마법 표시기가 위력을 발휘합니다! 1조 펀드가 시장에 진입할까?

사모펀드의 마법같은 신뢰지수가 다시 위력을 발휘한다! 올해 10월 상하이증권거래소지수는 2,885포인트까지 떨어졌고, 사모펀드 운용사를 측정하는 신뢰지수도 최근 12개월 만에 최저점까지 떨어졌다.

시장은 종종 절망에 휩싸인다. 11월 이후 상하이 종합지수와 선전 구성지수는 이러한 추세에 맞서 과감하게 포지션을 늘린 투자자들이 자본금을 회복했을 뿐만 아니라 10% 이상 반등했다. , 그러나 또한 특정 이익을 얻었습니다.

그러나 전문기관인 사모펀드도 시장이 가장 암울할 때는 추세를 거스르지 않는 경우가 많다.

01

마법지표의 위력이 다시 발휘됐다

증권시보에 따르면 룽즈·중국 헤지펀드 매니저들의 11월 A주 신뢰지수는 최고치를 기록했다. 지난 12개월 동안 최고 수준은 100포인트 미만으로 떨어지며 97.8까지 하락하면서 새로운 최저치를 기록했습니다(신뢰 지수는 10월 말과 11월 초에 계산됨). 그러나 사모펀드 운용사들이 가장 자신감을 잃은 순간, A주가 갑자기 격렬한 반등에 나서며 하위 투자자들을 당황하게 만들었다.

2019년 1월 상하이증권거래소 지수가 2,440포인트까지 최저점까지 떨어졌을 때 사모펀드의 신뢰지수와 포지션지수도 최저점을 기록했다는 점은 주목할 만하다. A주는 2018년 1,000포인트 상승을 시작으로 백마 강세장의 시작을 알렸습니다.

2022년 3월에도 비슷한 상황이 발생했다. 당시 사모펀드 운용사의 신뢰지수는 최저점까지 떨어졌고, 이후 A주가 성장주에 구조적 강세장 물결을 일으키기 시작했다. .

02

왜 지표 역할을 하나요?

'남들이 두려워할 때 욕심을 내고, 남들이 욕심을 낼 때 두려워하라'는 말은 말처럼 쉽지 않습니다. 공포가 닥치면 투자자들은 주식시장 바닥에서 주식을 매도하는 경향이 있고, 개별 주식에 담긴 가치에는 눈을 감는다.

10월 중순 배당지수를 예로 들면 당시 지수에 해당하는 배당률은 6.9%, 해당 주가수익률은 배당률의 5배에 불과했다. CSI 300 지수는 2.86%에 해당하며 주가수익률은 11.19배, 상하이종합지수의 배당률은 2.94%, 주가수익률은 11.82배입니다. 투자를 공식으로 측정할 수는 없지만 전체 부문에 내재된 가치는 분명합니다.

그러나 10월에는 우량주 백마주가 집중 매도로 부진했고, 대형주도 큰 손실을 입었다. 예를 들어 10월 중국 초상은행은 20% 하락했고, Kweichow Moutai는 27% 하락했으며, 아이티 향료 산업은 28% 하락했고, Midea Group은 18.5% 하락했으며, Yili 주가는 23% 하락했습니다. 그러나 주가수익률이 5배에 불과한 초상은행, 주가수익률이 6배에 달하는 초상은행, 주가수익률이 거의 절반 수준으로 되돌아간 귀주마우타이와 맞서고 있다. 2,600위안을 정점으로 사모펀드 매니저를 비롯한 많은 투자자들이 욕심을 보이지 않았다.

사모펀드 운용사의 신뢰지수가 역발상 지표가 되는 이유는 무엇일까? 일부 분석가들은 첫 번째 이유는 대부분의 사모 펀드 상품이 절대 수익을 목표로 하고, 다른 상품보다 더 빠르게 실행해야 하기 때문이라고 생각합니다. 그렇지 않으면 상당한 실적 압박에 직면하게 됩니다.

둘째, 많은 사모펀드들이 가치투자를 주장하지만 실제로 강조하는 것은 "시장의 피드백에 주의를 기울이는 것입니다. 시장은 항상 자신보다 더 많은 것을 알고 있습니다." 시장이 상승할 때 매수하고, 시장 하락으로 인해 매도합니다.

그리고 이는 시장이 바닥을 쳤는지 관찰하는 중요한 지표 중 하나가 되었습니다. 예를 들어, 2019년 1월 상하이종합지수는 2,440포인트라는 신저점을 기록했고, 평균 사모 포지션은 57%로 2018년 1월 평균 사모 포지션은 70.25%로 1년 만에 최저치를 기록했습니다.

03

Northbound 펀드는 대형 백마를 사들이고 있습니다

한편 Northbound 펀드는 11월부터 과감히 바닥권을 매수해왔고, 지금도 매수를 이어가고 있습니다. 높은 가치를 지닌 큰 백마.

선택 데이터에 따르면 11월 이후 A주로의 북향 자금의 총 순유입액은 820억 위안을 넘어섰으며, 보유량 증가율이 가장 높은 주식의 대다수가 각종 업종에서 백마주를 선도하는 주식인 것으로 나타났다. 그 중 증가된 포지션 규모가 5억을 초과하는 업종에는 총 61위안 주식이 있습니다.

구체적으로 1위는 Midea Group으로 약 90억 위안 증가했으며 2위는 Mindray Medical로 약 60억 위안 증가했습니다.

Wuliangye, Ningde Times, Kweichow Moutai, Zijin Mining, Ping An of China, China Merchants Bank, Oriental Yuhong, China Duty Free, Gree Electric Appliances, Focus Media 및 기타 주식은 북향 순위를 59억 증가시켰습니다. 20억까지 다양합니다.

04

조직: 내년에는 1조 증분 투자 예상

2022년이 끝났습니다. 최근 증권사들은 2023년 A주 시장 전망을 발표했습니다. 일반적으로 증권사들은 내년 시장에 대해 대체로 낙관적입니다.

일부 기관에서는 2023년 A주 시장에 1조 위안 규모의 자금이 유입될 것으로 추정하고 있다. 하이퉁 증권은 주민 자산 배분의 힘에 힘입어 공적 자금이 계속해서 주식 시장 증분 자금의 주요 원천이 될 것으로 예상하고 있으며, 공모 외에 보험 자금으로 대표되는 장기 자금도 기대된다고 밝혔습니다. A주 시장으로의 추가 유입을 위해 최근 정책이 적극적으로 장기 자본을 시장에 유입하도록 유도하고 있으며, 2022년 A주로의 외국 자본 순 유입은 전년도보다 낮을 것입니다. 내년에는 우리나라의 펀더멘털이 꾸준히 개선되고, 미국 부채 금리가 추세적 전환점을 맞이할 수 있으며, 외국 자본이 A주 시장으로 복귀할 것으로 예상됩니다. 이를 종합하면 2023년 A주의 증자자본금은 1조 위안에 이를 것으로 예상된다.

2023년 시중 증분자금에 대해 중신증권은 2023년 A주 증분자금의 주요 출처는 외국자본과 사모펀드가 될 것이라고 밝혔습니다. 외자 측면에서는 올해 외자 A주 보유 증가를 방해했던 악재가 점진적으로 개선되고, 내년에는 위안화 절상 둔화로 외자 순유입이 다시 중국으로 돌아올 것으로 전망된다. 1000억이 넘는 수준이다. 사모펀드의 경우, 주관적 장기상품은 4분기 현재에도 여전히 상대적으로 낮은 순위를 유지하고 있으며, 펀더멘털이 회복되면서 내년에 다시 시장에 진입할 것으로 예상됩니다. 공모 측면에서는 올해 전반적인 부진으로 인해 내년에도 신규 발행 부진이 지속될 가능성이 있으며, 신규 발행 및 순상환에 따른 자금 순증은 제한적이다. . 보험자본 및 자산관리 측면에서 올해 주식시장의 변동성이 매우 심하여 이러한 저위험 성향 기관의 포지션이 전반적으로 낮았습니다. 현재 우량주의 주가수익률은 매우 뛰어납니다. 이러한 유형의 자금은 점차적으로 활성 할당 모드로 전환될 것으로 예상됩니다. 또 내년에는 기업공개(IPO)와 산업자금 보유로 인한 시장유동성 전환도 올해보다 소폭 늘어날 것으로 예상된다.

CICC는 2023년 주식시장 펀드 수급 상황이 2022년에 비해 개선될 것으로 보고 있다. 2023년 투자심리 회복으로 공공자금 발행도 반등할 것으로 예상된다. 2023년 부분주식형 펀드 발행규모는 6000억~9000억개 정도가 될 것으로 예상된다. 지분 보유로 인한 증분 자금은 약 4000억~7000억 위안에 이릅니다. 2023년 A주로의 해외 자금(QFII/RQFII + 북향 펀드)의 순 유입 규모는 1,000억 위안에서 3,000억 위안에 이를 것으로 추정됩니다. 2023년 연간 A주 자사주 매입과 산업자본 보유 증가액은 2000억~3000억 위안에 이를 것으로 추산된다. 사모펀드가 시장에 점진적으로 기여하는 금액은 3000억~5000억 위안에 이를 것으로 추산된다.

05

세 가지 주요 구성 라인

특정 구성 종류에 관해 일부 기관에서는 세 가지 주요 라인을 따라 수행할 수 있다고 믿습니다.

CITIC 증권은 2023년 A주 시장을 2단계로 나눌 수 있다고 밝혔는데, 1단계는 정책 주도로 이미 진행 중이기 때문에 구성 측면에서 집중할 것을 권고한다. 정밀한 예방 및 통제, 부동산 산업 체인 및 글로벌 유동성에 대한 세 가지 주요 전환점이 있으며, 시장은 성과에 의해 주도되며, 스타일은 보다 성장 지향적입니다. 구성상 '4대 안보'는 첫째, 에너지 자원 안보는 국내 수요가 있는 전통 에너지(석탄, 석유, 가스)와 신에너지의 공급을 보장하는 데 중점을 두고 있다. 확장 및 수요 공급이 부족합니다. 둘째, 기술 보안은 반도체 산업 체인, Xinchuang(컴퓨터 소프트웨어 및 하드웨어), 디지털 인프라(운영자, ITC 장비 등)에 중점을 둡니다. 셋째, 국방 보안은 독립적이고 통제 가능합니다. 항공우주 장비, 엔진 및 부품에 대한 수요, 넷째, 식량 안보는 출처에 초점을 맞추고 생물학적 육종의 산업화 기회를 포착합니다. '4대 안보'와 더불어 글로벌 점유율이 계속해서 높아지고 있는 중국의 우세 제조업(스마트카, 화학산업)에도 주목할 필요가 있다.

해통증권은 내년에는 디지털 경제, 저탄소 경제 등 높은 번영과 성장이 주축이 될 것이며 소비 회복 기회도 있을 것으로 보고 있다. 특히, 디지털 경제 적용 시나리오는 풍력, 에너지 저장 및 신에너지 차량 소비에 중점을 둔 하드웨어, 소프트웨어 및 서비스 제공업체 분야의 높은 성장을 지원할 것으로 예상됩니다. 펀더멘털은 개선될 것이고, 저가 소비의 비용 효율성은 과소평가될 것입니다. 의약품과 대량 소비를 강조하고 집중합니다.

산업증권은 '강자 강세'와 '바닥 반전'이라는 두 가지 주요 노선을 따르겠다고 밝혔다. 강세를 보이는 분야에는 군사 산업, 에너지 저장, 태양광 및 풍력, 반도체 등이 포함됩니다. 바닥 반전에는 Xinchuang과 Pharmaceutical이 포함됩니다.

평안증권은 중기적으로 경제주기와 정책 중심의 딜레마 반전 부문을 배치하는 것이 좋습니다. 첫째, 산업 정책의 최적화 및 개선의 혜택을 받는 신흥 산업 부문, 제약, 생물학, 게임, 반도체, Xinchuang, 고급 제조업 등 둘째, 식품 및 음료, 가전제품, 사회 서비스, 자동차 등 이익 탄력성이 있는 소비 부문, 셋째, 부동산 산업; 일부 부동산·금융회사, 건축자재, 업스트림 자원제품 등 산업 등 경기안정 기대로 직접적인 수혜를 받는 체인은 계속 수혜가 예상된다.