭 낮은 이유는 회사 납품 속도가 국경일 이후까지 지연되고 선수금이 전년 대비 감소한 것으로 보고 있다. 이는 주로 지난해 높은 기반과 딜러 채널이 계속 축소되었기 때문입니다.

또한 와인 산업 전문가 Xiao Zhuqing은 Kweichow Moutai의 주가 하락이 상위 10대 주주의 지분율에 큰 변화를 가져온 것과 Moutai가 구이저우 성 정부를 돕겠다는 약속과도 관련이 있다고 생각합니다. 도시 투자 채권을 상환하면 Moutai의 주가가 하락할 수도 있습니다. 만약 귀주정부가 마오타이에게 빚을 갚으라고 요구하는 일이 다시 일어난다면 마오타이의 주가는 하락할 것입니다.

발표에 따르면 구이저우성 국유 자본 운영 유한회사는 귀주마우타이의 3대 주주로 3분기 지분율은 지난해 말 대비 1.33~2.67% 감소했다. 2분기에는 감소 수익이 250억 위안을 초과했습니다. 2대 주주인 홍콩증권청산회사(Hong Kong Securities Clearing Company Ltd.)의 지분율도 8.01로 하락해 보유 주식이 551만3000주 줄었다. 원래 상위 10대 주주에 속했던 구이저우 파이낸셜 홀딩스(Guizhou Financial Holdings Co., Ltd.)는 보유 지분을 줄인 후 거래 가능 주식 상위 10위 밖으로 떨어졌습니다.

같은 날 Kweichow Moutai는 국내 하수 처리장 건설을 위해 Renhuai시 인민 정부에 2 억 6 천만 위안을 기부하는 등 구이 저우에 8 억 위안 이상을 기부하겠다고 또 발표했습니다. Xishui County 인민 정부에 2억 6천만 위안을 기부합니다. Xixin Avenue 건설 프로젝트에 5억 4600만 위안을 기부합니다.