헤지펀드의 중국적 특성

현재 국내 자본시장에서는 선샤인사모펀드와 해외 헤지펀드가 절대수익을 추구하는 경향이 있고, 수수료 구조도 유사해 진정한 의미의 헤지펀드라고 볼 수 있다”고 말했다. 원기".

그러나 중국 최초의 현지 헤지펀드는 선샤인 사모펀드 업계에서 탄생한 것이 아니다. 2010년 9월 SDIC UBS는 '일대다' 특별계정 상품에 주가지수선물 투자를 추가해 펀드상품의 주가지수선물시장 진출을 시작했으며, 펀드중 헤지펀드가 데뷔했다.

국내 상위 5개사도 판매채널과 소통해 전용 계좌재무관리 플랫폼을 통해 중립적인 전략의 헤지펀드를 발행할 계획이다. 이 중 E펀드운용사는 국내 펀드업계 최초로 '일대다' 헤징 상품 발행 승인을 받았다.

증권사로는 First Capital Securities와 Guotai Junan Securities도 주가지수 선물을 통해 시스템적 위험을 헤지하기 위한 자산관리 상품을 출시했습니다. Guotai Junan의 'Junxiang Quantitative' 집단 합리 부 상품은 업계에서 '중국 최초의 로컬 헤지 펀드'라는 별명을 얻기도 했습니다.

물론 사모펀드 업계를 보면 주가지수선물 개장 이후 헤지펀드에 관심이 있는 일부 사모펀드 기관들이 자체 계좌를 조작해 헤지와 지배를 실험하고 있다. 그러나 주가지수 선물에 투자하는 신탁기관의 정책이 도입되지 않았기 때문에 트러스트선샤인프라이빗에쿼티는 여전히 자체적인 '선샤인' 헤지펀드를 출시하지 못하고 있다.

이런 상황에서 선전과 상하이의 많은 사모펀드 기관들은 헤지펀드 구축을 위해 '합작투자 시스템'을 우회하기 시작했다.

서명을 거부한 상하이의 한 사모펀드 회사 관리자는 파이낸셜 내셔널 위클리(Financial National Weekly) 기자에게 이르면 2005년경 그의 팀이 선물과 현물 차익거래를 조작하는 투자 모델을 설계했다고 밝혔습니다. . 주가지수 선물 출시 이후 개인 계좌와 자체 자금을 이용해 '연습'해 왔으며 현재 수익률은 30%에 가깝습니다.

실험의 성공을 경험한 이들은 벌써 첫 헤지펀드 조달을 준비 중이다. 그러나 주가지수선물에 대한 신탁투자는 아직 개시되지 않았기 때문에 합작투자 모델을 통해서만 이 펀드를 구축할 수 있다. 합작펀드는 일반법인계좌를 개설할 수 있고 필요한 자료와 절차가 상대적으로 간단하며 헤징, 차익거래, 투기 등 다양한 업무를 수행할 수 있다.

'신탁주식' 양도 시 해당 세금을 납부할 필요가 없는 선샤인사모펀드에 비해 합작펀드 투자자들은 약 20%의 개인소득세 납부의무를 부담하게 된다.

이와 관련하여 상기 사모펀드 운용사들은 유한합작회사는 세금 문제를 반드시 고려해야 하며, 최대한 효과적으로 세금을 회피하기 위해 최선을 다하고 있다고 밝혔습니다.

사실 세금을 회피할 수 있는 방법은 여러 가지가 있는데, 이것이 산업체인을 형성하게 됐다. 우리 회사에 투자하는 고객들은 기본적으로 PE(사모펀드 투자)에 투자했다. 그래서 그들은 모두 이러한 조세회피 방법을 분명히 하세요. 합리적인 조세회피는 가능합니다. 물론 그 방법은 다소 미미하지만 검사를 견딜 수 있으므로 세금 문제가 우리의 자금 조달에 영향을 미치지 않습니다."

또 “합작사모펀드는 실제 회사가 아니라 회사 형태를 이용해 2차 시장을 장악하는 것”이라고 말했다. 최근 개정된 '펀드법' 협상 초안에는 제한된 합작회사를 이용해 순수하게 2차 시장을 장악하는 문제가 세금 면제 혜택을 받아야 한다고 언급됐다.

“저희 헤지펀드의 락아웃 기간은 1년이다. 조세회피에 비하면, 실제로 조세 문제가 발생하기 전에 이 문제가 합법화되길 바라는 게 확실하다”고 귀띔했다.

더 많은 사모펀드가 '신탁상품 지분 양도 시 개인소득세가 필요하지 않다'는 특징을 빌려 '신탁+합작투자' 모델을 사용해 개인소득 20%를 합리적으로 회피하는 방식을 선택하고 있다. 투자자의 세금.

본 모델은 신탁회사를 통해 신탁상품 기획서를 발행하고, 투자자로부터 자금을 조달해 신탁상품 합작법인 선샤인프라이빗에쿼티에 투자하는 방식으로, 선샤인사모펀드 투자운용팀을 맡는다. 파트너.

용이트러스트스튜디오의 분석에 따르면 '신뢰+합작' 모델은 사실상 신뢰와 합작의 극복할 수 없는 단점과 각각의 장점이 발휘되는 데 기반을 두고 있다. 이 모델은 또한 제한된 합작 투자에서 Sunshine Private Equity 투자자의 수와 규모를 제한하는 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다. 회사의 자금조달 모델을 신뢰함으로써 합작법인 선샤인사모투자펀드의 규모 확대는 쉽게 이루어질 것입니다.