사모펀드가 불법이라면 왜 존재하고 운영이 허용되나요?

사모펀드(사모펀드) 사모펀드(사모펀드) 개요 사모(비공개)로 자금을 조달하여 소수의 투자자를 위해 설정, 운영하는 투자펀드를 말하며, 그래서 특정 대상으로부터 조달된 자금 또는 '지하펀드'라고도 하며, 기본적으로 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 투자위탁계약을 체결하여 계약형 집합투자펀드를 운영하는 것이고, 다른 하나는 투자위탁계약을 기반으로 설립된 주식회사를 기반으로 설립된 주식회사입니다. 상호자본투자 펀드에 관한 것입니다. [편집] 사모펀드의 국제적 발전과 특징 사모펀드는 국제적으로 빠르게 발전하고 있다. 사모펀드의 주요 형태는 최대 수익을 추구하는 투자자들을 위해 고안된 파트너십 사모펀드인 헤지펀드(Hedge Funds)이다. . 헤지펀드는 뮤추얼펀드(뮤추얼펀드)와 달리 일반적으로 공모로 발행되며 투자 포트폴리오를 공개하고 공적 감독을 받아야 한다. 헤지펀드는 파트너십 민간투자 성격으로 인해 정부 규제를 받지 않는다. 정부의 규제를 받지 않는다는 뜻은 아니며, 일반적으로 채권자(대출은행)의 외부 감독과 파트너 투자자의 내부 감독이 있습니다. 전 세계에는 4,000여 종의 헤지펀드가 있으며, 총 규모는 4,000억 달러가 넘습니다. 비록 그 수와 규모는 다른 펀드에 비해 높지는 않지만, 강력한 발전 모멘텀을 가지고 있는 것으로 알려져 있습니다. Buffett, Soros Quantum Fund 및 Long-term Capital 회사 LTCM은 헤지 펀드입니다. 헤지펀드는 처음 2년 동안은 어려운 상황이었지만 2000년 이후 수익성이 반등했다. 사모펀드는 국제적으로 급속한 발전을 이루며 강인한 생명력을 입증했습니다. 이는 공공 주식 펀드에 비해 사모 펀드가 갖는 장점과 무관하지 않습니다. 공공펀드와 비교하여 사모펀드는 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다. 1. 사모펀드는 소수의 특정 대상에서 모집되기 때문에 투자 목표가 보다 목표화되고 고객의 특별한 투자 요구 사항을 더 잘 충족할 수 있습니다. 2. 사모펀드에 대한 정부의 감독이 상대적으로 느슨하기 때문에 사모펀드의 투자방법이 보다 유연하다. 3. 사모펀드는 공모펀드처럼 정기적으로 상세한 투자 포트폴리오를 공개할 필요가 없기 때문에 투자가 더 은폐되고 시장에서 추적될 가능성이 적으며 투자 수익이 더 높을 수 있습니다. 또한, 사모펀드의 내부지배구조 역시 큰 특징을 갖고 있다. 사모펀드는 일반적으로 파트너십 시스템을 구현하는데, 이는 소유권과 경영권의 분리로 인해 대리인 리스크를 효과적으로 줄일 수 있습니다. 파트너십 사모펀드는 유한책임사원과 무한책임사원으로 구성됩니다. 유한책임사원(본인)은 실제 투자자이고, 무한책임사원은 투자 전문가로 구성되어 주로 인적자본과 소액의 현금을 투자합니다. 소득 분배 측면에서 유한 파트너도 더 큰 지분을 받습니다. 투자가 실패하면 무한책임사원의 투자가 가장 먼저 손실을 입게 됩니다. 이로 인해 다음과 같은 상황이 발생합니다. 한편으로는 넉넉한 투자 수익 분배가 무한책임 파트너에게 큰 동기가 되었으며, 반면에 무한책임 파트너에게는 손실에 대한 책임을 먼저 지는 것이 도덕적 해이를 억제할 수 있습니다. 이러한 방식으로 대리인 위험이 크게 감소됩니다. [편집] 사모펀드와 공모펀드의 장단점 폐쇄형 펀드, 개방형 펀드 등의 공모형 펀드에 비해 사모펀드는 매우 독특한 특징을 갖고 있으며, 이러한 특징이 공모형 펀드가 갖는 장점이다. 일치할 수 없습니다. 첫째, 사모펀드는 비공개 수단을 통해 자금을 조달합니다. 미국에서는 뮤추얼펀드, 연기금 등 공적펀드가 고객 유치를 위해 일반적으로 공영매체에 광고를 하는 반면, 사모펀드는 관련 규정에 따라 소위 '신뢰할 수 있는' 광고매체를 이용하는 것이 허용되지 않는다. 투자정보' 또는 펀드매니저의 직접적인 지식을 바탕으로 가입합니다. 둘째, 자금조달 대상에 있어서 사모펀드는 소수의 특정 투자자만을 대상으로 하지만 그 기준은 낮지 않습니다. 예를 들어, 미국의 헤지펀드는 참여자에 대해 매우 엄격한 규정을 두고 있습니다. 개인 이름으로 참여하는 경우 지난 2년간 개인 연간 소득이 최소 US$200,000 이상이어야 합니다. 가족의 경우, 지난 2년간 가족 소득이 미화 30만 달러 이상이어야 합니다. 기관 명의로 참여하는 경우 순자산이 미화 100만 달러 이상이어야 하며, 이에 따른 수에 제한이 있습니다. 참가자들. 따라서 사모펀드는 고도로 목표화된 투자 목표를 가지고 있으며 중산층 투자자를 위한 맞춤형 투자 서비스 상품에 가깝습니다. 셋째, 공공펀드의 엄격한 정보공개 요건과 달리 사모펀드는 이에 대한 요건이 훨씬 낮습니다. 또한, 정부 감독이 상대적으로 느슨하기 때문에 사모펀드의 투자는 더 은폐되고 운영이 더 유연합니다. 그리고 사모펀드 투자도 상대적으로 수익수익률이 더 높습니다. 또한, 사모펀드의 중요한 특징은 펀드 스폰서와 운용사가 자신의 자금을 펀드 운용사에 투자해야 한다는 점입니다. 펀드 운용의 성공은 자신의 이익과 밀접한 관련이 있습니다. 현재 국제 관행으로 볼 때 펀드 매니저는 일반적으로 펀드 지분의 3~5%를 보유합니다. 일단 손실이 발생하면 매니저가 소유한 주식이 먼저 참가자에게 지급됩니다. , 운용사와 펀드는 상호의존적이며 명예와 불명예의 동일한 이해관계를 공유합니다. 이는 또한 운용사에 대한 관심 제약 약화 및 인센티브 메커니즘 부족과 같은 공적 자금의 본질적인 단점을 어느 정도 해결합니다.

바로 위의 특징과 장점으로 인해 사모펀드는 국제 금융시장에서 매우 빠르게 발전해 왔으며 동시에 매우 중요한 위치를 점유해 온 동시에 소로스, 버핏과 같은 투자 마스터이자 국제 금융 '저격수'를 양성해 왔습니다. . 현재 우리나라에는 공적·법적 민간 증권투자펀드가 없지만, 다수의 비은행 금융기관이나 개인이 행하고 있는 집합증권투자업은 이미 어느 정도 사모펀드의 성격을 띠고 있는 것으로 알려져 있습니다. 자금과 자연. 보고서에 따르면 국내 기존 사모펀드 총액은 최소 2000억 위안에 달하며 대부분은 표준화된 운영을 위해 관련 미국 시장 규정 및 관리 규정을 채택했으며 수많은 업계 엘리트와 경제학자를 모았습니다. . 하지만 연고 속의 파리는 햇빛이 없는 지하 세계의 어둠 속에서만 살아남을 수 있다는 것입니다. 중국의 WTO 가입이 가까워지면서 관련 협정에 따르면 5년 안에 외국 자금이 중국 시장에 진출할 수 있게 됐다. 앞으로 시장 경쟁이 얼마나 치열할지는 쉽게 짐작할 수 있다. . 이에 많은 지식인들은 사모펀드가 조속히 선샤인존에 진입할 수 있도록 명확한 법적 정체성을 부여해야 한다고 주장해왔다. 이는 사모펀드의 관리와 운영을 표준화하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 경쟁적인 시장 환경을 유지하고, 거래 비용을 절감하며, 금융 혁신을 촉진하고, 점점 다양해지는 투자자의 투자 요구를 충족시키기 위해 증권 시장에서 금융 상품과 투자 채널을 지속적으로 창출하고 강화합니다. . [편집] 사모펀드와 공모펀드의 차이점 사모펀드와 공모펀드의 차이점은 주로 다음과 같은 측면에서 나타난다. 1. 유래 차이 사모펀드와 공모펀드의 가장 큰 차이점은 펀드가 투자 주체는 다릅니다. 사모 펀드는 특정 투자자를 지향하며 특정 펀드 투자 그룹의 요구를 충족합니다. 펀드 목표에 특별한 기대를 갖고 있는 특별한 고객이 있기 때문에 펀드 스폰서는 시장 격차를 메우기 위해 특정 타겟 고객에게 맞춤형 펀드 상품을 출시하는 것도 펀드 판매 규모를 확대하기 위한 시장 전략이다. 이러한 사모펀드의 상품계약이 약정의 성격을 가지게 하는 것이 사모펀드의 특징입니다. 즉, 투자자는 펀드가 아닌 펀드 스폰서와 협상하여 펀드의 투자 방향과 목표를 공동으로 결정할 수 있습니다. 후원자가 일방적으로 결정합니다. 즉, 사모펀드는 특정 투자자의 요구에 더 많은 관심을 기울입니다. 2. 법률 및 규정의 차이 일반적으로 공공 모금은 일반 투자자를 대상으로 하며 많은 중소 투자자의 이익을 보호하기 위해 공공 모금 활동(주식 또는 펀드)에 대해 국내 법률 및 규정이 더 엄격합니다. . 규제 조치 및 보다 자세한 정보 공개 요구 사항. 사모펀드 투자자는 특정 투자자 집단일 뿐이기 때문에 개별 협상의 결과일 수 있다. 일반적인 규제 요건은 공공 펀드만큼 엄격하고 세부적이지 않다. 공공자금, 즉 신규펀드의 투자한도는 현재 10%), 특정 투자자는 일정 비율 이상의 펀드 지분을 보유할 수 있다. (현재 공공자금은 투자자에 따라 3~10%를 넘지 않도록 요구한다. ), 사모펀드의 최소 규모 한도는 더욱 낮아지고(현재 신규 펀드의 최소 규모는 2억개) 분기마다 투자 포트폴리오를 발표할 필요가 없다(현재 신규 펀드는 분기별로 발표된다) 등 . 다만, 정부가 사모펀드에 대한 감독도 강화해야 한다고 판단할 경우에는 사모펀드에도 공모형 펀드와 동일한 규제요건을 부과할 수도 있다. 따라서 정부가 해당 규정을 제정하기 전까지 공적자금과 민간자금의 차이점에 대한 논의는 모금방식에 국한될 수밖에 없다. 따라서 자금 조달 방법 외에도 공공 및 민간 배치의 다른 구별되는 특성과 각각의 의미는 정부 규제 수단의 차이와 차이 정도에 따라 달라집니다. 본질적으로 사모펀드는 소수의 투자자만을 대상으로 할 수 있습니다. 펀드는 수많은 투자의 집합체를 의미하므로 실제로 사모펀드의 정의는 국가의 실제 상황에 기초하여 정부가 제정한 규정에 따라 정해진다. 요컨대 사모펀드와 공모펀드의 뚜렷한 차이는 여전히 자금조달 방식, 즉 전체 투자자에게 투자설명서를 발행할지 아니면 특정 투자자에게 투자의향서를 발행할지 여부에 있다. [편집] 우리나라 사모펀드의 발전사 1993~1995년: 증권사와 주요 고객이 점차적으로 비표준적인 신뢰 관계를 형성하는 초기 단계, 1996~1998년: 상장 기업이 형성되는 단계; 유휴 펀드 인수자가 투자를 위탁하고 많은 컨설팅 회사가 사모 펀드 트레이더가되었습니다. 1999-2000 : 투자 관리 회사의 인기로 인해 증권 업계의 엘리트가 많이 이직했습니다. 전문지식과 탄탄한 시장마케팅, 모든 것이 한 번의 부르심에 응답합니다. 2001년 이후: 점진적 표준화 및 조정 단계에서 운영전략은 자본보전사업에서 집중투자전략으로 바뀌었고, 운영방식은 은행가와의 주식조성에서 자본조달과 가치발견의 결합으로 바뀌었다. [편집] 우리나라 사모펀드 시장 현황. 내부자 추산에 따르면 우리나라의 기존 지하 사모펀드 총액은 선전과 상하이에 상장된 폐쇄형 펀드를 훨씬 능가한다. 총액은 보수적으로 약 2000억 위안으로 추산되며, 더 높은 추정치는 5000억 위안에 달한다. 이러한 추정에 따르면, 이들 사모펀드가 주로 증권시장에 투자하고 있는 점을 고려하면, 심천과 상하이에 상장된 증권투자펀드의 자본금과 순자산이 유통시장가치의 4% 미만을 차지하고 있음에도 불구하고, 사모펀드 부분을 추가하면 이 비율은 미국 등 선진국 수준을 따라잡거나 심지어 초과할 수도 있다(1999년 미국의 주식 시장 가치에 대한 투자 자금 비율은 18%였다).

따라서 사모펀드는 막강한 영향력을 갖고 있으며, 증권감독당국은 조속히 관련 법규를 제정해 점차적으로 올바른 발전 방향으로 인도할 필요가 있습니다. 우리나라 사모펀드 시장의 발전은 자연스럽고 지하적이지만 혼란스럽지 않고 신뢰성과 질서에 큰 관심을 기울이고 있습니다. 사모펀드의 시장화 덕분에 공모펀드로는 해결하기 어려운 많은 문제가 여기서도 해결됐다. 첫 번째는 펀드 보유자와 운용사 간의 인센티브 호환성 문제입니다. 증권법에서는 공공자금에 대한 펀드매니저의 일일 보수를 전일 펀드 순자산가치의 1.5%에 1/365를 곱한 금액으로 규정하고 있는데, 이는 일부 펀드매니저가 순자산 인상을 희망하는 직접적인 계기가 됩니다. 이익을 얻기 위해 단기간에 자산 가치를 높이고, 연말에 배당금을 지급하고 순자산이 급격히 감소하면 불법 영업이 발생하기 쉽습니다. 이에 반해 대부분의 사모펀드는 운용사에게 비용 유지를 위해 고정된 운용수수료만 주거나 운용수수료를 전혀 주지 않고, 수익은 연말 배당금에서 비례해 끌어와 펀드 보유자와 운용사의 이해관계가 일치한다. 두 번째는 펀드매니저의 위험 감수 메커니즘입니다. 국제 사모펀드의 펀드 매니저는 일반적으로 펀드 지분의 3~5%를 보유합니다. 일단 손실이 발생하면 이 부분은 매니저와 펀드의 이익이 서로 연결되도록 먼저 지불하는 데 사용됩니다. 현재 우리나라 대부분의 사모펀드가 이 방식을 사용하고 있는데, 그 비중이 10~30%에 달한다는 차이점이 있다. 그래서 손실이 발생하면 가장 큰 손실을 입는 것은 펀드매니저들이다. 비율이 이렇게 높은 이유는 우리나라의 신용 시스템이 아직 완전히 확립되지 않았기 때문입니다. 동시에, 그 운영이 지하에 있고 위험도가 상대적으로 높기 때문에 비율이 이렇다면 합류할 자본을 유치하기가 어렵습니다. 높지 않습니다. 세 번째는 펀드 보유 대상에 대한 펀드 매니저의 적극적인 선택 메커니즘입니다. 규모가 70억 위안에 달하는 사모펀드는 채용 시 자본 보유자에게 '하지 말아야 할 것' 8가지를 제시했다고 합니다. 자금이 적은 사람은 원하지 않으며, 일반적으로 1인당 3천만 위안이 넘는 사람은 원하지 않습니다. 고정 수익이 필요한 사람은 원하고, 시간이 짧은 사람은 원하지 않습니다. 넷째는 자금 조달 및 투자 방법의 완전한 시장화이며, 그 중 상당수는 재무 관리 규정과 관련될 수 있습니다. 사모펀드 중에는 현재 불법이지만 합리적인 관행이 매우 만연해 있습니다. 다섯째, 사모펀드는 거버넌스 메커니즘 문제에 주목하기 시작했다.