한계 동향 199 부삼대 정의선이 현대차그룹을 순조롭게 장악할 수 있을까?

는 3 대를 부를 수 없는 중국의 속담이다. 절대적인 것은 아니지만 다소 일리가 있다. 한국에서는 재벌 대기업이 국가의 명맥을 장악하고 있다는 것을 우리 모두 알고 있다. 이들 기업은 모두 가족기업이다. 한국에서 가장 강한 4 개 재벌은 각각 삼성그룹, 현대그룹, LG 그룹, SK 그룹이다. 이들 4 개는 한국 GDP 의 절반 이상을 차지한다. 최근 몇 년 동안 이들 기업은 모두 3 세대 후계자를 맞이했다. 하지만 전 대통령 박근혜' 측근 간부' 가 여러 재벌 개입 선거를 폭로했다. 그리고 현 대통령이 재벌 세력 약화를 문재인 주장하는 맥락에서 한국 재벌의 날은 그리 좋지 않다고 할 수 있다. 이런 시대적 맥락에서 현대차그룹 3 세대 장문인 정의선의 부임으로 현대차그룹이 주목받고 있다. < P > 도주: 정의선 (왼쪽) 정몽구 (오른쪽) < P > 는 22 년 1 월 14 일 현대차그룹이 정의선 임명을 회장으로 발표했고, 5 번째 생일을 맞은 정의선은 아버지 정몽구로부터 정식으로 방망이를 받아 세계 5 대 차그룹의 새로운 수장이 됐다. 정 씨에게 아버지로부터 기업을 인수하는 것은 쉽지만 현대그룹을 장악할 수 있는 것은 쉽지 않다. 새로 부임한 정의선은 아직 안정된 통치권을 얻지 못한 것이 분명하다. 현재 정의선은 현대그룹의 핵심 지점, 현대자동차, 기아 자동차, 현대모비스의 주식이 보잘것없기 때문이다. 이에 따라 정 회장은 현대그룹의 지배 구조를 가속화하고 회사 관리권의 계승과 강화를 가속화할 수밖에 없었다. 그러나 회사에 대한 계승과 관리를 어떻게 강화할 것인가는 매우 어려운 일이다. < P > 현대그룹의 순환지분 관계 < P > 현대그룹은 한국 1 대 그룹 중 유일한 순환투자 지분 관계, 순환출자, 간단히 말하면 계열사가' A→B→C→A' 로 보유하고 있는 지분 구조의 장점은 쉽게 주주 수를 늘릴 수 있고 법적으로 금지된 상호 관계를 피할 수 있다는 점이다 < P > 이런 방식으로 대주주는 소수 주식으로 통제권을 행사할 수 있지만 다른 주주들의 이익을 해치는 경우가 많다. 또한 한 자회사가 파산하면 악순환이 발생하는데, 이 순환에서는 고리형 주식사슬에 묶인 다른 자회사들도 서로 붕괴될 수 있다. 1997 년 아시아 금융위기 이후 대우차가 급속히 파산한 것도 이런 이유다.

현재 현대그룹에는 4 개의 순환투자고리가 있다. 각각' 기아 자동차 → 모비스 → 현대자동차 → 기아 자동차'',' 기아 자동차 → 현대철강 → 모비스 → 현대자동차 → 기아 자동차''' 현대자동차 → 현대글로비스' 215 년 현대철강과 현대현대하이스코의 합병을 통해 두 루프의 투자 고리가 깨졌지만 나머지 고리 사이의 연결은 더욱 견고해졌다. < P > 현재 현대차그룹은 한국 1 대 컨소시엄 중 유일하게 순환지주관계를 가진 회사이자 4 개 회사다. 정 > 정의선은 215 년 주주들의 지지로 첫 시도에 실패했다. < P > 처음에 현대차그룹 지배 구조를 재편할 가장 유망한 계획은' 지주회사 제도' 였다. 이 프로그램은 현대자동차 회사, 기아 자동차, 모비스 (모비스) 의 세 핵심 지사를 각각 투자와 사업부로 나누고 투자부문만 지주회사로 수집할 계획이다. < P > 자동차 부품 공급업체인 모비스 (Mobis) 의 부품 제조 및 애프터 서비스 업무를 분할한 후 Glovis (물류) 회사와 합병했습니다. 모비스와 Glovis (물류) 회사가 서로 보유한 주식의 비율은 .61:1 이다. 합병 후 1 주를 보유한 모비스 주주마다 Mobis (물류) 지분 61 주를 받게 된다. < P > 모비스 (모비스) 의 부품 제조업과 애프터서비스 업무를 분할한 후, 회사는 자동차 핵심 부품 연구 개발 능력을 더욱 향상시키고 연구력을 높이며 자동운전, 차네트워킹 등 미래 자동차 개발 분야에 진출할 예정이다. < P > 하지만 헤지펀드 엘리엇 (Elliott) 부터 국내 기관투자자 (예: ISS, Glass? 루이스와 코리아? Corporate? Governance? Agency) 모두 반대합니다. 구체적인 원인은 분할/합병 비율에 관한 문제이다.

모비스 (모비스) a? /? S 부품 및 모듈 사업의 미래 성장 가치는 제한적이지만 이는 Mobis 영업 이익의 6% 이상을 차지하는 순업무입니다. 수익성이 아닌 순자산에 기반을 두고 있으며, 그것은 과소평가되었다. 이는 정의선을 포함한 Glovis 주주의 총수에는 유리하지만 Mobis 주주에게는 불리하다. (윌리엄 셰익스피어, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류) < P > 결국 현대차그룹은 주주총회를 취소하고 지배 구조 개편을 잠시 중단했다. < P > 정의선의 A 프로그램, 모비스 (모비스) 와 Mobis (물류) 가 < P > 단체지배개혁을 합병하는 것은 복잡하고 과중한 임무다. 특히 현대차그룹은 정의선 회장의 관리권과 직접 관련이 있으며, 정의선은 핵심 지사에 소량의 주식을 보유하고 있다. 여러 가지 이익이 한데 얽히기 때문에 법적 분쟁이 잦다. < P > 현대차그룹 지배 구조를 재편하는 관건은 기업지배구조이고, 모비스 (모비스) 는 이 그룹의 최대 지주회사다. 지주회사제에서 현대는 현대자본 등 금융자회사 (분리금융업무) 를 포기할 수도 있다. 이 프로그램의 중점은 기존의 대형 프레임워크 내에서 Glovis 합병의 비율을 재계산하는 것이다.

위 표에서 정 씨가 현재 Glovis 를 소유하고 있는 것을 볼 수 있습니까? 주식 23.29%, 모비스 7.13% 를 소유하고 있으며, 순조롭게 합병되면 정의선의 발언권이 높아질 것이다. < P > 합병이 순조롭게 성사되면 정의선 회장은 기아 자동차, 현대철강과 글로브스가 남아 있는 모비스 자회사의 주식을 매입한다. 핵심 자회사에 대한 통제권을 늘리다. 현재 Mobis 는 기아 자동차 17.28%, 현대철강 5.72%, Glovis 를 보유하고 있습니까? 지분 .69% 입니다.

정의선의 B 계획은 Glovis 를 지주주주로 바꿀 계획인가? (윌리엄 셰익스피어, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류, 물류) < P > 또 다른 가능성은 Glovis 를 모비스 (Mobis) 가 아닌 현대그룹 지주주주로 바꾸는 것이다. 이런 상황에서' Glovis→ 모비스 → 현대차 → 기아 자동차' 의 지배 구조를 세울 수 있다. 그뿐 아니라 정의선 자체는 Glovis (물류) 를 가지고 있습니까? 지분 23.29%, 정몽구는 지분 6.71%, 정몽구 재단은 지분 4.46%, 최대 주주인 만큼 주주들의 압력도 완화된다. 쉬워 보입니다. < P > 하지만 이 계획은 한국 정부에서 통과되지 않을 수도 있습니다. 한국의' 공정무역법' 에 따르면 가계총지분 (상장과 미상장) 이 2% 이상인 회사는 내부 거래의 감독을 받아야 한다. 법이 허락하지 않고 가계 총주식에 대한 요구가 강화된다면 Glovis 주식을 매각해야 한다. 지분을 낮출 수 없는 경우 지점 간 내부 거래량을 줄여야 하지만 Glovis 비즈니스 구조에서는 사실상 불가능합니다. < P > 도주: 현대글로브스 물류회사의 선박이 차량을 운송하고 있으며 정의선은 현대글로브스 23.29% 의 주식을 보유하고 있다.

현대모비스 (모비스) 는 뿌리, 현대오토이브 (통신), 현대엔제네링 (건축) 은 중요한 가지

정의선들이 경영권을 얻기 위해 가장 중요한 목표는 현대모비스 (모비스) 다 현대 Autoever (통신), 현대 Engineering (건축) 두 회사는 중요한 초석이다. < P > 현대자동에버 (통신) 는 2 년에 설립되어 인공지능 (AI), 대용량 데이터, 상호 연결 및 클라우드 컴퓨팅과 같은 정보 및 통신 기술 (ICT) 업무를 담당하고 있습니다. 정의선 최대 주주, 이 회사는 작년에 IPO 를 진행했다. 정 회장은 당시 지분 절반을 매각해 약 956 억원의 수익을 올렸다 (지분 비율은 19.47% → 9.57%). < P > 정의선은 현대오토이버 주식을 매각한 뒤 이 돈을 이용해 모비스 주식을 매입할 예정이다. 하지만 현대오토버의 시가 (1 조 4 억 원) 와 모비스의 시가 (22 조 29 억 원) 를 고려한다면 이 돈으로는 충분하지 않다. < P > 또 다른 해결책으로 현대글로브스와 오토버가 합병돼 통합을 통해 현대글로브스의 가치를 높임으로써 이후 모비스와의 거래에서 더 유리한 교환율을 얻을 수 있게 됐다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 그 결과 정 회장은 모비스의 지분을 더 많이 받게 된다. 물론 주주총회의 반대 때문에 실패할 수도 있다. < P > 참고: 현대 Autoever 는 정보 통신 기술 (ICT) 업무를 담당하고 Bluetooth 키 특허를 획득했습니다. 현대건축은 211 년 현대차그룹에 편입돼 214 년 Amco 와 합병됐다. 현대현대현대Amco 회장은 정의선으로 25.6% 의 지분을 보유하고 있으며 최대 주주다. 정 회장은 합병을 통해 현대AMCO 의 지분 25.6% 를 Engineering (현대건축) 의 지분 11.72% 로 변경했다. < P > 는 현대 Amco 와 합병한 후 일반 및 산업 건물에서 유지 관리 및 관리 업무로 포트폴리오를 확장함으로써 빠르게 성장하고 있습니다. Engineering 은 아직 상장회사가 아니며 앞으로 IPO 가 될 가능성이 크다. 정 회장은 상장 과정에서 주식 매각을 통해 다시 현금을 받을 가능성이 높다. < P > 참고: 현대 Engineering (현대건축) 은 투르크메니스탄의 화학공장에서 Amco(214) 합병 이후 현대Engineering (현대건축) 이 급속히 발전하여 현재 최대 주주는 정의선이다. < P > 또한 현대차그룹도 비핵심 지사의 재편을 가속화하고 있다. 이는 겹치는 항목을 점진적으로 중재하는 것이 아니라 그룹의 순환 지분 체인을 점진적으로 제거하는 한 형태다. 이와 함께 정 사장의 주식 가치도 극대화했다. < P > 현대자동차회사 정몽구 재단, 백의기사 역할 < P > 현대자동차회사 정몽구 재단은 현재 Glovis (물류) 의 지분 4.46% 와 Innocean (글로벌 판매전파회사) 의 지분 9.% 를 소유하고 있다. Glovis 의 중요성은 이미 앞에서 몇 번 언급되었다. < P > Glovis 주식을 포함하지 않아도 재단의 가치는 높다. 대주주의 관리권 프리미엄이 증가하면 유산세와 증여세는 최고 65% 까지 징수된다. 하지만 주식을 공이익 회사에 기부하면 5% 의 주식에 대해 유산세와 증여세를 면제한다. 정몽구 명예회장이 소유한 주요 계열사 (현대차 5.33%, 모비스 7.13%, 현대철강 11.81%, 글로브스 6.71%, 현대공사 4.68%) 의 지분은 4 조 원을 넘어섰다. 이들 중 일부를 재단에 기부하면 유산세와 증여세의 부담이 크게 줄어든다. 앞으로 현대자동차회사 정몽구 재단은 믿을 만한 우산이 되어 회장 정의선의 관리권을 보호할 수 있을 것이다. < P > 요약: < P > 한국 최대, 세계 5 대 자동차그룹인 정몽구는 현대차그룹을 2 년 동안 장악해 왔기 때문에 이번 권리의 교체도 한국 전체를 들썩이게 했다. < P > 한국의 재벌은 한국 경제를 빠르게 발전시켰고 인구가 5 만 명에 불과한 작은 나라에 세계적으로 유명한 삼성전자, 현대자동차 같은 대기업을 갖게 했다. 하지만 재벌의 강대, 독점 경영, 계급경화, 정치 개입, 노사갈등 등 폐단도 점차 드러나고 있다. 그래서 정 사장의 현재 압력은 아버지 세대보다 훨씬 크다. 제 3 세대 전인으로서 정의선은 현대그룹을 계승하고 통제하며 이 가업을 지키는 방법을 고려하고 있다. < P > 이 글은 자동차의 집 차가호 저자로부터 나온 것으로, 자동차 집의 관점 입장을 대표하지 않는다.